Asetus
TradFi vs. DeFi: GENIUS Act -taistelun sisäpiiri
Securities.io noudattaa tiukkoja toimituksellisia standardeja ja voi saada korvausta tarkistetuista linkeistä. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja, eikä tämä ole sijoitusneuvontaa. Katso lisätietoja tytäryhtiöiden ilmoittaminen.
Perinteinen rahoitus (TradFi) jatkaa keskustelua lohkoketjuteknologian puolestapuhujien kanssa siitä, miten GENIUS Act parhaiten pannaan täytäntöön. Tämä käänteentekevä lainsäädäntö stablecoin-liikkeeseenlaskua koskevan suunnitelman tarkoituksena oli selkeyttää sääntelyä, parantaa kuluttajansuojaa ja edistää innovaatioita digitaalisten omaisuuserien sektorilla.
Hyväksyttiin heinäkuussa 2025 GENIUS-laki edustaa Yhdysvaltojen ensimmäistä stablecoineja sääntelevää lakia ja luo pohjan yhteistyölle – ja konfliktille – Wall Streetin ja Web3:n välillä.
Näin GENIUS-laki hämärtää perinteisen rahoituksen ja digitaalisen talouden välistä rajaa, ja miksi jotkut pankkiirit kokevat sen vaarantavan heidän toimeentulonsa.
Mitä GENIUS-laki säätelee: Stablecoinien perusteet
GENIUS-laki keskittyy stablecoineihin. Nämä digitaaliset omaisuuserät ovat ainutlaatuisia siinä mielessä, että niiden rakenne mahdollistaa markkinoiden volatiliteetin välttämisen. Ne saavuttavat tämän tehtävän useiden menetelmien avulla, mukaan lukien fiat-varannot, algoritmit ja digitaalisten omaisuuserien varannot.
Stablecoineista on tullut erittäin suosittuja viime vuosina sellaisten projektien jälkeen kuin Tether (USDT) osoitti, että ne oli mahdollista pitää sidottuina Yhdysvaltain dollarin arvoon. Nykyään on olemassa monia stablecoin-vaihtoehtoja, ja niiden käyttö on edennyt siihen pisteeseen, että lainsäätäjät kokivat tarpeen selventää joitakin säännöksiä.
GENIUS Act: Uusi Yhdysvaltain stablecoin-sääntökirja
GENIUS-laki luo sääntelyyn liittyvän tarkistuslistan stablecoin-markkinoille. Näihin selkeisiin vaatimuksiin kuuluvat tiedonantovelvollisuus, varantokiintiöt, tilintarkastusvaatimukset ja jopa se, kuka voi laskea liikkeeseen näitä omaisuuseriä. Merkillepantavaa on, että GENIUS-laki on ensimmäinen kattava stablecoinia koskeva lakiesitys, joka on hyväksytty laiksi. Osapuolet kuitenkin keskustelevat edelleen joistakin lakiesityksen keskeisistä näkökohdista. Tässä on mitä sinun on tiedettävä.
Lähde – Hudson-instituutti – Bill Hagerty
Kuka voi laskea liikkeeseen stablecoineja GENIUS-lain nojalla?
Yksi GENIUS-lain tärkeimmistä näkökohdista on se, että se määrittelee, ketkä voivat laskea liikkeeseen stablecoineja Yhdysvaltain asukkaille. Siinä todetaan, että vain yrityksille, joilla on "Permitted Payment Stablecoin Issuers" (PPSI) -lisenssi, myönnetään tämä oikeus. Nämä yritykset voivat olla kotimaisia tai kansainvälisesti toimivia.
GENIUS-laki jakaa liikkeeseenlaskijat useisiin luokkiin. Ensimmäinen liikkeeseenlaskijatyyppi on FDIC-vakuutetut yritykset, joita seuraavat pankkien ulkopuoliset yksiköt, kuten vakuuttamattomat pankit. Tämän ryhmän on kuitenkin toimitettava hakemuksensa valuutanvalvontaviraston (OCC) hyväksynnälle.
Valtion hyväksymät stablecoin-liikkeeseenlaskijat ovat viimeinen asiakirjassa lueteltu ryhmä. Tämän ryhmän stablecoinien kokonaismäärä on rajattu 10 miljardiin dollariin ennen kuin niiden on saatava liittovaltion hyväksyntä. Mielenkiintoista kyllä, niillä on vain yksi vuosi aikaa saada liittovaltion hyväksyntä, kun ne ylittävät tämän rajan.
Pyyhkäise vierittääksesi →
| Liikkeeseenlaskijan tyyppi | Kuka hyväksyy | Tärkeimmät ehdot | kynnysarvot |
|---|---|---|---|
| Vakuutetun talletuslaitoksen tytäryhtiö | Ensisijainen liittovaltion maksujen stablecoin-sääntelijä (asianmukainen liittovaltion pankkivirasto / NCUA) | Hyväksyntä 5 §:n mukaisesti; jatkuva valvonta/tarkastus | Ei lakisääteistä ylärajaa |
| Liittovaltion hyväksymä maksuvapaiden coin-liikkeeseenlaskija (ei-pankki, vakuuttamaton kansallinen pankki tai liittovaltion sivukonttori) | OCC (tilintarkastaja) | Hyväksyntä 5 §:n mukaisesti; varantojen noudattaminen, BSA/AML, raportointi | Ei lakisääteistä ylärajaa |
| Valtion hyväksymä liikkeeseenlaskija | Osavaltion sääntelyviranomainen (liittovaltion koordinoimana); siirtymän laukaisevat tekijät | Jos liikkeeseenlasku ylittää 10 miljardia dollaria, on siirryttävä liittovaltion valvontaan 360 päivän kuluessa tai lopetettava uusi liikkeeseenlasku, kunnes se alittaa ylärajan | 10 miljardin dollarin konsolidoitu liikkeeseenlasku |
1:1 Varannot ja hyväksyttävät varat (mitä sallitaan)
GENIUS-laki määrittelee selkeästi uudet varantovaatimukset kaikille stablecoin-liikkeeseenlaskijoille. Ensimmäinen vaatimus on, että liikkeeseenlaskijan on pidettävä 100 % varantovelvoitteestaan aina saatavilla likvideinä varoina. Tämän varantovelvoitteen on oltava 1:1 sidottu liikkeeseen laskettuihin tokeneihin, ja sitä voidaan pitää Yhdysvaltain dollareissa tai lyhytaikaisissa Yhdysvaltain valtion obligaatioissa ja valtion takaamissa käänteisissä takaisinmyyntisopimuksissa.
Pyyhkäise vierittääksesi →
| Hyväksyttävä varantoinstrumentti | Kypsyys / Ehdot |
|---|---|
| Yhdysvaltain kolikot/valuutta tai saldot keskuspankissa | Vaadittaessa |
| Vakuutettujen talletuslaitosten vaadittaessa tapahtuvat talletukset | Nostettavissa pyynnöstä |
| Valtion velkasitoumukset/velkakirjat/obligaatiot | ≤ 93 päivää jäljellä oleva erääntymisaika |
| Valtion velkakirjojen vakuudella varustetut (käänteiset) takaisinostosopimukset | Yön yli; kolmen osapuolen/keskuslaskennan kautta tai hyväksyttävien vastapuolten kanssa |
| Rekisteröidyt valtion rahamarkkinarahastot (taustalla olevat valtion obligaatiot/repo-obligaatiot) | Edellyttää sääntelyviranomaisen hyväksyntää |
Näitä varoja voidaan säilyttää ainoastaan hyväksytyissä, vakuutetuissa ja säännellyissä säilytyslaitoksissa. Laissa myös määrätään, että varat on säilytettävä konkurssipesän ulkopuolisilla tileillä ja että ne on erotettava selkeästi yrityksen varoista. Lopuksi lainsäädäntö kieltää reservivarojen käytön lainojen vakuutena.
Vaatimustenmukaisuus: BSA/AML, kuukausittaiset tarkastukset ja vuosittaiset auditoinnit
GENIUS-laki kohtelee sallittuja liikkeeseenlaskijoita pankkisalaisuuslain mukaisina rahoituslaitoksina (asiakkaan tunnistaminen, rahanpesun estäminen, pakotteiden noudattaminen). Liikkeeseenlaskijoiden on julkaistava kuukausittainen varantojen koostumus ja laadittava vuosittain tilintarkastettu tilinpäätös, jonka rekisteröity tilintarkastusyhteisö toimittaa ensisijaiselle liittovaltion sääntelyviranomaiselle.
Lunastukset ja tiedonannot
Lainsäädännön toinen keskeinen näkökohta sanelee, että kaikkien stablecoin-liikkeeseenlaskijoiden on tarjottava käyttäjille selkeät lunastuskäytännöt. Näihin vaatimuksiin kuuluu mahdollisten maksujen ilmoittaminen, ja niitä pidetään tärkeänä kuluttajansuojana, joka auttaa estämään väärinkäytöksiä tulevaisuudessa.
Liikkeeseenlaskijan tuottokielto: Ei korkoa stablecoineille
Yksi GENIUS-lain keskeisistä näkökohdista on, että se määrää liikkeeseenlaskijat olemaan maksamatta osinkoja, korkoa tai tuottoa stablecoineille. Tämä vaatimus on suunniteltu estämään näiden omaisuuserien sekoittaminen arvopapereihin tai mahdollisten SEC:n säännösten rikkominen.
Miksi GENIUS-lain korkokielto jakaa perinteisen finanssipolitiikan ja definanssipolitiikan
Juuri tämä viimeinen vaatimus on saanut TradFi:n ja lohkoketjuteknologian kannattajat vastakkain. Molemmat osapuolet ovat esittäneet argumenttinsa Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle, joka on päättänyt avoimen keskustelufoorumin asiasta.
Tähän mennessä keskustelu on pyörinyt sanamuodon ydinkohtien ympärillä, mukaan lukien sen, mitä tarkalleen ottaen korkomaksulla tarkoitetaan. Lohkoketjuyhtiöt väittävät, että staking- ja muita DeFi-vaihtoehtoja tarjoavia pörssejä ei pitäisi sisällyttää tähän tulkintaan, kun taas pankkiirit katsovat, että sen on oltava sisällytettävä pääoman ulosvirtauksen estämiseksi. Tässä on molempien osapuolten tavoitteet.
Mitä kryptoyritykset haluavat
Erityisesti, Coinbase lähetti kirjeen selittäen valtiovarainministeriölle, että GENIUS-laissa ei mainita, että korkomaksukielto koskisi myös muita kuin liikkeeseenlaskijoita, kuten pörssejä. Heidän kirjeessään selitetään, että DeFi-optiot, kuten staking, ovat hajautetun talouden ydin ja elintärkeitä innovaatioille.
Coinbase, Yhdysvaltojen suurin CEX, pyysi valtiovarainministeriötä ilmoittamaan julkisesti, että ei-taloudelliset ohjelmistot jätetään vaatimusten ulkopuolelle. Näihin järjestelmiin kuuluvat verkon validoijat ja muut ei-liikkeeseenlaskijat. Yhtiö esitti myös joitakin vero- ja kirjanpitosuosituksia, mukaan lukien stablecoin-maksujen käsittelyn käteisenä verotuksessa.
Aja innovaatioita
Tämän lakiesityksen pääasialliset kannattajat väittävät, että palvelut, kuten staking, tuottoviljely ja muut palkitsevia vaihtoehtoja, ovat kriittisiä digitaaliselle taloudelle ja osasyy niiden ainutlaatuisuuteen. Niiden poistaminen yhtälöstä vain auttaa pankkiireja ja hidastaa innovaatioita.
Mitä pankit haluavat
TradFi on esittänyt merkittävää vastustusta GENIUS-lakia kohtaan, erityisesti korkopalkkioita koskevien näkökohtien osalta. Bank Policy Institute (BPI) ilmoitti valtiovarainministeriölle, että se pitää kaikenlaista stablecoineille maksettua korkoa suorana uhkana sen vakaudelle.
Tämä ryhmä on aiemmin ilmaissut halunsa estää kaikki korkomaksut. Heidän päätavoitteensa on, että he kokevat sen antavan stablecoin-liikkeeseenlaskijoille epäreilun edun, mikä voi johtaa massiiviseen pääoman ulosvirtaukseen käyttäjiltä, jotka ovat kyllästyneet siihen, etteivät heidän fiat-säästötilinsä pysy inflaation vauhdissa. Tarkemmin sanottuna pankkiryhmä ennustaa 6.6 biljoonan dollarin talletusvirtojen kasvavan.
Suojaa heidän omaisuuttaan
Suuret pankit ja TradFi-konsernit ovat edelleen huolissaan siitä, että tämän lakiesityksen vaikutusten vuoksi pääomaa ja asiakkaita saattaa paeta. Ne väittävät, että tämä pakkovirtaus vaarantaisi markkinat ja aiheuttaisi epävakautta suurten instituutioiden keskuudessa.
Pankkimonopoli ei ole onnellinen
On kuitenkin huomattava, että he eivät koskaan tarjoa säästötiliensä haltijoille enempää tai vastaavaa palkkiota kuin DeFi-optiot. Siksi monet eivät näe vastustustaan teknologiaa kohtaan, vaan yksinkertaisesti kilpailua kohtaan yleisesti.
GENIUS-laki, jonka sponsoroi
GENIUS-laki syntyi vuosien lainsäätäjien, kryptoyhtiöiden ja puolestapuhujien välisen keskustelun jälkeen. Sen esittelivät senaattori Bill Hagerty (R-TN), senaattori Tim Scott (R-SC), senaattori Cynthia Lummis (R-WY) ja senaattori Dan Sullivan (R-ALK). Heidän tavoitteenaan oli vihdoin tarjota selkeä sääntelykehys stablecoin-liikkeeseenlaskulle ja -integraatiolle.
GENIUS-lain aikajana
Senaattori Bill Hagerty esitteli lakiesityksen 21. toukokuuta 2025. Senaatti hyväksyi sen 17. kesäkuuta 2025 voitettuaan puolueiden välisen äänestyksen äänin 68–30. Tämän jälkeen edustajainhuone hyväksyi lainsäädännön äänin 308–122 Crypto Week -keskusteluissaan 17. heinäkuuta 2025. Presidentti Trump allekirjoitti GENIUS-lain 18. heinäkuuta 2025, ja sen on määrä tulla voimaan 18. tammikuuta 2027 eli 120 päivää sääntelyn voimaantulon jälkeen.
Kuka vastustaa GENIUS-lakia – ja miksi
Jotkut senaattorit ja edustajat vastustavat edelleen tätä lakiesitystä. Joitakin GENIUS-lain johtavia vastustajia ovat senaattori Elizabeth Warren (demokraatti, Massachusetts) ja senaattori Josh Hawley (republikaani, Missouri). Heidän mukaansa lakiesitys antaa liikaa määräysvaltaa teknologiayrityksille tarjoamatta paljoakaan kuluttajille.
Sääntelyilmaston lämpeneminen kryptoyrityksille
Tämä viimeisin teko on jälleen yksi merkki kryptomarkkinoiden kypsymisestä. Yhdysvalloissa digitaaliset omaisuuserät ovat valtavirtaantuneet, ja maa on nyt liittynyt digitaaliseen talouteen Bitcoin-varantojen muodossa. Monet huomauttavat, että nämä toimet edistävät edelleen niiden käyttöönottoa maailmanlaajuisesti.
Kuinka GENIUS-laki hämärtää perinteisen finanssipolitiikan ja definanssipolitiikan välistä rajaa
GENIUS-lakia voidaan pitää digitaalisen talouden monumentaalisena virstanpylväänä, mutta vain jos se pannaan täytäntöön innovaatioiden edistämistä koskevana ydintarkoituksena. Voidaan kuitenkin odottaa, että TradFi jatkaa DeFi-vaihtoehtojen vastustamista, koska ne tarjoavat käyttäjille enemmän. Loppujen lopuksi paras strategia on luultavasti yhdistää nämä kaksi sektoria, mikä tarjoaa eniten hyötyä keskivertokansalaiselle.
Lue lisää mielenkiintoisista talousuutisista Tässä.
