Investir dans les actions
Comment sélectionner des actions et constituer un portefeuille
Dans les deux articles précédents, nous avons expliqué comment commencer à acheter des actions et a présenté plusieurs façons de gagner de l'argent en bourseCet article s'appuie sur ces fondements en se concentrant sur la manière de sélectionner judicieusement des actions et de constituer un portefeuille qui équilibre le potentiel de rendement et la gestion des risques.
Sélection des actions
Avec des milliers d'entreprises cotées en bourse sur les marchés mondiaux, la réussite en matière d'investissement repose moins sur la découverte de la prochaine action à fort potentiel que sur l'application d'une méthode rigoureuse. La plupart des investisseurs particuliers n'ont besoin que de 15 à 20 actions pour une diversification efficace, ce qui rend la sélectivité bien plus importante que le volume.
Que représente réellement une action ?
Lorsque vous achetez une action, vous acquérez une part de propriété dans une entreprise. Les termes « actions », « titres » et « participation » désignent tous le même concept. Dans la plupart des cas, les investisseurs détiennent des actions ordinaires, qui confèrent généralement :
- Droits de vote sur les questions clés de l'entreprise
- Une créance proportionnelle sur les actifs de la société après paiement des créanciers
- Éligibilité aux dividendes, s'ils sont déclarés
- La possibilité de vendre ou de transférer librement la propriété
- Accès aux informations obligatoires et aux états financiers
- Capacité juridique d'exercer des recours en cas de violation des droits des actionnaires
Bien que ces droits soient importants, la plupart des investisseurs achètent finalement des actions pour participer aux bénéfices et à la croissance futurs de l'entreprise. C'est là que l'évaluation devient essentielle.
Prix vs valeur
Le cours d'une action reflète l'équilibre actuel entre acheteurs et vendeurs. La valeur, en revanche, représente la valeur que les investisseurs attribuent à l'entreprise en fonction de ses actifs, de sa capacité bénéficiaire, de ses perspectives de croissance et du risque.
Les marchés réévaluent constamment la valeur. Les prix fluctuent non seulement en raison de l'apparition de nouvelles informations, mais aussi parce que les anticipations évoluent. Comprendre cette distinction permet aux investisseurs d'éviter de réagir de manière émotionnelle aux variations de prix à court terme.
Cadres d'évaluation
Il n'existe pas de méthode unique et « correcte » pour évaluer une entreprise. Différents cadres d'analyse s'appliquent selon les situations :
- Évaluation basée sur les actifs : Elle se concentre sur l'actif net ou la valeur comptable, souvent pertinente pour les entreprises à forte intensité capitalistique ou en difficulté.
- Flux de trésorerie actualisés (DCF) : Estimation de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, très sensible aux hypothèses.
- Modèles basés sur les dividendes : Utile pour les entreprises matures et génératrices de revenus.
Chaque méthode repose sur des hypothèses qui peuvent s'avérer erronées. Il est donc préférable de considérer l'évaluation comme une fourchette de probabilités plutôt que comme un chiffre précis.
Qu’est-ce qui provoque la hausse des valorisations ?
Pour que la valorisation d'une entreprise augmente, le marché doit anticiper une amélioration de ses bénéfices ou de ses flux de trésorerie futurs. Cela se traduit généralement par :
- Hausse des revenus: De l'augmentation des parts de marché à la croissance globale du marché
- Améliorer les marges : Grâce au pouvoir de fixation des prix, aux gains d'efficacité ou aux économies d'échelle
- Contrôle des coûts: Réduire les frais généraux tout en maintenant les revenus
Les prix augmentent souvent par anticipation d'une amélioration plutôt qu'après la publication des résultats. Inversement, ils baissent lorsque les attentes se détériorent, même si les résultats actuels restent solides.
Principaux ratios d'évaluation
Les ratios sont particulièrement efficaces lorsqu'ils servent à comparer des entreprises similaires ou à évaluer les changements survenus dans le temps.
Ratio cours/bénéfice (PER) compare le cours de l'action au bénéfice par action et reflète les prévisions de croissance.
Ratio prix/ventes (P/S) est utile pour les entreprises qui réinvestissent leurs bénéfices ou qui fonctionnent à perte.
EV / EBITDA permet des comparaisons entre entreprises ayant des structures de capital différentes.
Autres indicateurs importants
- Capitalisation boursière: Indique la taille de l'entreprise et sa stabilité relative
- Taux de croissance des revenus : Les signaux exigent une dynamique
- Taux de croissance du BPA : Reflète l'expansion de la rentabilité
- Marges brutes et opérationnelles : Mesurer l'efficacité et le pouvoir de fixation des prix
- Rendement des capitaux propres (ROE) : Évalue l'efficacité du capital
- Ratio dette/fonds propres : Points saillants du risque lié à l'effet de levier financier
- Rendement et couverture du dividende : Pertinent pour les investisseurs axés sur le revenu
Attentes vs réalité
Les marchés intègrent les anticipations concernant l'avenir dans leurs cours. Les cours boursiers fluctuent fortement lorsque la réalité s'écarte de ces anticipations. De bonnes nouvelles peuvent entraîner une baisse des cours si les attentes étaient trop optimistes, tandis que de mauvaises nouvelles peuvent déclencher une hausse si les résultats dépassent les prévisions pessimistes.
Stratégies d'achat : valeur et dynamique
Acheter bas, vendre haut
Les stratégies axées sur la valeur consistent à acheter des actions dont le cours est inférieur à leur valeur intrinsèque perçue. Cela se produit souvent lors de corrections de marché, de replis sectoriels ou de difficultés temporaires propres à une entreprise. La question essentielle est de savoir si ces difficultés sont temporaires ou structurelles.
Acheter cher, vendre encore plus cher
Certaines des entreprises les plus performantes sur le long terme ne sont jamais considérées comme « bon marché ». Ces actions de croissance, portées par leur dynamique, restent souvent chères tant que la croissance des bénéfices et les avantages concurrentiels persistent. Investir dans de telles actions exige une gestion rigoureuse des risques.
- Concentrez-vous sur les entreprises qui possèdent des avantages concurrentiels durables.
- Commencez par des positions plus petites
- Définissez les pertes acceptables avant d'entamer une transaction.
Trouver des actions à acheter
Les outils de sélection d'actions permettent de réduire des milliers de choix à des listes restreintes et gérables. Un outil largement utilisé est FinVizCette plateforme permet de filtrer les titres selon leur valorisation, leur croissance, leur secteur et des critères techniques. De nombreux courtiers proposent également des outils de sélection intégrés.
Quand faut-il vendre ?
La rigueur en matière de vente compte souvent plus que les compétences en matière d'achat. Les décisions de vente doivent être cohérentes avec la thèse d'investissement initiale.
- Vendez les actions de croissance à long terme lorsque les perspectives de croissance changent sensiblement.
- Sortez des positions de momentum lorsque les tendances s'inversent de façon décisive.
- Limitez vos pertes dès qu'une thèse est invalidée.
Il est souvent nécessaire de conserver ses positions malgré la volatilité, mais il est rarement nécessaire de conserver ses positions malgré des fondamentaux défaillants.
Gérer votre portefeuille
Diversification et allocation d'actifs
La diversification atténue l'impact des échecs individuels. Les études montrent que la plupart des avantages de la diversification sont obtenus avec un portefeuille de 15 à 20 actions. Au-delà, la complexité augmente sans pour autant réduire significativement le risque.
Réduire la volatilité du portefeuille
Une forte volatilité peut engendrer des décisions émotionnelles. L'intégration d'actifs stabilisateurs peut contribuer à maintenir la discipline.
- Actions défensives à demande stable
- Obligations ou obligations FNB pour le revenu et la stabilité
- De petites allocations en or ou en liquidités pour se prémunir contre les risques de baisse
Choisissez un courtier en valeurs mobilières
Votre courtier vous donne accès au marché, assure une exécution de qualité et la conservation de vos titres. Nous tenons à jour des guides des courtiers par région :
Conclusion
Investir en actions récompense la patience, la discipline et l'apprentissage continu. De nombreux investisseurs combinent des ETF pour une diversification du marché avec une sélection ciblée d'actions individuelles. Les débutants ont souvent intérêt à commencer par des ETF et à ajouter progressivement des actions à mesure qu'ils acquièrent de l'expérience.
En comprenant l'évaluation, les attentes et la construction de portefeuille, les investisseurs peuvent dépasser la spéculation et élaborer des stratégies conçues pour perdurer à travers les cycles de marché.
Dans les deux articles précédents, nous avons expliqué comment commencer à acheter des actions et a présenté plusieurs façons de gagner de l'argent en bourseCet article s'appuie sur ces fondements en se concentrant sur la manière de sélectionner judicieusement des actions et de constituer un portefeuille qui équilibre le potentiel de rendement et la gestion des risques.
Sélection des actions
Avec des milliers d'entreprises cotées en bourse sur les marchés mondiaux, la réussite en matière d'investissement repose moins sur la découverte de la prochaine action à fort potentiel que sur l'application d'une méthode rigoureuse. La plupart des investisseurs particuliers n'ont besoin que de 15 à 20 actions pour une diversification efficace, ce qui rend la sélectivité bien plus importante que le volume.
Que représente réellement une action ?
Lorsque vous achetez une action, vous acquérez une part de propriété dans une entreprise. Les termes « actions », « titres » et « participation » désignent tous le même concept. Dans la plupart des cas, les investisseurs détiennent des actions ordinaires, qui confèrent généralement :
- Droits de vote sur les questions clés de l'entreprise
- Une créance proportionnelle sur les actifs de la société après paiement des créanciers
- Éligibilité aux dividendes, s'ils sont déclarés
- La possibilité de vendre ou de transférer librement la propriété
- Accès aux informations obligatoires et aux états financiers
- Capacité juridique d'exercer des recours en cas de violation des droits des actionnaires
Bien que ces droits soient importants, la plupart des investisseurs achètent finalement des actions pour participer aux bénéfices et à la croissance futurs de l'entreprise. C'est là que l'évaluation devient essentielle.
Prix vs valeur
Le cours d'une action reflète l'équilibre actuel entre acheteurs et vendeurs. La valeur, en revanche, représente la valeur que les investisseurs attribuent à l'entreprise en fonction de ses actifs, de sa capacité bénéficiaire, de ses perspectives de croissance et du risque.
Les marchés réévaluent constamment la valeur. Les prix fluctuent non seulement en raison de l'apparition de nouvelles informations, mais aussi parce que les anticipations évoluent. Comprendre cette distinction permet aux investisseurs d'éviter de réagir de manière émotionnelle aux variations de prix à court terme.
Cadres d'évaluation
Il n'existe pas de méthode unique et « correcte » pour évaluer une entreprise. Différents cadres d'analyse s'appliquent selon les situations :
- Évaluation basée sur les actifs : Elle se concentre sur l'actif net ou la valeur comptable, souvent pertinente pour les entreprises à forte intensité capitalistique ou en difficulté.
- Flux de trésorerie actualisés (DCF) : Estimation de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, très sensible aux hypothèses.
- Modèles basés sur les dividendes : Utile pour les entreprises matures et génératrices de revenus.
Chaque méthode repose sur des hypothèses qui peuvent s'avérer erronées. Il est donc préférable de considérer l'évaluation comme une fourchette de probabilités plutôt que comme un chiffre précis.
Qu’est-ce qui provoque la hausse des valorisations ?
Pour que la valorisation d'une entreprise augmente, le marché doit anticiper une amélioration de ses bénéfices ou de ses flux de trésorerie futurs. Cela se traduit généralement par :
- Hausse des revenus: De l'augmentation des parts de marché à la croissance globale du marché
- Améliorer les marges : Grâce au pouvoir de fixation des prix, aux gains d'efficacité ou aux économies d'échelle
- Contrôle des coûts: Réduire les frais généraux tout en maintenant les revenus
Les prix augmentent souvent par anticipation d'une amélioration plutôt qu'après la publication des résultats. Inversement, ils baissent lorsque les attentes se détériorent, même si les résultats actuels restent solides.
Principaux ratios d'évaluation
Les ratios sont particulièrement efficaces lorsqu'ils servent à comparer des entreprises similaires ou à évaluer les changements survenus dans le temps.
Ratio cours/bénéfice (PER) compare le cours de l'action au bénéfice par action et reflète les prévisions de croissance.
Ratio prix/ventes (P/S) est utile pour les entreprises qui réinvestissent leurs bénéfices ou qui fonctionnent à perte.
EV / EBITDA permet des comparaisons entre entreprises ayant des structures de capital différentes.
Autres indicateurs importants
- Capitalisation boursière: Indique la taille de l'entreprise et sa stabilité relative
- Taux de croissance des revenus : Les signaux exigent une dynamique
- Taux de croissance du BPA : Reflète l'expansion de la rentabilité
- Marges brutes et opérationnelles : Mesurer l'efficacité et le pouvoir de fixation des prix
- Rendement des capitaux propres (ROE) : Évalue l'efficacité du capital
- Ratio dette/fonds propres : Points saillants du risque lié à l'effet de levier financier
- Rendement et couverture du dividende : Pertinent pour les investisseurs axés sur le revenu
Attentes vs réalité
Les marchés intègrent les anticipations concernant l'avenir dans leurs cours. Les cours boursiers fluctuent fortement lorsque la réalité s'écarte de ces anticipations. De bonnes nouvelles peuvent entraîner une baisse des cours si les attentes étaient trop optimistes, tandis que de mauvaises nouvelles peuvent déclencher une hausse si les résultats dépassent les prévisions pessimistes.
Stratégies d'achat : valeur et dynamique
Acheter bas, vendre haut
Les stratégies axées sur la valeur consistent à acheter des actions dont le cours est inférieur à leur valeur intrinsèque perçue. Cela se produit souvent lors de corrections de marché, de replis sectoriels ou de difficultés temporaires propres à une entreprise. La question essentielle est de savoir si ces difficultés sont temporaires ou structurelles.
Acheter cher, vendre encore plus cher
Certaines des entreprises les plus performantes sur le long terme ne sont jamais considérées comme « bon marché ». Ces actions de croissance, portées par leur dynamique, restent souvent chères tant que la croissance des bénéfices et les avantages concurrentiels persistent. Investir dans de telles actions exige une gestion rigoureuse des risques.
- Concentrez-vous sur les entreprises qui possèdent des avantages concurrentiels durables.
- Commencez par des positions plus petites
- Définissez les pertes acceptables avant d'entamer une transaction.
Trouver des actions à acheter
Les outils de sélection d'actions permettent de réduire des milliers de choix à des listes restreintes et gérables. Un outil largement utilisé est FinVizCette plateforme permet de filtrer les titres selon leur valorisation, leur croissance, leur secteur et des critères techniques. De nombreux courtiers proposent également des outils de sélection intégrés.
Quand faut-il vendre ?
La rigueur en matière de vente compte souvent plus que les compétences en matière d'achat. Les décisions de vente doivent être cohérentes avec la thèse d'investissement initiale.
- Vendez les actions de croissance à long terme lorsque les perspectives de croissance changent sensiblement.
- Sortez des positions de momentum lorsque les tendances s'inversent de façon décisive.
- Limitez vos pertes dès qu'une thèse est invalidée.
Il est souvent nécessaire de conserver ses positions malgré la volatilité, mais il est rarement nécessaire de conserver ses positions malgré des fondamentaux défaillants.
Gérer votre portefeuille
Diversification et allocation d'actifs
La diversification atténue l'impact des échecs individuels. Les études montrent que la plupart des avantages de la diversification sont obtenus avec un portefeuille de 15 à 20 actions. Au-delà, la complexité augmente sans pour autant réduire significativement le risque.
Réduire la volatilité du portefeuille
Une forte volatilité peut engendrer des décisions émotionnelles. L'intégration d'actifs stabilisateurs peut contribuer à maintenir la discipline.
- Actions défensives à demande stable
- Obligations ou obligations FNB pour le revenu et la stabilité
- De petites allocations en or ou en liquidités pour se prémunir contre les risques de baisse
Choisissez un courtier en valeurs mobilières
Votre courtier vous donne accès au marché, assure une exécution de qualité et la conservation de vos titres. Nous tenons à jour des guides des courtiers par région :
Conclusion
Investir en actions récompense la patience, la discipline et l'apprentissage continu. De nombreux investisseurs combinent des ETF pour une diversification du marché avec une sélection ciblée d'actions individuelles. Les débutants ont souvent intérêt à commencer par des ETF et à ajouter progressivement des actions à mesure qu'ils acquièrent de l'expérience.
En comprenant l'évaluation, les attentes et la construction de portefeuille, les investisseurs peuvent dépasser la spéculation et élaborer des stratégies conçues pour perdurer à travers les cycles de marché.
