Suora indeksointi selitettynä: Miten se toimii ja miksi sitä käytetään?

Indeksisijoittamisen nousu

Vanguardin ensimmäisen indeksirahaston lanseerauksesta vuonna 1976 lähtien indeksisijoittamisesta on kasvanut toimiala, jonka hallinnoitavana on yli 16 biljoonaa dollaria varoja. Kaiken kaikkiaan passiivinen indeksisijoittaminen muodostaa nyt yli 50 % Yhdysvaltain osakerahastojen varoista.

Keskeinen syy on se, että se tarjoaa helpon tavan hajauttaa sijoitussalkkua ja hyvän menetelmän useimmille pitkäaikaisille sijoittajille. Nykyään on nousussa toinen menetelmä, nimeltään "suora indeksointi", joka jalostaa indeksisijoitusmenetelmiä ja antaa sijoittajille takaisin osan määräysvallasta rahastonhoitajilta.

Tässä on kymmenen yleisintä suoraindeksointia koskevaa kysymystä – ja miksi se on tärkeää.

1. Mitä on suora indeksointi?

Suora indeksointi tarkoittaa indeksiin kuuluvien osakkeiden ostamista suoraan sen kehityksen jäljittelemiseksi. Tämä korvaa indeksirahastojen tai ETF-rahastojen ostamisen.

Pitkään tämä menetelmä oli erittäin varakkaiden yksityishenkilöiden tai instituutioiden käytössä, jotka käyttivät sitä välttääkseen rahastojen ja ETF-rahastojen hallinnointikuluja.

Tämä on yhä enemmän yksittäisten piensijoittajien saatavilla nollapalkkiokaupankäynnin, murto-osakkeiden ja joustavampien fintech-sijoitusalustojen ansiosta.

2. Miten suora indeksointi toimii?

Indeksin kopioimiseksi sijoittajien on ostettava erikseen kutakin indeksiin kuuluvaa osaketta ja indeksin käyttämässä suhteessa. Osakkeita ei omisteta sijoitusrahastossa, vaan erikseen hallinnoidulla tilillä (SMA).

Suoraa indeksointia on saatavilla monilta sijoitusyrityksiltä ja online-kaupankäyntialustoilta: Wealthfront, Wealthsimple, Interactive Brokers, Tarkkuus, Schwab, etujoukko, julkinen, Frec.

Vaikka tämä voidaan teoriassa tehdä manuaalisesti, yksittäisten osakkeiden painotuksen peilaus kohdeindeksistä tehdään yleensä optimointiohjelmistolla. Usein kaupankäyntialusta tarjoaa tällaisen työkalun.

Toisin kuin ETF:t ja muut indeksirahastot, suora omistus tarjoaa myös enemmän joustavuutta, sillä se mahdollistaa salkun räätälöinnin ja siten indeksin täydellisen kopioinnin välttämisen tarkoituksella.

3. Suoran indeksoinnin edut: Verot, hallinta ja mukauttaminen

Suoran indeksoinnin ensimmäinen tärkein etu on korkeampi kontrollitaso, joka auttaa parantamaan sijoitustilin verotehokkuutta.

Keskeinen menetelmä tässä on verotappioiden hyödyntäminen. Koska kutakin osaketta omistetaan erikseen eikä yhtenä kokonaisuutena indeksirahastossa, tappiota kärsivät omistukset voidaan myydä veronalennuksen vaikutuksen "hyödyntämiseksi" ja salkun muiden osien myyntivoittojen kompensoimiseksi (katso tarkempi selitys alla olevasta kohdasta 7).

Palveluntarjoajasta/optimointiohjelmistosta ja mieltymyksistä riippuen suora indeksointi voi tarjota paljon enemmän mukautusmahdollisuuksia:

• Arvoperusteinen sijoittaminen, joka sulkee pois tietyt yritykset tai alasektorit, erityisesti ESG-perusteiset poissulkemiset.
• Sektorikohtaiset kallistukset: Altistusta tietyille indeksiä muodostaville sektoreille voidaan lisätä tietyllä prosenttiosuudella, kun taas toisia sektoreita voidaan vähentää samalla määrällä. Liian voimakas kallistuminen voi ajaa salkun pois indeksisijoittamisesta, koska se lopettaisi indeksin replikoinnin kokonaan.
• Uudelleentasapainotus voidaan tehdä valituin väliajoin ETF:n tai rahastonhoitajan asettaman aikataulun noudattamisen sijaan.

Huomautus: Suoran indeksoinnin hallinnointipalkkiot ovat usein hieman korkeammat kuin ETF-palkkiot. Suoran indeksoinnin hallinnointipalkkio on yleensä 0.30–0.40 %, kun taas perinteisen indeksirahaston hallinnointipalkkio on keskimäärin 0.20 %.

Korkeampi verotehokkuus voi kuitenkin olla hintansa arvoinen, jopa hallinnointipalkkiot huomioon ottaen. Se tarjoaa myös paremman hallinnan ja läpinäkyvyyden. Esimerkiksi jokainen yritys, jokaisen osakkeen painoarvo ja jokainen tehty kauppa näkyvät suoraan tilillä, joten jokaisen arvopaperin osuus kokonaistuotosta on selvästi nähtävissä.

”Robo-neuvojat ovat vuosien ajan edistäneet jatkuvan uudelleentasapainottamisen ajatusta kultaisena standardina, mutta tämä yhden koon kaikille sopiva lähestymistapa ei usein vastaa todellisten sijoittajien tarpeita.”

Portfolion allokointiominaisuudellamme irtaudumme tästä virheellisestä mallista.

Sijoittajat voivat nyt tasapainottaa salkkunsa omaan tahtiinsa varmistaen, että heidän salkkunsa heijastavat heidän henkilökohtaisia ​​strategioitaan ja että heillä on verotehokkaampia vaihtoehtoja.

Mo Al Adham, Frecin toimitusjohtaja ja perustaja

Pyyhkäise vierittääksesi →

Huom: Verojen jälkeiset tulokset vaihtelevat veroluokan, liikevaihdon ja toteutuksen mukaan.

4. Suoran indeksoinnin riskit ja haitat

Yleisesti ottaen maksuttomat tapahtumat eivät yleensä ole ongelma, vaikka tilit olisivat pienemmät. Käytännössä tämä voi silti olla tärkeää, sillä monet alustat, jotka eivät tarjoa näkyviä maksuja, keräävät lopulta rahaa muilta menetelmiltä jokaisessa tapahtumassa, kuten korkeamman spreadin.

Vaikka automatisoidut ratkaisut auttavat yksinkertaistamaan prosessia, tämä on luonnostaan ​​monimutkaisempi vaihtoehto kuin ETF:n omistaminen, varsinkin jos sijoittaja pyrkii maksimoimaan verotuksellisten tappioiden hyödyntämispotentiaalin.

Veroilmoitus tyypillisesti monimutkaistuu: yhden 1099-lomakkeen sijaan sijoittajat saavat sivuja tapahtumatietoja, mikä tekee verotuksen arvioinnista ja valmistelusta hankalampaa.

Toinen mahdollinen ongelma on seurantavirhe. Erilaisen uudelleentasapainotusstrategian tai joidenkin indeksin osakkeiden korvaamisen "samankaltaisilla" osakkeilla vuoksi suoran indeksin tuotto voi poiketa vertailuindeksistä joko positiivisesti tai negatiivisesti.

Kaiken kaikkiaan tämä strategia voi olla järkevä paitsi varakkaille yksityishenkilöille, myös monille muille sijoittajille. Heidän on kuitenkin ymmärrettävä tämän strategian yksityiskohdat ja oltava valmiita sietämään sen vaatimaa vaivaa.

5. Kuka tarjoaa suoraa indeksointia nykyään?

Kuten mainittiin, monet eri sijoitusalustat tarjoavat nykyään suoraa indeksointia. Ne voivat kuitenkin vaihdella vaatimusten, kuten vähimmäissijoituksen, maksujen jne., suhteen.
Pyyhkäise vierittääksesi →

6. Suora indeksointi vs. ETF:t: Keskeiset erot selitettynä

Suoran indeksoinnin ja ETF-rahastojen ja sijoitusrahastojen tärkein ero on osakkeiden suora omistus sen sijaan, että ne siirtyisivät rahastonhoitajien säilytykseen ja hallinnointiin.

Verotulojen vähentämisen ansiosta tuotto voi olla 1–2 % korkeampi, mikä kompensoi korkeampia hallinnointipalkkioita.

Hajautusta tulisi hallita jäljittelemällä mahdollisimman tarkasti viiteindeksiä. Liian suuret muutokset tai poissulkemiset voivat heikentää indeksisijoittamisen tarkoituksenmukaisuutta – laajaa altistumista kymmenille, sadoille tai jopa tuhansille osakkeille.

Likviditeetti voi olla ongelma, mutta niin kauan kuin viiteindeksit itsessään ovat likvidejä, tämän ei pitäisi olla huolenaihe tärkeimmille indekseille.

Koska suoran indeksoinnin tärkein etu on verotuksellisten tappioiden hyödyntäminen, tämän strategian käyttö on paljon vähemmän järkevää verovapaille tileille, kuten IRA-tileille tai 401(k)-tileille.

7. Verotulojen tappioiden vähentäminen selitettynä

Verotappioiden hyödyntäminen tarkoittaa sitä, että hinnaltaan laskenut osake myydään tappiosta saatavan verohyödyn saamiseksi ja siten kompensoidaan muiden sijoitustilien segmenttien myyntivoittoja.

Suorassa indeksoinnissa tappiolla myyty osake voidaan sitten korvata samankaltaisella osakkeella, jolla on ollut samanlainen tuotto ja/tai aktiivisuus – esimerkiksi myymällä Coca-Colaa ja ostamalla Pepsiä toimialariskin säilyttämiseksi ja samalla tappion kattamiseksi.

Tämä auttaa ylläpitämään riskiprofiilia, mutta kerää verotuksessa syntyneet tappiot.

Pesumyyntisääntö estää sijoittajia myymästä tappiolla, ostamasta samaa (tai "olennaisesti identtistä") sijoitusta takaisin 61 päivän kuluessa ja vaatimasta verohyötyä.
Myös IRS on todennut uskovansa, että osakkeet, jotka toinen puoliso myy tappiolla ja toinen puoliso ostaa rajoitetun ajan kuluessa, ovat ostopäätös.

Tappioita voidaan käyttää myös enintään 3 000 dollarin suuruisten tavallisten tulojen kuittaamiseen verovuonna myyntivoittojen kuittaamisen lisäksi. Jos tappiot ylittävät molemmat, ne voidaan siirtää tuleville vuosille.

Ajan myötä, kun useimpien sijoitusten arvo nousee ostoarvoaan korkeammaksi, verotuksellisten tappioiden hyödyntämisen mahdollisuus pienenee – ellei tilille lisätä jatkuvasti uutta rahaa.

8. Räätälöinti ja arvoihin perustuva sijoittaminen (ESG, toimialakohtaiset kallistukset)

Mahdollisuus käsitellä tiliä ja indeksiä muodostavia osakkeita erikseen on hyödyllinen sen mukauttamiseksi jonkun arvoihin tai ESG-tavoitteisiin, mikä tekee siitä joustavampaa kuin tavanomainen indeksisijoittaminen.

Tietty yritys, jolla on ongelmallisia käytäntöjä, voidaan sulkea pois tai altistumista ensisijaisille sektoreille voidaan lisätä. Tätä räätälöintiä on kuitenkin tasapainotettava huolellisesti, jotta suorituskyky ei vahingoitu.

Mielenkiintoista kyllä, niin sanotut "syntiosakkeet" – ase-, uhkapeli-, öljy- ja kaasu- tai tupakkayhtiöt – ovat historiallisesti tunnettu paremmasta suoriutumisesta markkinoilla keskimäärin.

9. Kenen tulisi (ja ei tulisi) käyttää suoraa indeksointia?

Historiallisesti suorasijoittaminen oli varattu varakkaille yksityishenkilöille ja instituutioille monimutkaisuutensa vuoksi. Nykyään uudemmat alustat ja murto-osakkeet mahdollistavat sen myös pienemmille tileille, vaikka useimmat vaativat edelleen vähintään 100 000 dollaria.

Se sopii parhaiten kokeneille sijoittajille. Se auttaa pienempiä sijoittajia hyvittämään ennakkoveroja ja suurempia sijoittajia hallitsemaan epäsäännöllisiä voittoja – esimerkiksi kiinteistöjen tai liikeomaisuuden myynnistä – siirtymättä korkeampaan veroluokkaan.

Se hyödyttää myös sijoittajia, joilla on keskittynyt osakealtistus, koska he voivat sulkea työnantajansa osakkeet pois indeksireplikaatiostaan.

Kaiken kaikkiaan suoran indeksoinnin ja verotuksellisten tappioiden vähentämisen tulisi olla osa laajempaa sijoitus- ja verostrategiaa. Sen hyödyt kasautuvat yleensä useiden vuosien aikana pikemminkin kuin lyhyellä aikavälillä.

10. Suoran indeksoinnin tulevaisuus

Edullisten transaktioiden, automatisoinnin ja murto-osakkeiden edistyminen vauhdittaa suoran indeksoinnin käyttöönottoa.

Cerulli and Associatesin mukaan vain 14 % talousneuvojista käyttää aktiivisesti suoraa indeksointia auttaakseen asiakkaitaan heidän erityistarpeissaan.
Cerulli uskoo myös, että suoraan indeksiin sidotut hallinnoitavat varat (AUM) kasvavat 12.4 % vuodessa, mikä on nopeammin kuin sijoitusrahastot, ETF:t tai erillissijoitustilit.

ETF-rahastot ovat kuitenkin toistaiseksi edelleen hallitsevia yksinkertaisuutensa ansiosta. Suoran indeksoinnin kannattavuuden ja suosion täydellinen todistaminen vie aikaa, mutta robo-neuvonantajien ja tekoälyn kehittyessä menetelmän käyttö voisi yleistyä sijoittajien keskuudessa, jotka etsivät räätälöityjä salkkuja verooptimoinnilla.

Viimeinen Takeaway

Suora indeksointi on useimmiten järkevää silloin, kun verotuksen optimointi voi parantaa sijoittajan tuottoa merkittävästi, edellyttäen että he ymmärtävät menetelmän ja IRS:n säännöt. Sijoittajien tulisi arvioida huolellisesti kokemuksensa ja räätälöinnin arvo ennen jatkamista.