Чи впливає настрій біткойна на ціну — чи слідує йому?

Біткойн (BTC ) на початку 2026 року спостерігав зростання, демонструючи ознаки відновлення у першій половині року. Це знаменує собою різкий розворот порівняно з останнім кварталом 2025 року, коли BTC впав більш ніж на 23%.

Провідна криптовалюта мала три поспіль червоні місяці, зафіксувавши показники -3.69%, -17.67% та -2.97% у жовтні, листопаді та грудні 2025 року, згідно з даними. дані CoinGlass.

Показники біткойна у першому кварталі 2026 року розпочалися з позитивного тренду, оскільки він торгується поблизу $96 500, що приблизно на 23.5% нижче історичного максимуму (ATH) у $126 000, досягнутого 6 жовтня 2025 року.

З цією зміною настрої на ринку значно покращилися. Настрої інвесторів вперше з жовтня змінилися на «жадібність», що ознаменує різкий поворот від «крайнього страху», який домінував протягом останніх кількох місяців.

Цей зсув відображається в Crypto Fear & Greed Index, що широко використовується учасниками ринку для оцінки ринкових настроїв.

Криптотрейдери та інвестори уважно відстежують індикатори настроїв, щоб зрозуміти, що відчувають інші учасники, оскільки емоції часто впливають на рух цін. Індекс часто розкриває колективну психологію ринку до того, як тренди повністю розвинуться, і трейдери відповідно змінюють свої позиції.

Індекс, який коливається від 1 до 100, нещодавно зріс до 61. Лише кілька днів тому індекс становив 48, нейтральний рівень, а незадовго до цього він був на рівні 26, що свідчить про побоювання ринку.

У листопаді та грудні показник опустився до 10, що свідчить про «надзвичайний страх» серед учасників крипторинку.

Протягом цього часу спотові біткойн-ETF майже щодня фіксували масовий відтік, а власники Bitcoin OG використовували ATH як першокласну можливість для продажу, чинячи тиск на ціни. Настрої особливо сильно впали 11 жовтня, коли з криптовалютних ринків за один день було ліквідовано близько 19 мільярдів доларів, що спричинило масове падіння цін на альткоїни та запустило тривалу період відмови від ризику.

Протягом кількох тижнів після події значення індексу значно впало, що сигналізувало про обережність серед трейдерів.

Наразі настрої змінилися на позитивні. Історично склалося так, що надмірний страх, як правило, з'являється поблизу дна ринку, тоді як тривала жадібність, як правило, виникає ближче до піків ринку. Жадібність також спостерігається під час фаз відновлення після того, як ринок протягом місяців демонстрував обережність та небажання ризикувати.

Зростання індексу до 61 пункту вказує на покращення схильності до ризику серед учасників, підкреслюючи, як швидко змінився настрій, оскільки біткойн переживає зелений злет і повертається до рівня, що спостерігався до жовтневої корекції.

Ціна біткойна нещодавно зросла до двомісячного максимуму в 97 704 доларів, порівняно з 90 тис. доларів тиждень тому. З відновленням біткойна загальна капіталізація криптовалютного ринку зросла до $ 3.35 трлн, що допомагає стабілізувати довіру на ринку.

Оскільки ліквідність покращується, макроекономічна невизначеність зменшується, а ціна біткойна утримує ключові рівні підтримки, повернення жадібності змушує інвесторів очікувати подальшого зростання.

Звідси виникає питання: чи саме ціна впливає на настрої, чи саме настрої визначають ціну?

Чи прогнозує настрої ринку прибутковість, чи реагує на неї?

Індекс криптостраху та жадібності – це інструмент, який оцінює загальний емоційний настрій на ринку криптовалют. За даними Alternative.me, індекс включає дані з п'яти джерел: волатильність, імпульс, соціальні тенденції та домінування на ринку, щоб візуалізувати прогрес у зміні настроїв на крипторинку.

Волатильність та ринковий імпульс або обсяг – це два основні фактори, кожен з яких становить 25% індексу.

Щодо змін цін, він вимірює поточну волатильність та максимальні просідання, а також порівнює їх із відповідними середніми значеннями за останні 30 та 90 днів. «Ми стверджуємо, що незвичайне зростання волатильності є ознакою наляканого ринку», – йдеться у повідомленні.

Що стосується ринкової динаміки, яка також вимірюється відносно середніх значень за останні 30/90 днів, високі щоденні обсяги покупок на позитивному ринку вважаються ознакою надмірної жадібності або надмірного бичачого настрою на ринку.

Потім йдуть соціальні мережі (15%), де індекс включає кількість постів про біткойн на X (раніше Twitter), а також швидкість і кількість взаємодій, які вони отримують у певні часові проміжки. Незвично високий рівень взаємодії розглядається як ознака зростаючого суспільного інтересу до монети, що відповідає жадібному ринку.

Також враховуються дані про домінування біткойна (10%) та Google Trends (10%) для різних пов'язаних пошукових запитів.

Використовуючи волатильність, імпульс, домінування на ринку та соціальні тенденції, індекс вимірює емоції учасників та допомагає трейдерам виявляти екстремуми, які часто передують розворотам.

Використовуючи цей індекс, кілька Дослідження¹ намагалися визначити, чи впливають емоції інвесторів на ринкові показники, чи настрої формуються ціновою дією, чи обидва фактори впливають одне на одного.

Одне таке дослідження з минулого року знайдений² що настрої інвесторів позитивно та суттєво вплинули на прибутковість біткойна як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі.

Використовуючи A-ARDL (доповнений ARDL) аналіз щоденної прибутковості біткойна та даних про криптовалютний FGI з 2018 по 2022 рік, було визначено, що підвищена жадібність позитивно впливає на прибутковість біткойна, а страх негативно, що узгоджується з теоріями поведінкових фінансів та чутливості інвесторів.

Рецензоване дослідження 2024 року також перевіряло прогностичний вплив індексу на прибутковість біткойна, і, як і попереднє дослідження, виявило, що індекс страху та жадібності (FGI) передбачає прибутковість біткойна, що підкреслює психологічну взаємодію. дослідження зазначено³:

«Результати дослідження підкреслюють глибокий психологічний вплив на ринки криптовалют. FGI, зокрема, прогнозує прибутковість Bitcoin та Ethereum, підкреслюючи тривалий зв'язок між емоціями інвесторів та поведінкою ринку».

Що ще важливіше, зазначалося, що страх і жадібність впливають на ціни на криптовалюти та реагують на них з часом, і цей зв'язок здебільшого є прямим і лінійним, а не зумовленим складною чи нелінійною емоційною динамікою.

Все-таки інше дослідження⁴ використовували щомісячні дані Bitcoin та FGI (2016–2021), щоб визначити «позитивну та статистично значущу кореляцію» між індексом та прибутковістю Bitcoin, зазначивши, що «сильні настрої можуть позитивно вплинути на довгострокову прибутковість Bitcoin».

Враховуючи, що FGI є публічним та широко спостерігається, згідно з гіпотезою ефективного ринку, настрої не повинні дозволяти передбачати майбутню прибутковість біткойна.

Гіпотеза ефективного ринку (ГЕР) стверджує, що ціни на активи повністю відображають наявну інформацію та раціональні очікування. Це унеможливлює для інвестора послідовне «перемагання ринку» шляхом вибору активів або визначення часу, оскільки вони завжди торгуються за своєю справедливою вартістю.

Розроблена Юджином Фамою гіпотеза припускає, що вищі прибутки можна отримати лише за рахунок більшого ризику, а не завдяки кращому аналізу. Якщо EMH має місце, настрої не повинні передбачати майбутню прибутковість біткойна.

Настрої йдуть за прибутками, а не навпаки

З огляду на величезну прибутковість біткойна, зростання вартості на 142 572% за 12 років та зростаюче значення у світі основних фінансів, цілком логічно, що дослідники намагалися зрозуміти, що саме рухає ринок.

Отже, новий стаття, опублікована в ScienceDirect⁵ Цього тижня було розглянуто, чи щоденні зміни настроїв інвесторів, виміряні FGI, передбачають прибутковість BTC, і чи впливає прибутковість BTC на настрої.

Щоб перевірити обидва напрямки потенційної причинності, провідний автор Луїс Гессі, кандидат наук у магістратурі кафедри фінансів Шанхайського університету, використав щоденні дані про ціну біткойна з 2018 по 2025 рік від CoinMarketCap та застосував модель авторегресії малих векторів (VAR) – стандартний економетричний інструмент для аналізу динамічних зв'язків між кількома часовими рядами. Також були проведені тести на причинність за Грейнджером, щоб оцінити, чи допомагає одна змінна передбачити іншу.

Для перевірки надійності дослідження було додано макроекономічні контрольні елементи невизначеності, включаючи зміни індексу волатильності CBOE (VIX) та щоденної невизначеності економічної політики США (EPU), агрегування з тижневою частотою, розділення вибірки до та після 2021 року, порівняння днів з високим та низьким рівнем VIX, а також перевірку позитивних та негативних рухів прибутковості на асиметрію.

У статті зазначається, що хоча дослідження 2024 року повідомляло про позитивний зв'язок між індексом та прибутковістю біткойна в умовах ARDL/ECM, 2023 дослідження⁶, використовуючи ковзні тести Грейнджера, показали, що напрямок впливу змінювався протягом періоду COVID-19, що підкреслює залежність від режиму.

Хоча рівні настроїв були широко досліджені стосовно передбачуваності цін, існує небагато досліджень, які зосереджені на змінах настроїв та їхній здатності передбачати короткострокові рухи прибутковості BTC. Більше того, бракує досліджень щодо змін індексу, адекватного розгляду механізму, що лежить в основі прогностичної сили настроїв, та ретельного тестування прогнозування поза вибіркою.

Щоб заповнити ці прогалини, останнє дослідження зосередилося на змінах індексу (∆FGI), а не на його рівні, щоб вивчити, чи настрої впливають на прибутковість, чи прибутковість впливає на почуття криптоінвесторів, оскільки деякі компоненти індексу безпосередньо пов'язані з ціною та обсягом.

Він також включав позавибіркове прогнозування для вивчення практичної корисності настроїв у реальних ринкових умовах.

Дослідження виявило, що зміни індексу страху та жадібності не викликають гріх Грейнджера щодо повернення біткойна. Це означає, що знання останніх змін настроїв не допомагає прогнозувати майбутні зміни ціни біткойна.

Згідно з дослідженням, індекс має обмежену прогностичну цінність для фактичної прибутковості ціни біткойна.

Хоча настрої не передбачають прибутковості, прибутковість біткойна впливає на настрої, тим самим змінюючи індекс. Саме цінові коливання, особливо різкі прибутки або втрати, викликають короткочасні коливання настроїв.

Помітний вплив руху ціни біткойна на настрої інвесторів узгоджується з ширшими емпіричними даними, які показують, що настрої часто реагують на зміни цін.

Рух цін впливає на настрої, але настрої рідко впливають на ціни.

Навіть коли настрої змінюються, їх вплив на прибутковість наступного дня незначний, тому неможливо отримати якусь суттєву перевагу, торгуючи лише настроями.

Результат залишається актуальним після кількох перевірок, включаючи щотижневі, а не щоденні дані, контроль VIX та EPU, розділення вибірки та розділення позитивних та негативних доходів. Це дає впевненість у тому, що результати не зумовлені відбором вибірки або макроекономічними умовами.

З огляду на це, дослідження показує, що FGI може бути корисним лише як описовий, реактивний показник ринкових настроїв, а не як випереджаючий індикатор чи надійний інструмент прогнозування цін. Згідно з дослідженням:

«На денному горизонті індекс фінансового доходу (FGI) поводиться як термометр схильності до ризику, який реагує на цінові інновації, а не як термостат, який їх встановлює».

Однак важливо зазначити, що дослідження не означає, що настрої загалом не мають значення для цін BTC; радше, цей конкретний індекс в першу чергу реагує на коливання цін із щоденною частотою.

Позавибіркове прогнозування, яке показує, що додавання настроїв (∆FGI) не покращує точність прогнозування, «свідчить про те, що ринки біткойнів можуть бути дуже ефективними в короткостроковій перспективі». Це також може свідчити про ефективність ринку в обробці та швидкому відображенні інформації, а швидке врахування інформації в цінах означає, що відкриття цін зумовлюють короткострокові рухи, а не зміни настроїв, пише автор.

Чому біткойн наздоганяє — і що може зупинити зростання

Саме зростання біткойна викликає жадібність інвесторів. Це має сенс, враховуючи, що криптовалюта нарешті приєдналася до таких цін, як дорогоцінні метали та ризикові активи, які переживали висхідний тренд, поки біткойн застряг у певному діапазоні, і, незважаючи на останню цінову динаміку, все ще знизилася на 0.2% за останній рік.

На початку 2026, S&P 500 досяг нового піку в 6 986,33, демонструючи тенденцію до зростання з квітня минулого року, коли фондовий індекс впав приблизно до 4 980. Наразі індекс S&P 500 торгується на рівні 6 926,60, що на 1.18% більше, ніж за рік, та на 16.42% більше, ніж за минулий рік.

Вищі ціни на традиційних ринках підтримують настрій щодо ризику на криптовалютному ринку.

Золото також постійно досягнення нових вершин, нещодавно досягнувши майже позначки в 4,643 долари. На момент написання статті пара XAU/USD торгується на рівні 4,621 долара за унцію, що на 6.82% більше з початку року, на 72.64% більше за минулий рік і понад 150% за останні п'ять років.

Навіть срібло зросло понад $93. Наразі пара XAG/USD торгується трохи вище $91, що на 27.8% більше, ніж за рік, та на 197% більше, ніж за минулий рік. Срібло коштувало лише $22 рік тому.

Обидва дорогоцінні метали переживають приголомшливе зростання з минулого року, без жодних ознак уповільнення. З останніми здобуттями біткойна, цифровий актив нарешті наздоганяє, і учасники розглядають його як криптокороля, який потенційно може просунутися вперед по конкуруючих класах активів.

З огляду на останню позитивну динаміку, цифровий актив наближається до 100 000 доларів США, що є психологічно ключовим рівнем. Біткойн також перевищує свою 100-денну ковзну середню, що є бичачим сигналом.

Відскок повернув ціну біткойна в цінову зону, яка перешкоджала зростанню наприкінці минулого року, за словами постачальника криптовалютних даних Glassnode. відзначивши, що цього разу довгострокові власники отримують прибуток набагато повільніше, ніж минулого року.

Хоча фіксація прибутку наразі відбувається помірно, вона все ще активна, просто набагато менш агресивно, ніж під час попередніх фаз розподілу.

З листопада ціна кілька разів намагалася відновитися, але зрештою збилася біля нижньої межі зони продажу в діапазоні 93 000–110 000 доларів.

«Кожна спроба зростання стикалася з новим тиском з боку продавців, що перешкоджало структурному відновленню ціни».

– Скляний вузол

Щоб біткойну справді пробитися та розвернути тренд, потрібно «поглинути розподіл довгострокових власників».

Найвищий внутрішньоденний рівень біткойна з 14 листопада відбувся на тлі втрати мільярдів доларів у ведмежих криптовалютних ставках.

Хоча короткі позиції на біткойн стали безпосереднім поштовхом для зростання ціни, ще одним важливим фактором, що вплинув на цю цінову динаміку, були спотові ETF. Після масового відтоку коштів протягом тижнів, спотові ETF біткойна нарешті залучають приплив коштів.

За оцінкою Дані з дальньої сторониБіткоїн-ETF зафіксували три дні поспіль чистий приплив на загальну суму 1.7 мільярда доларів. Це свідчить про довіру інституційних інвесторів до того, що зростання біткойна може продовжитися й надалі.

Що стосується регулювання, Закон про ясність набирає обертів, допомагаючи підтримувати ціни. США законопроект про структуру криптовалютного ринку, який розділить нагляд між SEC та CFTC, розробляється перед його запланованим розглядом Банківським комітетом Сенату.

У записці для клієнтів аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугані заявили, що можливість ухвалити законопроект є «тут і зараз».

Дискусія щодо визначення цифрових товарів порівняно з цінними паперами та ставлення до DeFi навряд чи затримає просування законопроекту, але, зазначили вони, ключовою перешкодою є прагнення банків обмежити криптоплатформи від пропонування винагород за стейблкоїни.

У той час як Закон про ГЕНІЇ, який вже підписаний як закон, обмежує емітентів стейблкоїнів у виплаті дохідності безпосередньо, він не поширюється на криптоплатформи та афілійовані особи. А оскільки ринок стейблкоїнів зростає з 313 мільярдів доларів сьогодні до трильйонів доларів і стає «системно важливим», банки розглядають ці стимули як загрозу для традиційних депозитів.

Поділившись своїм невдоволенням законопроектом, Coinbase (COIN ) Генеральний директор Браян Армстронг сказав: «Ми б краще не мали жодного рахунку, ніж поганого». Кілька тижнів тому головний директор з питань політики (CPO) криптовалютної біржі Фар'яр Ширзад також стверджував, що «для переговорників критично важливо захищати верховенство долара США та фінансової системи США, а не лише інтереси чиновників».

Інші фактори, які можуть послужити сприятливим фактором для активу, включають напруженість навколо Федеральної резервної системи, яка зараз перебуває у ворогуванні з президентом Дональдом Трампом, який закликав до зниження процентних ставок, щоб зробити запозичення дешевшими та дати економіці поштовх.

Нещодавнє розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла додало ще один рівень політичного ризику. Федеральні прокурори розслідують реконструкцію штаб-квартири ФРС вартістю 2.5 мільярда доларів та його свідчення перед Конгресом, заявив Пауелл минулими вихідними, додавши, що це розслідування є результатом постійного тиску Трампа щодо швидшого та глибшого зниження ставок.

Ринок зараз припускає, що це може призвести до більш ранньої, ніж заплановано, зміни керівництва центрального банку кимось, хто більше підтримує зниження ставки.

Нижчі процентні ставки, як правило, сприяють ризикованим активам, таким як криптовалюта, роблячи зберігання готівки менш привабливим. Це також знижує альтернативну вартість утримання активу, який не приносить прибутку. Слабший долар США, зростаючий бюджетний дефіцит та постійна геополітична невизначеність також створюють передумови для зростання цін.

Хоча зростання інституційного впровадження, постійний приплив капіталу, зростання глобальної невизначеності, розширення грошової маси та високий рівень глобального боргу, у поєднанні зі зрілою структурою ринку біткойна, створюють сильні попутні вітри цього року, існують сили, які можуть обмежити його зростання.

По-перше, обмежувальна політика, політична невизначеність та банківські обмеження становлять найбільші ризики, стримуючи впровадження та участь інституцій.

Також є психологія ринку: багато хто вважає, що біткойн вже подолав цей цикл, і поточне відновлення буде короткочасним. Якщо судити з короткої історії активу, він цілком може бути на початку свого ведмежого ринку.

Як зазначив Glassnode, «перехід довгострокових власників (LTH) від режиму високих витрат у другій половині 2025 року до нижчих витрат у січні 2026 року… як правило, відбувається під час пауз у середині бичачого ринку або на ранніх стадіях глибших ведмежих ринків».

Висновок

Після місяців розчарування, біткойн нарешті відновлюється та знову розпалює оптимізм на криптовалютних ринках. Хоча настрої, що повертаються до жадібності, створюють надію на подальші прибутки, нові дослідження показують, що ця зміна настроїв є реакцією, а не причиною.

Динаміка цін, зумовлена ​​ліквідністю, макроекономічними умовами, інституційними потоками та регуляторними змінами, формує настрої інвесторів.

Оскільки біткойн рухається до ключових технічних рівнів на тлі сприятливих макроекономічних умов та відновлення припливу коштів, настрої, ймовірно, залишаться підвищеними, але сама лише жадібність не є сигналом того, що буде далі. Чи переросте це відновлення у стійкий висхідний тренд, залежатиме від здатності біткойна поглинати продажі довгострокових власників та підтримувати інституційну підтримку.

Посилання

<sup>1. Мокні, К., Бутеска, А., та Нахлі, М.С. (2022). Настрої інвесторів та взаємозв'язок між біткойном: квантильний аналіз. Північноамериканський журнал економіки та фінансів, 60, 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. Сака Ілгін, К. (2025). Yatırımcı Duyarlılığı Kripto Para Piyasalarını Nasıl Etkiler? Bitcoin Incelemesi. Мухасебе та Фінансман Дергісі, (105), 121–134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Кавальєйру, Е.А., Вієйра, К.М. та Туе, П.С. (2024). Вплив жадібності та страху інвесторів на прибутковість криптовалют: аналіз причинно-наслідкових зв'язків за Грейнджером для Bitcoin та Ethereum. Огляд поведінкових фінансів, 16 (5), 819 – 835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C., & Zhang, J. (2024). Як індекс страху та жадібності до біткойна впливає на прибутковість біткойна? Корпоративна власність та контроль, 21 (2), 121 – 131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Гессі, Л. (2026). Чи впливає прибутковість біткойна на настрої? Дані з індексу криптостраху та жадібності. Відкриті фінансові дослідження, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Гейс, Б., Нахлі, М.С., Сахут, Дж.-М. та Швейцер, Д. (2023). Взаємодія між страхом та жадібністю інвесторів та цінами на біткойн. Північноамериканський журнал економіки та фінансів, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>