Зникнення біткойна: чи наближається шок пропозиції?

Усередині біткойна відбуваються масштабні зміни. (BTC ) ринок. Це тиха, керована даними тенденція, яка вказує на майбутнє глибокого дефіциту. Для інвесторів розуміння механіки цього зрушення більше не є необов'язковим. Щоб залишатися на крок попереду, вкрай важливо зрозуміти потенціал та причини дедалі більш ймовірного шоку пропозиції біткойна. Отже, які фази можуть призвести до такої події?

Фаза 1: Механіка дефіциту – Як рухаються великі гроші

Щоб зрозуміти масштаб цієї події, потрібно спочатку зрозуміти, що найбільші інвестори світу не купують біткойн, як решта з нас. Вони працюють на приватній арені з високими ставками, яка називається позабіржовим (OTC) ринком.

Хоча ви можете купити біткойн на 1,000 доларів на публічній біржі, такій як Coinbase, установа, яка бажає придбати акцію на суму 500 мільйонів доларів, не може. Розміщення такого великого замовлення в публічній книзі замовлень призведе до сейсмічного падіння ціни, що коштуватиме їм мільйони. Щоб обійти це, вони звертаються до позабіржового відділу, який зазвичай функціонує двома основними способами:

Відділи агентствВони виступають у ролі експертів-посередників. Вони з'єднують великого покупця з одним або кількома великими продавцями зі своєї приватної мережі, отримуючи комісію за сприяння торгівлі. Вони не використовують власні кошти.

Директорські столиВони використовують власний капітал для виконання замовлення. Вони купують та тримають великі резерви біткойнів спеціально для продажу клієнтам, беручи на себе ринковий ризик в обмін на прибуток від «спреду» (різниці між ціною купівлі та продажу).

Роками сукупні резерви, що зберігалися на публічних біржах, були ключовим джерелом ліквідності для цих столів, особливо для головних столів, яким потрібно було поповнювати свої запаси. Однак у 2025 році це джерело починає вичерпуватися.

Фаза 2: Дані не брешуть – кількісний погляд на виснаження

Важливо розуміти, що це не спекуляція; це тенденція, підтверджена даними в мережі. Зрештою, біткойн — це публічний та незмінний реєстр.

• Різке падіння валютних резервівСтаном на червень 2025 року загальна кількість біткойнів, що зберігаються на централізованих біржах, впала до історичного мінімуму. Нещодавні дані аналітичної компанії CryptoQuant показують, що резерви скоротилися до трохи більше 1.0 мільйона біткойнів. Для порівняння, понад 550,000 XNUMX біткойнів покинули біржі менш ніж за рік. Ця масова міграція монет у приватні довгострокові сховища («холодні гаманці») є найяскравішим показником дефіциту пропозиції.
• Зростання «неліквідної пропозиції»Glassnode, ще одна провідна аналітична фірма, відстежує метрику під назвою «Неліквідна пропозиція». Вона вимірює кількість біткойнів, що зберігаються в гаманцях, які рідко продаються, накопичуючи монети в довгостроковій перспективі. Станом на травень 2025 року ця метрика досягла історичного максимуму в 14 мільйонів біткойнів. Це означає, що переважна більшість біткойнів не продається за поточними цінами та фактично поза ринком.
• Двигун попиту на ETFЗапуск спотових біткойн-ETF у США у 2024 році спричинив структурний шок попиту. У багато торгових днів ці ETF разом купували в 5-10 разів більше біткойнів, ніж видобувається. З огляду на те, що щоденна винагорода за майнінг становить лише ~450 BTC після халвінгу у 2024 році, це створює величезний дефіцит попиту та пропозиції, який можна заповнити лише шляхом скорочення вже скорочуваних валютних резервів.

Простіше кажучи, все це означає, що попит значно перевищує пропозицію, і типові джерела можуть незабаром вичерпати свої резерви. Зі зростанням використання біткойна як резервного активу казначейства серед публічних компаній, національних держав та як цифрового золота серед молодших поколінь інвесторів, також складається враження, що попит продовжуватиме перевищувати пропозицію в найближчому майбутньому.

Фаза 3: Психологія та прецедент – чому зараз?

Відтік біткойнів з бірж зумовлений потужним зрушенням у психології інвесторів та підтверджується історичними закономірностями.

По-перше, існують поширені мантри, що стосуються самостійного зберігання активів, і такі події, як крах біржі FTX, служать суворим нагадуванням про їхню актуальність: тобто «не ваші ключі, не ваші монети». Інвестори, від великих установ до приватних осіб, все частіше обирають самостійне зберігання, щоб усунути ризик контрагента, переміщуючи свої активи в гаманці, які вони можуть контролювати лише.

Також існують цикли халвінгу, що повторюються. Цінова динаміка біткойна історично змінювалася чотирирічними циклами, зосередженими навколо подій його «халвінгу». 12-18 місяців після кожного останнього халвінгу (2012, 2016, 2020) збігалися з основними бичачими періодами. Поточний цикл, підсилений попитом на ETF, схоже, дотримується подібної, хоча й більш агресивної, схеми.

Фаза 4: Моделювання дефіциту – погляд у майбутнє

Отже, ми можемо побачити, що відбувається з пропозицією та попитом на біткойн, і чому, але що це означає дивитися в майбутнє? Хоча ніхто точно не знає відповіді, існують дві моделі, які часто використовуються для концептуалізації потенційної траєкторії біткойна на основі його дефіциту:

Модель «Від запасів до потоку» (S2F)

Популяризована аналітиком «PlanB», ця модель оцінює біткойн як товар, такий як золото чи срібло. Вона кількісно визначає дефіцит, ділячи загальну пропозицію в обігу (запас) на обсяг нової пропозиції, що видобувається щорічно (потік). Після кожного вдвічі потік скорочується вдвічі, коефіцієнт S2F подвоюється, і модель прогнозує значне зростання ціни, щоб відобразити цей новий, вищий рівень дефіциту.

Модель степеневого закону

Ця модель, запропонована фізиком Джованні Сантостазі, зазначає, що довгострокове зростання ціни біткойна відповідає передбачуваній степеневій кривій, якщо її побудувати в логарифмічній шкалі. Це передбачає більш поступове, але потужне довгострокове зростання з передбачуваними піками та мінімумами. Ця модель вказує на потенційний пік циклу близько 210,000 2026 доларів США до січня XNUMX року.

Хоча жодна модель не є ідеальною кришталевою кулею, обидві сходяться до одного фундаментального висновку: запрограмована дефіцитність біткойна є потужним рушієм його довгострокової вартості.

Фаза 5: Ризики та контраргументи – що може зупинити шок?

Наразі справжній шок пропозиції біткойна виглядає більш імовірним, ніж будь-коли раніше. Однак це не означає, що це «певна річ». Розсудливо визнавати потенційні фактори, які можуть зірватись з поточного шляху BTC. Деякі з цих факторів, які можуть затримати або пом'якшити такий шок пропозиції, включають:

• Макроекономічний спадСерйозна глобальна рецесія може знизити інституційний попит на всі активи, включаючи біткойн.
• Регуляторні заходиВороже регулювання у провідних економіках може перешкоджати впровадженню та створювати тиск з боку продавців.
• Капітуляція довгострокового власникаХоча це малоймовірно, подія «чорного лебедя» може спровокувати панічні продажі з боку довгострокових власників, тимчасово переповнивши ринок пропозицією.
• Отримання прибуткуЗі зростанням ціни зростає стимул для майнерів та довгострокових власників фіксувати прибуток. Нещодавній звіт CEX.IO показує, що ця фіксація прибутку може бути достатньо значною, щоб задовольнити зростаючий попит та запобігти різкому шоку в найближчій перспективі.

Речі рідко йдуть саме так, як очікується, тому важливо готуватися до найгіршого та сподіватися на краще.

Висновок: Безпрецедентна траєкторія

З огляду на різке падіння валютних резервів, рекордно високий рівень неліквідної пропозиції, структурний дефіцит попиту та пропозиції, створений ETF, та історичний прецедент циклів халвінгу, можна навести дедалі переконливіші аргументи на користь того, що біткойн готовий до масштабного шоку пропозиції. Якщо це правда, то верхня межа його цінового потенціалу невідома.

Хоча ризики залишаються, дані чітко показують, що актив переживає глибокі зміни. Ера легкодоступного, ліквідного біткойна добігає кінця. Для інвесторів це означає, що наступні 12-24 місяці являють собою критичне вікно, коли сили скорочення пропозиції та невпинного попиту зіткнуться так, як ринок ще ніколи не бачив.

Щоб дізнатися більше про те, що робить біткойн інтригуючою інвестицією, обов’язково відвідайте наш огляд 10 головних причин для інвестування.