Близнюки проти CoinbaseЯкий публічний дебют був успішним?

За останні півтора десятиліття криптовалюта пройшла довгий шлях. Вона більше не є маргінальним активом, оскільки отримала широке поширення та інституційну залученість.

В результаті, цього разу не лише токени шалено зростають завдяки підтримці роздрібної торгівлі, а й самі криптовалютні компанії насолоджуються успіхом на фондовому ринку, що сигналізує про зрілість галузі.

Як ми бачимо, все більша кількість компаній зараз тримає криптовалюту на своїх балансах, і не лише Біткойн (BTC ) а й Ethereum (ETH ) та Солана (SOL ). Таке сильне інституційне впровадження сприяє оцінці криптовалют як легітимних активів, тим самим підвищуючи ефективність пов'язаних з ними акцій.

Хоча кілька компаній, пов'язаних з криптовалютою, захопили інтерес традиційних фінансових (TradFi) установ та інвесторів, криптобіржі виділяються своїм центральним становищем у просторі цифрових активів.

Біржі криптовалют – це онлайн-платформи, де користувачі можуть легко купувати, продавати та торгувати цифровими активами.

Окрім спрощення процесу купівлі та продажу криптовалюти, вони також пропонують додаткові послуги, такі як торгівля з використанням кредитного плеча та маржинальна торгівля, зручні інтерфейси, стейкінг та підтримку клієнтів.

Зараз існує два основних типи обмінів. Одна з них — це централізовані біржі (CEX), які керуються однією організацією та зазвичай підтримують фіатні валюти, такі як Долари США та євро. Потім існують децентралізовані біржі (DEX), які сприяють одноранговим транзакціям безпосередньо в блокчейні.

Сьогодні ми зосереджуємося на CEX, зокрема на двох, Coinbase (COIN ) і Близнюки, обидва з яких публічно торгуються. Coinbase було розміщено на біржі через пряме лістинг 14 квітня 2021 року, тоді як Gemini завершила традиційне IPO 12 вересня 2025 року (GEMI ).

Початкова публіка пропонує (IPO) – це процес, під час якого приватна компанія вперше продає свої акції широкій публіці і стає публічна компанія. Продаючи акції на фондовій біржі широкому колу інвесторів, IPO дозволяє компанії залучати капітал, отримувати видимість та забезпечувати ліквідність для ранніх інвесторів та засновників.

Coinbase пройшла пряме лістингування у 2021 році, встановивши високий стандарт з точки зору оцінки та впливу на ринок, тоді як Gemini дебютувала лише минулого тижня за скромнішою оцінкою, але зі значним злетом. 

Завдяки дружньому ставленню до криптовалют адміністрації, сильному притоку інституційних коштів та зростанню корпоративного впровадження, ринок очікується побачити ще більше IPO та прямих лістингів, пов'язаних з криптовалютою, у найближчі місяці. 

Оскільки ця тенденція виходу криптовалютних бірж на публічні ринки продовжується on, змінюючи ландшафт торгівлі цифровими активами, ми зараз проаналізуємо, як Coinbase а лістинги Gemini, які знаходяться в циклі, порівнюються один з одним і показують, як розвивався криптосектор!

Близнюки роблять багатообіцяючий дебют

Криптовалютна біржа Gemini стала публічною у п'ятницю, 12 вересня 2025 року, на тлі великого інтересу.

Космічна станція Gemini провела IPO, а її акції котирувалися на Nasdaq під тікером «GEMI», головними букраннерами виступили Citigroup (CN) та Goldman Sachs (GS.N).

IPO було оцінено на рівні 28 доларів за акцію, але відкрилася на 32% вище, що свідчить про сильний ринковий апетит до криптокомпаній.

В якийсь момент ціна акцій підскочила до 45.90 долара, а потім впала до 31.55 долара. (GEMI ).

Цей Це сталося після того, як Gemini підвищила запропоновану ціну 16.67 мільйона акцій, які спочатку планувала продати. З діапазону від 17 до 19 доларів ціна було збільшено до 24-26 доларів кожен на тлі високого попиту з боку інвесторів. 

Тим не менш, компанія отримала у 20 разів більше замовлень, ніж було доступних акцій, повідомляє Reuters, посилаючись на людей, знайомих з цим питанням. Після цього Gemini вчинила незвичайний крок, припинивши приймати нові замовлення на акції, обмеживши виручку від IPO на рівні 425 мільйонів доларів.

Згідно з документами, поданими Gemini до Комісії з цінних паперів та бірж США, компанія залучила б 433 мільйони доларів під час свого першого в історії продажу акцій без обмеження. Цей виключає зобов'язання у розмірі 50 мільйонів доларів від стратегічного інвестора Gemini, Nasdaq, яке мало бути здійснене шляхом приватного розміщення та закрите одразу після IPO.

В кінцікомпанія залучила 425 мільйонів доларів завдяки продажу Про бренд 15.2 мільйона акцій звичайних акцій класу А, що призвело до оцінки в 4.4 мільярда доларів.

За словами Gemini, кошти від IPO будуть використані для погашення боргу перед третіми сторонами та для загальних корпоративних цілей.

Величезний попит попри фінансові труднощі

обмін була заснована Тайлером та Кемероном Вінклвоссами у 2014 році. Ті самі брати, які були причетні до витоків платформи соціальних мереж Facebook. Близнюки Вінклвосси є одними з перших власників біткойнів і вважають, що ціна біткойна досягне 1 мільйона доларів протягом наступного десятиліття.

Вони насправді були першими, хто подав заявку на запуск спотового біткойн-ETF, більш ніж за десять років до першого. було затверджено У січні 2024.

Сьогодні Gemini входить до числа основних бірж США, зі значною спотовою та деривативною активністю та рейтингом довіри 9/10. Кобінко.

Регульована платформа пропонує такі послуги, як купівля, продаж, зберігання та стейкінг криптовалют як роздрібним, так і інституційним клієнтам. Вона також пропонує кредитні картки з програмою винагород за криптовалюту.

Більше того, Gemini має власний стейблкоїн GUSD, підкріплений фіатними валютами, який повністю регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Повністю програмований токен ERC-20 – це цифрове представлення готівки, яке підтримується між біржами, додатками та протоколами DeFi.

Згідно з документом SEC, Gemini має 1.5 мільйона користувачів, що здійснюють транзакції, а станом на кінець липня біржа володіє активами на суму понад 21 мільярд доларів.

Що стосується фінансових показників компанії, то, згідно зі звітами компанії, поданими до SEC, Gemini повідомила про чистий збиток у розмірі 159 мільйонів доларів у 2024 році. Цього року показники ще гірші: біржа втратила 283 мільйони доларів лише за перше півріччя 2025 року порівняно з 41.4 мільйонами доларів за аналогічний період минулого року.

Тим часом дохід Gemini знизився з 74.32 мільйона доларів за перші шість місяців 2024 року до 68.61 мільйона доларів за той самий період цього року. 

Що стосується обсягу торгів, то він зріс з 16.6 мільярда доларів у першій половині 2024 року до 24.8 мільярда доларів у першій половині 2025 року. Загалом, біржа обробила понад 285 мільярдів доларів обсягу торгів протягом свого існування. 

Незважаючи на невтішні цифри, Пропозиція Gemini була значно перепроданою, що відображає величезний попит серед інвесторів TradFi на криптовалютні опціони.

Coinbase Знаменує собою знакову подію

Заснована у 2012 році Браяном Армстронгом та Фредом Ерсамом, Coinbase є найбільшим крипто обмін у США який може похвалитися тим, що має понад 100 мільйонів користувачів. 

Майже через десять років після його запуску, Coinbase дебютувала на Nasdaq у квітні 2021 року та приєдналася до індексу S&P 500 у травні цього року. Лістинг зробив генерального директора Армстронга мультимільярдером, а його 39.6 мільйона акцій вартістю майже 13 мільярдів доларів у перший день за ціною закриття.

Дебют відбувся за референтною ціною 250 доларів за акцію. Біржова ціна акцій відкрилася на рівні 381 долара та зросла до 429.54 долара, що забезпечило їм ринкову капіталізацію близько 85 мільярдів доларів.

CoinbaseДебют Nasdaq фактично ознаменував вершину бичачого ринку 2021 року. Хоча ціна біткойна досягла нового максимуму в $69 тис. у листопаді того ж року, вона була не так далеко від квітневого максимуму в $65 тис.

Отже, ажіотаж навколо CoinbaseПублічний дебют невдовзі змінився сильним розпродажем на всьому криптовалютному ринку. Падіння призвело до падіння акцій COIN нижче 210 доларів протягом місяця після запуску на фондовому ринку, а до кінця 2022 року вони досягли мінімуму в 31 долар. Потім, як і Bitcoin та криптовалютний ринок загалом, ціни на акції COIN відновилися в наступні роки, досягнувши нового історичного максимуму (ATH) вище 444 доларів у липні цього року.

Ціни на акції COIN впали нижче 300 доларів на початку серпня, але зараз повернулися до зростання, оскільки BTC торгується близько 115,000 XNUMX доларів, а загальна капіталізація криптовалютного ринку перевищує Позначка в 4 трильйон доларів.

Дебют за 85 мільярдів доларів

Це було 14 квітня 2021 року Coinbase офіційно стала публічною компанією шляхом прямого лістингу акцій.

Перед лістингом на біржі Nasdaq встановив референтну ціну в 250 доларів за акцію, що дало Coinbase оціночна вартість у 47 мільярдів доларів. Але оскільки це був прямий лістинг, жодна акції фактично не перейшла до інших рук за такою ціною.

На відміну від традиційного IPO, де нові акції випускаються та продаються за референтною або пропозиційною ціною, а інвестори купують їх за цією ціною, при прямому лістингу компанія не випускає нових акцій та не залучає новий капітал. Існуючі акціонери, такі як засновники, співробітники та ранні інвестори, продають свої акції безпосередньо населенню, тому все залежить від попиту та пропозиції.

Довідкова ціна — це лише оцінка, яка використовується для бухгалтерського обліку та звітності. торгові площі почалася за ринковими цінами, які були вищими за 250 доларів США через високий попит серед триваючий бик манія.

З прямим лістингом, Coinbase фактично пішов слідами інших технологічних компаній, таких як Palantir, Slack, Spotify та Roblox.

Отже, акції COIN відкрилися на позначці $381 і швидко перевищили $400. У якийсь момент Ціна акцій COIN торгувалася майже на рівні $430. Це було до Coinbase закрилися нижче ціни відкриття, трохи вище 328 доларів за акцію в перший день публічних торгів.

Цей надав біржі початковий ринок кришка у розмірі 85.8 млрд доларів США на повністю розведеній основі, без урахування опціонів та обмежених акцій, ринок кришка становив 62 XNUMX доларів мільярд.

Протягом шести місяців CoinbaseПісля лістингу, такі компанії, як Palantir, Roblox, Airbnb, DoorDash та Snowflake, також вийшли на біржу з ринковою капіталізацією від 45 до 106 мільярдів доларів. Порівняно з цими та іншими компаніями, які на той час перебували в процесі IPO, Coinbase вирізнялася своїм вражаючим зростанням завдяки досягненню цифрових активів нових максимумів, прибутковості біржі, швидкому зростанню продажів та зростанню кількості клієнтів.

Потужні фінанси 

Coinbase є найбільшою криптовалютною компанією, яка вийшла на біржу на сьогодні. Вона входить до числа десятка найкращих у світі за обсягом торгів. У США він лідирує, допомагаючи зробити криптовалюту мейнстрімом завдяки своєму простому у використанні додатку.

Ще у 2021 році Coinbase повідомив про сильні фінансові показники. За перші три місяці того року Coinbase отримала близько 800 мільйонів доларів прибутку, тоді як виручка оцінювалася в 1.8 мільярда доларів.

Цей це було збільшення на 844% порівняно з 190.6 мільйонами доларів доходу, отриманого у першому кварталі попереднього року. Coinbase насправді за весь 1.3 рік компанія отримала лише 2020 мільярда доларів доходу. Тим часом чистий прибуток склав 322 мільйони доларів після збитків у 2019 році.

Масштабне зростання доходів відбулося в результаті значного зростання цін на криптовалюти.

Тепер, за останній квартал, що закінчився 30 червня 2025 року, Coinbase повідомила про чистий прибуток у розмірі 1.43 млрд доларів США, або 5.14 долара США на акцію. Скоригований прибуток склав 1.96 долара США на акцію. Прибуток за останній період покращився завдяки збільшенню на 1.5 млрд доларів США. 

CoinbaseТим часом дохід компанії склав 1.5 мільярда доларів, з яких 764 мільйони доларів пов'язані з транзакціями.

Пропозиції біржі щодо підписок та послуг, які включають стейблкоїни, стейкінг, процентний дохід та зберігання, зросли на 9% у річному обчисленні до 655.8 млн доларів.

Роздрібна та інституційна торгівля складають Coinbaseосновний бізнес, але Біржа працює над розширенням, щоб пропонувати деривативи, ринки прогнозування, токенізовані реальні активи та продаж токенів на ранніх стадіях у своєму додатку.

Міцна позиція

Coinbase вперше розпочав свою діяльність у червні 2012 року. Ідея прийшла в голову співзасновнику та генеральному директору Армстронгу, колишньому інженеру Airbnb. Coinbase. 

Насправді це названо на честь Coinbase транзакції, які є спеціальними транзакціями в межах нового блоку, створеного майнером, який успішно розв'язує блок. Транзакція вводить нову криптовалюту в обіг у Мережа підтвердження роботи (PoW). 

Тепер криптовалютна біржа Coinbase було профінансовано завдяки вливанню 150,000 16 доларів США готівкою від програми інкубатора стартапів Y Combinator. Протягом року після запуску біржа отримала інвестиції від венчурної фірми Union Square Ventures, Andreessen Horowitz (aXNUMXz) та Ribbit Capital.

В останньому раунді приватного фінансування перед лістингом, який було під час ведмежого ринку з 2018, Coinbase мала оцінку лише у 8 мільярдів доларів, Яка під час свого дебюту стрибнув 10x.

Оцінка відстає від вражаючого зростання біржі. Протягом двох років після запуску Coinbase зросла до одного мільйона користувачів, а до кінця 2020 року перевищила 40 мільйонів користувачів. На момент публікації в мережі ця кількість перевищувала 55 мільйонів користувачів. А сьогодні, Coinbase має понад 100 мільйонів перевірених користувачів.

Підкріплені цими цифрами, Coinbase вийшла на біржу в момент, який було названо «переломним» для криптовалютної індустрії, ставши першою крипто-компанією, яка пройшла лістинг. Цей крок також допоміг легітимізувати сектор, який на той час ще не мав схвалення спотового ETF для біткойна чи ефірного фонду Ethereum.

З обмеженими можливостями для отримання регульованого впливу на криптовалюту, CoinbaseПряме лістингування на фондовому ринку дозволило традиційним гравцям закріпитися в криптосфері через організацію, яка безпосередньо та тісно пов'язана з цим простором.

Дебют на публічному ринку також показав світові, наскільки великою стала галузь і наскільки вона зростає.

Coinbase проти Gemini: ключові показники IPO/лістингу з першого погляду

Проведіть пальцем, щоб прокрутити →

Хто наступний? Kraken, Grayscale, BitGo та інші

Coinbaseлістинг на основному фондовому ринку чотири роки тому вважався як історичний момент. Експерти розглядали це як перший етап еволюції криптовалюти в легітимний, інвестиційний клас активів.

Дозрівання очікується не лише залучити нові інвестиційні потоки, а й розвинути нові послуги та інфраструктуру. 

It насправді вірилося стати каталізатором для ще більшої кількості оголошень йти впередІ як ми бачимо цього року, кілька криптокомпаній стали публічними. Цей включає платформу винагород Bitcoin Складіть (FLD ), компанія з надання послуг з криптофінансування Galaxy Digital (GLXY ), платформа для соціальної торгівлі eToro (ETOR ), емітент стейблкоїнів USDC Коло (CRCL ), кредитор на основі блокчейну Figure (FIGR )та інституційна торгова платформа, що підтримується Пітером Тілем Бичий глобальний (BLSH ).

Зараз, забігаючи вперед, кілька інших криптокомпаній готуються до публічного лістингу.

Компанія з управління криптоактивами Grayscale Investments є однією з тих, хто подав до SEC заяву про реєстрацію на IPO. Цей Це сталося після того, як дочірня компанія Digital Currency Group нарешті конвертувала свій флагманський Bitcoin Trust (GBTC) у спотовий Bitcoin ETF після перемоги в судовій справі проти регулятора цінних паперів. Аналогічно, її Grayscale Ethereum Trust ETHE... було перетворено у спотовий Ethereum ETF.

Зберігач цифрових активів BitGo – ще одна компанія, яка приєдналася до ажіотажу IPO серед криптокомпанії.

Коли справа доходить до обміну, Kraken лідирує, що очікується подати заявку на IPO наступного року, за умови надання регуляторної ясності. Раніше цього року відома американська криптовалютна біржа почала готуватися до залучення 500 мільйонів доларів за оцінкою в 15 мільярдів доларів в очікуванні потенційного IPO.

Співгенеральний директор Kraken Арджун Сетхі заявив, що компанія продовжить публічний лістинг лише за умови, що це відповідатиме інтересам усіх її зацікавлених сторін. 

У фінансовому плані біржа повідомила про зростання доходу на 19% у річному обчисленні до 472 мільйонів доларів за перший квартал 2025 року. За весь минулий рік загальний дохід Kraken склав понад 1.5 мільярда доларів. У другому кварталі 2 року дохід склав 25 мільйонів доларів, загальний обсяг торгів склав 412 мільярда доларів, а обсяг фінансованих рахунків склав 186.6 мільйони доларів.

Окрім Kraken, Grayscale та BitGo, Ledger, Uphold, OKX та Anchorage також прагнуть вийти на публічні ринки. Усі ці майбутні кандидати на IPO відображають зростаючий інституційний інтерес до сектору криптовалют та посилення інтеграції цифрових активів у традиційні фінансові ринки.

Заключні думки

CoinbaseПрямий лістинг став знаковою подією з оцінкою в 85.8 мільярда доларів, що перевершило дебют Gemini з оцінкою в 4.4 мільярда доларів. Така величезна оцінка була результатом Coinbaseстабільна прибутковість та широка база користувачів, яка значно перевищує кількість користувачів, що здійснюють транзакції, та зниження доходів Gemini.

Однак, незважаючи на менші розміри, Gemini все ж вдалося залучити значний попит, що свідчить про перспективність не лише щодо послуг, але й інтерес інвесторів до криптовалютних пропозицій. Отже, поки CoinbaseЛістинг став ключовим моментом, який допоміг легітимізувати криптовалюту на традиційних ринках та залучити інституційних інвесторів, а IPO Gemini додає імпульсу, що розпочався минулого циклу. 

Загалом, інтерес TradFi до криптовалют швидко зростає з кожним новим лістингом, оскільки інвестори прагнуть охопити цей клас активів, що відображає його еволюцію до основного класу активів, який отримує широке поширення. впровадження та створення нових можливостей для технологічного прогресу та зростання.