ما هي صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية؟

صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية هي صناديق متداولة في البورصة تم تصميمها لتضخيم العائدات اليومية للمؤشر الأساسي. فهي تجمع بين راحة صناديق الاستثمار المتداولة والرافعة المالية المرتبطة عادةً بالمنتجات المالية الأكثر تعقيدًا.

كيف تعمل الرافعة المالية في صناديق الاستثمار المتداولة

يتم استخدام الرافعة المالية، والمعروفة أيضًا باسم التروس، من قبل المتداولين والمستثمرين لزيادة العائدات المحتملة. ويتم ذلك عن طريق زيادة تعرض المحفظة للأصل. إذا تم استثمار 100% من المحفظة في أحد الأصول، وزادت قيمة الأصل بنسبة 3% في اليوم، فإن قيمة المحفظة تزيد أيضًا بنسبة 3%.

إذا استُثمر 200% من قيمة المحفظة في الأصل نفسه، فسيُحقق عائدًا يُعادل 6% من قيمة المحفظة. لفتح مركز استثماري بقيمة تفوق قيمة المحفظة، يُستخدم الدين أو الهامش أو المشتقات المالية. تتضمن الطرق الثلاث اقتراض رأس مال مع استخدام رأس المال الحالي كضمان.

إذا كان لدى الصندوق تعرض بقيمة ضعف أصوله، فيقال إنه يتمتع برافعة مالية تبلغ 2X أو 200٪. يمكن الاستفادة من المنتجات المالية في أي مكان من 1X إلى 50X، لكن الرافعة المالية لصناديق الاستثمار المتداولة تتراوح عادة من 1.25X إلى 5X.

صناديق الاستثمار المتداولة القياسية مقابل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية

صناديق الاستثمار المتداولة هي محافظ من الأوراق المالية المدرجة في حد ذاتها مثل الأسهم العادية. تستثمر الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة في سلة من الأوراق المالية لتتبع أداء المؤشر. ولذلك تم تصميم السلة لتعكس المؤشر.

تختلف صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية تمامًا، ولا تحتوي ببساطة على محفظة من الأوراق المالية. لتضخيم العائدات، تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية إما المشتقات أو الديون لزيادة التعرض للمؤشر. إن استخدام الديون والمشتقات يؤدي إلى تكاليف ومخاطر جديدة للصندوق.

صناديق الاستثمار المتداولة القياسية هي في الغالب أدوات استثمار سلبية. إنها تجعل الاستثمار السلبي طويل الأجل في متناول المستثمرين الذين لديهم القليل من المعرفة أو رأس المال الاستثماري. تعد صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية خروجًا عن هذا النوع من الاستثمار وهي أكثر ملاءمة للتداول النشط والتحوط.

العوائد اليومية مقابل العوائد طويلة الأجل

أحد الجوانب المهمة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية هو الطريقة التي تتبع بها المؤشر. ومن أجل تحقيق عوائد مساوية لمضاعف محدد لعائد المؤشر، يجب إعادة توازن الصندوق كل يوم. ولكن هذا يعني أن العائدات ستكون مساوية أو قريبة جدًا لمضاعف عوائد المؤشر كل يوم. وعلى مدى فترات أطول، سوف تتضاعف العوائد المتضخمة.

لنأخذ على سبيل المثال صندوق استثمار متداول تم تصميمه لإرجاع ثلاثة أضعاف عائد مؤشر S&P500. إذا ارتفع المؤشر بنسبة 1٪ في يوم معين، فيجب أن يرتفع الصندوق بنسبة 3٪ لهذا اليوم. وبالمثل، إذا انخفض المؤشر بنسبة 2٪ في يوم معين، فسوف ينخفض ​​​​الصندوق بنسبة 6٪ تقريبًا. ولكن إذا ارتفع المؤشر بنسبة 10٪ في شهر أو سنة معينة، فمن غير المرجح أن يرتفع الصندوق بنسبة 30٪ خلال نفس الفترة. وهذا نتيجة لمضاعفة عوائد الاستدانة.

خلال الأسواق الصاعدة القوية، سوف تتضاعف العوائد الإيجابية، وقد يكون إجمالي العائد أكبر من المتوقع. ومع ذلك، خلال الأسواق الهابطة والفترات المتقلبة، من المرجح أن يكون العائد أسوأ بكثير من المتوقع.

تكاليف صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).

تعكس نسبة المصروفات الخاصة بصندوق الاستثمار المتداول الرسوم الإدارية والتكاليف التشغيلية للصندوق. ويتم التعبير عنها كنسبة مئوية من صافي قيمة أصول الصندوق التي يدفعها المساهمون كل عام. يتم توزيع الرسوم على مدار العام بأكمله عن طريق تعديل صافي قيمة الأصول بمقدار صغير كل يوم.

إن نسبة النفقات للأموال ذات الرافعة المالية أعلى بكثير مما هي عليه بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة القياسية. تتقاضى معظم الصناديق التي تتبع مؤشر S&P500 أقل من 0.1٪، في حين أن الإصدارات ذات الرافعة المالية من نفس الصندوق تتقاضى حوالي 1٪. وتعكس الرسوم المرتفعة تكاليف الاقتراض وحقيقة أن الصندوق يحتاج إلى إعادة التوازن كل يوم.

بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك "تكاليف مخفية" أخرى يتم تسعيرها في العقود المشتقة المستخدمة لزيادة التعرض. لا يتم خصم هذه التكاليف من صافي قيمة الأصول ولكنها قد تكون بمثابة عائق على الأداء.

بدائل لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية

هناك عدة طرق أخرى للاستفادة من تعرضك للمؤشر، ولكل منها مزاياها وعيوبها:

• الحساب الهامشي هو حساب تداول أسهم يمنحك قوة شرائية تزيد قيمتها عن رأس المال الموجود في حسابك.
• يمكنك استخدام محفظتك أو الأصول الأخرى كضمان لاقتراض رأس المال لزيادة القوة الشرائية.
• يمكنك استخدام المشتقات مثل العقود الآجلة أو العقود مقابل الفروقات (عقود الفرق) أو الخيارات.

بعض هذه البدائل أرخص من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية ولكن لا يمكن تداولها باستخدام حساب تداول أسهم عادي.

أمثلة على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية

لا يقوم جميع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة بإدارة الأموال ذات الرافعة المالية. في الواقع، تقوم ثلاث شركات فقط بإصدار معظم صناديق الاستثمار المتداولة في السوق - ProShares، وiPath، وDirexion.

استخدم بروشاريس UltraPro QQQ تم تصميم صندوق (TQQQ) لإرجاع 3 أضعاف العوائد اليومية لمؤشر ناسداك 100 المركب. اعتبارًا من سبتمبر 2020، كان هذا أكبر صندوق استدانة مدرج في الولايات المتحدة بأصول تحت الإدارة تبلغ 8.9 مليار دولار. تبلغ نسبة النفقات لهذا الصندوق 0.95%.

أكبر صندوق يولد عوائد مرفوعة على أساس مؤشر S&P500 هو بروشيرز الترا ستاندرد آند بورز إتف (SSO) يحقق هذا الصندوق ضعفي العوائد اليومية للمؤشر ولديه نسبة نفقات تبلغ 2%.

استخدم بروشيرز ألترا شورت ستاندرد آند بورز 500 يعد صندوق (SDS) وسيلة شائعة لبيع مؤشر S&P. إنه يولد 2X العائد العكسي للمؤشر ولديه نسبة نفقات تبلغ 0.89٪. يمكنك معرفة المزيد عن صناديق الاستثمار المتداولة العكسية اضغط هنا.

يمكن لمستثمري السندات التكهن بتغيرات أسعار الفائدة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية. ال ديركسيون ديلي 20 عاما الخزانة الثور (TMF) يسعى إلى إرجاع 3X عائد مؤشر سندات الخزينة لـ 20 سنة في بورصة نيويورك. ديركسيون ديلي 20 عاما الدب الخزانة تقوم ETF (TMV) بإرجاع 3X معكوس العوائد من نفس المؤشر. تتقاضى هذه الصناديق 1.09 و 1.02٪ على التوالي.

مزايا صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية

• صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية هي أسهل طريقة لزيادة التعرض للمؤشر باستخدام حساب تداول عادي. لا تحتاج إلى حساب هامش أو حساب تداول مشتقات للتداول بها.
• يمكن استخدامها للمضاربة على تحركات الأسعار على المدى القصير.
• يمكن استخدام صناديق الاستثمار المتداولة العكسية ذات الرافعة المالية للتحوط من التعرض للسوق على مدى فترات زمنية قصيرة.

عيوب صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية

• يمكن أن تتفاقم العوائد السلبية بسرعة كبيرة. وهذا يجعل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية محفوفة بالمخاطر للغاية على مدى فترات أطول من يوم أو يومين.
• قد تخضع مكاسب رأس المال المحققة خلال فترات زمنية قصيرة لمعدلات ضريبية أعلى.
• إن نسب النفقات لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية أعلى بكثير مما هي عليه بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة القياسية.

خاتمة

تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية مفيدة للمضاربة والتحوط على المدى القصير. وعلى الرغم من أنها أكثر تكلفة من الأموال العادية، إلا أنه يمكن تبرير التكاليف على مدى فترات قصيرة. ومع ذلك، يجب التعامل معها بحذر لأنها تنطوي على مخاطر كبيرة.