Was ist Options-Handel – Alles, was Sie wissen müssen

Optionen sind eine der dynamischsten Arten von Handelsinstrumenten, die verfügbar sind. Sie können verwendet werden, um auf die Richtung und Volatilität von Aktienkursen (oder anderen Vermögenswerten) zu spekulieren und um andere Positionen abzusichern oder zu ergänzen.

Dieser Beitrag erklärt, was Optionen sind, wie sie funktionieren und wie sie verwendet werden können, um unabhängig von den Marktbedingungen Gewinn zu erzielen.

Wie Optionen funktionieren

Eine Option ist ein Derivat. Einfach ausgedrückt, sind Derivate Verträge, die ihren Wert von einem anderen Finanzinstrument ableiten, oft als Basisinstrument bezeichnet. Ein Optionvertrag gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, das Basisinstrument zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen.

Put- und Call-Optionen

Put-Optionen geben ihrem Inhaber das Recht, die zugrunde liegende Sicherheit zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, vor oder an einem bestimmten Datum in der Zukunft.

Call-Optionen geben ihrem Inhaber das Recht, die zugrunde liegende Sicherheit zu einem bestimmten Preis zu kaufen, vor oder an einem bestimmten Datum in der Zukunft.

Optionen, die jederzeit vor dem Verfall-Datum ausgeübt werden können, sind ‘amerikanische Optionen’. Optionen, die nur am Verfall-Datum ausgeübt werden können, sind ‘europäische Optionen’.

Options-Handel-Terminologie

Bevor wir weitermachen, ist es erwähnenswert, dass die folgenden Begriffe im Optionenmarkt verwendet werden:

Spot-Markt

Der Markt für die zugrunde liegenden Wertpapiere/Instrumente.

Spot-Preis

Der aktuelle Preis des zugrunde liegenden Instruments.

Ausübungspreis

Eine Option gibt ihrem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Instrument zum Ausübungspreis der Option zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).

Innerer Wert

Der innere Wert einer Option ist der Betrag, der realisiert würde, wenn sie zum aktuellen Spot-Preis ausgeübt würde.

In the money

Eine Option ist in the money, wenn sie einen inneren Wert hat. Call-Optionen sind in the money, wenn der Spot-Preis über dem Ausübungspreis liegt. Put-Optionen sind in the money, wenn der Ausübungspreis über dem Spot-Preis liegt.

At the money

Wenn der Ausübungspreis einer Option gleich dem aktuellen Spot-Preis ist, ist die Option at the money.

Out the money

Wenn eine Option keinen inneren Wert hat, ist sie out the money.

Prämie

Die Prämie ist der Preis, den Sie zahlen, um eine Option zu kaufen.

Options-Handel-Beispiel

Eine Aktie wird zu 100 $ gehandelt. Sie kaufen eine Call-Option auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 110 $, der in drei Monaten abläuft. Die Prämie, die Sie zahlen, beträgt 2 $.

Diese Option gibt Ihnen das Recht, die Aktie zu 10 $ höher als der aktuelle Preis zu kaufen – also ist sie derzeit out of the money und hat keinen inneren Wert.

Wenn der Spot-Preis auf 110 $ steigt, wird die Option at the money. Wenn der Spot-Preis bei 110 $ liegt, wenn die Option abläuft, wird sie wertlos. Sie werden dann die 2 $ Prämie verlieren.

Wenn der Spot-Preis 112 $ erreicht, wird die Option in the money, mit einem inneren Wert von 2 $. Sie können Ihre Option ausüben, um die Aktie für 110 $ zu kaufen, und dann im Spot-Markt für 112 $ verkaufen, um einen Gewinn von 2 $ zu erzielen. Allerdings werden Sie bei diesem Niveau nur die Gewinnschwelle erreichen, da Sie ursprünglich 2 $ gezahlt haben, um die Option zu kaufen.

Wenn der Spot-Preis 115 $ erreicht, können Sie einen Gewinn von 5 $ erzielen, indem Sie die Option ausüben und die Aktie verkaufen. Ihr Netto-Gewinn wird 3 $ betragen, nachdem Sie die 2 $ Prämie abgezogen haben, die Sie bereits gezahlt haben.

Kaufen vs. Verkaufen von Optionen

Eine Long-Option-Position gibt Ihnen das Recht, das zugrunde liegende Instrument zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Ob Sie eine Put-Option oder eine Call-Option kaufen, Ihr Risiko ist auf die Prämie beschränkt, die Sie zahlen.

Das Shorten von Optionen, auch bekannt als das Schreiben von Optionen, ist sehr unterschiedlich. Wenn Sie eine Option schreiben, ist Ihr Gewinn auf die Prämie beschränkt, die Sie erhalten, während Ihr Downside unbegrenzt ist.

Wenn Sie eine Put-Option schreiben, beträgt Ihr maximaler Downside den Ausübungspreis minus der Prämie, die Sie erhalten. Wenn Sie eine Call-Option schreiben, ist Ihr potenzieller Downside unbegrenzt.

Die Risiken von geschriebenen Optionen können durch das Halten einer entsprechenden Position im zugrunde liegenden Wertpapier ausgeglichen werden. Eine geschriebene Call-Option wird durch eine Long-Position abgesichert, während eine geschriebene Put-Option durch eine Short-Position abgesichert wird. Eine geschriebene Optionen-Position, die abgesichert ist, wird als covered Position bezeichnet, während eine ungesicherte Position als naked Position bekannt ist.

Die zwei Arten von Optionen, Puts und Calls, und die Tatsache, dass Sie Optionen kaufen oder schreiben können, geben Ihnen vier mögliche Positionen:

• Long Call – Sie werden profitieren, wenn der Spot-Preis bei Verfall höher ist als der Ausübungspreis plus der Prämie.
• Short Call – Sie werden profitieren, wenn der Spot-Preis unter dem Ausübungspreis plus der Prämie bleibt.
• Long Put – Sie werden profitieren, wenn der Spot-Preis bei Verfall niedriger ist als der Ausübungspreis minus der Prämie.
• Short Put–Sie werden profitieren, wenn der Spot-Preis über dem Ausübungspreis minus der Prämie bleibt.

Dies sind die vier Möglichkeiten für eine einzelne Optionen-Position. Wenn Sie jedoch mehr als eine Optionen-Position kombinieren oder Optionen mit einer Position im zugrunde liegenden Wertpapier kombinieren, sind die Möglichkeiten endlos.

Wie Optionen ausgeübt werden

Der einfachste Optionen-Ausübungsprozess ist wie folgt:

• Put-Option—Wenn der Optionen-Inhaber die Option ausübt, kauft der Optionen-Schreiber das zugrunde liegende Wertpapier vom Inhaber zum Ausübungspreis. Der Optionen-Inhaber muss also möglicherweise zuerst die Wertpapiere im Spot-Markt kaufen.
• Call-Option—Wenn der Inhaber einer Call-Option die Option ausübt, muss der Optionen-Schreiber die Wertpapiere zum Ausübungspreis an den Inhaber verkaufen. Der Optionen-Inhaber ist dann frei, die Wertpapiere im Spot-Markt zu verkaufen oder zu behalten.

Der tatsächliche Prozess der Ausübung von Optionen variiert erheblich. Wenn Optionen an einer Börse gehandelt werden, wird die Börse oft als Vermittler auftreten, wenn die Option ausgeübt wird. Einige Optionen werden bar abgerechnet, wobei nur der innere Wert der Option den Besitzer wechselt. Die Ausübung einer Rohstoff-Option kann die physische Lieferung beinhalten, was logistische Faktoren wie Transport und Lagerung zum Prozess hinzufügt. In der realen Welt vermeiden die meisten Händler die Ausübung von Optionen, indem sie sie vor dem Verfall verkaufen.

Optionen-Prämien und implizite Volatilität

Der theoretische Wert (Prämie) einer Option wird mithilfe einer der sehr komplizierten Formeln berechnet. Sie können einen Online-Optionen-Rechner hier aufrufen. Die Berechnung einer Option erfordert die folgenden Variablen:

• Spot-Preis
• Ausübungspreis
• Verfall-Datum
• Zinssatz
• Erwartete Dividenden (wenn relevant)
• Art (amerikanisch oder europäisch)
• Implizite Volatilität

Die ersten sechs dieser sieben Variablen sind einfach. Die siebte, implizite Volatilität, unterliegt der Nachfrage und dem Angebot. Die implizite Volatilität spiegelt die Menge an Volatilität wider, die der Markt erwartet. Die höhere implizite Volatilität, desto höher die Prämie, und umgekehrt. Wenn die erwartete Volatilität steigt, steigt die Nachfrage nach Optionen, und die Prämien steigen.

Die ‘Griechen’

Anders als fast jedes andere Finanzinstrument sind Optionen nicht linear. Was bedeutet, dass es kein festes Verhältnis zwischen der Änderung des Wertes einer Option und der Änderung des Wertes des zugrunde liegenden Instruments gibt. Zum Beispiel steigt die Sensibilität des Wertes einer Option gegenüber dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers, wenn der Spot-Preis den Ausübungspreis erreicht.

Die ‘Griechen’ sind eine Reihe von quantifizierbaren Faktoren, die verwendet werden, um anzugeben, wie empfindlich der Wert einer Option gegenüber dem Spot-Preis, der Zeit, den Zinssätzen und der Volatilität ist.

Delta ist ein Maß für die Sensibilität des Wertes einer Option gegenüber einer Änderung des Spot-Preises. Das Delta wird typischerweise als Wert zwischen -1 und 1 aufgezeichnet. Wenn eine Call-Option auf eine Aktie ein Delta von 0,5 hat, wird ihr Wert um 0,5% steigen, wenn der Spot-Preis um 1% steigt.

Das Delta kann verwendet werden, um die Größe einer Optionen-Absicherung zu berechnen. Mithilfe des obigen Beispiels könnten 100 Call-Optionen durch den Verkauf von 50 Aktien abgesichert werden.

Für Call-Optionen ist das Delta einer at the money-Option nahe bei 0,5, für out the money-Optionen nähert sich das Delta 0, wenn der Spot-Preis fällt, und für in the money-Optionen nähert sich das Delta 1, wenn der Spot-Preis steigt. Put-Optionen haben negative Werte, die sich -1 nähern, wenn der Spot-Preis fällt.

Gamma spiegelt die Sensibilität des Deltas einer Option gegenüber Änderungen des Spot-Preises wider. Gamma steigt, wenn der Spot-Preis den Ausübungspreis erreicht.

Theta zeigt die Sensibilität des Wertes einer Option gegenüber der Zeit an. Der Theta-Wert ist der Wert, den eine Option jeden Tag verliert, wenn der Spot-Preis nicht ändert. Theta, auch bekannt als Zeitverfall, steigt, wenn das Verfall-Datum der Option näher rückt.

Die letzten beiden Metriken, Vega und Rho, werden weniger häufig verwendet. Vega zeigt die Sensibilität des Wertes einer Option gegenüber Änderungen der Volatilität an. Rho spiegelt die Sensibilität einer Option gegenüber Änderungen der Zinssätze wider.

Handel mit Optionen

Optionen können auf zahlreiche Weise verwendet werden. Wenn Sie eine Long- oder Short-Position mit einem herkömmlichen Instrument eingehen, machen Sie lediglich eine richtungsbezogene Wette. Mit Optionen können Sie auf Richtung, Volatilität, Timing und die Größe von Spot-Preis-Bewegungen spekulieren.

Die folgenden sind nur einige der Möglichkeiten, wie Optionen verwendet werden können:

• Spekulieren Sie auf die Richtung, in die sich die Spot-Preise bewegen.
• Handeln Sie mit Hebelwirkung – Optionen-Prämien sind ein Bruchteil des Spot-Preises, was bedeutet, dass Sie mit dem gleichen Kapital mehr Exposition erhalten.
• Spekulieren Sie auf Volatilität mit oder ohne richtungsbezogene Sicht.
• Sichern Sie eine Position im zugrunde liegenden Wertpapier ab.
• Erzeugen Sie einen Einkommensstrom, indem Sie Optionen schreiben.
• Profitieren Sie von einer Long-Aktien-Position, während der Aktienkurs konsolidiert. Sie können Call-Optionen verkaufen, während Sie Ihre Aktien-Position als Absicherung verwenden. Dies wird als Covered-Call-Schreiben bezeichnet.

Optionen-Handelsstrategien

Covered-Call-Schreiben ist nur eine von vielen verschiedenen Optionen-Handelsstrategien. Die folgenden sind einige der anderen beliebten Optionen-Handelsstrategien, die in einer Vielzahl von Marktbedingungen verwendet werden können, um Gewinn zu erzielen.

Straddle

Ein Straddle besteht aus einer Put- und einer Call-Option mit dem gleichen Ausübungspreis. Ein langer Straddle wird gewinnbringend sein, wenn der Spot-Preis steigt oder fällt und mehr als die Summe der beiden Prämien beträgt. Händler verwenden lange Straddles, wenn sie glauben, dass der Preis eines Vermögenswerts an einem Wendepunkt steht oder dass die Volatilität steigt.

Strangle

Ein Strangle ist ähnlich wie ein Straddle, außer dass die Call-Option einen höheren Ausübungspreis hat als die Put-Option. Dies macht eine lange Strangle-Position etwas günstiger, aber der Spot-Preis muss weiter bewegen, bevor die Strategie gewinnbringend wird.

Spread

Wenn Sie einen Call-Spread kaufen, kaufen Sie eine Call-Option und verkaufen eine andere Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis. Die Prämie, die Sie für den Verkauf der Call-Option erhalten, kompensiert teilweise die Prämie, die Sie für die andere Call-Option zahlen. Ein Spread hat begrenzten Gewinn, ist aber eine effektive Möglichkeit, von einem moderaten Anstieg des Preises eines Vermögenswerts zu profitieren.

Ein langer Put-Spread besteht aus einem langen Put und einem kurzen Put mit einem niedrigeren Ausübungspreis. Dies ist eine effektive Möglichkeit, von einem moderaten Rückgang des Preises eines Vermögenswerts zu profitieren.

Kragen

Ein Kragen besteht aus einer langen out of the money Put-Option und einer kurzen out of the money Call-Option. An den Aktienmärkten werden Kragen verwendet, um die Abwärtsseite einer langen Aktien-Position zu schützen. Die Prämie, die für die geschriebene Call-Option erhalten wird, kompensiert teilweise die Prämie, die für die Put-Option gezahlt wird.

Ein Nullkosten-Kragen ist so strukturiert, dass die Prämie, die für die geschriebene Call-Option erhalten wird, die gesamte Prämie kompensiert, die für die Put-Option gezahlt wird. Dies bedeutet, dass die Position im zugrunde liegenden Wertpapier abgesichert ist, ohne dass es Kosten gibt, obwohl die Obergrenze begrenzt ist.

Calendrierter Spread

Ein calendrierter Spread besteht aus zwei identischen Optionen mit unterschiedlichen Liefermonaten. Ein Händler kann eine Call-Option schreiben, die zuerst abläuft, und eine identische Call-Option kaufen, die später abläuft. Der Wert der geschriebenen Call-Option wird schnell verfallen, während der Wert der später ablaufenden Call-Option empfindlicher auf Änderungen der Volatilität reagiert. Die Strategie wäre gewinnbringend, wenn die Volatilität steigt oder wenn der Spot-Preis nach dem ersten Verfall ansteigt.

Schmetterlingsspread

Eine Schmetterlingsstrategie kombiniert einen langen Spread mit einem kurzen Spread, um von sinkender Volatilität oder einem Spot-Preis zu profitieren, der in einem engen Bereich bleibt.

Wenn Sie eine Call-Schmetterlings-Position eingehen, kaufen Sie eine in the money Call-Option, verkaufen zwei at the money Call-Optionen und kaufen eine out of the money Call-Option. Ihr maximaler Gewinn würde erzielt, wenn der Spot-Preis dem Ausübungspreis der geschriebenen Optionen bei Verfall entspricht.

Ein langer Put-Spread besteht aus Put-Optionen mit dem gleichen Ausübungspreis und hat das gleiche Auszahlungsprofil.

Eisenkondor

Ein Eisenkondor ist ähnlich wie ein Schmetterlingsspread, aber besteht aus einem kurzen Put-Spread und einem kurzen Call-Spread mit vier verschiedenen Ausübungspreisen. Diese Strategie wird am meisten profitabel sein, wenn der Spot-Preis bei Verfall zwischen den beiden geschriebenen Optionen liegt. Eisenkondore haben begrenzten Downside, was sie zu einer beliebten Strategie für die Erzeugung von Einkommen macht.

Schlussfolgerung

Optionen eröffnen eine neue Welt von Möglichkeiten für Händler. Neben richtungsbezogenen Wetten können Sie auf die Größe einer Preisbewegung, auf steigende oder sinkende Volatilität und auf die Zeit einer Preisbewegung spekulieren.

Optionen kommen jedoch mit ihren eigenen Risiken und sollten sorgfältig angegangen werden. Es ist ratsam, mit einem Demokonto zu handeln, bis Sie ein sehr gutes Verständnis von Optionen und Risikomanagement haben.