Що таке ETF із кредитним плечем?

ETF із кредитним плечем – це біржові фонди, які структуровані для підвищення щоденної прибутковості базового індексу. Вони поєднують зручність ETF із кредитним плечем, який зазвичай пов’язаний зі складнішими фінансовими продуктами.

Як працює кредитне плече в ETF

Кредитне плече, також відоме як механізм, використовується трейдерами та інвесторами для збільшення потенційних прибутків. Це досягається шляхом збільшення ризику активу портфеля. Якщо 100% портфеля інвестовано в актив, а вартість активу зростає на 3% за день, то вартість портфеля також зростає на 3%.

Тепер, якщо 200% вартості портфеля інвестувати в той самий актив, це принесе дохід, що дорівнює 6% від вартості портфеля. Для відкриття позиції вартістю, що перевищує вартість портфеля, використовуються боргові інструменти, маржа або деривативи. Усі три методи по суті передбачають позиковий капітал з використанням існуючого капіталу як застави.

Якщо фонд має удвічі більшу суму своїх активів, це називається кредитним плечем 2X або 200%. Фінансові продукти можуть використовувати кредитне плече від 1X до 50X, але кредитне плече ETF зазвичай коливається лише від 1.25X до 5X.

Стандартні ETF проти ETF із кредитним плечем

ETF - це портфелі цінних паперів, які самі котируються як звичайні акції. Переважна більшість ETF інвестують у кошик цінних паперів, щоб відстежувати ефективність індексу. Таким чином, кошик структуровано так, щоб віддзеркалювати індекс.

ETF із кредитним плечем відрізняються, і вони не просто тримають портфель цінних паперів. Щоб підвищити віддачу, ETF із кредитним плечем використовують або похідні інструменти, або боргові інструменти, щоб збільшити вплив індексу. Використання боргу та похідних інструментів створює нові витрати та ризики для фонду.

Стандартні ETF - це переважно засоби пасивного інвестування. Вони роблять пасивне, довгострокове інвестування доступним для інвесторів з невеликими знаннями або капіталом. ETF із кредитним плечем відрізняються від цього типу інвестування та більше підходять для активної торгівлі та хеджування.

Щоденна прибутковість проти довгострокової прибутковості

Важливим аспектом ETF із кредитним плечем є те, як вони відстежують індекс. Для отримання прибутку, що дорівнює певному множнику прибутку індексу, фонд має бути перебалансований щодня. Але це означає, що віддача буде дорівнювати або дуже наближатися до множника дохідності індексу кожного дня. Протягом більш тривалого періоду посилена віддача буде посилюватися.

Розглянемо як приклад ETF, який розроблено для того, щоб прибуток у три рази перевищував прибуток індексу S&P500. Якщо індекс зріс на 1% у певний день, фонд має зрости на 3% за день. Так само, якщо індекс знизиться на 2% у певний день, фонд знизиться приблизно на 6%. Але, якщо індекс зріс на 10% за певний місяць або рік, фонд навряд чи зросте на 30% за той самий період. Це є результатом нарощування доходів за кредитним плечем.

Під час сильних бичачих ринків позитивні прибутки збільшаться, і загальний прибуток може бути більшим, ніж очікувалося. Однак під час ведмежих ринків і нестабільних періодів прибутковість, ймовірно, буде значно нижчою, ніж очікувалося.

Витрати ETF з кредитним плечем

Коефіцієнт витрат ETF відображає комісію за управління та операційні витрати фонду. Він виражається у відсотках від ВЧА фонду, який сплачується акціонерами щороку. Комісія розподіляється на весь рік шляхом коригування NAV на невелику суму кожного дня.

Коефіцієнт витрат для кредитних коштів значно вищий, ніж для стандартних ETF. Більшість фондів, які відстежують S&P500, стягують менше 0.1%, тоді як версії того самого фонду з кредитним плечем стягують близько 1%. Вищі комісії відображають витрати на позики та той факт, що фонд потрібно щодня перебалансовувати.

Крім того, можуть існувати інші «приховані витрати», які враховуються в контрактах на похідні інструменти, що використовуються для збільшення ризику. Ці витрати не вираховуються з ВЧА, але можуть впливати на продуктивність.

Альтернативи ETF із кредитним плечем

Існує кілька інших способів посилення впливу індексу, кожен із яких має свої переваги та недоліки:

• Маржинальний рахунок — це рахунок для торгівлі акціями, який дає вам купівельну спроможність, яка вартує більше, ніж капітал на вашому рахунку.
• Ви можете використовувати свій портфель або інші активи як заставу для запозичення капіталу для збільшення купівельної спроможності.
• Ви можете використовувати такі похідні інструменти, як ф’ючерси, CFD (контракти на різницю цін) або опціони.

Деякі з цих альтернатив дешевші, ніж ETF із кредитним плечем, але ними не можна торгувати за допомогою звичайного біржового торгового рахунку.

Приклади ETF із кредитним плечем

Не всі емітенти ETF керують залученими коштами. Насправді лише три компанії випускають більшість ETF на ринку – ProShares, iPath і Direxion.

Команда ProShares UltraPro QQQ фонд (TQQQ) призначений для отримання 3-кратної щоденної прибутковості складеного індексу Nasdaq 100. Станом на вересень 2020 року це був найбільший зареєстрований на американській біржі фонд з активами під управлінням на 8.9 мільярда доларів. Цей фонд має коефіцієнт витрат 0.95%.

Найбільшим фондом, який генерує прибутки за допомогою левериджу на основі індексу S&P500, є ProShares Ultra S&P ETF (SSO) Цей фонд генерує вдвічі більший щоденний прибуток, ніж індекс, і має коефіцієнт витрат 2%.

Команда ProShares UltraShort S&P 500 фонд (SDS) є популярним засобом для скорочення індексу S&P. Він генерує в 2 рази зворотний прибуток індексу та має коефіцієнт витрат 0.89%. Ви можете дізнатися більше про зворотні ETF тут.

Інвестори в облігації можуть спекулювати на змінах процентних ставок за допомогою ETF із зайвим кредитом і зворотним зайвим кредитом. The Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF) прагне повернути в 3 рази більше прибутку Індекс 20-річних казначейських облігацій NYSE, Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV) повертає в 3 рази більше, ніж прибутки від того самого індексу. Ці кошти стягують 1.09 і 1.02% відповідно.

Переваги ETF з кредитним плечем

• ETF із кредитним плечем є найпростішим способом збільшити вплив індексу за допомогою звичайного торгового рахунку. Щоб торгувати ними, вам не потрібен маржинальний рахунок або похідний торговий рахунок.
• Їх можна використовувати для спекуляцій на короткострокових змінах цін.
• Інверсні ETF із кредитним плечем можна використовувати для хеджування ринкових ризиків протягом коротких періодів часу.

Недоліки ETF з кредитним плечем

• Негативні прибутки можуть з’явитися дуже швидко. Це робить ETF із кредитним плечем дуже ризикованим протягом періодів, довших ніж один-два дні.
• Приріст капіталу, реалізований протягом короткого періоду часу, може обкладатися вищими ставками податку.
• Коефіцієнти витрат ETF з кредитним плечем значно вищі, ніж для стандартних ETF.

Висновок

ETF із кредитним плечем корисні для короткострокових спекуляцій та хеджування. Хоча вони дорожчі, ніж звичайні кошти, витрати можуть бути виправдані протягом короткого періоду часу. Однак до них потрібно ставитися обережно, оскільки вони несуть значний ризик.