Alphabet (GOOGL) Spotlight: від пошукової квазімонополії до AI Juggernaut

Повернення лідерства великих технологій

Технологічна галузь часто сприймається як така, що швидко розвивається, де сьогоднішній переможець потенційно може завтра стати невдахою, оскільки нові, більш спритні стартапи постійно руйнують галузь.

Це лише частково правда, оскільки в останнє десятиліття ми спостерігали консолідацію галузі навколо кількох гігантів, зокрема так званої «Чудової сімки / Mag7», спадкоємця абревіатури FAANG:

• Microsoft (MSFT )
• Amazon (AMZN )
• Meta (META )
• Apple (AAPL )
• Nvidia (NVDA )
• Tesla (TSLA )
• Алфавіт (GOOGL )

Кожна з цих компаній унікальна по-своєму (про що ми вже розповідали в серії прожекторів для Tesla та Nvidia).

Тим не менш, Alphabet/Google нещодавно потрапили в заголовки газет після того, як досягли ряду віх у багатьох нових сегментах, від безпілотних автомобілів до штучного інтелекту та квантових обчислень, результатів більш ніж десятирічного масштабного інвестування.

Давно встановлена ​​позиція

Скромний початок

Коли Google починався, це був типовий невдалий стартап, який атакував домен відомого технологічного гіганта. У той час на ринку пошуку домінували такі компанії, як AOL і Yahoo. І було далеко не певно, що Google зможе стати гігантом, якого ми знаємо сьогодні.

Наприклад, у 1998 та 1999 роках засновники Google, Ларрі Пейдж і Сергій Брін двічі намагалися продати Google за 1 мільйон доларів … і не зміг цього зробити.

У 2002 році Yahoo переглянула свою пропозицію та зробила її на суму 3 мільярди доларів. Засновники Google хотіли 5 мільярдів доларів, але їм було відмовлено. Сьогодні статки Alphabet, холдингової групи, яка володіє Google, оцінюються в 2.3 трильйона доларів.

Компанія, орієнтована на пошук

З моменту заснування і до сьогодні ядром Alphabet є його пошукова система. Краща технологія використання посилань і якісного рейтингу для визначення релевантності веб-сайту для даного пошуку виявилася нестримною силою над методами, які раніше використовувалися в галузі.

На сьогоднішній день Google представляє 89.99% усіх глобальних пошукових запитів у світі, що значно випереджає нішевих конкурентів або регіональні пошукові системи, такі як Bing від Microsoft, Yahoo, Yandex (Росія) або Baidu (Китай).

Незважаючи на постійну диверсифікацію та нові доходи від таких компаній, як YouTube, Android або Cloud, пошук і реклама все ще залишаються домінуючим джерелом доходів для Alphabet, що становить 65% від загального доходу.

Можна стверджувати, що ці інші служби також сильно залежать від реклами та пошукових технологій, особливо YouTube (10% від загального доходу), що стирає межу між ними.

джерело: Алфавіт

Обережне розширення

Тим не менш, потенційним інвесторам Alphabet слід звернути увагу на ці інші сегменти діяльності, оскільки вони наразі є джерелом зростання.

YouTube

Найбільша у світі відеоплатформа YouTube була придбана Google у 2006 році за величезні 1.65 мільярда доларів, хоча вебсайту було лише два роки. Звичайно, сьогодні YouTube генерує у 20 разів більший річний дохід.

Можна стверджувати, що це придбання також врятувало YouTube. Довгий час це був збитковий бізнес, який не вижив би без підтримки набагато більшої та прибутковішої корпорації. Наприклад, Wall Street Journal висміяв це у 2015 році як «1 мільярд глядачів, без прибутку."

Це було пов’язано з величезними витратами на інфраструктуру (сервери, пропускна здатність) і тим фактом, що YouTube мав ділитися значною частиною своїх доходів із творцями контенту. Нижча вартість відвідувань і кліків для відео також була проблемою.

Лише завдяки загальному домінуванню смартфонів і величезній економії на масштабі це стане прибутковим, що зараз досягається завдяки 1 мільярду годин перегляду відео на день.

джерело: Global Media Insight

хмара

Починаючи з Пошуку та YouTube, Google завжди була однією з найбільших технологічних компаній з точки зору онлайн-потужності. Це дає їй перевагу, коли справа доходить до продажу хмарних послуг і обчислень.

Однак Google не є домінуючим гравцем на цьому ринку. AWS від Amazon випередив усіх своїх конкурентів у цьому сегменті. Microsoft Cloud, орієнтований на B2B, також є більшим.

джерело: Statista

Звичайно, 12% величезного ринку, що зростає, — це не маленький подвиг, і це становить десятки мільярдів доларів доходу на рік.

Однак, озираючись назад, це явно являє собою втрачену можливість, оскільки теоретично не було жодної причини для того, щоб здатність Amazon створювати сервери для електронної комерції була кращою, ніж досвід Alphabet із серверами Search та YouTube.

Android

Де Google досяг надзвичайного успіху, на відміну від Cloud, так це на ринку операційних систем для смартфонів.

Коли iPhone від Apple штурмом захопив ринок у 2007 році, конкуренція з боку апаратного забезпечення була жорсткою: тоді Blackberry, а пізніше Samsung, Xiaomi, Huawei та інші виробники смартфонів боролися за частку ринку.

Google купив Android у 2005 році, і використовував Linux з відкритим вихідним кодом як основу для ОС Android для смартфонів, першу анонсовану в 2008 році. Android поступово ставав домінуюча альтернатива ОС для смартфонів Apple, поступово прийнята (часто з власним накладенням) більшістю представників галузі, особливо для дешевших моделей.

Сьогодні вона займає понад 70% світового ринку. Google також безпосередньо присутній на ринку зі смартфонами Google Pixel.

Google Pixel 9 серії

інші

Не задовольняючись домінуванням у пошуку, відео та ОС для смартфонів, Alphabet/Google протягом багатьох років створили величезну екосистему рішень, включаючи деякі з найпопулярніших варіантів у своїй категорії:

• Gmail.
• Хмарний документ, календар, Google Docs, Gdrive тощо.
• Онлайн зустріч: Знайомство.
• Подорожі, зокрема Google Flights.
• Google Maps і Google Earth.
• Google Finance (дані фондового ринку).
• І т.д.

Google Long-Shot Bets

Те, що часто обговорюється, але що історично не втілилося в солідний бізнес, це так зване Google Bets або Google Moonshot, також називається X. Однак, це може призвести до плутанини, враховуючи нещодавній ребрендинг Twitter під тією ж назвою.

Ідея цього полягає в тому, що справді проривні технології рідко можна передбачити. Таким чином, єдиний спосіб бути добре позиціонованим на ранній стадії - це робити ризиковані ставки з асиметричними ризиками. Недоліки обмежуються помірними початковими інвестиціями, а переваги можуть становити сотні мільярдів або навіть трильйони доларів.

Протягом багатьох років це було нескінченне джерело заголовків, що привертають увагу, в тому числі про екзоскелети, Інтернет з дронів або повітряних куль, розумні контактні лінзи, літаючі вітряні турбіни та розумні окуляри.

У травні 2024 року було сказано, що Google переорієнтувався на «основні продукти» на шкоду місячним знімкам. Але це, ймовірно, тому, що компанії тепер слід зосередитися на кількох місячних знімках, які зараз приносять плоди після тривалого періоду дещо поганих результатів.

Автомобільні машини

Оскільки мобільність становить таку значну частину бюджету майже для кожного жителя планети, ідея захопити значну частину цього ринку за допомогою безпілотних автомобілів є привабливою для кожної технологічної компанії. Особливо з до 4 трлн доларів США прогнозованого доходу до 2027 року, а також ширше “Автономна епоха», що може бути навіть ціннішим.

Тому не дивно, що протягом багатьох років ми бачили проекти безпілотних автомобілів від Uber, Apple, Meta тощо. Але на даний момент здається, що лише кілька компаній справді випереджають і наближаються до цільової мети.

Перший - це, звичайно, Tesla, с анонс у жовтні 2024 року 2-місних робототаксі та 20-місних робованів у стилі арт-деко.

Інший — Alphabet через свою дочірню компанію Waymo.

Обережний шлях до автономії

Підхід Waymo до розробки автомобілів з автономним керуванням був абсолютно протилежним підходу Tesla. Tesla прагне з першого дня створити повністю автономне універсальне рішення, використовуючи лише камери.

Замість цього Waymo вирішила використовувати вдосконалений LIDAR (лазерний радар) і повільно розгортати свій роботаксі в «геозонованих» зонах, де штучний інтелект проходить спеціальне навчання та тестування. Вони працюють над цією технологією вже 15 років, починаючи з 2009 року.

джерело: ABC News

Основна ідея тут така люди, а тим більше регулятори, будуть дуже повільно довіряти програмному забезпеченню, яке може мати помилки, щоб керувати на високих швидкостях транспортними засобами вагою кілька тонн навколо тендітних людей.

У цьому сценарії лише через повільне розгортання, що підтверджує безпеку на кожному кроці, він стане комерційно життєздатним. Наразі цей підхід приносить свої плоди, оскільки Waymo вже може залучити платоспроможних клієнтів для своїх робототаксі, нещодавно подолав рубіж у 100,000 XNUMX щотижневих оплачених поїздок.

Зараз Waymo працює в 4 містах: Лос-Анджелесі, Сан-Франциско, Феніксі та Остіні. Тепер він доступний у всіх Лос-Анджелес, С Майамі наступний у цілі, а також Атланта.

Квантові обчислення

Історично Google була компанією, що займається програмним забезпеченням, даними та алгоритмами, а продукти, орієнтовані на апаратне забезпечення, як-от смартфони Pixel, пов’язані лише з її програмною стратегією.

Це може дещо змінитися з нещодавнім досягненням Google у квантових обчисленнях. Google нещодавно анонсувала свій квантовий чіп Willow, перший із масштабованим дизайном. Це буде відкрити шлях для комерційно життєздатних квантових комп’ютерів у найближчі 5-10 років.

джерело: Google

Теоретично ця технологія може революціонізувати цілі галузі, які використовують шифрування, наприклад фінанси чи оборону, і радикально прискорити науковий прогрес людства в багатьох галузях, від біотехнологій і медицини до енергетики та аерокосмічної галузі.

Але найбільший внесок Google у квантові обчислення, можливо, полягає в програмному забезпеченні, яке є її основною компетенцією як компанії.

Квантовий штучний інтелект від Google вже пропонує набір програмного забезпечення, призначеного для допомоги вченим у розробці квантових алгоритмів.

Він також відкрито виступає за "дослідників, інженерів і розробників, щоб приєднатися до нас у цій подорожі, перевіривши наші програмне забезпечення з відкритим кодом та освітні ресурси, включно з нашими новий курс на Coursera, де розробники можуть навчитися основам квантової корекції помилок і допомогти нам створити алгоритми, які можуть вирішити проблеми майбутнього."

AI

Оскільки ШІ швидко став центром уваги всієї індустрії технологій у 2023 році, Google зробив важливий внесок у цю сферу.

Ключовою перевагою Google є величезна кількість даних, до яких він має доступ. Це, звісно, ​​можна сказати й про інших технічних гігантів, але врешті-решт мало хто, окрім Microsoft та Apple, має доступ до такої кількості електронної пошти, чату, відео тощо. Оскільки моделі штучного інтелекту стають дедалі складнішими, вимагаючи все більше даних для навчання, це може виявитися вирішальною перевагою.

Загроза та можливість

ШІ може стати приводом для компанії повторити свій початковий успіх із пошуком, наданням інформації та послуг, кращими за конкурентів, і стати єдиним пунктом призначення, коли вам потрібно щось із комп’ютера.

Це також може бути серйозною загрозою з 2 різними ризиками:

• Стати визнаним гравцем, який був підірваний кращими технологіями, як це сталося з Yahoo у 2000 році.
• Бачити, що пошук, керований штучним інтелектом, знищує його основний бізнес і, можливо, його прибуток, навіть якщо він виграє гонку ШІ.

Близнюки 2.0

Gemini є ядром штучного інтелекту багатьох інших проектів Google, пов’язаних зі штучним інтелектом, зокрема:

• Проект Astra, який досліджує майбутні можливості універсального помічника зі штучним інтелектом
• Project Mariner, ранній прототип, здатний виконувати дії в Chrome як експериментальне розширення
• Jules, експериментальний кодовий агент на основі ШІ.

Штучний інтелект також може стати серйозним конкурентом програмному забезпеченню Adobe для ретушування зображень, а також генерації зображень (Зображення3) і відео (розумію), ідентифікуючи створені штучним інтелектом зображення за допомогою SynthID.

джерело: X – El.cine

Ймовірно, Gemini також буде розгорнуто на обладнанні Apple, з постійною співпрацею між двома компаніями над ШІ.

ШІ також розгортається Телефони Pixel, гарнітури віртуальної реальності та Android загалом, із такими функціями, як розширений штучним інтелектом опис зображень, підписи до відео, голосовий пошук тощо.

Він також може замінити ігрові движки, с Genie 2 від Google.

джерело: Deepmind

Інші зусилля ШІ

DeepMind і кілька інших галузевих штучних інтелектів є більш технічно орієнтованим штучним інтелектом від Google, у багатьох випадках використання яких уже реалізовано вченими, наприклад:

• Прогноз погодиs, особливо екстремальна погода, точно.
• Модель і прогноз клімату с NeuralGCM.
• AlphaFold, для прогнозування згортання білка, важливого дослідницького інструменту для біотехнології.
• Виявлення діабетичної ретинопатії, а також потенційно багато інших захворювань, включаючи туберкульоз, рак тощо.
• Графові мережі для дослідження матеріалів (GNoME)для відкриття нових матеріалів.
• Управління плазмою всередині термоядерного реактора.

Потенційні проблеми Google

Дилема інноватора

Хоча Google/Alphabet безумовно вражає в багатьох аспектах, вона не позбавлена ​​проблем, і інвесторам слід звернути увагу на кілька конкретних ризиків. Ми вже розглядали, як штучний інтелект може бути серйозною загрозою для сегмента пошуку, забезпечуючи понад половину доходів компанії.

Це частина більшої проблеми, яка називається дилемою інноватора. Ключова ідея полягає в тому, що відома компанія з меншою ймовірністю залишиться інноваційною, оскільки інновації можуть порушити існуючу лінійку продуктів. Це, у свою чергу, зіткнеться з протидією інсайдерів, а також з цілком раціональним страхом канібалізації доходів компанії.

Добре відомим прикладом того, що ця проблема йде не так, є Kodak, лідер сріблястої фотографії, який повністю пропустив поворот до цифрових камер.

Штучний інтелект перетворює пошукові системи на застарілі на користь таких LLM, як ChaptGPT (тепер пов’язаних із Microsoft), — ще один гарний приклад того, що революція штучного інтелекту одночасно є ризиком і можливістю для Google.

Зламаний пошук

Інший аргумент, який іноді використовують проти Google, полягає в тому, що за останні кілька років якість пошуку впала.

Основною причиною цього є збільшення кількості рекламних посилань, спонсорованого вмісту та загальна тенденція сучасної оптимізації пошукових систем (SEO) віддавати перевагу продуктам, а не інформативному чи корисному вмісту.

Певною мірою занепокоєння є законним, оскільки за останні 20 років Інтернет в цілому став набагато більш комерційним.

Google також має стимул максимізувати свої доходи, і поки інші пошукові системи не будуть кращими, він не ризикуватиме своїм домінуючим становищем.

Наприклад, "Починаючи з квітня 2024 року, Google тестує розміщення PPC-реклами в середині звичайних результатів пошуку, створюючи безладну рекламу для користувачів".

Можливо, що між обмеженням обсягу реклами та доходу, який можна отримати з пошуку, та зростанням кількості спеціалістів з ліцензування на отримання відповідей на запитання, час швидкого зростання ринку пошуку закінчився, що може зашкодити оцінці Alphabet.

Монополія

У минулому, Google неодноразово притягувався до суду і часто штрафувався за зловживання своїм монопольним становищем.

Це стосувалося здебільшого Пошуку та Android і вказує на те, що компанія часто перебуває на самій межі законності, коли йдеться про антимонопольне законодавство.

Суддя постановив, що «Google має незаконну монополію на пошук” влітку 2024 року на горизонті можуть назрівати нові проблеми.

Зокрема, ексклюзивні угоди Google з Apple та іншими ключовими гравцями в мобільній екосистемі були антиконкурентними.

Google також стягує високі ціни на пошукову рекламу, що відображає його монопольну владу в пошуку, додав він.

Окружний суддя США Аміт Мехта

Запитання щодо масштабування ШІ

Розширення можливостей штучного інтелекту виявляється дорожчим і енергоємним, ніж очікувалося. Це загальна проблема для всіх великих компаній штучного інтелекту, і Google не є винятком: "Розробка штучного інтелекту від Google уповільнюється порівняно з попередніми версіями моделі".

Це може або уповільнити прогрес, або означати, що десятки мільярдів потрібно буде влити в центри обробки даних ШІ, і жоден із цих варіантів не є гарною новиною для акціонерів, які сподіваються, що ШІ стане центром прибутку якомога швидше.

Ці зростаючі вимоги до обчислень також означають необхідність забезпечення надійніших постачання енергії. Як і більшість технологічних гігантів, Google зараз звертається до ядерної енергетики для вирішення цієї проблеми. Точніше, до каліфорнійського стартапу Kairos Power для купівлі енергії, що виробляється майбутніми малими модульними реакторами компанії.

Звичайно, найгіршим можливим результатом є те, що прогрес ШІ досягає певної межі, і що подальший прогрес буде все менш і менш помітним, незалежно від часу чи ресурсів, витрачених на вирішення проблеми. Це не найімовірніший сценарій, але це ризик, який також не можна повністю ігнорувати.

Висновок

Alphabet, який включає Google, а також YouTube, Waymo, відділ квантових обчислень та інші проекти, є дуже вражаючою компанією. Протягом останніх 2 десятиліть він користувався фактичною монополією на онлайн-пошук і домінуючою позицією в рекламі.

Це було використано як основу для побудови інших не менш вражаючих монополістичних бізнесів, включаючи відео та ОС для смартфонів.

Слід зазначити, однак, що і Android, і YouTube були придбаннями, які пізніше були розширені Google. Домашні інновації, створені за допомогою пошуку, мають більш помітну історію, оскільки багато місячних знімків нікуди не дінуться.

Waymo тут є видатним, як поточний лідер гонки в автономному водінні, і наразі найближче до того, щоб стати справжнім бізнесом із великою кількістю платоспроможних клієнтів.

Нарешті, революція штучного інтелекту є надзвичайно важливою для Google. З одного боку, DeepMind, AlphaFold та інші інструменти революціонізують наукові дослідження, тоді як Gemini, Imagen3, Veo та Genie можуть революціонізувати те, як ми використовуємо Інтернет та будь-який цифровий пристрій.

Це також загроза для основного джерела прибутку компанії, Пошуку, який у довгостроковій перспективі може спіткати та ж доля, що й Інтернет-індекси, які були замінені кращими пошуковими системами.

Таким чином, Google є компанією, яка повинна зацікавити інвесторів через її сильну монопольну позицію на надвеликих ринках і досвід успішної диверсифікації. У той же час їм слід обережно оцінити, чи стартап, який колись був руйнівним, не стає поступово гігантом, готовим до руйнування новими технологіями.