Розуміння та управління ризиком контрагента

Заробляти гроші – це чудово, але інвестори часто мимоволі піддають себе значному ризику контрагента в цьому процесі. Насамперед це пов’язано з інколи заплутаною мережею постачальників послуг, необхідних для того, щоб традиційні фінанси працювали в рамках існуючих рамок і правил.

У результаті ризик контрагента стає критичною проблемою, яка охоплює кредитування, торгівлю, похідні інструменти тощо. Цей ризик, пов’язаний із можливістю невиконання однією стороною своїх фінансових зобов’язань, може призвести до значних втрат і, у гіршому випадку, до системних фінансових збоїв. Тому розуміння та ефективне управління ризиком контрагента є першочерговим для всіх, хто займається фінансовими операціями.

Природа ризику контрагента

Ризик контрагента притаманний фінансовим контрактам, де існує невизначеність щодо здатності однієї сторони виконувати свої зобов'язання. Цей ризик особливо виражений на позабіржових (OTC) ринках та в деривативних контрактах, де відсутність централізованого клірингу посилює потенціал дефолту. Він також займає чільне місце в кредитних угодах та різних видах торговельної діяльності, що робить його управління вирішальним для фінансової стабільності.

Зниження ризику контрагента

Управління ризиком контрагента передбачає багатогранний підхід, який починається з проведення ретельної перевірки як першої лінії захисту, оцінки фінансового стану та стабільності потенційних контрагентів перед укладанням будь-яких угод. Заглиблюючись глибше, інвесторам слід враховувати наступне:

• Використання застави для забезпечення безпеки, що гарантує часткове відшкодування збитків у разі дефолту.
• Угоди про взаємозалік і кредитно-дефолтні свопи служать фінансовими стратегіями для хеджування та компенсації ризику неспроможності контрагента.
• Диверсифікація між кількома контрагентами може пом'якшити вплив дефолту будь-якої окремої організації.

Роль центральних клірингових контрагентів (ЦКА) також стає все більш важливою, діючи як посередники для поглинання ризику контрагента в конкретних транзакціях.

Повсюдність ризику контрагента

Як уже згадувалося, ризик контрагента широко поширений і пронизує майже всі куточки фінансової галузі.

У банківській справі та кредитуванні ризик неплатежу позичальника викликає постійне занепокоєння.

Ринки деривативів особливо чутливі до ризику контрагента через характер договірних зобов’язань, які можуть не виконуватися.

Валютний ринок (Forex) з його децентралізованою структурою стикається з унікальними проблемами, пов’язаними з дефолтами брокерів або постачальників ліквідності.

Навіть процес розрахунків за цінними паперами не є захищеним, оскільки збої в доставці цінних паперів або платежах можуть порушити торговельну діяльність.

Технологічний прогрес у зменшенні ризиків

Зусилля щодо пом’якшення наслідків стали таким великим центром уваги середнього інвестора, оскільки питання ризиків зростає у все більш взаємопов’язаному світі. Примітно, що це призвело до того, що багато інвесторів почали надавати перевагу останнім технологічним досягненням, таким як блокчейн і технологія розподіленої книги (DLT), оскільки кожна з них пропонує багатообіцяючі шляхи для зниження ризику контрагента.

Ці технології сприяють прозорим, децентралізованим транзакціям, які мінімізують залежність від традиційних посередників, тим самим знижуючи загальний ризик. Найвідомішим і найнадійнішим прикладом цього є найбільший у світі цифровий актив – Біткін (БТК), яка поклала початок переходу до мінімізації ризику контрагента за допомогою однорангових транзакцій без централізованого нагляду, коли вона була запущена в 2009 році.

Історичні уроки ризику контрагента

Фінансовий ландшафт усіяний прикладами матеріального ризику контрагента з руйнівними наслідками. Нижче наведено кілька прикладів цього.

1. Lehman Brothers (2008)Крах Lehman Brothers, одного з найбільших інвестиційних банків світу, у вересні 2008 року є яскравим прикладом матеріалізації цієї проблеми. Банкрутство Lehman Brothers стало ключовим моментом у світовій фінансовій кризі, що призвело до величезних збитків для його кредиторів та спричинило широку паніку на фінансових ринках. Ця подія підкреслила взаємопов'язаність фінансових установ та ефект доміно, який може виникнути, коли одна сторона зазнає невдачі.
2. FTX (2022): FTX, велика біржа криптовалют, оголосила про банкрутство в листопаді 2022 року після кризи ліквідності та звинувачень у зловживанні коштами клієнтів. Згортання FTX призвело до значних втрат для інвесторів, трейдерів та інших контрагентів, підкреслюючи ризики, пов’язані з відносно нерегульованою та непрозорою природою ринків криптовалют.
3. Довгострокове управління капіталом (LTCM) (1998)LTCM був хедж-фондом, який використовував високий рівень кредитного плеча для реалізації арбітражних стратегій. У 1998 році LTCM зіткнувся з величезними збитками через неочікуваний рух ринку після дефолту російського уряду за своїм боргом. Крах фонду загрожував світовій фінансовій системі через широке використання кредитного плеча та широке використання LTCM банками та фінансовими установами як контрагентом. Консорціум фінансових установ, організований Федеральною резервною системою, зрештою врятував LTCM, щоб запобігти ширшим потрясінням на фінансовому ринку.

Важливо пам’ятати, що це лише три приклади з незліченної кількості. Одна тільки катастрофа FTX призвела до втрати мільярдів через мерзенні дії кількох і десятків клієнтів, які наражалися на цей ризик, коли варіанти його пом’якшення (тобто апаратні гаманці) були легкодоступними.

Заощаджена копійка – це зароблена копійка

Ризик контрагента є невід’ємним елементом фінансового сектора, який впливає на широкий спектр операцій і ринків. Це робить його ефективне управління необхідним для захисту інвестицій і забезпечення безперебійного функціонування фінансових ринків.

Завдяки ретельній оцінці, стратегічному плануванню та впровадженню нових технологій, інвестори можуть похвалитися більшою стійкістю до викликів, пов'язаних з ризиком контрагента. Пам'ятайте приказку: «Зекономлена копійка — зароблена копійка», плануючи ризик контрагента. Набагато легше зберегти багатство, ніж накопичити його.