Прожектори
GE Aerospace (GE): Забезпечення американської досконалості в реактивних двигунах
Securities.io дотримується суворих редакційних стандартів і може отримувати винагороду за перевірені посилання. Ми не є зареєстрованим інвестиційним консультантом, і це не є інвестиційною порадою. Будь ласка, перегляньте наші розкриття партнерів.
GE Aerospace: історія та спадщина інновацій
Компанія General Electric, або GE, розпочала свою діяльність як компанія Edison General Electric Company у 1889 році та перетворилася на диверсифікований промисловий конгломерат зі все більш фінансово-орієнтованими перспективами в 1990-х та 2000-х роках.
В рамках цієї диверсифікації вона вийшла на ринок літаків у 1917 році, коли США вступили у Першу світову війну.
Уряду США потрібна була компанія, яка б постачила для своїх молодих ВПС перший «підсилювач» авіаційного двигуна: також званий турбонагнітачем, встановлений на поршневому двигуні, він використовував вихлопні гази двигуна для приводу повітряного компресора, що збільшувало потужність на великій висоті.
Енергетична компанія GE має великий досвід роботи з турбінами для електростанцій і перенесла цей досвід на літакові турбіни та двигуни.
Сьогодні енергетична діяльність компанії зібрана в GE Vernova, яку ми висвітлили в окремому звіті: «…GE Vernova (GEV): Задоволення глобального зростання попиту на електроенергію".
Історія GE Aerospace
Аерокосмічний підрозділ, тепер GE Aerospace (GE ), швидко стала рушійною силою американської досконалості у виробництві реактивних двигунів. Серед її численних історичних досягнень можна згадати кілька:
- Масове виробництво турбонагнітачів дозволило літакам літати вище, з більшим корисним навантаженням.
- Перший реактивний двигун Америки.
- Перші турбореактивні двигуни, що забезпечували польоти зі швидкістю вдвічі та втричі перевищуючою швидкість звуку.
- Перший турбовентиляторний двигун з високим двоконтурним розподілом, що дозволив підвищити паливну ефективність, зменшити рівень шуму та покращити загальні характеристики.
Деякий час GE Aerospace була виключно виробником військових реактивних двигунів, оснащуючи ними ВПС США під час Першої та Другої світових війн, у Кореї та під час Холодної війни.
Використовуючи військовий двигун TF39 як шаблон, у 1971 році компанія розробила свій перший цивільний двигун – двигун CF6. Виявилося, що він мав найбільшу встановлену базу серед усіх широкофюзеляжних двигунів в історії, а остання версія, CF6-80C2, виробляється й сьогодні.
джерело: GE Aerospace
Відродження GE Aerospace: від конгломерату до лідера аерокосмічної галузі
З моменту свого заснування як енергетичної компанії, а потім розширення до виробництва авіаційних двигунів, GE втратила свій шлях у 1990-х роках.
Протягом цього періоду та у 2000-х роках GE почала здійснювати численні придбання та диверсифікаційні кроки, щоб перетворити себе на гігантський промисловий конгломерат, діяльність якого поширилася на охорону здоров'я, телекомунікації, обчислювальну техніку, розваги тощо.
Цей поворот розпочався у 1981 році під керівництвом генерального директора компанії, Джек Уелч, який зосередився, перш за все, на фінансових показниках компанії, а потім на інженерній майстерності.
джерело: Reuters
Він також був відомий своїм безжальним підходом до управління. Зокрема, він був піонером практики щорічного звільнення 10% співробітників з найнижчими оцінками у внутрішніх оглядах, що принесло йому порівняння з нейтронною бомбою, залишаючи після себе лише порожню будівлю («Нейтронний Джек»).
Ще однією тенденцією цього періоду була фінансізація компанії зі зростанням GE Capital, банківського підрозділу компанії. У певний момент GE Capital була компанією з оборотом 500 мільярдів доларів, що заробляло 2/3rd прибутків GE.
Руки GE Capital були пов'язані з усім: від кредитних карток до страхування та іпотеки. У той час це вважалося розумним та недорогим способом збільшення прибутку. «І вам не потрібно будувати завод», – нібито захоплено висловлював Велч.
У той час, коли методи Велча були визнані революцією в менеджменті, вони зрештою виявилися майже фатальними для компанії.
джерело: Amazon
Креативний облік та надмірна залежність від банківської філії зазнали краху у 2008 році. Компанії довелося продати за вигідними цінами багато філій, таких як NBC-Universal, GE Plastics, GE Water та GE Appliances.
Це спричинило майже дводесятирічну кризу, яку погіршило зниження продажів авіаційної продукції через пандемію. Зрештою, це призвело до поділу компанії на 2 підсегменти, кожен з яких більше зосереджувався на унікальній технологічній перевазі та міг розвиватися своїм власним шляхом.
Отже, старий конгломерат GE тепер історія, його замінила GE Vernova (енергетична гілка). (GEV ), GE Healthcare (GEHC ) (Медичні прилади, візуалізація та програмне забезпечення) та GE Aerospace.
(GE )
GE Aerospace: продукти, послуги та ринкова стратегія
GE Aerospace у цифрах
Тепер, залишивши позаду проблеми валлійської ери та пандемії, GE Aerospace є силою, з якою доводиться рахуватися в галузі авіаційних двигунів.
Наприклад, у будь-який момент часу до 950,000 3.4 людей літають на літаках з двигунами GE, а 3 мільярда пасажирів щорічно перевозять літаки з використанням технологій GE. Ці вражаючі цифри досягаються завдяки тому, що не менше 4 з 44,000 комерційних рейсів обслуговуються парком з XNUMX XNUMX двигунів GE Aerospace.
Понад 70% доходів від комерційних двигунів отримуються від обслуговування та технічного обслуговування, а 55% - від оборонних двигунів.
Продукти
Основна діяльність компанії розділена на цивільну/комерційну діяльність та оборонну діяльність, обидві зосереджені на реактивних двигунах.
джерело: GE Aerospace
GE Aerospace виробляє двигуни для військових літаків, таких як F-15, F-16 та F/A-18 Super Hornet. GE також розробляє передові двигуни, такі як XA100 для майбутніх військових літаків.
Військові хотіли б більшої дальності (…), більшої тяги, і їм потрібне краще терморегулювання. (…) Ми знаємо, що наш XA100 — єдиний двигун, який може виконати цю місію. Це єдиний двигун, який пройшов випробування. У нас їх два.
Загалом, цивільний сегмент є найважливішим для GE Aerospace, складаючи 72% доходів. Двигуни компанії широко використовуються у флагманських моделях Boeing та Airbus.
джерело: GE Aerospace
Це не означає, що оборонний сегмент не є важливим, оскільки саме він часто є приводом для інженерів GE розширити межі можливого та розробити нові технології, які пізніше переносяться в комерційну галузь.
GE Aerospace також виробляє продукцію для оборонного сектору.аеродеривативні морські газові турбіни«, щоб забезпечити енергією військові судна. Ці турбіни здатні спалювати широкий спектр палива та відповідати чинним та запропонованим екологічним нормам.
Тим часом оборонна продукція отримує прибуток від діяльності комерційних літаків, оскільки вона забезпечує GE економію за рахунок масштабу, яку потім можна повторно використовувати у виробництві військових реактивних двигунів.
Послуги
Оскільки авіаційні двигуни є критично важливими та крихкими елементами обладнання, GE Aerospace отримує більшу частину своїх доходів від регулярного технічного обслуговування та ремонту, при цьому продаж двигунів становить лише 25% доходів за весь їхній життєвий цикл.
джерело: GE Aerospace
Загалом, очікується, що проданий двигун продовжуватиме генерувати дохід протягом наступних 40 років.
Аерокосмічні ринки GE
Як цивільний, так і військовий ринки GE Aerospace зумовлені довгостроковими тенденціями зростання.
Очікується, що сектор комерційних перевезень зростатиме швидше, ніж світовий ВВП, оскільки все більше країн, що розвиваються, досягають порогу, коли польоти стають доступними для значної частини населення. Оновлення існуючих старіючих парків літаків також сприяє збільшенню продажів нових двигунів.
Щодо оборонного сектору, зростання геополітичної напруженості та оборонних бюджетів, а також необхідність модернізації парків військових літаків у контексті повернення конкуренції великих держав та зіткнення США з конкурентами (Росією, Китаєм) також, як очікується, зростатимуть попит на двигуни GE Aerospace.
джерело: GE Aerospace
Що робить GE Aerospace конкурентоспроможною? Масштаб, досвід та оборона
Позиція GE як найбільшого у світі виробника двигунів дає їй кілька ключових переваг порівняно з рештою галузі.
шкала
Перша – це просто масштаб, коли витрати на дослідження та розробки розподіляються на набагато більше продажів одиниць. Це також ставить GE Aerospace у зручне становище, оскільки вона має багаторічний портфель замовлень на свої двигуни, що робить її доходи на наступні роки дуже передбачуваними.
Великий масштаб існуючого парку двигунів, що перебувають в експлуатації, забезпечує GE Aerospace найпотужнішу у світі мережу MRO (технічне обслуговування, ремонт та капітальний ремонт). Оскільки літаки зазвичай потребують перевірок, технічного обслуговування та ремонту після посадки, це є вирішальною перевагою реклами GE для виробників літаків, оскільки це зробить авіакомпанії більш впевненими в можливості обслуговування своїх літаків у будь-якій точці світу.
досвід
Ще однією перевагою є тривалий досвід у цій галузі, особливо в проектуванні та виробництві. Великі об'єкти, що працюють на повну виробничу потужність, з передбачуваним попитом на роки, як правило, будуть більш прибутковими, оскільки капітальні витрати використовуються оптимально.
Хоча це також може обмежувати інновації, усталені структури та перевірені профілі безпеки є корисними в консервативній галузі, такій як аеронавтика, де перш за все дбають про безпеку та надійність.
Оборонні контракти
Подвійна присутність в оборонному та цивільному секторах — це останній бізнес-рів для GE, оскільки оборонні контракти, як відомо, важко отримати новачкам.
Це не лише забезпечує компанії певні «гарантовані» потоки доходів, але й надає GE клієнта, готового ризикувати з новими розробками та глибшими кишенями, якщо можна очікувати кращих результатів.
Пізніше ці інновації можна буде перенести на цивільний ринок, після того як будуть вирішені будь-які проблеми та труднощі, а також вимога щодо низьковитратного масового виробництва.
Майбутнє GE Aerospace: екологічні двигуни та операційна реформа
Нові двигуни
Оновлення лінії
Нове покоління двигунів компанії було запущено у 2010-х роках і зосереджено на підвищенні паливної ефективності.
джерело: GE Aerospace
Звичайно, це питання економії коштів для авіакомпаній, які працюють у надзвичайно конкурентній галузі з дуже низькою маржею, і де менше споживання палива може бути питанням життя або смерті для авіакомпаній.
Але це також допоможе авіакомпаніям досягти своїх цілей щодо скорочення викидів, з ймовірними штрафами в найближчі десятиліття для тих, хто залишатиметься надто забруднювачем.
Двигуни майбутнього
З цієї причини з 2030-х років GE Aerospace буде зосереджена на двигунах «RISE» (революційні інновації для стійких двигунів), які все ще розробляються.
Його метою є досягнення такого ж рівня шуму, швидкості та висоти польоту, як у сучасних літаків, але з на 20% більшою паливною ефективністю та, що ще важливіше, 100% сумісністю як з воднем, так і з екологічно чистим авіаційним паливом (SAF).
Ці альтернативні види палива здебільшого вважаються єдиним життєздатним варіантом для повітряного транспорту з нульовим рівнем викидів, принаймні доти, доки технологія акумуляторів не досягне радикального покращення щільності, що дозволить створювати електричні літаки, що, ймовірно, займе ще кілька десятиліть.
Реформа аерокосмічної галузі GE
У пост-Велчівську еру компанії довелося переглянути всі свої конструкторські та промислові процеси, щоб повернутися до технічної та операційної досконалості, яка сформувала її репутацію, і яка певною мірою постраждала від прагнення до фінансової ефективності будь-якою ціною.
Було проведено численні реформи для реформування діяльності компанії:
- Консолідація об'єктів для кращого контролю та внутрішньої комунікації.
- Оптимізація внутрішніх процесів та зменшення накладних витрат.
- Перегляд ланцюга поставок GE з метою виявлення слабких місць та причин затримок, що здійснюється як шляхом тісніших відносин з постачальниками, так і шляхом диверсифікації поставок.
Це було помітно впроваджено на виробничій лінії двигунів LEAP, де капітальні інвестиції скоротилися на 50%, а продуктивність праці зросла на 50%.
Ці реформи призвели GE має визначити постачальників, відповідальних за >80% затримок або невиконання поставок, що може зупинити всю складальну лінію.
Зараз вони працюють над вирішенням цих проблем, інвестуючи в зовнішніх постачальників (іноді аж до повного придбання постачальника) та встановлюючи набагато тісніші відносини, щоб раніше передбачати проблеми, зокрема, за допомогою щоденного управління постачанням.
«Дефіцит, який спричиняє затримки наших поставок, насправді виникає приблизно від 15 різних постачальників у нашому ланцюжку поставок.»
У нас є 550 інженерів, які працюють з цими постачальниками, щоб виявити вузькі місця, визначити обмеження та реально вирішити ці проблеми».
Оскільки ці реформи вже призвели до 25% збільшення поставок комерційних двигунів, можна сказати, що компанія, схоже, на правильному шляху.
GE Aerospace Manufacturing: інвестиції та інновації у США
З 2010 по 2016 рік GE Aerospace інвестувала 4.3 мільярда доларів у США у створення нових заводів та розширення існуючих об'єктів.
GE планує провести ще один раунд 1 млрд доларів інвестицій у виробничі потужності в США у 2025 році, що подвоїть інвестиції, зроблені під час попереднього президентства. Інвестиції супроводжуються планами найняти 5,000 американських працівників на виробничі та інженерні посади.
«Інвестування у виробництво та інновації є більш важливим, ніж будь-коли, для майбутнього нашої галузі та громад, де ми працюємо. Разом це дозволить Сполученим Штатам залишатися на передовій лідерства в аерокосмічній галузі».
Серед найсучасніших можливостей GE можна назвати:
- Адитивне виробництво в Оберні, де встановлено ряди дуже передових 3D-принтерів для виробництва тисяч паливних форсунок для двигуна LEAP щороку.
- Лабораторія CMC Fastworks в Івендейлі, що об'єднує виробництво компонентів з керамічно-матричного композиту (КМК).
- Asheville CMC виробляє серійні компоненти CMC для комерційних та військових двигунів у Північній Кароліні.
- Розширена випробувальна операція Піблз у сільській місцевості округу Адамс, штат Огайо, складалася з 11 випробувальних майданчиків двигунів, включаючи два великі криті майданчики.
Загалом, велика кількість матеріалів, вироблених у США, має допомогти обмежити вплив тарифів. Однак, оскільки GE Aerospace також має серед своїх найважливіших клієнтів європейський Airbus, вона може опинитися під перехресним вогнем, якщо на ЄС будуть запроваджені тарифи у розмірі понад 50%, а на експорт із США – відповідні тарифи.
Окрім розташування свого промислового виробництва, GE Aerospace також розраховує на більший контроль витрат та підвищення цін, щоб захиститися від впливу тарифів.
Відкрита кабіна пілотів GE: майбутнє інновацій авіоніки
GE Aerospace є частиною «Відкрита кабіна пілотів«ініціатива» з 2017 року в рамках промислового та академічного партнерства, до якого входять BAE Systems, Rolls-Royce, Університет Ковентрі та Університет Саутгемптона.
Це має на меті подолати величезну перешкоду для впровадження нових технологій у кабіні екіпажу через високу вартість змін та сертифікації. Натомість це дозволить розробити відкритий стандарт для галузі, який дозволить розробляти взаємодіючі функціональні «додатки», які потім легше та швидше розгортати.
«Відкрита кабіна пілотів забезпечить значне скорочення витрат на зміни та забезпечення майбутнього платформ, дозволяючи регулярно оновлювати додатки кабіни пілотів. Ця технологія надасть значні переваги майбутнім виробникам літаків, авіакомпаніям та пілотам».
Алан Чаславка, президент відділу авіоніки компанії GE Aviation.
Цей підхід був вперше застосований на Boeing 787, де подібна платформа дозволяє постачальникам встановлювати модулі в рамках загальної архітектури платформи, надаючи виробнику літаків гнучкість для модернізації систем або вибору найкращих постачальників для окремих підсистем.
Встановлюючи ці нові стандарти, GE Aerospace та BAE прагнуть створити наступний шаблон для галузі, який зрештою може змусити інших конкурентів приєднатися або ризикувати відстати.
Фінансовий огляд GE Aerospace: зростання, викуп акцій та перспективи
Доходи, операційний прибуток та вільний грошовий потік стабільно зростають з 2023 року і повинні продовжити цю тенденцію у 2025 році.
джерело: GE Aerospace
Значною мірою це було зумовлено підвищенням ефективності на рівні виробництва, що призвело не лише до зниження витрат, але й до збільшення виробництва двигунів на рік, що призвело до подолання величезного портфеля замовлень у розмірі 140 мільярдів доларів.
Історично склалося так, що GE Aerospace була дуже дружньою до акціонерів компанією, навіть у пост-еру Велча, коли інновації, ефективність виробництва та якість інженерії знову вийшли на перший план у діяльності компанії.
Доходи для акціонерів здебільшого надходять у формі викупу акцій, з викупом акцій у розмірі 1.9 млрд доларів США у першому кварталі 1 року та 2025 млрд доларів США у вигляді дивідендів.
Більшість витрат, пов'язаних з відокремленням GE Vernova та GE Healthcare, вже погашено, і залишилося лише близько 220 мільйонів доларів.
Компанія також є дуже фінансово захищеною, оскільки має залишок готівки у розмірі 12.4 млрд доларів США при загальній сумі позик у 19.6 млрд доларів США у першому кварталі 1 року.
Висновок
GE Aerospace — гігант у прибутковій, але також дуже технічній ніші: проектуванні та виробництві реактивних двигунів.
Як піонер галузі, компанія й сьогодні випереджає інновації, а паливна ефективність та впровадження екологічно чистого палива, ймовірно, стануть наступним кроком після десятиліть, зосереджених на підвищенні продуктивності.
Тим часом, військові літаки є ще одним джерелом доходу та, по суті, субсидують інновації для решти компанії.
Це не означає, що компанія не має конкурентів чи потенційних порушників, таких як наприклад, надзвукові літакиабо поява на ринку китайських літаків COMAC (поки що лише в Китаї та Азії).
Але оскільки більшість існуючих авіапарків потребуватимуть технічного обслуговування протягом десятиліть, а нові конструкції літаків все ще здебільшого залежать від двигунів GE, компанія майже гарантовано матиме ще кілька десятиліть домінуючого становища на ринку.
Оскільки проблеми стратегії гіперфінансіалізації 2000-х років вже позаду, компанія, ймовірно, продовжуватиме впроваджувати інновації та залишатиметься центром передового досвіду в американському виробництві.
Останні новини та події щодо акцій GE Aerospace (GE)
