Was ist ein ETF (Exchange Traded Fund)?

ETFs, oder börsengehandelte Fonds, sind eine der wichtigsten Produktinnovationen in der Geschichte der Investitionsbranche. ETFs bieten Anlegern eine günstige und effiziente Möglichkeit, eine diversifizierte Exposition am Aktienmarkt zu erzielen.

ETFs sind nun etabliert als Werkzeuge, die den Grundstein für jedes Portfolio bilden können, sei es selbst verwaltet oder von Investmentberatern oder Robo-Advisors verwaltet.

Definition von ETFs

ETFs sind börsennotierte Trusts, die ein Portfolio von Wertpapieren besitzen. Typischerweise ist der Fonds so strukturiert, dass er einen Index spiegelt und verfolgt. Er wird daher Wertpapiere in genau dem gleichen Verhältnis halten, wie der Index, den er verfolgt. ETFs sind an Börsen notiert und können wie andere börsennotierte Aktien gehandelt werden.

Geschichte von ETFs

Bevor ETFs eingeführt wurden, waren Investmentfonds und Investmenttrusts die einzige Möglichkeit für Privatanleger, in ein Portfolio von Wertpapieren zu investieren, ohne selbst ein Portfolio aufzubauen.

Investmentfonds gewannen in den 1970er und 1980er Jahren an Schwung, dank der starken Leistung einiger Fonds. Allerdings wurde in den 1990er Jahren klar, dass die Mehrheit der Investmentfonds es nicht schaffte, ihre Benchmark zu übertreffen. Während dieser Zeit begannen auch Indexfonds – Investmentfonds, die Marktindizes verfolgen – unter Anlegern an Popularität zu gewinnen. Diese Fonds waren so konzipiert, dass sie die Leistung eines Index nachbildeten, anstatt ihn zu übertreffen, und verlangten dafür eine geringere Gebühr.

Der erste börsengehandelte Fonds wurde 1993 von State Street Global Investors eingeführt. Der Fonds verfolgt den S&P 500-Index mit dem Tickersymbol SPY, und Einheiten werden oft als SPDRs oder Spiders bezeichnet. Er bleibt der größte ETF nach Wert, mit 298 Milliarden Dollar an Vermögenswerten per August 2020.

Seit der Einführung des ersten ETFs wurden über 6.000 Fonds gestartet. Fonds wurden gestartet, um beliebte Indizes, sowie spezifische Anlageklassen, Sektoren und Anlagestile zu verfolgen. Tatsächlich wird immer dann, wenn eine Nachfrage nach einer bestimmten Art von Investition besteht, wahrscheinlich ein ETF erstellt, um dieser Nachfrage gerecht zu werden.

Beispiele für ETFs

Wie erwähnt, ist der erste und größte ETF der SPDR S&P 500-Indexfonds, der alle 500 Aktien des Index hält, in genau dem gleichen Verhältnis wie der Index. Mindestens fünf andere ETFs, die an US-Börsen notiert sind, verfolgen auch den S&P 500, während zahlreiche ETFs, die an Börsen auf der ganzen Welt notiert sind, den gleichen Index verfolgen.

Ähnliche Fonds verfolgen den Dow-Jones-Index mit 30 Aktien und den Nasdaq-Composite-Index mit 100 Aktien. Der größte globale ETF ist der Vanguard FTSE-Developed-Markets-Fonds, der den MSCI-EAFE-Index verfolgt. Dieser Fonds hält 1.889 Aktien, die an entwickelten Märkten außerhalb Nordamerikas notiert sind.

Der SPDR-Gold-Trust (GLD), der physisches Gold hält, ist der am häufigsten gehandelte Rohstoff-ETF. Der größte Anleihen-ETF ist der Vanguard-Total-Bond-Market-ETF, der den Barclays-Capital-US-Aggregate-Bond-Index verfolgt. Dieser Fonds hält US-Schatzanweisungen und von der Regierung unterstützte Hypothekenpapiere.

Arten von ETFs

Die meisten großen ETFs verfolgen führende Aktienmarktindizes wie den S&P 500, den FTSE 100 oder den Nikkei 225. Diese Indizes umfassen die wertvollsten Unternehmen in jedem Markt und werden in der Regel nach Marktkapitalisierung gewichtet. Wenn Sie in diese ETFs investieren, sind Sie immer in den größten Unternehmen eines bestimmten Marktes investiert. Es gibt jedoch viele andere Arten von ETFs, die nach anderen Kriterien strukturiert sind.

Die folgenden sind die häufigsten Arten von ETFs:

• Sektor-ETFs investieren in spezifische Aktienmarktsektoren wie den Finanz- oder Technologie-sektor.
• Anleihen-ETFs investieren in Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Hochzinsanleihen.
• Rohstoff-ETFs investieren in physische Rohstoffe und Edelmetalle. Einige Fonds wie der SPDR-Gold-Trust halten nur ein Vermögenswert (physisches Gold), während andere Rohstoffindizes verfolgen und ein Portfolio von Rohstoffen halten.
• Mehrwert-ETFs investieren in eine Reihe von Anlageklassen. Diese Fonds sind oft so konzipiert, dass sie den Vorschriften für Pensionsfonds entsprechen, die die Exposition gegenüber bestimmten Anlageklassen begrenzen.
• Immobilien-ETFs investieren in REITs (Real Estate Investment Trusts) und andere immobilienbezogene Wertpapiere.
• Internationale ETFs investieren in Aktien aus der ganzen Welt. Diese Fonds können weiter in entwickelte und aufstrebende Märkte unterteilt werden und ob US-Aktien eingeschlossen sind oder nicht.

Die oben genannten Arten von ETFs machen die größten Fonds aus. Es gibt auch speziellere Arten von Fonds, wie z.B.:

• Marktkapitalisierungs-ETFs konzentrieren sich auf Unternehmen einer bestimmten Größe, von Large-Cap bis hin zu Medium-, Small- und Micro-Cap-Aktien.
• Branchen-ETFs haben einen engeren Fokus als Sektorfonds. Beispiele sind Biotechnologie-, Cybersicherheits- und Cannabis-Unternehmen.
• Investmentstil-ETFs verfolgen Indizes, die Unternehmen nach Investitionsfaktoren auswählen. Dazu gehören Wachstum, Wert, Volatilität und Einkommen.
• Währungs-ETFs investieren in Portfolios von Währungen oder in einzelne Währungen.
• Hebel-ETFs erhöhen die Exposition eines Fonds durch den Einsatz von Derivaten. Diese Fonds bieten typischerweise eine Exposition im Wert von 2 oder 3 Mal dem Fondsvermögen. Das bedeutet, dass sowohl positive als auch negative Renditen verstärkt werden.
• Inverse-ETFs sind so strukturiert, dass sie positive Renditen erzielen, wenn ein Index fällt, aber auch negative Renditen erzielen, wenn der Index steigt. Diese können verwendet werden, um ein Portfolio abzusichern oder auf einen Marktrückgang zu spekulieren.

Vorteile und Nachteile von ETFs

ETFs bieten Anlegern mehrere bemerkenswerte Vorteile, aber es gibt auch einige Nachteile, die man beachten sollte.

Vorteile von ETF-Investitionen:

• Der offensichtlichste Vorteil von ETFs ist, dass die Gebühren wesentlich niedriger sind als bei Investmentfonds. Aktienindizes sind langfristig gestiegen, während nur wenige Anleger es geschafft haben, diese Indizes konstant zu übertreffen. ETFs ermöglichen es Ihnen, die Marktrendite für nur 0,1% pro Jahr zu erzielen.
• Die meisten ETFs bieten eine sofortige Diversifizierung mit nur einer Investition. Damit ein Portfolio gut diversifiziert ist, muss es mindestens 20 Aktien aus verschiedenen Sektoren enthalten. Wenn Sie einen ETF kaufen, der einen Marktindex mit mindestens 20 Bestandteilen verfolgt, kaufen Sie effektiv ein diversifiziertes Portfolio.
• ETF-Investitionen sind sehr effizient in Bezug auf Zeit und Handelskosten. Sie müssen keine Zeit damit verbringen, einzelne Aktien auszuwählen und zu handeln, und Sie müssen keine Provision für jede zugrunde liegende Aktie zahlen.
• ETFs bieten auch steuerliche Vorteile. Wenn Sie einzelne Aktien besitzen, können Sie bei Verkauf jeder Aktie mit Kapitalertragsteuern belastet werden. Im Falle von ETFs sind Sie nur dann mit Kapitalertragsteuern belastet, wenn Sie den ETF verkaufen.
• Schließlich ermöglichen ETFs es Ihnen, früher zu investieren. Die Investition in Investmentfonds erfordert einige Kenntnisse, und die Investition in einzelne Aktien erfordert noch mehr Kenntnisse. Nur sehr wenig Kenntnisse sind erforderlich, um in ETFs zu investieren, die Marktindizes verfolgen.

Nachteile von ETF-Investitionen:

• Die meisten ETFs werden nur die Marktrendite erzielen und keine zusätzlichen Renditen.
• Provisionen sind zu zahlen, wenn Sie einen ETF kaufen, im Gegensatz zu fonds ohne Provision, die keine Provisionen verlangen.
• Spezialisierte ETFs wie Hebel-, Inverse-, Sektor- und Branchenfonds sind mit einzigartigen Risiken verbunden.

ETFs vs Aktien

ETFs sind an Börsen notiert, genau wie andere Aktien, und sie werden wie andere Aktien gehandelt. Was ist also der Unterschied zwischen den beiden?

Traditionelle Aktien repräsentieren eine gemeinsame Eigentümerschaft an einem Unternehmen. Der Wert der Aktie repräsentiert den Wert des Unternehmensvermögens und/oder seiner zukünftigen Gewinne. ETFs geben ihren Inhabern eine gemeinsame Eigentümerschaft an einem Portfolio von Wertpapieren. Der Wert des Fonds spiegelt den Preis wider, zu dem diese Wertpapiere gehandelt werden. Der Preis, zu dem ein ETF gehandelt wird, wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt, ist aber in der Regel nahe am Nettoinventarwert der zugrunde liegenden Bestandteile.

ETFs vs Investmentfonds

ETFs und Investmentfonds sind beide Produkte, die es Anlegern ermöglichen, mit nur einer Transaktion in ein Portfolio von Wertpapieren zu investieren. Es gibt jedoch einige Unterschiede. Die bemerkenswertesten Unterschiede sind die folgenden:

• In den meisten Fällen verfolgen ETFs passiv einen Index, während ein Fondsmanager einen Investmentfonds aktiv verwaltet. Es gibt jedoch auch ETFs, die aktiv verwaltet werden, und Investmentfonds, die passiv verwaltet werden.
• Investmentfonds verlangen höhere Verwaltungsgebühren, da sie teurer zu verwalten sind. Investmentfonds erfordern größere Teams von Fondsmanagern und Analysten als ETFs.
• Wenn Sie in einen Investmentfonds investieren, investieren Sie zu einem Preis, der dem Nettoinventarwert (NAV) des Fonds entspricht. Wenn Sie einen ETF kaufen, wird der Preis durch den Markt bestimmt, obwohl der Preis in der Praxis in der Regel nahe am NAV liegt.

Wie ETFs funktionieren

ETFs werden von zwei Arten von Unternehmen erstellt und verwaltet, dem ETF-Emittenten und den autorisierten Teilnehmern.

Bekannte ETF-Emittenten sind iShares, Vanguard, State Street und Invesco. Diese Unternehmen sind für die Einführung, Übernahme und Vermarktung von ETFs verantwortlich. Bevor ein Fonds eingeführt wird, wählt der Emittent einen bestehenden Index aus oder erstellt einen neuen Index für den Fonds. Ein Rechtsträger wird dann erstellt, um die Wertpapiere zu halten und finanziert.

Autorisierte Teilnehmer (APs) sind Banken oder Broker, die für die tägliche Verwaltung des Fonds verantwortlich sind. Das bedeutet, dass sie berechtigt sind, ETF-Aktien zu erstellen oder zurückzukaufen und als Market-Maker für die ETF-Aktien zu fungieren. APs bieten einen Bid- und Ask-Preis, der über und unter dem Nettoinventarwert des Fonds liegt, um sicherzustellen, dass es immer eine Liquidität für Anleger gibt.

Wenn die Nachfrage steigt, wird der AP neue ETF-Aktien erstellen und die entsprechenden Wertpapiere kaufen, die vom Trust gehalten werden. Ebenso wird der AP, wenn es zu viel Angebot gibt, Aktien stornieren und die entsprechenden Wertpapiere verkaufen. Wenn es eine Änderung im Index gibt, wird der Emittent den AP anweisen, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, um sicherzustellen, dass der Fonds den Index spiegelt.

Verwaltungsgebühren werden täglich vom Nettoinventarwert eines ETF abgezogen. Da die jährliche Verwaltungsgebühr über ein ganzes Jahr verteilt wird, sind die täglichen Anpassungen sehr klein und werden kaum bemerkt. Dividenden und andere Einkünfte werden in monatlichen oder quartalsweisen Abständen verteilt.

ETF-Investitionsstrategien

Es gibt mehrere Möglichkeiten, in ETFs zu investieren. Eine der einfachsten für langfristige Anleger ist die Dollar-Cost-Averaging-(DCA)-Methode. In diesem Fall können Sie einfach einen festen Betrag in regelmäßigen Abständen investieren.

Wenn Sie planen, ein Portfolio von ETFs aufzubauen, können Sie sich für eine strategische Anlageallokation entscheiden. In diesem Fall entscheiden Sie sich für den Prozentsatz Ihres Portfolios, den Sie in jedem ETF oder in jeder Anlageklasse halten möchten. Sie investieren dann in die Fonds, die unter ihrem Zielgewicht liegen, und bringen das Portfolio so über die Zeit in Einklang mit der Zielallokation. Sie können das Portfolio auch in regelmäßigen Abständen neu ausrichten, um die Allokation mit der Zielallokation in Einklang zu bringen.

Ein etwas aktiverer Ansatz ist die taktische Anlageallokation. In diesem Fall kann das Gewicht jedes Fonds oder jeder Anlageklasse an die sich ändernden Marktbedingungen angepasst werden.

Die Kern-/Satelliten-Strategie kombiniert ETFs mit einzelnen Aktien. In diesem Fall wird eine Kernposition von ETFs mit einem kleineren Portfolio von einzelnen Aktien kombiniert. Dieser Ansatz zielt darauf ab, durch Aktienauswahl eine Überrendite zu erzielen, während gleichzeitig die Marktrendite durch ETFs erzielt wird.

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Schlussfolgerung

Börsengehandelte Fonds sind die günstigsten und effizientesten Anlageprodukte, die es ermöglichen, die gleiche Rendite wie breite Marktindizes zu erzielen. Sie können auch verwendet werden, um ein Portfolio mit diversifizierter Exposition gegenüber spezifischen Anlageklassen, Sektoren, Branchen und Anlagestilen aufzubauen. Vielleicht am wichtigsten ist, dass sie ein Mittel sind, um mit sehr wenig Kapital oder Wissen zu investieren.