Strategia (MSTR) valokeilassa: Bitcoin-tulevaisuus vuonna 2045

Bitcoin nousussa

Bitcoinin hinnan koettua valtavan nousun Donald Trumpin vaalien jälkeen, kiinnostus yrityksiin, joilla oli ennakoivaa investointia omaisuuserään, heräsi.

Lähde: Google Finance

Mikään yritys ei ole puhunut niin äänekkäästi omistautumisestaan ​​Bitcoinille kuin MicroStrategy ja sen karismaattinen ja kiistanalainen ex-toimitusjohtaja Michael Saylor. Joten tämä näyttää olevan täydellinen aika sukeltaa syvälle MicroStrategy-tekniikkaan, teknologiayritykseen, joka muuttui Bitcoin-johdannaiseksi.

MicroStrategy: ohjelmistoyritys

MicroStrategy on ytimessä, ohjelmistoyritys. Sen päätuote on MicroStrategy ONE, liiketoimintatiedon alusta. Tämän tyyppinen yritysohjelmisto on suunniteltu yhdistämään liiketoiminnan mittareita, jotta päätöksentekijät ymmärtäisivät paremmin yrityksensä toimintaa ja tuloja ohjaavia tekijöitä..

Lähde: mikrostrategia

MicroStrategy myy edelleen tätä tuotetta, joka on yksi yrityksen tärkeimmistä liiketoiminnan kassavirran lähteistä. Erityisesti yritykset, kuten Pfizer, Visa, Sony, Hilton ja Guess, käyttävät sitä.

MicroStrategy ONE käyttää laajasti tekoälyä yritystietojen analysointiin ja integroituu useimpiin suuriin pilvipalveluntarjoajiin (AWS, Azure, GCP). Tarjolla olevia tekoälytyökaluja ovat mm.

• Automaattinen SQL tietojen mallintamiseen.
• Automaattinen hallintapaneeli sisällön luomiseen.
• Auto Answers ja AI Bot luonnollisen kielen vuorovaikutukseen.

Ohjelmistotuotot ovat melko tasaisia ​​ja kasvavat vuosittain, ja ne vaihtelevat paljon vuosineljänneksittäin.

Lähde: mikrostrategia

On kuitenkin huomattava, että ohjelmistoliiketoimintalinja ei ole kannattava, ja se oli vastuussa 18.5 miljoonan dollarin tappiosta vuoden 3 kolmannella neljänneksellä, mikä johtui kokonaan 2024 miljoonan dollarin ei-käteispohjaisista osakepohjaisista korvauskuluista.

MicroStrategyn Bitcoin-ostojen ryöppy

Vaikka MicroStrategy oli arvostettu, mutta hieman markkinarakoinen SaaS-teknologiayritys, sen Bitcoin-aktivismi nosti sen sijoittamisen valokeilaan. Viimeisten neljän vuoden ajan yritys on ostanut lisää Bitcoinia jättäen usein huomiotta lyhyen vaihtelun ja keskittynyt korkeaan hintaan, jonka se uskoo Bitcoinin saavuttavan pitkällä aikavälillä.

Lähde: mikrostrategia

Tämän seurauksena suurin osa yhtiön bitcoineista hankittiin paljon nykyistä bitcoin-hintaa alhaisemmalla hinnalla, alle puolella viimeisimmästä bitcoin-arvosta. Bitcoin-omistusten arvo oli 23. marraskuuta 18 noin 2024 miljardia dollaria, mikä tekee koko vuoden 94.9 ohjelmistotilauksista saadut 2023 miljoonan dollarin tulot täysin pienemmiksi.

Lähde: mikrostrategia

MicroStrategyn Bitcoin-suunnitelma

Yrityksen keskittymistä Bitcoinin hankintaan on ohjannut sen entisen toimitusjohtajan Michael Saylorin omistautuminen kryptovaluutalle.

Lähde: Michael Saylor

Hän tunnetusti teki poikkeuksellisia ennusteita Bitcoinin tulevista hinnoista, Lopullinen tavoite on 13,000,000 13 2045 dollaria (XNUMX miljoonaa dollaria) per Bitcoin vuoteen XNUMX mennessä. Lyhyemmällä näkemyksellä hän odottaa 100,000 XNUMX dollarin kynnyksen ylittymistä pian.

Tämä horjumaton usko Bitcoiniin ei kuitenkaan ollut kitkaton. Hintaepävakaus ja Bitcoinin lasku vuonna 2022 johtivat siihen, että MicroStrategy kirjasi 917 miljoonan dollarin arvonalentumistappion.

Pian sen jälkeen, sanoja erosi MicroStrategyn toimitusjohtajan tehtävästä ja siirtyi hallituksen puheenjohtajan tehtävään, keskittyä entisestään yhtiön Bitcoin-aloitteista.

”Pääjohtajana Saylor keskittyy ensisijaisesti innovaatioihin ja pitkän aikavälin yritysstrategiaan, samalla kun hän jatkaa yhtiön bitcoin-hankintastrategian valvontaa hallituksen investointikomitean johtajana.

Pääjohtajana voin keskittyä enemmän bitcoin-hankintastrategiaamme ja siihen liittyviin bitcoin-edustamisaloitteisiin, kun taas Phong valtuutetaan toimitusjohtajana hallitsemaan koko yrityksen toimintaa.

Tämä oli itse asiassa luultavasti paras vaihtoehto, sillä Saylorin painopiste oli selvästi muuttunut Bitcoiniksi, mikä saattoi jättää yhtiön toimitusjohtajan laiminlyömään SaaS-liiketoimintansa.

Bitcoin-rahojen kerääminen

Bitcoinin hyödyntäminen

Tapa, jolla MicroStrategylla oli tarpeeksi rahaa ostaa miljardeja dollareita Bitcoineja, oli kerätä rahaa yrityksen taseen kautta. Yksi osa johtui velkojen liikkeeseenlaskusta, mikä hyötyi erityisesti viime vuosien erittäin alhaisista koroista.

Suurin osa tästä velasta on alle 1 prosentin vuotuisen koron omaavaa, mikä on huomattavasti nykyistä Yhdysvaltojen ja maailmanlaajuista inflaatioastetta alhaisempi. Käytännössä tämä tarkoittaa, että tällä velalla on negatiivinen reaalikorko ja jatkuva inflaatio maksaa osan rahasta takaisin. Velan erääntyminen on myös melko kaukana tulevaisuudessa, ja maksupäivä vaihtelee vuosien 2028 ja 2032 välillä.

Kaiken kaikkiaan vaikka huomiotta pidettäisiin Bitcoinin ostaminen, jonka hinta nousi pilviin, se oli erittäin vankka yrityksen johtamisstrategia, joka keräsi rahaa korkojen ollessa pohjalla ja lukitsi pääoman paljon alle inflaatiovauhdin.

Lähde: mikrostrategia

Oman pääoman käyttäminen

Yhtiö on myös jatkuvasti laskenut liikkeeseen uusia osakkeita rahoittaakseen lisää Bitcoin-ostoja. MicroStrategy on laskenut liikkeeseen 182,000 255,000–2020 XNUMX osaketta vuosittain vuodesta XNUMX lähtien, mikä on myös kerännyt niiltä merkittävää rahaa.

Koska MicroStrategy oli ensimmäinen julkisesti noteerattu yritys, joka käytti Bitcoinia pääomaisuuseränä, se teki siitä varhain eräänlaisen Bitcoinin välityspalvelimen. Tämä oli aikaan, jolloin monet mahdollisesti kiinnostuneet sijoittajat eivät jatkaisi Bitcoinin omistamista suoraan:

• Jotkut vähittäissijoittajat nauttivat MicroStrategyn omistamisesta mieluummin kuin oman Bitcoin-lompakkonsa omistamisesta.
• Useimmat institutionaaliset sijoittajat (pankit, vakuutukset, eläkerahastot) eivät saaneet säännösten ja omien peruskirjojensa nojalla lupaa sijoittaa Bitcoiniin, vaikka jotkut heidän osakkeenomistajistaan ​​tai heidän johtonsa olisivat sille avoimia.
  • Koska Microstrategy oli teknisesti ensimmäinen ohjelmistoyritys ja sillä on ollut julkista kauppaa vuodesta 1998, se oli eräänlaisella harmaalla alueella, mikä teki siitä ihanteellisen välityspalvelimen Bitcoinille.
  • On huomattava, että tämä ei ole niin mielenkiintoinen kohta MicroStrategyssa nyt kun Bitcoin ETF:t ovat olemassa.

MicroStrategy Valuation

MicroStrategyn markkina-arvo on melko korkea, kun otetaan huomioon, että suurin osa yhtiön arvosta tulee sen Bitcoin-omistuksista. 71 miljardilla dollarilla sen arvostus ylittää reilusti sen 23 miljardin dollarin Bitcoin-varannot. MicroStrategy ei tietenkään ole Bitcoin-lompakko, vaan pörssiyhtiö, joten tarinaan liittyy muutakin.

Ensimmäinen tekijä on, että yrityksenä se voi hyödyntää omaisuuttaan (kuten Bitcoin-osuuksiaan) kerätäkseen lisää rahaa. Tämä avaa ainakin kaksi mahdollisuutta:

• Se voi laskea liikkeeseen enemmän osakkeita käyttämällä osakekurssinsa ja Bitcoinin hinnan välistä eroa ostaakseen paljon enemmän Bitcoineja.
• Se voi myydä velkoja (joukkovelkakirjoja) lisätäkseen vipuvaikutustaan ​​ja käyttää rahaa Bitcoinien ostamiseen.

Ja tämä on juuri se, mitä yritys ilmoitti "42-strategia": 21 miljardia dollaria osakeannissa ja 21 miljardia dollaria kiinteätuottoisten arvopapereiden kautta vuosina 2025–2027. Tämä lisää 4.6 miljardin dollarin Bitcoin-ostoa 18. marraskuuta 2024.

42-strategia lähes kolminkertaistaisi yhtiön Bitcoin-omistuksen nykyisellä hinnalla. Tämä tekisi MicroStrategysta myös lähes 4 % maailman Bitcoin-tarjonnasta; tarjonta tulee kasvamaan ajan myötä hitaammin ja hitaammin Bitcoinia säätelevien algoritmisten sääntöjen mukaisesti.

Onko MicroStrategy-arvioinnissa järkeä?

Toistaiseksi MicroStrategy-sijoittajat ovat menestyneet loistavasti. He eivät vain voittaneet niin sanottua Magnificent 7:ää:

• Aakkoset (GOOGL )
• Amazon (AMZN )
• omena (AAPL )
• Meta-alustat (META )
• Microsoft (MSFT )
• NVIDIA (NVDA )
• Tesla (TSLA ).

Mutta he voittivat myös itse Bitcoinin tuotoilla viimeisten 4 vuoden aikana kaksinkertaisesti johtavan kryptovaluutan tuottoon verrattuna.

Lähde: mikrostrategia

Tämä tekee MicroStrategysta myös osakekannan, joka menestyi paremmin sen jälkeen, kun se otti Bitcoin-strategiansa käyttöön elokuussa 2020 (+1,989 1,165 %) kuin jopa tekoälyn megavoittaja Nvidia (+XNUMX XNUMX %).

Joten MicroStrategyn tulevaisuuden strategiaa koskevat optimismin tärkeimmät syyt ovat:

• Ylisuorituksen jatkuminen strategisen vipuvaikutuksen ansiosta tuottaa edelleen tulosta.
• Osakemarkkinoiden hitaus, jossa voittajat pyrkivät jatkamaan nousuaan aiempien tuottojen vuoksi.
• MicoStrategyn osakkeisiin sijoittamisen käytännöllisyys ja oikeudellinen/sääntelyyn liittyvä näkökohta Bitcoin-lompakoiden ja ETF-rahastojen suoran omistamisen sijaan.
• Luottamus Saylorin kykyyn pysyä vakaana ja hyödyntää Bitcoinin tilapäisiä heikkouksia.
• Rahoitusmarkkinoiden taipumus ylläpitää äärimmäisiä arvostuskertoimia, ja Bitcoinin arvopreemio voi kasvaa suuremmaksi.

Riskit

Jokaisessa osakemarkkinoiden näyttävässä arvonnousussa on aina riski kuplan puhkeamisesta ja aiempien voittajien tuhoutumisesta. Tämä pätee erityisesti silloin, kun vipuvaikutusta on paljon, mikä tarkoittaa, että lyhytaikaiset tappiot voivat johtaa epäonnistumiseen ja konkurssiin ennen kuin elpyminen voi korvata tappiot.

On kuitenkin huomattava, että Bitcoinin hinnan lasku aiheuttaa paperilla kirjanpitotappiota vain MicroStrategylle (mutta ei varsinaisena käteisenä), ainakin niin kauan kuin sen ei tarvitse maksaa takaisin kaikkia joukkovelkakirjojaan.

Tämän lisäksi MicroStrategyn arvostus näyttää nyt nousseen melko paljon sen taseen Bitcoin-omistusta korkeammalle. Joten nykyinen hinta vain on järkevää, jos "42-strategian" suunniteltu vipuvaikutus osoittautuu kompensoivan sijoittajan MicroStrategyn Bitcoineista maksamaa nykyistä lisähintaa.

Joten tämä on riskialtis veto, olipa mitä tahansa, koska se ei edellytä vain Bitcoinin hintojen jatkuvan hitaasti kasvavan tai vakaana, vaan myös nousevan merkittävästi. Se voisi silti toimia, koska Bitcoinin kokonaisarvo on edelleen hyvin pieni volyymi verrattuna muihin omaisuusluokkiin.

Lähde: mikrostrategia

Tässä suhteessa se voisi paradoksaalisesti tarkoittaa, että suunniteltu 21 miljardin dollarin uusi velka Bitcoinin ostamiseksi saattaa itse asiassa olla vähän liian alhainen.

Jos kyse olisi 70-100 miljardin dollarin ylimääräisistä veloista (yhtä paljon kuin nykyinen markkina-arvo), nykyisellä ylimääräisellä arvostuksella ei olisi merkitystä: joko Bitcoin menee miljoonan dollarin rajaan, ja tämä on massiivisesti voittava strategia moninkertaistumisen ansiosta. velkavipuvaikutuksen vaikutus. Tai ei, ja MicroStrategy-osake oli huono sijoitus.

Tietenkin Michael Saylor tunnetaan nyt tekniikan asiantuntijana, jolla on taito ottaa suuria riskejä oikealla hetkellä, joten ehkä hän suunnittelee jotain niin suurta, eikä julkistanut sitä vielä.

Spekuloidaan MicroStrategylla.

MicroStrategy on jo nyt epävakaampi kuin mikään S&P500-osake, joten se on tarkoitettu vain kokeneille sijoittajille, jotka pystyvät käsittelemään sen villejä hintamuutoksia.

Lähde: mikrostrategia

Tämä on myös yksi spekulatiivisimmista osakkeista. Kun tarkastellaan MicroStrategy-vaihtoehtoja tai päivittäistä kauppaa, se on samassa kategoriassa Alphabetin, Amazonin tai Netflixin kanssa ja vain NVIDIAn, Teslan, Applen ja Metan jälkeen.

Lähde: mikrostrategia

Joten kokeneimmille ja rohkeimmille sijoittajille oman spekulaation lisääminen johdannaisten ja/tai oman vipuvaikutuksensa avulla näyttää olevan tapa moninkertaistaa MicroStrategyn arvostuksessa jo valmiiksi sisäänrakennettu vipuvaikutus Bitcoinille.

Yhteenveto

MicroStrategy on SaaS-yhtiön perustamisesta lähtien enimmäkseen Bitcoin-holdingyhtiö, joka ostaa digitaalista omaisuutta kasvavalla vipuvaikutuksella. Sellaisenaan sen pitäisi luultavasti olla oikeudenmukaisempi verrattuna Bitcoin-johdannaisiin kuin mikään osake, Bitcoin ETF tai suora Bitcoin-omistus.

Ehkä paras kuvaus voisi olla, että MicroStrategyn osake on Bitcoin-futuuri, jonka erääntymispäivä on vuosina 2030–2045. Jos Bitcoinin arvo nousee useiden miljoonien dollarien rajapyykkiin, MicroStrategyn osakkeenomistajana oleminen kannattaa luultavasti enemmän kuin mikään muu sijoitus. Ja jos Bitcoinin arvo jonkin verran vakautuu ja nousu (tai pahempaa, arvon lasku) pysähtyy pitkäksi aikaa, se on kallis virhe.

Siten yritykseen sijoittaminen on riskialttiimpi tapa kuin suora Bitcoin-omistus, jolla on suuremmat tuotot ja riskit, joten se tulisi tehdä tasapainoisen strategian mukaisesti. Siksi MicroStrategyn osake kuuluu samaan salkkuun muiden omaisuuserien kanssa, mukaan lukien suora Bitcoin-omistus, muut kryptovaluutat, osakkeet ja muut omaisuusluokat, kuten joukkovelkakirjat, kiinteistöt jne.