Investmentfonds vs. ETFs

Investmentfonds und börsengehandelte Fonds sind zwei Arten von Investmentfonds, die Anlegern zur Verfügung stehen. Beide Fondsarten bündeln das Kapital vieler Anleger und werden professionell verwaltet. Es gibt noch einige weitere Gemeinsamkeiten und einige grundlegende Unterschiede.

Bevor Sie sich zwischen den beiden entscheiden, ist es wichtig, die Unterschiede und Ziele der einzelnen Fondsarten zu verstehen.

Ähnlichkeiten zwischen Investmentfonds und ETFs

Wie bereits erwähnt, bündeln sowohl Investmentfonds als auch börsengehandelte Fonds die Ersparnisse mehrerer Anleger. Dadurch profitieren Anleger von Skaleneffekten. Die Fixkosten verteilen sich auf den gesamten Fonds und entlasten so jeden einzelnen Anleger. Auch die variablen Kosten werden reduziert, da Fonds in der Regel Großhandelsgebühren für Handel und Verwaltung zahlen.

Die Skaleneffekte ermöglichen auch die Verwaltung von Fonds durch Investmentprofis. Sofern eine Einzelperson nicht über ein sehr großes Aktienportfolio verfügt, wäre es sehr teuer, das Portfolio von einem Investmentprofi verwalten zu lassen. Im Gegensatz dazu bieten sowohl ETFs als auch Investmentfonds Anlegern Zugang zu professionell verwalteten Portfolios für weniger als 1 % des Vermögenswerts pro Jahr.

Die meisten Investmentfonds bieten unabhängig von ihrer Struktur eine Diversifizierung. Damit ein Portfolio diversifiziert ist, muss es 15 oder mehr Wertpapiere umfassen. Die meisten Investmentfonds halten mindestens 30 verschiedene Wertpapiere, während der durchschnittliche ETF sogar noch stärker diversifiziert ist. Es gibt jedoch einige Ausnahmen – der SPDR Gold Trust, ein ETF, hält nur physisches Gold und bietet keine Diversifizierung.

Indizes spielen bei der Verwaltung sowohl von Investmentfonds als auch von ETFs eine Rolle – ETFs bilden jedoch den Index nach, während Investmentfonds den Index als Benchmark verwenden, an dem die Leistung gemessen wird.

Unterschiede zwischen Investmentfonds und ETFs

Investmentfonds und ETFs sind einzigartige rechtliche Strukturen und beide unterliegen der Regulierung. Investmentfonds gibt es seit 1924, während ETFs seit 1993 existieren. In den USA werden beide von der SEC (Securities and Exchange Commission) und der Gesetzgebung reguliert, die von Zeit zu Zeit aktualisiert wird. Ähnliche Aufsichtsbehörden überwachen Fonds in anderen Ländern.

Aktives vs. passives Management

Obwohl beide Arten von Fonds unterschiedliche rechtliche Strukturen haben, liegt der grundlegendste Unterschied in der Art und Weise, wie sie verwaltet werden.

Die Outperformance des Marktes wird als bezeichnet Alpha, während die Performance des Marktes (oder eines Index) als bekannt ist Beta. Das Ziel aktiv verwalteter Fonds besteht darin, sowohl Alpha als auch Beta zu erzielen, indem sie einen Index übertreffen. Das Ziel passiv verwalteter Fonds besteht darin, durch die Nachbildung des Index ein Beta zu erzielen.

Vermögensverwaltungsgesellschaften verwalten aktiv verwaltete Fonds. Ein Fondsmanager trägt die Gesamtverantwortung für jeden Fonds, wird jedoch von einem Analystenteam unterstützt. Diese Analysten führen „Bottom-up“-Recherchen zu einzelnen Wertpapieren durch. Gemeinsam versucht das Team, Alpha zu generieren, indem es entscheidet, welche Wertpapiere wann gekauft und verkauft werden sollen.

Kleinere Teams verwalten passive Fonds, und die Fondsmanager und Analysten verfügen häufig über einen Hintergrund in der quantitativen Analyse. Das Ziel eines passiven Fonds besteht darin, die Wertentwicklung eines Index abzubilden, indem er Wertpapiere im genau gleichen Verhältnis wie dieser Index hält. Änderungen an der Fondsallokation werden nur vorgenommen, wenn Änderungen am Index vorgenommen werden.

Die überwiegende Mehrheit der Investmentfonds wird aktiv verwaltet – einige sind jedoch auch passiv verwaltet. Im Gegensatz dazu wird die überwiegende Mehrheit der ETFs passiv verwaltet. Aktiv verwaltete ETFs sind in den USA seit 2008 erlaubt, machen aber immer noch einen kleinen Prozentsatz der Fonds aus.

Die unterschiedlichen Managementstile haben zur Folge, dass Sie bei einer Investition in einen Investmentfonds Alpha- und Beta-Erträge erwarten, während Sie von einem ETF lediglich einen Beta-Ertrag erwarten würden.

Kostenquoten (Investmentfonds vs. ETFs)

Fondsverwaltungsgesellschaften erheben verschiedene Gebühren zur Deckung der Verwaltungs- und Betriebskosten. Diese Gebühren werden als Kostenquoten ausgewiesen, die alle jährlich erhobenen Gebühren widerspiegeln, ausgedrückt als Prozentsatz des Fondswerts.

Investmentfonds erheben (im Durchschnitt) wesentlich höhere Gebühren als ETFs. Die Kostenquoten für Investmentfonds liegen im Durchschnitt bei etwa 0.65 %, variieren jedoch erheblich. Die Kostenquoten für ETFs liegen im Durchschnitt bei etwa 0.2 %, variieren jedoch auch. Die Kostenquoten für beide Fonds können bei sehr spezialisierten Fonds bis zu 2 % betragen.

Der Grund für die unterschiedlichen Gebühren liegt darin, dass aktives Management mehr Personal erfordert. Bis zu 30 Analysten können zur Verwaltung eines Investmentfonds beitragen. Andererseits verwalten manche ETFs nur zwei oder drei Personen.

Investmentfonds rechtfertigen die höheren Gebühren, weil sie versuchen, sowohl Alpha als auch Beta zu erwirtschaften. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass ein Investmentfonds Alpha erwirtschaftet. Wenn ein Fonds schlechter abschneidet als seine Benchmark, erwirtschaftet er nicht einmal Beta, und die Kosten sind effektiv höher.

Preisgestaltung (Investmentfonds vs. ETFs)

Wenn Sie einen ETF kaufen, kaufen Sie bereits vorhandene Anteile. Bei Investmentfonds ist der Prozess etwas anders. Wenn Sie Investmentfonds „kaufen“, investieren Sie tatsächlich in neu geschaffene Anteile. Wenn Sie Ihren Anteilsfonds „verkaufen“, lösen Sie die Anteile ein und erhalten im Gegenzug deren Wert.

Sowohl Investmentfonds als auch ETFs haben einen Nettoinventarwert (NAV) pro Anteil oder Aktie. Hierbei handelt es sich um den Wert aller vom Fonds gehaltenen Vermögenswerte geteilt durch die Anzahl der Anteile (Investmentfonds) bzw. Anteile (ETFs).

Obwohl sich der Nettoinventarwert eines Investmentfonds im Laufe des Tages ändert, wird er nur einmal täglich gemeldet. Neue Anlagen und Rücknahmen basieren auf dem täglichen Nettoinventarwert. Einige Investmentfonds erheben eine Vorabprovision, die allerdings heute seltener vorkommt als früher.

ETFs sind ebenso wie die Aktien börsennotierter Unternehmen börsennotierte Instrumente. Wenn Sie ETFs kaufen und verkaufen, zahlen Sie eine Provision an einen Broker. Der Preis, zu dem Sie einen ETF kaufen und verkaufen, hängt von Angebot und Nachfrage ab. Beim Kauf eines ETFs zahlen Sie den höheren Angebotspreis, beim Verkauf erhalten Sie den niedrigeren Angebotspreis. Für ETF-Investoren stellt die Geld-Brief-Spanne daher einen zusätzlichen Aufwand dar.

In der Praxis liegen der Geld- und Briefkurs in der Regel recht nahe am Nettoinventarwert des Fonds. Autorisierte Teilnehmer und Arbitrageure können einen Gewinn erzielen, wenn der Geld- oder Briefkurs stark vom Nettoinventarwert abweicht – und ihre Maßnahmen halten den Marktpreis im Einklang mit dem Nettoinventarwert. Wenn ein Fonds jedoch illiquide Instrumente hält oder die Liquidität im Fonds selbst gering ist, kann der Preis weiter vom Nettoinventarwert abweichen.

Der Unterschied in der Art und Weise, wie Investmentfonds und ETFs ihre Preise festlegen und gehandelt werden, bedeutet, dass ETFs im Tagesverlauf gehandelt werden können. Für Investmentfondsgeschäfte hingegen gibt es nur einen Tagespreis.

Fondsklasse

Investmentfonds verfügen häufig über verschiedene Anteilsklassen. Thesaurierende Anteile reinvestieren etwaige Dividenden und andere Erträge. Ausschüttungseinheiten geben Erträge und Dividenden an die Anleger weiter. Einige Fonds haben auch unterschiedliche Klassen für unterschiedliche Anleger und Gebührenstrukturen.

Einige ETFs sind nach Klassen unterteilt, in den meisten Fällen gibt es jedoch nur eine Anteilsklasse für einen ETF.

Mehrwertsteuer

Sowohl Investmentfonds als auch ETFs sind steuereffizienter als der Besitz eines Wertpapierportfolios. Bei Investmentfonds können große Abhebungen jedoch manchmal zu steuerpflichtigen Kapitalgewinnausschüttungen führen. Dadurch sind ETFs aus steuerlicher Sicht etwas effizienter. Hinweis: Dies kann von Land zu Land unterschiedlich sein.

Mindestanlagebeträge

Das Minimum, das Sie in einen ETF investieren können, ist der Preis einer Aktie. Bei Investmentfonds gibt es für jede Fondsklasse einen Mindestbetrag, der entweder per planmäßigem Abbuchungsauftrag oder als Pauschalbetrag angelegt werden kann. In vielen Fällen ist die Mindestinvestition relativ niedrig, während sie in anderen Fällen 10,000 US-Dollar oder mehr betragen kann.

Investmentfonds bieten zwar den Vorteil des regelmäßigen automatisierten Kaufs per Abbuchungsauftrag, der ETF-Investoren nicht immer zur Verfügung steht.

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Fazit

Vor zwanzig Jahren dominierten Investmentfonds die Fondsverwaltungsbranche. Ab 2020 entsprechen die in ETFs gehaltenen Ersparnisse in etwa denen von Investmentfonds, wobei der Großteil der Neuinvestitionen in ETFs fließt.

Das bedeutet nicht unbedingt, dass ETFs besser sind, aber in vielen Fällen erfüllen ETFs ihren Zweck besser. Letztlich kommt es bei der Entscheidung zwischen beiden auf Ihre Ziele als Anleger, die Ziele eines Fonds und die Wahrscheinlichkeit an, dass ein Fonds seine Ziele erreicht.