Інвестування в срібло: глибше занурення в попит, дефіцит та ризики

Срібло на роздоріжжі

Дорогоцінні метали були притулком, до якого стікається капітал у скрутні часи з самого початку цивілізації. Значною мірою це пояснюється тим, що вони являють собою форму багатства, незалежну від грошової чи фінансової системи.

І, безперечно, золото, здається, відігравало цю роль протягом останніх кількох років, починаючи з вибуху міжнародної напруженості після початку війни в Україні. Уповільнення тарифів та міжнародної торгівлі зі США також сприяло.

джерело: GoldPrice

Дешевший родич золота, срібло, також демонструє кращі результати, досягнувши в номінальному вираженні (без урахування інфляції) своїх історичних максимумів з 1980-х років.

Однак, побоювання щодо інфляції, геополітики та монетарної кризи – це лише частина історії зі сріблом. Те, що історично було металом, який здебільшого використовувався в ювелірних виробах та карбуванні монет, сьогодні є важливим промисловим металом, зокрема для електроніки, та наріжним каменем революції зеленої енергетики, а виробництво сонячних панелей зараз є основним рушієм попиту на срібло.

Інша частина історії полягає в тому, що виробництво свіжого срібла з шахт ледве встигає за попитом, з часом виснажуючи запаси.

Тож, хоча срібло не так обговорюється і цінується не так, як золото, воно може мати такий самий, а можливо, навіть більший потенціал зростання, ніж жовтий метал.

Що таке срібло? Властивості, використання та історія

Срібло — сірий метал, відомий з давніх часів, вважається, що його було відкрито близько 5000 року до нашої ери, а перші ювелірні вироби та срібні предмети були виготовлені в 4000 році до нашої ери.

Протягом тривалого часу вартість срібла була порівнянною з ціною золота, причому співвідношення між двома металами змінювалося залежно від регіону світу та відповідної кількості руди в цьому регіоні.

З моменту припинення прямої монетарної ролі золота та срібла у світовій валютній системі співвідношення срібла до золота коливалося, причому срібло з часом ставало менш цінним за золото.

джерело: Абердинські інвестиції

З цієї причини срібні монети були поширеними та являли собою форму грошей у більшій частині людської цивілізації.

Срібло за хімічним складом належить до тієї ж категорії, що й мідь та золото.

джерело: Центр вивчення Пріама

Він має з цими металами кілька ключових характеристик, а також деякі унікальні:

• Дуже висока провідність, з найвищою електро- та теплопровідністю серед усіх елементів.
• Він має високу пластичність і пластичність (деформується без руйнування), що дозволяє отримувати надтонкі листи та шари.
• Це найбільш відбивний елемент (поліроване срібло відбиває 95% спектру видимого світла).
• Він діє як дезінфікуючий засіб, здатний знищувати бактерії, віруси та грибки, пошкоджуючи їхні клітинні мембрани, порушуючи їхній метаболізм та ДНК.

Звідки береться срібло?

Родовища срібла розподілені на Землі нерівномірно, найбільші рудні ресурси знаходяться в Латинській Америці, зокрема в Мексиці, Перу та Чилі. Видобуток також значний у Китаї, Росії, Центральній Азії, Австралії та США.

Деякі з країн-провідних виробників мають більш-менш концентровані родовища, зокрема Мексика має кілька мегарудних родовищ та 10 з 20 найбільших срібних копалень у світі.

джерело: Майнінг візуали

Вартість видобутку срібла значно варіюється залежно від регіону, причому в деяких регіонах, таких як Океанія та Азія, загальна стійка вартість (AISC) становить 8-9 доларів США за унцію, тоді як у країнах СНД (Росія та колишні країни СРСР) або Північної Америки AISC сягає 17-19 доларів США за унцію.

У всіх випадках, враховуючи, що в середині 2025 року ціна срібла перевищувала 40 доларів, цей сплеск цін зробив видобуток срібла високорентабельною діяльністю в усіх регіонах, вперше за десятиліття.

джерело: Вороного

Лише незначна частина срібла видобувається зі спеціалізованих шахт, оскільки метал часто зустрічається змішаним з іншими мінералами. Близько 2/3^rd срібла, що отримується сьогодні, є побічним продуктом видобутку міді, свинцю та цинку, що робить його постачання відносно негнучким.

Ще одним джерелом «виробництва» є переробка срібла, яка забезпечує майже 200 мільйонів унцій на рік.

джерело: Інститут Срібла

Переробка, як правило, трохи зростає, коли ціни вищі, але значна частина невідновленого срібла втрачається через технічні причини або занадто низьку концентрацію, і коливання цін не сильно змінюють цей факт.

Історія та цикли ціни на срібло (100-річний огляд)

Ціни на срібло коливалися значно протягом тривалого періоду часу, причому бичачі ринки часто збігалися з монетарними потрясіннями та періодами інфляції, як-от у 1970-х роках після того, як США відмовилися від золотого стандарту.

джерело: Майнінг візуали

Срібло — це відносно невеликий ринок, з обсягом ринку лише 87 мільярдів доларів у 2024 році, що робить його значно меншим, ніж ринок золота $291 млрд.

Різниця між двома дорогоцінними металами ще більша, якщо врахувати наземні запаси обох. Загальна вартість доступного золота оцінюється в 24.7 трлн доларів., В той час Глобальні запаси срібла коштують лише 2.3 трлн доларів.

Випадки маніпуляцій на ринку срібла (Hunt Brothers, JPMorgan)

Невеликий розмір ринку срібла робить його більш вразливим до маніпуляцій, примітним епізодом є спроба братів нафтового магната Ханта створити коротку позицію та захопити ринок срібла в 1980-х роках.

Вони знизили ціни на срібло з приблизно 6 доларів за унцію на початку 1979 року до майже 50 доларів за унцію до січня 1980 року, фрахтуючи вантажні літаки Boeing 707 для перевезення тонн срібних злитків до швейцарських банків; але маніпуляція провалилася, коли вони не змогли сплатити велике маржин-колл у розмірі 134 мільйонів доларів.

Ще у 2020 році JPMorgan сплатив штраф у розмірі 920 мільйонів доларів за багаторічні маніпуляції ринками срібла та золота., цього разу штучно занижуючи ціну.

Це спонукало багатьох фінансових аналітиків обговорювати справедливість спотової ціни на срібло, враховуючи минулі маніпуляції, які часом тривали роками.

Фактори, що впливають на попит на срібло

Попит на срібло можна розділити на дві категорії: промислове використання та інше використання.

Промислове використання охоплює такі галузі, як електротехніка та електроніка, сонячні панелі (фотоелектричні), сплави та інші застосування, такі як медичні прилади та лікування, або дзеркала.
Проведіть пальцем, щоб прокрутити →

Інші способи використання більше пов'язані зі сприйнятою цінністю срібла поряд із золотом, будь то ювелірні вироби, столове срібло чи інвестиційні форми, такі як монети та металеві злитки.

Важливо розрізняти промисловий попит від інших джерел попиту, оскільки він здебільшого руйнівний, і дуже мало срібла, що використовується таким чином, коли-небудь відновлюється або переробляється.

Uдо 90% всього срібла вироблено історично було втрачено через корозію або невідновлюване промислове використання.

Промисловий попит на срібло

Фотоелектрика

Хоча інвестиційний попит зростав з 2020 року після спаду наприкінці 2010-х років, саме промисловий попит зростав найшвидше за останні роки.

Це було зумовлено головним чином зростанням виробництва сонячних панелей, причому попит у цій галузі зріс на 289% з 2015 року.

На практиці кожна сонячна панель містить близько 20 г срібла (0.7 унції), яке утворює на поверхні сонячних елементів дрібні сітчасті візерунки, відомі як «пальці» та «шини».

Срібний порошок перетворюється на пасту, яку потім завантажують на кремнієву пластину. Коли світло потрапляє на кремній, електрони вивільняються, і срібло – найкращий провідник у світі – переносить електрику.

Загалом, оскільки сонячні технології розвивалися та збільшували виробництво електроенергії на одну сонячну панель, використовувалося більше срібла.

джерело: Mining.com

Оскільки срібло сьогодні становить понад 10% вартості сонячних панелей, досліджуються альтернативи.

«Технології, що використовують дешевші метали, зараз достатньо просунуті та незабаром будуть запущені в масове виробництво, як тільки ціни на срібло зростуть».

Чжун Баошен - Cперукар компанії Longi Green Energy Technology, найбільшої у світі сонячний виробник панелей.

Ймовірно, жоден з них не матиме такої чудової тепло- та електропровідності, як срібло, але різниця в ціні може бути економічно виправданою.

Тож, оскільки ціни стійко зростають вище 30 доларів за унцію або навіть 40 доларів за унцію, це може обмежити те, наскільки збільшення виробництва сонячних панелей збільшить попит на срібло.

«Заміна виглядатиме цікавіше, коли ціна срібла буде, скажімо, 30 доларів за унцію, а не 22-23 доларів».

Філіп Клапвейк - Мкеруючий директор гонконгської консалтингової компанії Precious Metals Insights Ltd.

Електрифікація

Зростаючий попит на електричні та електронні прилади, який зріс на 78% з 2015 року, значною мірою пов'язаний з електрифікацією та акумуляторами. У цьому застосуванні стійкість срібла до корозії (порівняно, наприклад, з міддю) та його легка вага є такими ж важливими, як і його електропровідність.

Отже, розгортання електромобілів також впливає на споживання срібла, і цілий автомобіль споживає ледве стільки ж срібла, скільки дві сонячні панелі.

Електромобілі з акумуляторами використовують приблизно від 25 до 50 грамів срібла на один електромобіль.

На відміну від сонячних панелей, срібло становить лише невеликий відсоток від загальної вартості електромобіля, що робить його заміну іншими матеріалами менш ймовірною.

Оскільки багато країн зараз прагнуть досягти показника продажів гібридних автомобілів та електромобілів вище 20-30%, або навіть >50%, особливо в Азії, завдяки дешевим китайським електромобілям, це джерело попиту лише зростатиме.

джерело: Йостейн Гауге

Крім того, нові хімічні склади акумуляторів, такі як Твердотільний акумулятор Samsung на основі срібла може значно збільшити споживання срібла електромобілями, якщо вони стануть одним із стандартів нового покоління акумуляторів для електромобілів.

Срібна електроніка та штучний інтелект

Також використовується срібло у невеликих кількостях у незліченних електронних компонентах у продуктах повсякденного вжитку, включаючи автомобілі на паливі (системи розгортання подушок безпеки, автоматичне гальмування, інфрачервоні радари, LIDAR тощо) з провідними пастами в автомобільному склі, автоматичні вимикачі та запобіжники, перемикачі та реле, що використовуються для активації різних електронних пристроїв.

Срібло також використовується у виробництві та розподілі електроенергії для електричних контактів у вимикачах, трансформаторах, реле та конденсаторах.

Це означає, що зростаюча цифровізація та розвиток штучного інтелекту, а також пов'язане з цим будівництво центрів обробки даних та збільшення споживання електроенергії, також стануть дедалі більшим рушієм попиту на срібло.

інші

Перше історичне використання срібла, фотографія, досі триває, хоча воно поступово скорочується, його витіснили цифрові фотографії.

Срібло використовується в охороні здоров'я для антисептичних пов'язок, катетерів, стоматологічних амальгам та дезінфікуючих засобів, а також для слухових апаратів, рентгенівських плівок та інших медичних виробів.

Сплави на основі срібла використовуються для паяння для міцних, стійких до корозії з'єднань у різних промислових застосуваннях. Срібло також є каталізатором для різних хімічних реакцій.

Чіпи пристроїв радіочастотної ідентифікації (RFID) з їхніми крихітними тонкими антенами, виготовленими з напиленого срібла, замінюють штрих-коди на багатьох товарах у супермаркетах та на складах ланцюгів поставок. Тонкі срібні дроти також можна використовувати як джерело живлення для 3D-принтерів. Дзеркала в телескопах, мікроскопах та інших оптичних приладах використовують високу відбивну здатність срібла.

Срібло також використовується в хмарному посіві, технології, яка використовується для того, щоб спричинити дощ з хмар та спробувати контролювати урагани.

Попит на дорогоцінні метали

Срібло, яке часто називають «золотом бідних», використовувалося протягом усієї історії як дорогоцінний метал, доступніший для нижчого та середнього класу, для якого золото може бути занадто дорогим.

Таке сприйняття «зниженого» золота, а також краса срібла, є рушійною силою попиту на ювелірні вироби, столове срібло та вироби для інвестицій.

Виробництво срібних ювелірних виробів та столового срібла здебільшого здійснюється в Індії, Китаї та Італії.

джерело: Інститут Срібла

Дефіцит пропозиції срібла

З 2020 року, коли обсяги виробництва сонячних панелей різко зростали, попит на срібло перевищив виробництво. Це призводить до виснаження доступних запасів срібла, а світові запаси скоротилися майже на 400 мільйонів унцій з 2021 року.

джерело: Спротт

«Університет Нового Південного Уельсу прогнозує, що лише сонячний сектор може вичерпати від 85 до 98% світових запасів срібла до 2050 року».

Звичайно, такі прогнози важко робити, оскільки фотоелектричні технології швидко розвиваються, а ціни на срібло дуже волатильні. І якщо споживання фотоелектричних технологій знизиться, новий попит з боку батарей або штучного інтелекту може все одно перевернути ринок.

Тим не менш, схоже, що одночасно зі зростанням попиту на запаси срібла, переважно через інвестиційний попит, існуючі запаси все більше споживаються різними промисловими підприємствами, оскільки гірничодобувні підприємства не виробляють достатньої кількості.

Інвестування в срібло

Інвестори можуть отримати доступ до срібла через три основні канали:

1. Прямі інвестиції у срібний метал
2. Інвестиції у срібні ETF та інші фінансові інструменти,
3. Акції компаній, що видобують срібло.

Срібні злитки

Це, безумовно, найпряміший спосіб долучитися до ринку срібла. Придбати срібні злитки або справжні срібні бруски та монети відносно легко, і існує низка перевірених торгових точок, де ви можете їх придбати. Інвестиційні злитки зазвичай стосуються срібла з чистотою 99.9%.

Однак слід пам’ятати, що це найнеліквідніший спосіб інвестування в срібло, і кожна покупка фізичного срібла матиме невелику премію, а також витрати на зберігання, які ви можете понести.

Колекційні предмети та рідкісні монети зазвичай коштують дорожче, ніж «комерціалізовані» форми срібних злитків, такі як Віденська філармонія, Американський срібний орел, Або Канадський кленовий лист.

джерело: Сховище злитків

Продавці злитків дорогоцінних металів та прихильники купівлі срібла часто рекомендують зберігати монети та злитки з дорогоцінних металів у спеціально відведених сховищах, а не в банках чи інших фінансових установах, щоб зменшити ризики контрагента.

Ми рекомендуємо ці компанії для купівлі злитків:

1. Bitpanda (заборонено в США)
2. Золотий брокер
3. Сховище злитків

Срібні фінансові інструменти

ETF та ETC

Деякі біржові товари (ETC) та біржові фонди (ETF) є фінансові інструменти, створені для інвестування в срібний метал та відстеження ціни на срібло, без необхідності турбуватися про пряме зберігання та зберігання металу, в обмін на низьку плату.

Серед найбільших з них:

• iShares Silver Trust (SLV )(загальний коефіцієнт витрат 0.50%).
• iShares Physical Silver ТОЩО (SSLN ), для європейських інвесторів (загальний коефіцієнт витрат 0.20%).
• ETF з акціями фізичного срібла abrdn (SIVR )(загальний коефіцієнт витрат 0.30%)

Опціони та ф'ючерси

Опціони та ф'ючерси на срібло – це фінансові інструменти, що використовуються для спекуляцій або хеджування від коливань ціни на срібло.

Зазвичай одночасно торгується понад 5,000 унцій, що робить цей інструмент переважно інструментом для досвідчених трейдерів і не є хорошим методом для більшості роздрібних інвесторів отримати доступ до срібла.

Це також скоріше короткострокова форма інвестування в срібло (торгівля), ніж довгострокова інвестиція.

ETF срібних шахтарів

Оскільки срібні шахтарі заробляють більшу частину своїх грошей на різниці між виробничими витратами та спотовою ціною, достатнє зростання цін на срібло може подвоїти, потроїти або навіть збільшити їхню операційну рентабельність.

Як наслідок, інвестори можуть бути зацікавлені в отриманні доступу до компаній, що видобувають срібло, як способу інвестування в срібло з «вбудованим кредитним плечем».

Однак вони можуть диверсифікувати ризики, інвестуючи одночасно в багато компаній, використовуючи для цієї мети спеціальні ETF. Серед деяких більших ETF сріблодобувних компаній можна згадати:

• Global X Silver Miners (SIL )
• Підсилити молодих срібних шахтарів (SILJ )
• iShares MSCI Глобальні виробники срібла (SLVP )

Компанії з виплати срібних роялті

Ризики, пов'язані з розробкою нової шахти, здебільшого обмежують вибір інвесторів між меншими, більш ризикованими компаніями та кількома величезними гігантами з повільним або відсутнім зростанням. Це особливо стосується видобутку золота та срібла.

Ось чому виникла нова модель: роялті-компанія. Модель роялті відрізняється від прямих інвестицій у майнінгових компаній кількома ключовими аспектами.

Він надає капітал, але не в обмін на акції чи часткову власність. Натомість він зароблятиме гроші на певному відсотку від майбутніх продажів, пов’язаних із майбутньою гірничодобувною діяльністю.

Для гірнича компанія, уникнення розмивання акціонерів, включаючи засновників, є дуже привабливим.

Для інвесторів У роялті-компанії це дозволяє диверсифікувати ризик. Оскільки для засновників це вигідніша угода, ніж випуск акцій чи ліцензійні угоди, роялті-компанія також може домовитися про більш сприятливі та вигідні умови, ніж при купівлі акцій чи позиках.

Роялті-компанії є надзвичайно економними організаціями, часто мають менше 100 співробітників у штаті. Наслідком цього є те, що після надходження роялті вони можуть реінвестувати або розподілити на дивіденди 80-90% потоку доходів.

Бізнес-модель роялті була дуже успішною із золотом, з такими компаніями, як Wheaton Precious Metals (WPM ) або Франко Невада (FNV ), які також зазвичай стосуються деяких доходів від срібла.

Роялті-компанії, які більше зосереджені саме на сріблі, це Роялті Срібної Корони (СЛКРФ), з потоками роялті від об'єктів нерухомості, розташованих в Америці (переважно Південній Америці), або Візсла Роялті (ВРОЙФ), основний потік роялті якого надходить з Мексики.

Срібний запас

Pan American Silver Corp.

Інвестори, зацікавлені у прямих ставках на компанію з видобутку срібла, можуть найкраще зробити, знайшовши правильне поєднання географічної диверсифікації, преміальної юрисдикції з видобутку та зростання виробництва, оскільки вони захочуть скористатися довгостроковим зростанням цін на срібло.

У цьому відношенні Pan American Silver є надійним варіантом, оскільки всі її шахти розташовані в Америці. Жодна країна не домінує в гірничодобувній діяльності компанії, а найбільша з них (Чилі) займає лише чверть усіх операцій.

джерело: Pan American Silver Corp.

У 2024 році компанія Pan American Silver виробила 21.1 мільйона унцій срібла та 892 000 унцій золота.

Мінеральні запаси компанії включають 452 мільйони унцій срібла та 6.3 мільйона унцій золота, або, за поточних темпів видобутку, щонайменше 21 рік запасів срібла та 7 років золота.

Він швидко розвивався завдяки серії злиттів та поглинань, найновішою з яких є Mag Silver за 2.1 мільярда доларів., а також органічне зростання від розвідки та розробки, що робить його сьогодні одним з найбільших у світі виробників срібла.

джерело: Pan American Silver Corp.

З 2010 року компанія виділила 32% свого капіталу на дивіденди, 7% на викуп акцій (1.1 млрд доларів США повернуто акціонерам) та 47% на зростання, що свідчить про її відданість створенню довгострокової вартості.

Майбутнє зростання в довгостроковій перспективі може бути забезпечене новими проектами, якими компанія вже володіє, але їй необхідно побудувати гірничодобувну інфраструктуру, таку як родовище Навідад у Чубуті, Аргентина, одне з найбільших у світі нерозроблених родовищ первинного срібла, що містить до 632 мільйонів унцій срібла.

Останні новини та події щодо акцій Pan American (PAAS)