Alphabet (GOOGL) Spotlight: Vom Such-Quasi-Monopol zum KI-Moloch

Die Führung der großen Technologieunternehmen zurückgewinnen

Die Technologiebranche wird oft als schnelllebig wahrgenommen, und die Gewinner von heute können die Verlierer von morgen sein, da ständig neue, agilere Start-ups die Branche aufmischen.

Dies ist jedoch nur teilweise richtig, da wir im letzten Jahrzehnt eine Konsolidierung der Branche um einige wenige Giganten herum erlebt haben, insbesondere die sogenannten „Magnificent Seven / Mag7“, die Nachfolger des FAANG-Akronyms:

• Microsoft (MSFT )
• Amazon (AMZN )
• Meta (META )
• Apple (AAPL )
• Nvidia (NVDA )
• Tesla (TSLA )
• Alphabet (GOOGL )

Jedes dieser Unternehmen ist auf seine Weise einzigartig (wie wir bereits in unserer Spotlight-Serie für Tesla und Nvidia).

Dennoch waren es Alphabet/Google, die in jüngster Zeit für Schlagzeilen sorgten, nachdem sie in vielen neuen Segmenten eine Reihe von Meilensteinen erreicht hatten – von selbstfahrenden Autos bis hin zu künstlicher Intelligenz und Quantencomputern. Alle diese Meilensteine ​​sind das Ergebnis massiver Investitionen von über einem Jahrzehnt.

Eine seit langem etablierte Position

Ein bescheidener Anfang

Als Google an den Start ging, war es das typische kämpferische Startup, das die Domäne eines etablierten Technologiegiganten angriff. Zu dieser Zeit wurde der Suchmarkt von Unternehmen wie AOL und Yahoo dominiert. Und es war alles andere als sicher, dass Google es schaffen würde, der Riese zu werden, den wir heute kennen.

So haben beispielsweise die Gründer von Google in den Jahren 1998 und 1999 Larry Page und Sergey Brin versuchten zweimal, Google für 1 Million Dollar zu verkaufen … und hat es nicht geschafft.

Im Jahr 2002 überlegte Yahoo es sich anders und machte ein Angebot über drei Milliarden Dollar. Die Google-Gründer wollten fünf Milliarden Dollar, was jedoch abgelehnt wurde. Heute ist Alphabet, die Holding, der Google gehört, 3 Billionen Dollar wert.

Ein auf die Suche fokussiertes Unternehmen

Von der Gründung bis heute ist die Suchmaschine das Herzstück von Alphabet. Die überlegene Technologie, Links und Qualitätsrankings zu verwenden, um die Relevanz einer Website für eine bestimmte Suche zu bestimmen, erwies sich als unaufhaltsame Kraft gegenüber den zuvor in der Branche verwendeten Methoden.

Bis heute repräsentiert Google 89.99 % aller weltweiten Suchanfragen und liegt damit weit vor Nischenkonkurrenten oder regionalen Suchmaschinen wie Bing von Microsoft, Yahoo, Yandex (Russland) oder Baidu (China).

Trotz fortschreitender Diversifizierung und neuer Einnahmen aus Geschäftsbereichen wie YouTube, Android oder Cloud sind Suche und Werbung mit einem Anteil von 65 % am Gesamtumsatz noch immer die wichtigste Einnahmequelle von Alphabet.

Man könnte argumentieren, dass diese anderen Dienste – insbesondere YouTube (10 % des Gesamtumsatzes) – ebenfalls stark von Anzeigen und Suchtechnologie abhängig sind, wodurch die Grenze zwischen ihnen verschwimmt.

Quelle: Alphabet

Vorsichtige Expansion

Dennoch sollten potenzielle Investoren von Alphabet diesen anderen Tätigkeitsbereichen ihre Aufmerksamkeit schenken, da sie derzeit die Quelle des Wachstums sind.

YouTube

YouTube, die mit Abstand größte Videoplattform der Welt, wurde 2006 von Google für stolze 1.65 Milliarden Dollar übernommen – und das für eine kaum zwei Jahre alte Website. Heute erwirtschaftet YouTube jährlich das Zwanzigfache dieses Wertes.

Man kann argumentieren, dass diese Übernahme auch YouTube gerettet hat. Lange Zeit war es ein verlustbringendes Unternehmen, das ohne die Unterstützung eines viel größeren und profitableren Konzerns nicht überlebt hätte. Das Wall Street Journal machte sich beispielsweise darüber lustig im Jahr 2015 als „1 Milliarde Zuschauer, kein Gewinn."

Dies lag an den enormen Infrastrukturkosten (Server, Bandbreite) und daran, dass YouTube einen Großteil seiner Einnahmen mit den Content-Erstellern teilen musste. Auch der geringere Wert der Besuche und Klicks für Videos war ein Problem.

Erst mit der weltweiten Dominanz der Smartphones und enormen Skaleneffekten würde es rentabel werden, was heute bei einer Milliarde Stunden angesehenem Video pro Tag der Fall ist.

Quelle: Globaler Medieneinblick

Wolke

Von der Suche bis hin zu YouTube war Google hinsichtlich seiner Online-Kapazität immer eines der größten Technologieunternehmen. Dies verschafft dem Unternehmen einen Vorteil beim Verkauf von Cloud-basierten Diensten und Computing.

Google ist jedoch nicht der dominierende Akteur auf diesem Markt. Amazons AWS hat in diesem Segment alle Konkurrenten geschlagen. Auch die B2B-fokussierte Microsoft Cloud ist größer.

Quelle: Statista

Natürlich sind 12 % eines riesigen und wachsenden Marktes keine Kleinigkeit und entsprechen einem Umsatz von mehreren zehn Milliarden Dollar pro Jahr.

Dennoch handelt es sich im Rückblick eindeutig um eine verpasste Chance, da es theoretisch keinen Grund dafür gab, dass Amazons Fähigkeit, Server für den E-Commerce zu bauen, besser sein sollte als Alphabets Erfahrung mit Such- und YouTube-Servern.

Android

Im Gegensatz zu Cloud war Google auf dem Markt der Smartphone-Betriebssysteme bemerkenswert erfolgreich.

Als Apples iPhone 2007 den Markt im Sturm eroberte, herrschte auf der Hardwareseite ein intensiver Wettbewerb. Damals kämpften Blackberry und später Samsung, Xiaomi, Huawei und andere Smartphone-Hersteller um Marktanteile.

Google kaufte Android im Jahr 2005, und verwendete Open-Source-Linux als Basis für das Smartphone-Betriebssystem Android, das 2008 erstmals angekündigt wurde. Android wurde nach und nach die dominante Alternative zum Smartphone-Betriebssystem von Apple, die (oft mit einem proprietären Overlay) von einem Großteil der Branche nach und nach übernommen wird, insbesondere bei billigeren Modellen.

Heute hält es einen weltweiten Marktanteil von über 70 %. Auch Google ist mit den Google Pixel-Smartphones direkt auf dem Markt vertreten.

Google Pixel 9-Serie

Sonstiges

Alphabet/Google geben sich nicht mit der Dominanz in den Bereichen Suche, Video und Smartphone-Betriebssysteme zufrieden, sondern haben im Laufe der Jahre ein riesiges Ökosystem an Lösungen geschaffen, darunter einige der beliebtesten Optionen in ihrer Kategorie:

• Google Mail
• Cloud-Dokument, Kalender, Google Docs, Gdrive usw.
• Online-Meeting: Treffen.
• Reisen, einschließlich Google Flights.
• Google Maps und Google Earth.
• Google Finance (Börsendaten).
• Usw.

Google-Wetten mit geringer Erfolgsaussicht

Etwas, das oft diskutiert wird, sich aber in der Vergangenheit nicht zu einem soliden Geschäft entwickelt hat, ist das sogenannte Google Bets oder Google Moonshot, auch X genannt. Dies kann jedoch angesichts der kürzlich erfolgten Umbenennung von Twitter unter demselben Namen verwirrend sein.

Der Grundgedanke dabei ist, dass wirklich disruptive Technologien nur selten vorhersehbar sind. Die einzige Möglichkeit, frühzeitig gut positioniert zu sein, besteht darin, riskante Wetten mit asymmetrischen Risiken einzugehen. Die Nachteile beschränken sich auf die erforderlichen moderaten Anfangsinvestitionen, während die Gewinne Hunderte von Milliarden oder sogar Billionen von Dollar betragen könnten.

Im Laufe der Jahre wurde dies eine unerschöpfliche Quelle für aufmerksamkeitsstarke Schlagzeilen, darunter solche über Exoskelette, das Internet aus Drohnen oder Ballons, intelligente Kontaktlinsen, fliegende Windturbinen und intelligente Brillen.

Im Mai 2024 hieß es, Google werde sich auf „Kernprodukte“ konzentrieren und nicht auf Moonshots. Aber das liegt wahrscheinlich daran, dass sich das Unternehmen jetzt auf die wenigen Moonshots konzentrieren sollte, die jetzt Früchte tragen, nach einer langen Phase eher schlechter Ergebnisse.

Self-Driving Cars

Da Mobilität für fast jeden Menschen auf der Welt einen so großen Teil des Budgets ausmacht, ist die Idee, mit selbstfahrenden Fahrzeugen einen großen Teil dieses Marktes zu erobern, für jedes Technologieunternehmen verlockend. Besonders mit bis zu 4 Billionen US-Dollar Umsatz bis 2027 prognostiziertsowie das umfassendere „Autonomes Zeitalter“, das könnte noch wertvoller sein.

Daher ist es keine Überraschung, dass wir im Laufe der Jahre Projekte für autonome Autos von Uber, Apple, Meta usw. gesehen haben. Aber an diesem Punkt scheint es, dass nur wenige Unternehmen wirklich vorne liegen und dem angestrebten Ziel nahe kommen.

Der erste ist natürlich Tesla, mit die Ankündigung von Art-Deco-2024-Sitzer-Robotaxis und 2-Sitzer-Robovans im Oktober 20.

Das andere Unternehmen ist Alphabet mit seiner Tochtergesellschaft Waymo.

Der vorsichtige Weg zur Autonomie

Waymos Ansatz zur Entwicklung selbstfahrender Autos ist das genaue Gegenteil von dem von Tesla. Tesla möchte vom ersten Tag an eine vollständig autonome Universallösung schaffen, die nur Kameras verwendet.

Waymo entschied sich stattdessen für den Einsatz moderner LIDAR-Technik (Laserradar) und setzte seine Robotaxis langsam in „geofenced“ Bereichen ein, in denen die KI speziell trainiert und getestet wird. Waymo arbeitet seit 15 seit 2009 Jahren an dieser Technologie.

Quelle: ABC News

Die Kernidee hierbei ist, dass Die Menschen und erst recht die Regulierungsbehörden werden nicht so schnell darauf vertrauen, dass eine möglicherweise fehlerbehaftete Software tonnenschwere Fahrzeuge bei hoher Geschwindigkeit um zerbrechliche Menschen herum steuert.

In diesem Szenario wird es nur durch eine langsame Einführung, bei der die Sicherheit bei jedem Schritt nachgewiesen wird, kommerziell rentabel. Im Moment zahlt sich dieser Ansatz aus, da Waymo bereits zahlende Kunden für seine Robotertaxis gewinnen konnte. nachdem wir vor kurzem den Meilenstein von 100,000 bezahlten Fahrten pro Woche überschritten haben.

Waymo ist derzeit in 4 Städten aktiv: Los Angeles, San Francisco, Phoenix und Austin. Es ist jetzt in allen Los Angeles, mit Miami als nächstes im Ziel, sowie Atlanta.

Quanten-Computing

Google war in seiner Geschichte ein Software-, Daten- und Algorithmenunternehmen, wobei hardwareorientierte Produkte wie die Pixel-Smartphones lediglich mit seiner Softwarestrategie verknüpft waren.

Dies könnte sich mit Googles jüngsten Erfolgen im Bereich des Quantencomputings leicht ändern. Google hat kürzlich seinen Willow-Quantenchip vorgestellt, den ersten mit skalierbarem Design. Dies wird ebnen den Weg für kommerziell nutzbare Quantencomputer in den nächsten fünf bis zehn Jahren.

Quelle: Google

Theoretisch könnte diese Technologie ganze Branchen, die Verschlüsselung verwenden, revolutionieren, etwa den Finanz- oder Verteidigungsbereich, und den wissenschaftlichen Fortschritt der Menschheit in vielen Bereichen, von der Biotechnologie und Medizin bis hin zu Energie und Luft- und Raumfahrt, radikal beschleunigen.

Doch Googles größter Beitrag zum Quantencomputing dürfte im Bereich Software liegen, der Kernkompetenz des Unternehmens.

Googles Quantum AI stellt bereits eine Software-Suite zur Verfügung, die Wissenschaftler bei der Entwicklung von Quantenalgorithmen unterstützen soll.

Sie plädiert auch offen für „Forscher, Ingenieure und Entwickler können uns auf dieser Reise begleiten, indem sie sich unsere Open Source Software und Bildungsressourcen, einschließlich unserer neuer Kurs auf Coursera, wo Entwickler die Grundlagen der Quantenfehlerkorrektur erlernen und uns dabei helfen können, Algorithmen zu erstellen, die die Probleme der Zukunft lösen können."

AI

Als KI im Jahr 2023 schnell in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit der gesamten Technologiebranche rückte, leistete Google einen wichtigen Beitrag auf diesem Gebiet.

Ein wesentlicher Vorteil von Google ist die enorme Datenmenge, auf die es Zugriff hat. Das gilt natürlich auch für andere Technologiegiganten, aber abgesehen von Microsoft und Apple haben letztlich nur wenige Zugriff auf so viele E-Mails, Chats, Videos usw. Da KI-Modelle immer komplexer werden und für ihr Training immer mehr Daten benötigen, könnte sich dies als entscheidender Vorteil erweisen.

Bedrohung und Chance

Mithilfe von KI kann das Unternehmen seinen anfänglichen Erfolg mit der Suche wiederholen, bessere Informationen und Dienste als die Konkurrenz bereitstellen und zur zentralen Anlaufstelle werden, wenn man etwas von einem Computer benötigt.

Es könnte sich auch um eine ernsthafte Bedrohung mit zwei unterschiedlichen Risiken handeln:

• Sich zu einem etablierten Player zu entwickeln, der durch bessere Technologien vom Markt verdrängt wurde, wie es Yahoo im Jahr 2000 passierte.
• Sie sehen, wie die KI-gesteuerte Suche ihr Kerngeschäft und möglicherweise ihren Gewinn kannibalisiert, selbst wenn sie das KI-Rennen gewinnt.

Zwillinge 2.0

Gemini ist der KI-Kern vieler anderer KI-bezogener Projekte bei Google, darunter:

• Projekt Astra, das die zukünftigen Fähigkeiten eines universellen KI-Assistenten erforscht
• Project Mariner, ein früher Prototyp, der als experimentelle Erweiterung Aktionen in Chrome ausführen kann
• Jules, ein experimenteller KI-gestützter Code-Agent.

Die KI könnte sich auch zu einem ernsthaften Konkurrenten für die Bildbearbeitungssoftware von Adobe entwickeln und Bilder generieren (Imagen3) und Video (Ich verstehe), während KI-generierte Bilder mit SynthID.

Quelle: X – El.cine

Gemini wird wahrscheinlich auch auf Apple-Hardware eingesetzt. Die beiden Unternehmen arbeiten derzeit an einer Zusammenarbeit im Bereich der künstlichen Intelligenz..

KI wird auch eingesetzt bei Pixel-Telefone, VR-Headsets und Android im Allgemeinen, mit Funktionen wie KI-gestützter Bildbeschreibung, Untertiteln für Videos, sprachgesteuerter Suche usw.

Es könnte auch Game-Engines ersetzen, mit Googles Genie 2.

Quelle: DeepMind

Andere KI-Bemühungen

DeepMind und einige andere branchenspezifische KIs sind die eher technisch ausgerichteten KIs von Google. Viele Anwendungsfälle werden bereits von Wissenschaftlern umgesetzt, zum Beispiel:

• Vorhersage von Wettermusterns, insbesondere Extremwetterereignisse, genau.
• Klimamodell und -vorhersage mit NeuralGCM.
• AlphaFold, zur Vorhersage der Proteinfaltung, einem wichtigen Forschungsinstrument für die Biotechnologie.
• Erkennung einer diabetischen Retinopathie, sowie möglicherweise viele andere Krankheiten, darunter Tuberkulose, Krebs usw.
• Graphnetzwerke für die Materialforschung (GNoME)zur Entdeckung neuer Materialien.
• Kontrolle des Plasmas in einem Kernfusionsreaktor.

Mögliche Probleme bei Google

Das Innovator-Dilemma

Google/Alphabet ist zwar in vielerlei Hinsicht beeindruckend, aber kein Unternehmen ohne Probleme. Anleger sollten daher auf einige spezifische Risiken achten. Wir haben bereits darüber berichtet, dass KI eine ernsthafte Bedrohung für das Suchsegment darstellen könnte, das mehr als die Hälfte des Umsatzes des Unternehmens ausmacht.

Dies ist Teil eines größeren Problems, das als Innovator-Dilemma bezeichnet wird. Die Kernidee besteht darin, dass ein etabliertes Unternehmen weniger wahrscheinlich innovativ bleibt, da Innovationen wahrscheinlich die bestehende Produktlinie stören. Dies wiederum wird auf Widerstand von Insidern stoßen, sowie auf die sehr rationale Angst, die Einnahmen des Unternehmens zu kannibalisieren.

Ein bekanntes Beispiel dafür, wie dieses Problem gelöst werden konnte, ist der Fall Kodak, der Marktführer im Bereich der Silberfotografie, der den Trend zu Digitalkameras völlig verpasste.

Dass KI Suchmaschinen zugunsten von LLMs wie ChaptGPT (jetzt an Microsoft gebunden) überflüssig macht, ist ein weiteres gutes Beispiel dafür, dass die KI-Revolution für Google sowohl ein Risiko als auch eine Chance darstellt.

Unterbrochene Suche

Ein weiteres Argument, das manchmal gegen Google vorgebracht wird, ist, dass die Qualität der Suche in den letzten Jahren nachgelassen hat.

Hauptursachen dafür sind die Vielzahl von Werbelinks und gesponserten Inhalten sowie die allgemeine Tendenz der modernen SEO (Suchmaschinenoptimierung), Produkte informativen oder nützlichen Inhalten vorzuziehen.

Bis zu einem gewissen Grad ist diese Sorge berechtigt, da das Internet insgesamt in den letzten 20 Jahren wesentlich kommerzieller geworden ist.

Darüber hinaus hat Google einen Anreiz, seine Einnahmen zu maximieren, und solange andere Suchmaschinen nicht besser sind, wird das Unternehmen seine beherrschende Stellung nicht aufs Spiel setzen.

DieSeit April 2024 testet Google das Einfügen von PPC-Anzeigen in die Mitte der organischen Suchergebnisse, was zu einer frustrierenden, werbeüberladenen Benutzererfahrung führt.".

Es ist möglich, dass aufgrund der Begrenzung der Menge an Anzeigen und Einnahmen, die aus der Suche erzielt werden können, und der Zunahme von LLMs, die Fragen beantworten, die Zeit für schnelles Wachstum im Suchmarkt vorbei ist, was die Bewertung von Alphabet beeinträchtigen könnte.

Monopol

In der Vergangenheit, Google wurde wiederholt wegen Missbrauchs seiner Monopolstellung verklagt und oft mit Geldstrafen belegt.

Dabei ging es vor allem um die Suche und Android, und es spiegelt das Problem wider, dass sich das Unternehmen in Kartellrechtsfragen oft am Rande der Legalität bewegt.

Mit einem Richterurteil, dass „Google hat ein illegales Suchmonopol„Im Sommer 2024 könnten sich am Horizont neue Probleme zusammenbrauen.“

Insbesondere die Exklusivverträge von Google mit Apple und anderen wichtigen Akteuren im mobilen Ökosystem waren wettbewerbsschädigend.

Google habe außerdem hohe Preise für Suchmaschinenwerbung verlangt, die seine Monopolstellung bei der Suche widerspiegele, fügte er hinzu.

US-Bezirksrichter Amit Mehta

Fragen zur KI-Skalierung

Der Ausbau der KI-Kapazitäten erweist sich als teurer und energiehungriger als erwartet. Dies ist ein gemeinsames Problem für alle großen KI-Unternehmen, und Google bildet hier keine Ausnahme: „Bei der KI-Entwicklung von Google sind die Verbesserungsraten im Vergleich zu den Vorgängerversionen schleppend.".

Dies könnte den Fortschritt entweder verlangsamen oder bedeuten, dass Dutzende Milliarden in KI-Rechenzentren gesteckt werden müssen. Keine dieser Optionen ist jedoch eine gute Nachricht für die Aktionäre, die hoffen, dass KI so schnell wie möglich zu einem Profitcenter wird.

Dieser steigende Rechenbedarf erfordert auch eine zuverlässigere Energieversorgung. Wie die meisten Technologiegiganten setzt Google nun auf Kernenergie, um dieses Problem zu lösen. Genauer gesagt: auf das kalifornische Startup Kairos Power, um den von den zukünftigen SMRs (Small Modular Reactors) des Unternehmens erzeugten Strom zu kaufen.

Das schlimmste Szenario ist natürlich, dass der KI-Fortschritt ein Plateau erreicht und weitere Fortschritte immer weniger spürbar werden, egal wie viel Zeit und Ressourcen in die Lösung des Problems gesteckt werden. Das ist zwar nicht das wahrscheinlichste Szenario, aber es ist ein Risiko, das man auch nicht völlig ignorieren kann.

Fazit

Alphabet, zu dem neben Google auch YouTube, Waymo, eine Abteilung für Quantencomputer und andere Projekte gehören, ist ein sehr beeindruckendes Unternehmen. Es genießt seit zwei Jahrzehnten ein De-facto-Monopol bei Online-Suchen und eine beherrschende Stellung bei Anzeigen.

Dies diente als Grundlage für den Aufbau anderer, ebenso beeindruckender Monopolunternehmen, darunter Videos und Smartphone-Betriebssysteme.

Man sollte jedoch bedenken, dass sowohl Android als auch YouTube Übernahmen waren, die später von Google ausgebaut wurden. Eigene Innovationen aus der Suche haben eine eher lückenhafte Bilanz, viele Mondlandungen führen nirgendwo hin.

Waymo sticht hier als aktueller Spitzenreiter im Rennen um das autonome Fahren hervor und ist derzeit am nächsten daran, ein echtes Unternehmen mit vielen zahlenden Kunden zu werden.

Und schließlich ist die KI-Revolution für Google von größter Bedeutung. Einerseits revolutionieren DeepMind, AlphaFold und andere Tools die wissenschaftliche Forschung, während Gemini, Imagen3, Veo und Genie die Art und Weise revolutionieren könnten, wie wir das Internet und jedes digitale Gerät nutzen.

Dies stellt auch eine Bedrohung für die wichtigste Einnahmequelle des Unternehmens dar, die Suche, der auf lange Sicht das gleiche Schicksal drohen könnte wie den Internet-Indizes, die durch überlegene Suchmaschinen ersetzt wurden.

Google ist also ein Unternehmen, für das sich Investoren interessieren sollten, weil es eine starke Monopolstellung in sehr großen Märkten hat und eine Erfolgsbilanz bei der Diversifizierung vorzuweisen hat. Gleichzeitig sollten sie vorsichtig prüfen, ob sich das einst so disruptive Startup nicht langsam zu einem Riesen entwickelt, der durch neue Technologien auf Disruption gefasst ist.