ما هو صندوق الاستثمار المتداول (ETF) (الصندوق المتداول في البورصة)؟

تعد صناديق الاستثمار المتداولة، أو الصناديق المتداولة في البورصة، واحدة من أهم ابتكارات المنتجات في تاريخ صناعة الاستثمار. تمنح صناديق الاستثمار المتداولة المستثمرين وسيلة رخيصة وفعالة للحصول على تعرض متنوع لسوق الأوراق المالية.

يتم الآن إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة كأدوات يمكن أن تشكل حجر الزاوية في أي محفظة سواء كانت مدارة ذاتيًا أو يديرها مستشارو الاستثمار أو المستشارون الآليون.

تعريف صناديق الاستثمار المتداولة

صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق استثمار مدرجة تمتلك محفظة من الأوراق المالية. عادة، يتم هيكلة الصندوق ليعكس المؤشر ويتتبعه. وبالتالي، فإنها ستحتفظ بالأوراق المالية بنفس نسبة المؤشر الذي تتبعه. يتم إدراج صناديق الاستثمار المتداولة بشكل علني في البورصات ويمكن تداولها مثل الأسهم المدرجة الأخرى.

تاريخ صناديق الاستثمار المتداولة

قبل طرح صناديق الاستثمار المتداولة، كانت صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار هي الطريقة الوحيدة لمستثمري التجزئة للاستثمار في محفظة من الأوراق المالية، دون بناء محفظة بأنفسهم.

اكتسبت الصناديق المشتركة زخما في السبعينيات والثمانينيات بسبب الأداء القوي لعدد قليل من الصناديق. ومع ذلك، خلال التسعينيات، أصبح من الواضح أن غالبية صناديق الاستثمار المشتركة فشلت في التفوق على مؤشرها المعياري. خلال هذه الفترة، بدأت صناديق المؤشرات - صناديق الاستثمار المشتركة التي تتبع مؤشرات السوق - في اكتساب قوة جذب بين المستثمرين. وقد تم تصميم هذه الصناديق لتتناسب مع أداء المؤشر، بدلا من التفوق على المؤشر، ولكنها فرضت رسوما أقل للقيام بذلك.

تم إطلاق أول صندوق متداول في البورصة في عام 1993 من قبل شركة State Street Global Investors. يتتبع الصندوق مؤشر S&P 500 باستخدام المؤشر SPY، وغالبًا ما يشار إلى الوحدات باسم SPDRs أو Spiders. لا يزال أكبر صندوق استثمار متداول من حيث القيمة، بأصول تبلغ 298 مليار دولار اعتبارًا من أغسطس 2020.

منذ طرح أول صندوق استثماري متداول، تم إطلاق أكثر من 6,000 صندوق. تم إطلاق الصناديق لتتبع المؤشرات الشائعة، بالإضافة إلى فئات أصول وقطاعات وموضوعات استثمارية محددة. في الواقع، عندما يكون هناك طلب على نوع معين من الاستثمار، فمن المحتمل أن يتم إنشاء صندوق استثمار متداول لتلبية هذا الطلب.

أمثلة على صناديق الاستثمار المتداولة

كما ذكرنا سابقًا، فإن أول وأكبر صندوق استثمار متداول هو صندوق مؤشر SPDR S&P 500، الذي يحتفظ بجميع الأسهم الـ 500 في المؤشر، بنفس نسبة المؤشر تمامًا. ما لا يقل عن خمسة صناديق استثمار متداولة أخرى مدرجة في البورصات الأمريكية تتبع أيضًا مؤشر S&P500، في حين أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في البورصات حول العالم تتبع نفس المؤشر.

تتبع الصناديق المماثلة مؤشر داو جونز الصناعي الذي يضم 30 سهمًا ومؤشر ناسداك المركب الذي يضم 100 سهم. أكبر صندوق استثمار متداول عالمي هو صندوق Vanguard FTSE Developed Markets الذي يتتبع مؤشر MSCI EAFE. يحتوي هذا الصندوق على 1,889 سهمًا مدرجًا في الأسواق المتقدمة خارج أمريكا الشمالية.

يعتبر صندوق SPDR Gold Trust (GLD) الذي يحتفظ بسبائك الذهب المادية هو أكثر صناديق الاستثمار المتداولة للسلع المتداولة على نطاق واسع. أكبر صندوق استثمار متداول للسندات هو صندوق Vanguard Total Bond Market ETF الذي يتتبع مؤشر Barclays Capital US Aggregate Bond Index. ويحتفظ هذا الصندوق بسندات الخزانة الأمريكية وأوراق مالية الرهن العقاري المدعومة من الحكومة.

أنواع صناديق الاستثمار المتداولة

تتبع معظم صناديق الاستثمار المتداولة الكبيرة مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية مثل S&P500 أو FTSE 100 أو Nikkei 225. وتشمل هذه المؤشرات الشركات الأكثر قيمة في كل سوق وعادةً ما يتم وزنها حسب القيمة السوقية. إذا استثمرت في صناديق الاستثمار المتداولة هذه، فسوف تستثمر دائمًا في أكبر الشركات في سوق معينة. ومع ذلك، هناك الكثير من الأنواع الأخرى من صناديق الاستثمار المتداولة، والتي تم تنظيمها وفقًا لمعايير أخرى.

فيما يلي الأنواع الأكثر شيوعًا لصناديق الاستثمار المتداولة:

• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع في قطاعات محددة في سوق الأسهم مثل القطاعات المالية أو التكنولوجية.
• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة في السندات في السندات الحكومية وسندات الشركات والسندات ذات العائد المرتفع.
• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة للسلع في السلع المادية والمعادن الثمينة. تحتفظ بعض الصناديق مثل SPDR Gold Trust بأصل واحد فقط (الذهب المادي) بينما يتتبع البعض الآخر مؤشرات السلع الأساسية ويحتفظ بمحفظة من السلع.
• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة متعددة الأصول في مجموعة من فئات الأصول. غالبًا ما يتم تصميم هذه الصناديق للامتثال للوائح صندوق التقاعد التي تحد من التعرض لفئات معينة من الأصول.
• تستثمر صناديق الاستثمار العقارية المتداولة في صناديق الاستثمار العقاري (صناديق الاستثمار العقاري) والأوراق المالية الأخرى المتعلقة بالعقارات.
• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة الدولية في الأسهم من جميع أنحاء العالم. ويمكن التمييز بين هذه الصناديق بشكل أكبر بين الأسواق المتقدمة والأسواق الناشئة، وما إذا كانت الأسهم الأمريكية مدرجة أم لا.

تمثل أنواع صناديق الاستثمار المتداولة المذكورة أعلاه أكبر الصناديق. تشمل أنواع الصناديق الأكثر تخصصًا ما يلي:

• تركز صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة السوقية على الشركات ذات الحجم المحدد، بدءًا من الأسهم الكبيرة وصولاً إلى الأسهم المتوسطة والصغيرة ومتناهية الصغر.
• تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة في الصناعة بتركيز أضيق من صناديق القطاع. وتشمل الأمثلة التكنولوجيا الحيوية، والأمن السيبراني، و القنب الشركات.
• تتبع صناديق الاستثمار المتداولة ذات النمط الاستثماري المؤشرات التي تختار الشركات وفقًا لعوامل الاستثمار. وتشمل هذه النمو والقيمة والتقلبات والدخل.
• تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة في العملات في محافظ العملات أو بالعملات الفردية.
• تزيد صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية من تعرض الصندوق للمخاطر باستخدام المشتقات. عادةً ما توفر هذه الصناديق تعرضًا بقيمة ضعف أو ثلاثة أضعاف أصول الصندوق. هذا يعني تضخيم العوائد، سواءً الإيجابية أو السلبية.
• تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة العكسية لتوليد عوائد إيجابية عندما ينخفض ​​المؤشر، ولكنها تولد أيضًا عوائد سلبية عندما يرتفع المؤشر. ويمكن استخدامها للتحوط في محفظة، أو للمضاربة على انخفاض السوق.

مزايا وعيوب صناديق الاستثمار المتداولة

توفر صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين العديد من المزايا البارزة، ولكن هناك بعض العيوب التي يجب أن تكون على دراية بها.

إيجابيات الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة:

• الميزة الأكثر وضوحًا لصناديق الاستثمار المتداولة هي أن الرسوم أقل بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة. ارتفعت مؤشرات الأسهم على المدى الطويل، في حين تمكن عدد قليل من المستثمرين من التفوق باستمرار على تلك المؤشرات. تسمح لك صناديق الاستثمار المتداولة بكسب عائد السوق مقابل 0.1% سنويًا.
• تقدم معظم صناديق الاستثمار المتداولة تنويعًا فوريًا باستثمار واحد فقط. لكي تكون المحفظة متنوعة بشكل جيد، يجب أن تتضمن 20 سهمًا على الأقل من قطاعات مختلفة. إذا قمت بشراء صندوق استثمار متداول يتتبع مؤشر سوق يضم 20 مكونًا على الأقل، فأنت تشتري فعليًا محفظة متنوعة.
• يعتبر الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة فعالاً للغاية من حيث الوقت وتكاليف التجارة. لا تحتاج إلى قضاء بعض الوقت في اختيار الأسهم الفردية وتداولها، ولا تحتاج إلى دفع عمولة على كل سهم أساسي.
• توفر صناديق الاستثمار المتداولة مزايا ضريبية أيضًا. إذا كنت تمتلك أسهمًا فردية، فقد تكون مسؤولاً عن ضريبة أرباح رأس المال عند بيع كل سهم. في حالة صناديق الاستثمار المتداولة، أنت مسؤول فقط عن ضريبة أرباح رأس المال عند بيع صندوق الاستثمار المتداول.
• وأخيرا، تسمح لك صناديق الاستثمار المتداولة ببدء الاستثمار عاجلا. يتطلب الاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة بعض المعرفة والاستثمار في الأسهم الفردية يتطلب المزيد من المعرفة. مطلوب القليل جدًا من المعرفة لبدء الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات السوق.

سلبيات الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة:

• لن تولد معظم صناديق الاستثمار المتداولة سوى عائد السوق ولن تولد عوائد إضافية.
• يتم دفع العمولات عند شراء صندوق استثمار متداول، على عكس صناديق الاستثمار المشتركة التي لا تتقاضى عمولات.
• إن صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة مثل صناديق الاستدانة والعكس وصناديق القطاع والصناعة كلها تأتي بمخاطر فريدة.

صناديق الاستثمار المتداولة مقابل الأسهم

يتم إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات مثل الأسهم الأخرى، ويتم تداولها تمامًا مثل الأسهم الأخرى. فما هو الفرق بينهما؟

تمثل الأسهم التقليدية ملكية مشتركة في الشركة. تمثل قيمة السهم قيمة أصول الشركة و/أو أرباحها المستقبلية. تمنح صناديق الاستثمار المتداولة حامليها ملكية مشتركة لسلة من الأوراق المالية. وتعكس قيمة الصندوق السعر الذي يتم به تداول هذه الأوراق المالية. يتم تحديد السعر الذي يتم به تداول صناديق الاستثمار المتداولة حسب العرض والطلب، ولكنه عادة ما يكون قريبًا من صافي قيمة الأصول للممتلكات الأساسية.

صناديق الاستثمار المتداولة مقابل صناديق الاستثمار المشتركة

تعد صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة من المنتجات التي تسمح للمستثمرين بالاستثمار في محفظة من الأوراق المالية من خلال معاملة واحدة فقط. ولكن هناك العديد من الاختلافات. وأبرز الاختلافات هي ما يلي:

• في معظم الحالات، تقوم صناديق الاستثمار المتداولة بتتبع المؤشر بشكل سلبي، في حين يقوم مدير الصندوق بإدارة صندوق مشترك بشكل فعال. ومع ذلك، تتم إدارة بعض صناديق الاستثمار المتداولة بشكل نشط، في حين أن بعض صناديق الاستثمار المشتركة هي صناديق مؤشرات تتم إدارتها بشكل سلبي.
• تفرض صناديق الاستثمار رسومًا إدارية أعلى نظرًا لأن إدارتها أكثر تكلفة. تتطلب الصناديق المشتركة فرقًا أكبر من مديري الصناديق والمحللين مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة.
• عندما تستثمر في صندوق استثمار مشترك، فإنك تستثمر بسعر يساوي صافي قيمة أصول الصندوق. عند شراء صندوق استثمار متداول، يتم تحديد السعر من قبل السوق، على الرغم من أن السعر في الممارسة العملية عادة ما يكون قريبًا من صافي قيمة الأصول.

كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة

يتم إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة وإدارتها من قبل نوعين من الشركات، جهة إصدار صناديق الاستثمار المتداولة والمشاركين المعتمدين.

تشمل جهات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة المشهورة iShares، وVangguard، وState Street، وInvesco. هذه هي الشركات المسؤولة عن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة والاكتتاب فيها وتسويقها. قبل إطلاق الصندوق، يختار المصدر مؤشرًا موجودًا، أو ينشئ مؤشرًا جديدًا ليتتبعه الصندوق. يتم بعد ذلك إنشاء وتمويل كيان قانوني للاحتفاظ بالأوراق المالية.

المشاركون المعتمدون (APs) هم البنوك أو الوسطاء المسؤولون عن الإدارة اليومية للصندوق. وهذا يعني أنهم مخولون بإنشاء أو استرداد الأسهم والعمل كصناع سوق لأسهم مؤسسة التدريب الأوروبية. تقتبس APs سعر العرض والطلب، أعلى وأقل من صافي قيمة أصول الصندوق لضمان وجود سيولة دائمًا للمستثمرين.

عندما يرتفع الطلب، ستقوم AP بإنشاء أسهم جديدة في ETF وشراء الأوراق المالية المقابلة التي سيحتفظ بها الصندوق الاستئماني. وبالمثل، عندما يكون هناك الكثير من العرض، تقوم AP بإلغاء الأسهم وبيع الأوراق المالية المقابلة. إذا كان هناك أي تغيير في المؤشر، فسوف يقوم المصدر بتوجيه AP لشراء أو بيع الأوراق المالية للتأكد من أن الصندوق يعكس المؤشر.

يتم خصم رسوم الإدارة من صافي قيمة الأصول لصناديق الاستثمار المتداولة على أساس يومي. نظرًا لأن الرسوم الإدارية السنوية موزعة على عام كامل، فإن التعديلات اليومية تكون صغيرة جدًا ولا تكاد تُلاحظ. يتم توزيع الأرباح والإيرادات الأخرى على فترات شهرية أو ربع سنوية.

استراتيجيات الاستثمار ETF

هناك عدة طرق للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة. واحدة من أبسط الطرق للمستثمرين على المدى الطويل هي متوسط ​​التكلفة بالدولار (DCA). في هذه الحالة، يمكنك ببساطة استثمار مبلغ ثابت على فترات منتظمة.

إذا كنت تخطط لإنشاء محفظة من صناديق الاستثمار المتداولة، فقد تقرر استخدام توزيع الأصول الاستراتيجية إستراتيجية. في هذه الحالة، عليك أن تقرر نسبة محفظتك التي تريد الاحتفاظ بها في كل صندوق استثمار متداول أو في كل فئة من فئات الأصول. بعد ذلك، تقوم باستثمارات لاحقة في الصناديق التي تقل عن وزنها المستهدف، مما يجعل المحفظة تتماشى مع التخصيص المستهدف مع مرور الوقت. يمكنك أيضًا إعادة موازنة المحفظة على فترات منتظمة للحفاظ على التخصيص بما يتماشى مع التخصيص المستهدف.

هناك نهج أكثر نشاطا قليلا تخصيص الأصول التكتيكية. وفي هذه الحالة، يمكن تعديل وزن كل صندوق أو فئة أصول مع تغير ظروف السوق.

استخدم الأساسية/القمر الصناعي تجمع الإستراتيجية بين صناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الفردية. في هذه الحالة، يتم دمج الحيازة الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة مع محفظة أصغر من الأسهم الفردية. ويسعى هذا النهج إلى توليد بعض الأداء المتفوق من خلال اختيار الأسهم مع كسب عائد السوق من صناديق الاستثمار المتداولة.

وسيط ETF الموصى به

خاتمة

الصناديق المتداولة في البورصة هي المنتجات الاستثمارية الأرخص والأكثر كفاءة والتي تسمح لك بكسب نفس العائد الذي تحققه مؤشرات السوق الواسعة. ويمكن استخدامها أيضًا لبناء محفظة ذات تعرض متنوع لفئات أصول وقطاعات وصناعات وموضوعات استثمارية محددة. ولعل الأهم من ذلك هو أنها وسيلة لبدء الاستثمار برأس مال أو معرفة قليلة جدًا.