지분형 토큰과 증권형 토큰의 차이점은 무엇일까요?

디지털 자산의 분류 체계 이해하기

디지털 자산 시장에 투자하는 투자자들에게는 용어가 혼란스러울 수 있습니다. 자주 사용되는 두 가지 용어, 즉 "보안 토큰"과 "지분 토큰"은 때로는 같은 의미로, 때로는 서로 반대되는 의미로 사용됩니다.

둘의 차이점을 이해하려면 기술(토큰)과 기초 자산(토큰이 나타내는 대상) 간의 관계를 살펴봐야 합니다. 간단히 말해, 증권형 토큰은 포괄적인 범주이고, 주식형 토큰은 그 범주 내에서 특정한 유형의 자산입니다.

보안 토큰이란 무엇인가요?

보안 토큰은 블록체인에 기록된 투자 계약의 디지털 표현입니다. 이는 디지털 자산이 미국의 1933년 증권법과 같은 증권 규정을 준수하도록 보장하는 기술적 보호 장치입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, 디지털 자산은 "하위 테스트(Howey Test)"를 통과해야 증권으로 간주됩니다. 이 테스트는 다음 네 가지 핵심 질문에 답합니다.

• 돈 투자가 있습니까?
• 공동 사업에 대한 투자인가요?
• 수익을 기대하시나요?
• 그 이익은 타인의 노력에서 비롯된 것입니까?

답이 "예"라면 해당 토큰은 증권입니다. 즉, 유틸리티 토큰처럼 익명으로 거래할 수 없습니다. 엄격한 고객확인(KYC) 및 자금세탁방지(AML) 규정을 준수해야 합니다. 증권 토큰은 이러한 규정을 자동으로 시행하는 기술일 뿐입니다.

지분 토큰이란 무엇인가요?

지분 토큰은 보안 토큰의 특정 하위 범주입니다. 이는 회사, DAO 또는 벤처에 대한 소유권(지분)을 나타냅니다. 전통적인 주식이 기업의 지분을 나타내는 것처럼, 지분 토큰은 블록체인 상에서 디지털화된 동일한 법적 권리를 나타냅니다.

지분 토큰 보유자는 일반적으로 다음과 같은 권리를 갖습니다.

• 의결권: 기업의 의사 결정이나 이사회 구성원 선출에 투표할 수 있는 능력.
• 배당금: 회사의 이익 중 일부로, 스마트 계약을 통해 자동으로 지급되는 경우가 많습니다.
• 소유권 청구권: 회사 청산 시 회사 자산에 대한 법적 청구권.

따라서 모든 주식 토큰은 증권 토큰이지만, 모든 증권 토큰이 주식 토큰은 아닙니다.

기타 유형의 보안 토큰

좀 더 자세히 설명드리자면, 주식이 아닌 다른 유형의 보안 토큰은 다음과 같습니다.

• 채무 토큰: 이는 대출 또는 채권을 나타냅니다. 보유자는 정기적인 이자 지급과 원금 상환을 받을 권리가 있지만, 회사의 지분을 소유하는 것은 아닙니다.
• 자산담보 토큰: 이는 부동산, 그림, 금과 같은 특정 실물 자산에 대한 소유권을 나타냅니다.
• 펀드 토큰: 이는 ETF 또는 뮤추얼 펀드와 유사하게 운용되는 투자 펀드의 지분을 나타냅니다.

기술 표준

비트코인과 같은 단순한 암호화폐와 달리, 보안 토큰과 지분 토큰은 부적격 지갑으로 전송되지 않도록 복잡한 규칙이 필요합니다. 이를 위해 여러 표준이 등장했습니다.

ERC-3643 (T-REX 표준)

ERC-3643은 이더리움에서 허가형 토큰에 사용되는 업계 표준입니다. (ETH ) 블록체인 기술은 온체인 신원 등록 시스템을 사용합니다. 토큰 전송이 이루어지기 전에 스마트 계약은 수신자가 검증된 투자자인지 확인합니다. 수신자가 KYC(고객 신원 확인)를 통과하지 못한 경우 거래는 차단됩니다. 이 표준은 비상장 기업의 지분을 토큰화하는 데 널리 사용됩니다.

ERC-1400

ERC-1400은 보안 토큰 기능의 "라이브러리" 역할을 하도록 설계된 포괄적인 표준입니다. 이 표준은 "파티션"(토큰을 서로 다른 규칙을 적용하여 여러 트랜치로 분리) 및 문서 관리(법률 문서 PDF를 토큰 메타데이터에 직접 첨부)와 같은 복잡한 기능을 지원합니다.

폴리 메쉬

이더리움은 범용 블록체인이지만, 폴리메쉬는 (POLYX ) 폴리메쉬는 규제 대상 자산을 위해 특별히 설계된 블록체인입니다. 폴리메쉬에서는 신원 확인이 블록체인 자체에 내장되어 있어, 사용자는 인증을 받지 않고는 지갑을 생성할 수조차 없습니다. 이는 지분 토큰 발행을 위한 높은 수준의 안전성을 제공합니다.

제품 개요

암호화폐 투자 전략을 세울 때 정확한 용어 사용은 매우 중요합니다. "보안 토큰(Security Token)"은 규제 준수 계층, 즉 토큰을 합법적인 것으로 만들어주는 기술을 의미합니다. "지분 토큰(Equity Token)"은 자산 유형, 즉 기업에 대한 소유권을 나타냅니다. 시장이 성숙해짐에 따라 단순한 유틸리티 토큰에서 투자자에게 법적 보호와 진정한 소유권을 제공하는 이러한 규제 대상 자산 담보형 상품으로의 전환이 나타나고 있습니다.