Пайові фонди проти ETF

Взаємні фонди та біржові фонди є двома типами інвестиційних фондів, доступних інвесторам. Обидва типи фондів об’єднують капітал від великої кількості інвесторів, і обидва управляються професійно. Є ще кілька подібностей і чимало фундаментальних відмінностей.

Перш ніж вибрати між ними, важливо зрозуміти відмінності та цілі кожного типу фонду.

Подібності між пайовими фондами та ETF

Як згадувалося, і взаємні фонди, і біржові фонди об’єднують заощадження кількох інвесторів. Це означає, що інвестори отримують вигоду від ефекту масштабу. Постійні витрати розподіляються по всьому фонду, зменшуючи навантаження на кожного окремого інвестора. Змінні витрати також зменшуються, оскільки фонди зазвичай сплачують оптові комісії за торгівлю та адміністрування.

Економія від масштабу також дозволяє управляти коштами професіоналам з інвестицій. Якщо фізична особа не має дуже великого портфеля акцій, було б дуже дорого керувати портфелем інвестиційним професіоналом. Навпаки, ETF і пайові фонди надають інвесторам доступ до професійно керованих портфелів за менше ніж 1% вартості активів щороку.

Більшість інвестиційних фондів пропонують диверсифікацію незалежно від їх структури. Щоб портфель був диверсифікованим, він повинен включати 15 і більше цінних паперів. Більшість взаємних фондів тримають принаймні 30 різних цінних паперів, тоді як середній ETF є ще більш диверсифікованим. Однак є деякі винятки – SPDR Gold Trust, ETF, зберігає лише фізичне золото і не пропонує диверсифікації.

Індекси відіграють важливу роль в управлінні як взаємними фондами, так і ETF, проте ETF відстежують індекс, а взаємні фонди використовують індекс як орієнтир, за яким вимірюється ефективність.

Відмінності між пайовими фондами та ETF

Пайові фонди та ETF є унікальними юридичними структурами, і обидві вони регулюються. Взаємні фонди існують з 1924 року, тоді як ETF існують з 1993 року. У США обидва регулюються SEC (Комісією з цінних паперів і бірж) і законодавством, яке час від часу оновлюється. Подібні регуляторні органи здійснюють нагляд за фондами в інших країнах.

Активне проти пасивного управління

Хоча обидва типи фондів мають різні правові структури, найбільш принципова відмінність полягає в способі управління ними.

Випередження ринку відоме як альфа, тоді як продуктивність ринку (або індекс) відома як бета. Мета активно керованих фондів полягає в тому, щоб заробляти як на альфа-, так і на бета-версіях, випереджаючи індекс. Метою пасивно керованих фондів є отримання бета-версії шляхом відстеження індексу.

Компанії з управління активами управляють активними фондами. Менеджер фонду нестиме загальну відповідальність за кожен фонд, але його підтримуватиме команда аналітиків. Ці аналітики проводять «знизу вгору» дослідження окремих цінних паперів. Разом команда намагається створити альфа-версію, вирішуючи, які цінні папери купувати та продавати та коли це робити.

Менші команди керують пасивними коштами, а менеджери фондів і аналітики часто мають досвід кількісного аналізу. Метою пасивного фонду є відображення ефективності індексу шляхом утримання цінних паперів у точно такій самій пропорції, що й цей індекс. Зміни до розподілу фонду вносяться лише тоді, коли вносяться зміни до індексу.

Переважна більшість взаємних інвестиційних фондів знаходяться в активному управлінні, хоча деякі з них управляються пасивно. Навпаки, переважна більшість ETF управляється пасивно. Активно керовані ETF були дозволені в США з 2008 року, але все ще становлять невеликий відсоток коштів.

Наслідком різних стилів управління є те, що якщо ви інвестуєте у взаємний фонд, ви очікуєте заробити альфа- та бета-версії, тоді як ви очікуєте лише бета-версію ETF.

Коефіцієнти витрат (взаємні фонди проти ETF)

Компанії з управління фондами стягують різні комісії для покриття управлінських та операційних витрат. Ці комісії вказуються як коефіцієнти витрат, які відображають усі комісії, що стягуються щороку, виражені у відсотках від вартості фонду.

Пайові фонди стягують значно вищі комісії (в середньому), ніж ETF. Коефіцієнти витрат для взаємних фондів в середньому становлять близько 0.65%, хоча вони значно відрізняються. Коефіцієнти витрат для ETF в середньому становлять близько 0.2%, але також відрізняються. Коефіцієнт витрат для обох може досягати 2% для дуже спеціалізованих фондів.

Причина різниці в гонорарах полягає в тому, що для активного управління потрібно більше робочої сили. До 30 аналітиків можуть брати участь в управлінні взаємним фондом. З іншого боку, деякими ETF керують лише двоє-троє людей.

Взаємні фонди виправдовують вищі комісії, оскільки вони намагаються заробити як альфа, так і бета. Однак немає гарантії, що взаємний фонд заробить альфа-версію. Насправді, якщо фонд працює нижче свого контрольного показника, він навіть не заробляє на бета-версії, і вартість фактично вища.

Ціноутворення (взаємні фонди проти ETF)

Коли ви купуєте ETF, ви купуєте акції, які вже існують. Для пайових фондів процес дещо інший. Коли ви «купуєте» взаємні фонди, ви фактично інвестуєте в створені нові одиниці. Коли ви «продаєте» свою довірчу одиницю, ви викуповуєте одиниці та отримуєте їх вартість натомість.

І пайові фонди, і ETF мають чисту вартість активів (NAV) на одиницю або акцію. Це вартість усіх активів фонду, поділена на кількість паїв (взаємні фонди) або акцій (ETF).

Незважаючи на те, що ВЧА взаємного фонду змінюється протягом дня, звіт про нього надається лише раз на день. Нові інвестиції та викупи базуються на щоденній ВЧА. Деякі взаємні фонди стягують авансову комісію, хоча це рідше, ніж раніше.

ETF є зареєстрованими інструментами, як і акції публічних компаній. Коли ви купуєте та продаєте ETF, ви платите комісію брокеру. Ціна, за якою ви купуєте та продаєте ETF, залежить від попиту та пропозиції. Коли ви купуєте ETF, ви платите вищу ціну пропозиції, а коли ви продаєте його, ви отримуєте нижчу ціну пропозиції. Тому спред між покупками та пропозиціями є додатковими витратами для інвесторів ETF.

На практиці ціна пропозиції та пропозиції зазвичай досить близька до ВЧА фонду. Уповноважені учасники та арбітри можуть отримувати прибуток, якщо ціна пропозиції або пропозиції значно відрізняється від ВЧА, а їхні дії підтримують ринкову ціну відповідно до ВЧА. Однак, якщо фонд має неліквідні інструменти або в самому фонді мало ліквідності, ціна може ще більше відхилятися від ВЧА.

Різниця в тому, як взаємні фонди та ETF торгуються цінами, означає, що ETF можна торгувати протягом дня. З іншого боку, існує лише одна щоденна ціна для операцій взаємних фондів.

Фондовий клас

Взаємні фонди часто мають різні класи паїв. Накопичувальні одиниці реінвестують будь-які дивіденди та інші доходи. Розподільчі підрозділи передають дохід і дивіденди інвесторам. Деякі фонди також мають різні класи для різних інвесторів і структуру комісії.

Деякі ETF поділяються за класами, але здебільшого для ETF існує лише один клас акцій.

Податок

І взаємні фонди, і ETF є більш ефективними з точки зору податків, ніж володіння портфелем цінних паперів. Однак для взаємних фондів великі вилучення іноді можуть призвести до розподілу оподатковуваного приросту капіталу. Це робить ETF дещо ефективнішими з податкової точки зору. Примітка. Це може відрізнятися від однієї юрисдикції до іншої.

Мінімальні суми інвестицій

Мінімум, який ви можете інвестувати в ETF - це ціна однієї акції. У випадку взаємних фондів кожен клас фонду має мінімальну суму, яку можна інвестувати за допомогою запланованого дебетового замовлення або одноразово. У багатьох випадках мінімальні інвестиції відносно низькі, тоді як в інших вони можуть становити 10,000 XNUMX доларів США або більше.

Взаємні фонди дійсно пропонують перевагу регулярних автоматизованих покупок за допомогою дебетового замовлення, що не завжди доступно інвесторам ETF.

Рекомендований брокер ETF

Висновок

Двадцять років тому пайові фонди домінували в галузі управління фондами. Станом на 2020 рік заощадження в ETF приблизно дорівнюють заощадженням взаємних фондів, причому основна частина нових інвестицій йде в ETF.

Це не обов’язково означає, що ETF кращі, але в багатьох випадках ETF краще служать своїй меті. Зрештою, вибір між ними залежить від ваших цілей як інвестора, цілей фонду та того, наскільки ймовірно фонд досягне своїх цілей.