Le retour du nucléaire

Le besoin en électricité ne cesse de croître, alimenté par la prolifération d’éléments tels que les centres de données d’IA et les changements dans notre consommation, tels que l’électrification des transports (véhicules électriques), les solutions CVC (pompes à chaleur) et bien d’autres encore, dont beaucoup sont destinées à lutter contre les émissions de carbone.

Bien que les énergies renouvelables soient utiles, elles ne sont pas encore suffisantes, en grande partie parce que leur production est intermittente et Le stockage d’énergie à grande échelle n’est pas encore suffisamment mature pour compenser.

Cela a déclenché une renaissance de l’énergie nucléaire, qui est la seule autre source d’énergie à faible émission de carbone évolutive. Il présente également l'avantage de produire de l'énergie de manière très prévisible, quelles que soient les conditions météorologiques. Cela est particulièrement vrai avec quatrième génération centrales nucléaires et SMR (petits réacteurs modulaires), qui promettent un meilleur profil de sécurité.

Le regain d’enthousiasme pour l’énergie nucléaire ne se contente pas de stimuler les innovations technologiques et de créer de nouvelles entreprises qui repoussent les limites de l’efficacité et de la sécurité des centrales nucléaires. Il crée également les conditions d’une explosion de la demande en uranium.

L’uranium devient une matière première « à la mode »

Depuis la fin de la guerre froide, l'uranium est devenu une ressource peu intéressante. En effet, avec la fin de l'Union soviétique, une grande partie des arsenaux nucléaires de l'Est et de l'Ouest, qui comptaient des dizaines de milliers de bombes, ont été démantelés, créant ainsi une source parallèle d'uranium en plus de celle qui venait d'être extraite.

L'uranium est aujourd'hui épuisé, alors que la Chine construit son propre arsenal nucléaire et que les tensions entre l'Occident, la Russie et l'Iran atteignent leur paroxysme. L'uranium redevient alors une ressource stratégique.

Le Les États-Unis ont interdit l'importation d'uranium russe en mai 2024 (mais des dérogations temporaires autorisées), Le Niger (7e producteur mondial) a révoqué la licence d'une importante mine d'uranium appartenant à la société française Orano après un coup d’État pro-russe dans le pays, et en novembre 2024, La Russie a annoncé qu'elle cesserait complètement d'exporter de l'uranium vers les États-Unis.

C'est pourquoi nous avons publié le guide «Investir dans l’uranium – Vers un avenir sans carbone", montrant tout le chemin pour obtenir une exposition à ce secteur, ainsi que un article consacré au plus grand mineur d'uranium de l'Ouest, Cameco.

Financiarisation de l'uranium

Fonds d'uranium

Le renouvellement de l’importance de l’uranium pour la politique énergétique, la sécurité stratégique et importance économique pour des pays entiers comme le Canada Les professionnels de la finance n’ont pas manqué de s’intéresser à cette question. Ils ont créé des fonds d’investissement dédiés qui stockent de l’uranium physique pour spéculer sur la hausse des prix de l’uranium.

Le plus grand est le Fiducie d'uranium physique Sprott (SRUUF -1.03 %), qui détient 66.2 millions de livres d'uranium. Ses frais sont plutôt faibles, avec un ratio de frais de gestion de 0.60 %.

Un autre grand fonds d’uranium physique est Gateau jaune, négocié à Londres sous le symbole YCA.L, dont le nom vient du minerai d'uranium à faible teneur utilisé pour créer le combustible nucléaire. Les coûts totaux d'exploitation devraient donc rester inférieurs à 1 %. Yellow Cake a un partenariat à long terme avec Kazatomprom (le mineur national d'uranium kazakh) pour l'approvisionner en uranium. Le stockage est effectué dans des installations au Canada (Cameco) et en France (Orano).

Zuri Invest est une société de gestion d'actifs suisse qui a créé la Certificat de gestion active de l'uranium (AMC). Les AMC sont accessibles aux investisseurs qualifiés, institutionnels et professionnels par l'intermédiaire de leur banque, offrant ainsi la possibilité de bénéficier d'une structure à faible coût.

Kazatoprom créée ANU Énergie en 2021, un fonds d'investissement privé en uranium physique financé par la Banque nationale du Kazakhstan et un fonds souverain.

Jeton d'uranium

L’un des principaux problèmes liés à l’uranium est la rigueur avec laquelle il est réglementé, pour les raisons évidentes de son potentiel dans la fabrication de bombes nucléaires et des dangers que représente le matériau en lui-même.

Cela signifie que l’uranium est une marchandise assez compliquée à échanger, et la plupart des fonds d’uranium physique dépendent des sociétés minières ou des raffineurs d’uranium pour détenir les stocks pour eux.

Le nombre limité d’acheteurs crée également un marché très opaque. Les sociétés d’électricité qui exploitent des centrales nucléaires contractent souvent le combustible d’uranium directement auprès des mineurs ou des raffineurs par le biais de contrats privés à des prix non divulgués. Le prix « spot » est donc rarement représentatif des transactions réelles.

Ces dernières années, cette situation a gravement nui à la détermination des prix et a rendu toute spéculation sur les prix de l’uranium plutôt complexe.

« Les enchères pour ce contrat [négociations privées] peuvent durer des jours, des semaines, voire des mois, et sont soumises à des prix objectifs et incohérents, basés sur un certain nombre de facteurs opaques. Avec $U, le prix auquel le jeton s'échange correspond au prix qu'une institution paie par once d'uranium. »

Ryan Gorman – Responsable de la stratégie chez Uranium3o8.

Heureusement, la technologie ne progresse pas seulement dans l’énergie nucléaire, mais aussi dans les outils financiers disponibles, les jetons blockchain étant une révolution radicale, comme l’illustre Le Bitcoin franchit pour la première fois la barre des 100,000 XNUMX dollars.

Afin de créer plus de transparence et de liquidité, la société canadienne d'exploration et de développement minier cotée en bourse Madison Metals a créé les jetons Uranium3o8.

Jeton d'uranium 3o8

Chaque jeton Uranium3o8 parmi les 20 millions de jetons au total correspond directement à une livre d'actifs d'uranium vérifiés et audités par des tiers, 1:1.

L’idée est que cela créera un marché beaucoup plus visible et facile à surveiller pour les transactions d’uranium.

« Le projet a déjà suscité un intérêt pour un ordre de règlement physique pouvant atteindre 10 millions de dollars de la part d'un courtier en uranium conforme et agréé, avec livraison à un enrichisseur conforme et agréé en Europe. »

Duane Parnham – PDG de Madison Metals

Ce n’est pas la première fois que les matières premières sont « tokenisées ». Par exemple, La plateforme Hadron de Tether est utilisée pour échanger des barils de pétrole et d'investir dans les matières premières agricoles via Agrotoken avec Adecoagro. Ou la La raffinerie d'or SEMPSA JP propose des jetons adossés à l'or.

Dans chaque cas, la promesse d’un règlement quasi instantané, l’immuabilité du registre blockchain et une charge administrative et informatique moindre constituent une option intéressante pour remplacer les plateformes de négociation de matières premières obsolètes.

Société de gestion d'actifs 21.co a prévu que le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre 10 XNUMX milliards de dollars d'ici la fin de la décennie.

Aide

Le lien entre le jeton et son actif sous-jacent est structuré comme un contrat de vente à terme. Ainsi, l'uranium est garanti par une partie de l'uranium déjà extrait et purifié, la majeure partie étant encore présente dans le sol.

Le support en uranium du jeton proviendra donc des mines namibiennes de Madison Metals, qui ne sont pas encore en production, et de ses partenariats avec d'autres acteurs de l'industrie.

Pas de livraisons faciles de matériel nucléaire

Bien sûr, avec le nucléaire, les protocoles de sécurité doivent être un peu plus stricts qu’avec le soja ou les lingots d’or. Les acheteurs du jeton doivent toujours passer par un « protocole de conformité strict » géré par Madison Metals.

Il est également possible d’exiger la livraison physique du combustible à l’uranium, mais cela nécessite un examen encore plus approfondi.

Il existe également un volume minimum pour une telle livraison de 20,000 XNUMX jetons U, limitant l'option à des acteurs sérieux comme les sociétés de services publics ou les startups nucléaires, qui dans tous les cas ont déjà l'autorisation appropriée pour manipuler l'uranium.

Dans l’ensemble, c’est plutôt positif, car un jeton d’uranium moins réglementé que cela se retrouverait probablement assez rapidement dans le collimateur non seulement des régulateurs financiers, mais aussi des agences environnementales et de la sécurité intérieure.

Métaux de Madison

Parallèlement, le secteur minier de l'uranium est dominé par quelques géants comme Kazatomprom, au Kazakhstan. (KAP.LI ) et Cameco canadien (CCJ ), il existe de nombreuses petites entreprises qui cherchent à capitaliser sur des gisements d’uranium non exploités, ou ce qu’on appelle les « mineurs juniors ».

Le projet de mine Madison Metals en Namibie appelé Khan (Madison West) et Cobra (Madison Nord) est situé à proximité de la mine d'uranium de Rössing, qui produit de l'uranium depuis 1976 et appartient actuellement à China National Uranium Corporation Limited après la vente de la participation de 68.2 % de Rio Tinto en 2019.

Source: Métaux de Madison

Il convient de noter que la Namibie est le deuxième plus grand pays producteur d’uranium au monde.

Cela indique que les gisements d'uranium de Madison sont probablement de haute qualité, confirmant la minéralisation uranifère à haute teneur mesurée, atteignant jusqu'à 8.47 % d'U3O8 en surface. Six forages ont depuis confirmé la présence de minéralisation uranifère en quantités viables également sous terre.

Source: Métaux de Madison

L'équipe technique est expérimentée en Namibie, ayant déjà travaillé là-bas pour la société nucléaire nationale française Areva.

Récemment, Madison Metals semble vouloir se développer dans les minéraux stratégiques en général, avec l'acquisition de l'un des plus grands projets d'antimoine non développés au Canada dans le camp aurifère de Hemlo, en Ontario.

Le prix de l'antimoine a récemment triplé suite à l'embargo chinois sur ses exportations, en raison de son double usage dans les technologies militaires, en représailles à des sanctions similaires imposées à l'industrie chinoise des puces électroniques. Pour en savoir plus sur l'antimoine et son potentiel d'investissement, consultez notre rapport « Les restrictions chinoises sur les exportations d'antimoine mettent en évidence l'importance stratégique de ce métalloïde ».

« L’élargissement de notre portefeuille pour inclure ce projet à fort impact et à haute teneur complète nos actifs d’uranium existants et nous positionne comme un pionnier dans ce domaine. »

Duane Parnham – PDG de Madison Metals

Avec un excellent profil géologique et de nouveaux projets dans l'antimoine, Madison Metals est bien placé pour bénéficier d'une hausse durable des prix de l'uranium et de l'antimoine, et même pour jouer un rôle actif dans l'amélioration des pratiques de tarification de l'uranium avec le jeton Uranium3o8.

Le jeton blockchain pourrait également contribuer à mettre en lumière l'entreprise, comme le font d'autres juniors de l'uranium comme NexGen. (NXE ) ou Mines Denison (DNN ) sont de plus en plus souvent évoqués par les investisseurs.

Toutefois, les investisseurs doivent être conscients que le cours de l'action Madison Metals a enregistré une performance relativement médiocre jusqu'à présent. Cela s'explique en partie par les coûts élevés de développement d'une nouvelle mine et la diminution des liquidités.

Ce problème n’est pas rare pour les sociétés minières juniors et peut entraîner des pertes pour leurs actionnaires. La prudence est donc de mise pour les investisseurs inexpérimentés dans le secteur.