Virgin Galactic (SPCE): Wetten auf suborbitalen Tourismus

Der Weltraum ist wieder in Mode

Bis vor Kurzem waren Reisen ins All das alleinige Vorrecht mächtiger Nationalstaaten wie der USA, der UdSSR (und später Russlands) oder China. Gewisse kommerzielle Aktivitäten existierten zwar, beschränkten sich jedoch auf die Erdumlaufbahn und waren noch immer von Raketen abhängig, die diese Nationalstaaten gebaut hatten.

Während einige der Komponenten und das Design der Raketen möglicherweise von privaten Luft- und Raumfahrt- und Rüstungsunternehmen wie Lockheed Martin (LMT ) oder Boeing (BA )Die Kontrolle über den Start ins All lag noch immer fest in staatlicher Hand.

Die Gründung von Elon Musks SpaceX revolutionierte den Zugang zum Weltraum. Ein rein privates Unternehmen kann nicht nur den Weltraum erreichen, sondern hat auch wiederverwendbare Raketen entwickelt, die die Kosten für das Erreichen der Umlaufbahn um das Zehnfache senken.

Dies war nur ein Anfang, denn den Erfolgen von SpaceX folgten Unternehmen wie Raketenlabor (RKLB ) oder Relativity Space, das nur wenige Jahre hinter Elon Musk liegt.

Heute sind wir noch Bestimmung der kurzfristigen Auswirkungen von Diese Errungenschaft hat ein neues Wettrennen im Weltraum zwischen den USA und China ausgelöst. Inzwischen entwickelt SpaceX eine Internet-Satellitenkonstellation, die so groß ist, dass sie aus mehr Satelliten bestehen sollte als alle anderen jemals auf den Markt gebrachten Produkte zusammen.

Darüber hinaus entfachte es erneut den Traum von der Kolonisierung des Weltraums und der zivilen Raumfahrt. Was lange als Traum eines Science-Fiction-Autors abgetan wurde, scheint nun wieder in greifbare Nähe gerückt.

Damit sich im Weltraum eine zivile Infrastruktur entwickeln kann, müssen überzeugende wirtschaftliche Argumente vorgelegt werden, um die Rentabilität des Vorhabens nachzuweisen.

Im "Die zukünftige weltraumgestützte Wirtschaft„Wir haben diskutiert, welche wirtschaftlichen Aktivitäten zum Rückgrat der zivilen Weltraumaktivitäten werden könnten. Es ist nun klar, dass die erste wahrscheinlich mehr Satellitendienste sein werden, von multispektralen Bildern bis hin zum weltraumgestützten Internetzugang.

Eine weitere wichtige Aktivität, der Weltraumtourismus, wird wahrscheinlich lange vor der Orbital- und Mondfabriken, Marskolonisierung, Asteroidenbergbau oder endlose Energieversorgung durch orbitale Solaranlagen.

Auf lange Sicht könnte Weltraumtourismus in Form von Mond- und Marshotels, der Besteigung des Olymps und anderen außerirdischen Abenteuern stattfinden. In einem realistischeren Zeitrahmen dürfte jedoch die Möglichkeit, in die Erdumlaufbahn zu reisen und kurzzeitig die Schwerelosigkeit zu erleben, die erste lukrative Aktivität für Weltraumtourismus sein.

Ein Unternehmen hat sich voll und ganz darauf konzentriert, diese Vision so schnell wie möglich umzusetzen, und könnte behaupten, es habe diese bereits erreicht. Allerdings muss es noch skaliert werden, um profitabel zu werden, was es für potenzielle Investoren zu einer sowohl risikoreichen als auch lukrativen Wette auf den Weltraumtourismus macht: Virgin Galactic.

Die Grundlagen von Virgin Galactic

Virgin Galactic ist die Idee eines anderen charismatischen Milliardärs, Richard Branson, dem Gründer der Virgin-Gruppemit so vielfältigen Aktivitäten wie Musik, Bücher, Spiele, Glücksspiel, Medien, Tourismus, Fluggesellschaften, Telekommunikation usw.

Der gemeinsame Kern all dieser Aktivitäten ist die Erkenntnis, dass Menschen nicht nur nach materiellem Komfort suchen, sondern auch nach einzigartigen, interessanten und/oder aufregenden Erlebnissen.

Daher ist es vielleicht nicht so überraschend, dass die Virgin Group auch in das hochwertigste und innovativste Erlebnis investiert hat, das bisher möglich war: Reisen ins All.

Dieser Anspruch entspricht dem Firmenmotto:

„Das Unmögliche in das Unvermeidliche verwandeln“.

Virgin Galactic wurde 2004 gegründet. Ursprünglich besaß das Unternehmen 70 % Die Raumschiff-Gesellschaft (TSC), eine Tochtergesellschaft, die die von Scaled Composites (jetzt ein Teil von Northrop Grumman (NOC )) für Virgin Galactic. Virgin Galactic erwarb 2012 100 % der Anteile an TSC.

Virgin Galactic nutzte eine anfängliche Investition von 100 Millionen US-Dollar von der Virgin Group, gefolgt von einer Investition von 380 Millionen US-Dollar durch den Staatsfonds von Abu Dhabi. Mubadala Investment Company, in den Jahren 2010 und 2011, sowie die Regierung von New Mexico, die 200 Millionen Dollar in die Anlage Spaceport America investierte.

Das Unternehmen sammelte durch seinen Börsengang im Jahr 2019 weitere 450 Millionen US-Dollar durch eine SPAC-Fusionsnotierung ein.

Während dieser Zeit entwickelte das Unternehmen seine Technologiebasis, um das erste Weltraumtourismusangebot zu schaffen, das letztendlich ausgeweitet werden konnte.

Im Gegensatz zu Unternehmen wie SpaceX oder Blue Origin, die sich auf ultraschwere Raketen für die Kolonisierung des Weltraums konzentrieren, die auch für den Weltraumtourismus eingesetzt werden können, konzentrieren sich die Entwürfe von Virgin Galactic von Anfang an darauf, ein erstklassiges, luxuriöses Weltraumtourismus-Erlebnis zu bieten.

Tourismus-First-Raumschiffe

Unterschiedliche Anforderungen

Da der Schwerpunkt eher auf dem Erlebnis als auf der technischen Leistung liegt, hat Virgin Galactic bei seiner Entwicklung einen ganz anderen technischen Weg eingeschlagen als andere private Raumfahrtunternehmen.

Die Idee besteht nicht darin, möglichst viel Masse in die Umlaufbahn zu schicken, sondern den Passagieren den schönsten Moment zu bieten, eine Aktivität, die eher den Erfahrungen der Virgin Group mit Kreuzfahrtschiffen, Flugreisen usw. entspricht.

Beispielsweise wird das Raumschiff viele Fenster benötigen, um den von den Kunden des Unternehmens gewünschten direkten Blick auf die Erdumlaufbahn zu ermöglichen.

Quelle: Virgin Galactic

Reisen müssen nicht nur sicher, sondern auch relativ komfortabel sein, auch für Touristen, deren Gesundheitszustand nicht dem eines normalen Astronauten entspricht. Das bedeutet: keine brutale Beschleunigung durch hohe Schwerkraft, eine ausreichend geräumige Kabine, ein luxuriöses Ambiente, die Möglichkeit, in der Schwerelosigkeit Gourmet-Essen zu genießen usw.

Während einige Weltraumtourismusflüge von den größten Raketenherstellern durchgeführt wurden, wie Katy Perry mit Blue Origin im April 2025, Oder rein aus Amateuren bestehende 4-köpfige Weltraumcrew mit SpaceX im Jahr 2021Diese Aktivitäten dienen diesen Unternehmen hauptsächlich der PR-Seite und nicht ihrem Ziel, immer größere Starts in den Orbit und in den Weltraum zu unternehmen.

Unterscheidung zwischen Virgin Galactic und Virgin Orbit

Virgin Galactic war nicht das einzige von Richard Branson gegründete Weltraumunternehmen. Er gründete auch Virgin Orbit, ein Spin-off von Virgin Galactic, das 2017 gegründet wurde, um die LauncherOne Rakete.

Mit nur 500 kg Nutzlast in die niedrige Erdumlaufbahn (LEO) wurde das Projekt durch die zunehmende Konkurrenz von SpaceX, Rocket Lab, Relativity Space und anderen Unternehmen, die Dutzende oder vielleicht bald Hunderte Tonnen Nutzlast in die LEO bringen wollen, zunehmend obsolet.

Ein zweiter Misserfolg im Jahr 2023 und das Scheitern bei der Beschaffung weiterer Mittel führten dazu, dass Virgin Orbit im April 2023 Insolvenz anmelden musste. Rocket Lab übernimmted die Produktions- und Werkzeuganlagen des Unternehmens in Long Beach

Die Flotte von Virgin Galactic

Das Kernkonzept des Raumflugerlebnisses von Virgin Galactic besteht darin, anstelle einer riesigen Trägerrakete ein Konzept mit mehreren Fahrzeugen zu verwenden, wobei ein Träger-/Mutterschiff das eigentliche Raumflugzeug in große Höhen bringt.

Dies bedeutete auch, die technischen Grenzen sicherer und erprobter Raumflüge zu akzeptieren und nicht eine stabile Umlaufbahn zu erreichen, sondern stattdessen einen vorübergehenden suborbitalen Flug anzustreben, der zwangsläufig zur Erde zurückführt.

Quelle: Virgin Galactic

Darin unterscheidet es sich von anderen Weltraumtourismus-Szenarien, die eher eine ISS-ähnliche Raumstation vorsehen, die mehrtägige oder wochenlange Weltraumreisen ermöglicht.

Virgin Galactic entwickelte eine Reihe von Prototypen, wie die VMS Eve und die VMS Unity, bevor es mit der Entwicklung seiner Schiffe der Delta-Klasse begann.
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VMS Eve

Ein wichtiger Bestandteil des Entwurfs ist die VMS Eve, ein viermotoriges Trägerflugzeug, das das Raumflugzeug auf große Höhen bringt. Dadurch kann das Raumflugzeug seinen Flug beginnen, ohne Treibstoff zu verbrauchen, der zum Erreichen der Mikrogravitationshöhen benötigt wird.

Quelle: Virgin Galactic

VMS Eve ist seit 2008 im Einsatz und hat nach 2014 drei Testflüge absolviert, bei denen es eine Höhe von 41,500 Fuß (12,650 Meter) erreichte.

VSS-Einheit

VSS Unity wird aus großer Höhe aus der Mitte des Trägerflugzeugs abgeworfen und ist das eigentliche Raumflugzeug. Es nutzt ein Hybridantriebssystem, um in etwa 60 Sekunden die dreifache Schallgeschwindigkeit zu erreichen.

Das System wird als Hybrid bezeichnet, weil es sich vermischt ein fester Brennstoff mit einem flüssigen Oxidationsmittel. Dies vereint die Zuverlässigkeit eines Feststoffantriebs mit der Flexibilität eines Flüssigkeitsantriebs und ermöglicht zudem die Abschaltung und Wiederinbetriebnahme während des Fluges. Die Wahl fiel auf dieses System, da es den Sicherheitsanforderungen eines zivilen Tourismusprojekts besser entspricht, auch wenn es potenziell weniger leistungsstark ist als reine Flüssigkeitsraketen.

Quelle: Luft und Raum

VSS Unity startete 2018 erstmals in den Weltraum, 80.5 Kilometer über dem Meeresspiegel. Dies war die zweite Version dieses Designs, nachdem die erste, VSS Enterprise, 2014 bei einem spektakulären Absturz zerstört wurde.

Der erste kommerzielle Flug von Unity (ohne Mitarbeiter von Virgin Galactic) war Galactic 01 im Juni 2023, erreichte Mach 2.88 und einen 52.9 Kilometer hohen Apogäumspunkt.

Quelle: Virgin Galactic

Es folgten Galactic 02 mit den ersten privaten Astronauten bis hin zu Galactic 07, dem letzten Flug der VSS Unity im Juni 2024.

Spaceport America

Premium-Einrichtungen

Der Operationsstützpunkt von Virgin Galactic, der weltweit erste speziell errichtete Weltraumbahnhof, ist weniger ein Startplatz als vielmehr ein ultraluxuriöser Flughafen mit einer komfortablen Lounge und einem Entwurf des renommierten Architekturbüros Foster + Partners.

Quelle: Virgin Galactic

Die Einrichtung bietet außerdem die Möglichkeit, Touristen beim Chief Medical Officer des Unternehmens einzuchecken, fünf Tage vor dem Start luxuriöse Unterkünfte in New Mexico zu buchen, Kabinenmodelle für das Training zu erstellen, Proben vor dem Flug usw.

Das Angebot beinhaltet auch die Möglichkeit, dass Touristen bis zu drei Gäste mitbringen können,“damit sie die Liebe, das Staunen und die Ehrfurcht vor Ihrem Raumflug teilen können“, während andere Freunde oder Familienmitglieder ausgewählte Aktivitäten wie einen Besuch des White Sand National Park und erstklassige Annehmlichkeiten genießen können.

Premium-Erlebnis

Zusammen mit dem Raumflug organisiert das Unternehmen eine „Wings-Zeremonie für Familie, Freunde und Astronautenkollegen“ und schenkt einzigartige Erinnerungsstücke.

Quelle: Virgin Galactic

Damit verbunden ist der exklusive Zugang zu den Produktions- und Betriebsanlagen von Virgin Galactic sowie zu seinem gemeinnützigen Programm Galactic Unite.

Darüber hinaus werden einzigartige Events für zukünftige Astronauten organisiert: „Events, Erlebnisse, Aktivitäten und Mitgliedschaftsvorteile, die man mit Geld nicht kaufen kann.“

Ausführungsrisiken, Cash Runway und Zeitplan

Noch nicht gut genug

In Anbetracht des fehlenden technischen Hintergrunds von Richard Branson ist der technische Erfolg von Virgin Galactic bemerkenswert.

Es kann auch als Marken- und Marketingerfolg gewertet werden: Die Ticketpreise lagen zwischen 250,000 und 450,000 US-Dollar, und die Warteliste war lang. Die ersten Kunden scheinen von ihrem Erlebnis begeistert zu sein:

„Das war der beste Tag meines Lebens, der sensationellste Tag meines Lebens. Und besser geht es nicht. Es hat meine kühnsten Träume übertroffen.“

Doch selbst ein solch hoher Preis und eine so hohe Nachfrage reichen nicht aus, wenn die einzelnen Flüge zu teuer sind, um einen positiven Cashflow zu erzielen.

Aus diesem Grund unterbricht das Unternehmen seit 2024 den kommerziellen Flugbetrieb und konzentriert sich wieder auf die Fertigstellung des Designs des Raumflugzeugs der Delta-Klasse.

Delta ist für die Beförderung von sechs statt wie bisher vier Passagieren ausgelegt und strebt eine Flugfrequenz von zweimal wöchentlich an, was deutlich mehr ist als die monatliche Frequenz der vorherigen Raumflugzeuggeneration.

Delta Class Unit Economics (6 Plätze, 2x wöchentlich)

Wenn diese Erwartungen wahr werden, könnte Delta 12-mal mehr Passagiere pro Monat befördern als die vorherige Generation, wodurch der Umsatz pro Monat und Schiff deutlich höher ausfallen würde.

Quelle: Virgin Galactic

Dies würde die Rentabilität des Raumflugzeugs des Unternehmens völlig verändern. Die vorherige Generation war kaum kostendeckend, während sich die Delta in weniger als sechs Monaten amortisieren würde.

Dies bedeutet auch, dass mittelfristig mit der Serienproduktion des Raumflugzeugs der Delta-Klasse begonnen werden könnte, was die Produktions- und Betriebskosten wahrscheinlich weiter senken würde.

Dies würde letztlich dazu beitragen, den Ticketpreis zu senken und den Pool potenzieller Kunden deutlich zu vergrößern. Wahrscheinlich würden sich um ein Vielfaches mehr Menschen für ein Auto im Preisbereich von 100,000 US-Dollar oder auch nur für den Preis eines Luxusautos interessieren.

Anhäufung von Verzögerungen

Der Delta-Flugtest wurde für Mitte 2025 erwartet. bevor es auf den Herbst 2026 verschoben wird.

„Bei der Produktion der ersten Carbon-Verbundwerkstoff-Außenhäute für den Fahrzeugrumpf stieß das Unternehmen auf ein Problem.

Das Material hatte je nach den Druckkräften, für die es ausgelegt war, unterschiedliche Dichten, was zu Problemen führte, wenn die Verbundwerkstoffe in einen Autoklaven gegeben wurden.“

Michael Colglazier – Geschäftsführer von Virgin Galactic

Diese Verzögerung könnte das Unternehmen in eine schwierige Lage bringen. Die Aktienkurse sind nach dem anfänglichen Hype gefallen, was die Möglichkeit, durch Aktienverkäufe Geld zu beschaffen, einschränkt. Vor allem, da Branson beschloss, ab Ende 2023 kein Geld mehr in Galactic zu investieren.

Dennoch gelang es dem Unternehmen im Jahr 2025, im Rahmen des At-the-Market-Equity-Offering-Programms 56 Millionen US-Dollar aufzubringen.

Insgesamt muss das Unternehmen also so schnell wie möglich einen positiven Cashflow erzielen.

Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen aufgrund der Einstellung des kommerziellen Flugverkehrs lediglich einen Umsatz von 400,000 US-Dollar. Die Betriebsausgaben sanken von 106 Millionen US-Dollar auf 70 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt eine Verlagerung der Ausgaben für Forschung und Entwicklung in die Entwicklung von Delta hin zu Investitionen in den Bau der Fluggesellschaft wider.

Mit 508 Millionen US-Dollar in bar und Äquivalenten im zweiten Quartal 2025 wird der Spielraum für Virgin Galactic, einen Gewinn zu erzielen, sehr knapp, wenn man bis Ende 2026 wartet.

Investieren mit Blick auf die Risiken

Der schwindende Bargeldbestand und die noch nicht flugerprobte Delta stellen erhebliche Risiken für die Aktionäre des Unternehmens dar. Sollte dem Unternehmen das Geld ausgehen, bevor die Delta fertig gebaut ist, oder sollte der Delta-Testflug scheitern – was bei so komplexen Projekten wie der Raumfahrt und bei ungetesteten Designs immer ein Risiko darstellt –, könnte das Unternehmen in ernsthafte Schwierigkeiten geraten.

Gleichzeitig verfügt das Unternehmen über eine lange Liste eifriger Kunden, die nur darauf warten, dem Unternehmen ihr Geld zu geben, beeindruckende Erfahrungsberichte früherer Kunden und einen klaren Weg zur Rentabilität.

Es handelt sich also alles andere als um eine risikofreie Wette. Manche meinen jedoch, dass der drastische Rückgang des Aktienkurses und der Marktkapitalisierung seit dem Börsengang bereits einen Großteil dieses Risikos ausmacht, vielleicht sogar noch mehr.

Es ist auch möglich, dass die Hauptaktionäre selbst im Falle weiterer Verzögerungen, sofern die technischen und produktionstechnischen Fortschritte ausreichen, ihre Investition erhalten wollen und die zweistelligen Millionenbeträge bereitstellen, die nötig sind, um Deltas ersten kommerziellen Flug erfolgreich abzuschließen.

Potenzielle Investoren können daher einige Strategien verfolgen:

• Ich kaufe jetzt und hoffe, dass alles nach Plan läuft und Delta ohne zusätzliche Mittel fliegen kann.
• Warten Sie und hoffen Sie, dass der Aktienkurs noch weiter sinkt, wodurch das Risiko und die Kosten einer weiteren Verwässerung des Anteils der bestehenden Aktionäre verringert werden.
• Kaufen Sie, wenn klar ist, dass das Unternehmen auf dem Weg zur Rentabilität ist, auch wenn das wahrscheinlich bedeutet, dass Sie auf die Chance verzichten, am Tiefpunkt der Aktienkurse zu kaufen.

Fazit

Virgin Galactic ist insofern ein einzigartiges Raumfahrtunternehmen, als es seinen eigenen Weg beschritt, anstatt direkt mit SpaceX und Elon Musk zu konkurrieren – eine schwierige Strategie, die viele in der Automobilbranche auf die harte Tour bei Tesla und dem Markt für Elektrofahrzeuge lernen mussten.

Durch die Konzentration auf ein erstklassiges und technisch weniger anspruchsvolles Tourismuserlebnis und die ausschließliche Nutzung suborbitaler Bereiche könnte Virgin Galactic in der richtigen Position sein, um als erstes Unternehmen die ungenutzte Nachfrage nach Weltraumtourismus auszuschöpfen.

Dennoch ist der Betrieb des Unternehmens wirtschaftlich nur mit einem größeren und ausgereifteren Design sinnvoll, dem Delta-Raumflugzeug.

Da es in der Produktion immer wieder zu Verzögerungen kommt, könnte dies das Ende für das Unternehmen bedeuten. Der starke Kursrückgang spiegelt diese Gefahr wider. Für mutige Anleger bietet sich hier eine einmalige Gelegenheit, Aktien mit einem Abschlag zu erwerben, kurz bevor sich das Unternehmen erholt und mit der Wiederaufnahme des kommerziellen Flugverkehrs einen positiven Cashflow erzielt.

Da Virgin Galactic dem Erfolg so nahe ist, wird es wahrscheinlich in die Geschichtsbücher eingehen und das erste Weltraumtourismusunternehmen in der einen oder anderen Form werden, selbst wenn das bedeuten würde, dass es in letzter Minute von seinen bestehenden Anteilseignern, einem anderen Unternehmen oder einem Milliardär gerettet werden müsste.

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