Tokens de participação acionária vs. Tokens de segurança: qual a diferença?

Entendendo a Taxonomia de Ativos Digitais

Para investidores que estão se familiarizando com o universo dos ativos digitais, a terminologia pode ser confusa. Dois termos frequentemente usados ​​— às vezes como sinônimos e às vezes como opostos — são “security tokens” e “equity tokens”.

Para entender a diferença, é preciso analisar a relação entre a tecnologia (o token) e o ativo subjacente (o que ele representa). Resumindo: um token de segurança é a categoria mais ampla, enquanto um token de participação acionária é um tipo específico de ativo dentro dessa categoria.

O que é um token de segurança?

Um token de segurança é uma representação digital de um contrato de investimento registrado em uma blockchain. É o invólucro tecnológico que garante que o ativo digital esteja em conformidade com as regulamentações de valores mobiliários, como a Lei de Valores Mobiliários de 1933 nos EUA.

De acordo com a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), um ativo digital é considerado um valor mobiliário se passar no "Teste de Howey". Este teste consiste em quatro perguntas principais:

• Existe investimento de dinheiro?
• O investimento é em uma empresa comum?
• Existe alguma expectativa de lucro?
• O lucro deriva do esforço de outros?

Se a resposta for “sim”, o token é um valor mobiliário. Isso significa que ele não pode ser negociado anonimamente como um token de utilidade. Ele exige o cumprimento rigoroso das normas de Conheça Seu Cliente (KYC) e de Prevenção à Lavagem de Dinheiro (AML). O token de segurança é simplesmente a tecnologia que aplica essas regras automaticamente.

O que é um token de participação acionária?

Um token de participação acionária é uma subcategoria específica de token de segurança. Ele representa a propriedade (ações) de uma empresa, DAO (Organização de Desenvolvimento Aberto) ou empreendimento. Assim como as ações tradicionais representam a participação acionária em uma corporação, os tokens de participação acionária representam os mesmos direitos legais, digitalizados em uma blockchain.

Os detentores de tokens de participação acionária geralmente têm direito a:

• Direito de voto: a capacidade de votar em decisões corporativas ou membros do conselho.
• Dividendos: Uma parcela dos lucros da empresa, geralmente distribuída automaticamente por meio de contratos inteligentes.
• Direitos de propriedade: Uma reivindicação legal sobre os ativos da empresa em caso de liquidação.

Portanto, todos os tokens de participação acionária são tokens de segurança, mas nem todos os tokens de segurança são tokens de participação acionária.

Outros tipos de tokens de segurança

Para esclarecer ainda mais, aqui estão outros tipos de tokens de segurança que não são ações:

• Tokens de Dívida: Representam um empréstimo ou título. O detentor tem direito a pagamentos regulares de juros e à devolução do principal, mas não possui participação na empresa.
• Tokens lastreados em ativos: Representam a propriedade de um ativo físico específico, como um imóvel, uma pintura ou ouro.
• Tokens de Fundos: Representam uma participação em um fundo de investimento administrado, semelhante a um ETF ou fundo mútuo.

Padrões Técnicos

Ao contrário de criptomoedas simples como o Bitcoin, os tokens de segurança e de participação acionária exigem regras complexas para garantir que não sejam transferidos para carteiras não autorizadas. Diversos padrões surgiram para lidar com isso.

ERC-3643 (O padrão T-REX)

O ERC-3643 é o padrão da indústria para tokens autorizados na Ethereum. (ETH ) blockchain. Utiliza um sistema de registros de identidade on-chain. Antes que uma transferência de tokens possa ocorrer, o contrato inteligente verifica se o destinatário é um investidor verificado. Se o destinatário não tiver passado pela verificação KYC (Conheça Seu Cliente), a transação é bloqueada. Esse padrão é amplamente utilizado para tokenizar participações acionárias em empresas privadas.

ERC-1400

O ERC-1400 é um padrão abrangente projetado para funcionar como uma "biblioteca" de funções de tokens de segurança. Ele permite recursos complexos, como "partições" (separação de tokens em diferentes partes com regras distintas) e gerenciamento de documentos (anexação de PDFs legais diretamente aos metadados do token).

polymesh

Embora o Ethereum seja uma blockchain de propósito geral, o Polymesh (POLYX ) Polymesh é uma blockchain construída especificamente para ativos regulamentados. Nela, a verificação de identidade está integrada à própria blockchain — os usuários não podem sequer criar uma carteira sem serem verificados. Isso proporciona um ambiente de alta segurança para a emissão de tokens de participação acionária.

Resumo

Ao construir uma estratégia de investimento em criptomoedas, a terminologia correta é fundamental. "Security Token" refere-se à camada de conformidade regulatória — a tecnologia que torna o token legal. "Equity Token" refere-se à classe de ativos — a participação em uma empresa. À medida que o mercado amadurece, observamos uma transição de tokens de utilidade simples para esses instrumentos regulamentados e lastreados em ativos, que oferecem aos investidores proteção legal e direitos de propriedade genuínos.