Mikä on automaattinen markkinatakaaja (AMM)?

Automated Market Makers (AMM) on ollut keskeinen konsepti menestyksen kannalta Hajautettu rahoitus (DeFi), tai ainakin joitakin sen suurimmista puolista. Ilman niitä hajautetut keskukset (DEXEs) eivät voisi toimia, eivätkä käyttäjät voisi hyötyä niistä. Kaikki muuttui vuonna 2018, jolloin Uniswap käynnistetty, josta tuli ensimmäinen hajautettu alusta, joka käyttää menestyksekkäästi AMM-järjestelmää.

Mitä ovat automatisoidut markkinatakaajat (AMM)?

Yksinkertaisesti sanottuna automaattinen markkinatakaaja (AMM) on protokolla, joka mahdollistaa hajautetun vaihdon suorittamisen. DEX:ien avulla käyttäjät voivat vaihtaa digitaalisia valuuttoja toisiinsa yhdistämällä ne suoremmin ilman välittäjiä, ja AMM toimii itsenäisinä kaupankäyntimekanismeina, jotka mahdollistavat sen.

Heidän ansiostaan, DeFi-sektori voi toimia ilman keskitettyä vaihtoa tai muita markkinatakaustekniikoita.

Mutta jotta todella ymmärtäisimme, kuinka suuren panoksen AMM on auttanut hajautetun rahoituksen kehittämisessä, meidän pitäisi mennä vielä syvemmälle ja selittää, mitä markkinatakaajat itse ovat.

Mitä ovat markkinatakaajat ja miksi niillä on merkitystä?

Ennen kuin DeFi-sektori räjähti räjähdysmäisesti vuonna 2020, hajautetuista pörssistä ei ollut paljon hyötyä. Itse asiassa, vaikka Uniswap esitteli AMM-järjestelmän vuonna 2018, monet ihmettelivät, juurtuuko DEXE:t koskaan vai katoavatko ne vain toisena epäonnistuneena kryptosektorin kokeiluna.

Syynä tähän on likviditeetin puute. Likviditeetti on erittäin tärkeää kaupankäynnissä, olipa kyseessä krypto- tai perinteinen rahoitus, koska se tarkoittaa, että käyttäjät voivat tehdä kauppansa nopeasti, hyödyntää edullisia hintamuutoksia tai pienentää tappioitaan ja säästää mitä voi, jos hinta yhtäkkiä alkaa kaatua.

Ilman sitä kukaan ei riskeeraisi kauppaa alustoilla, mikä tapahtui vanhojen DEXien kanssa. Heiltä puuttui likviditeettiä, koska kukaan ei käyttäisi niitä, eikä kukaan käyttänyt niitä, koska heiltä puuttui likviditeetti. Kryptoteollisuuden ollessa erittäin epävakaa, nopeita hintamuutoksia voi tapahtua milloin tahansa, ja käyttäjien on kyettävä reagoimaan nopeasti, ilman aikaa odottaa ja hukata odottamaan, että joku tulee alustalle ostaakseen tarkan myyjän tarjoamien kolikoiden määrä tai päinvastoin.

Markkinatakaajat ratkaisivat tämän ongelman keskitetyillä alustoilla – protokollilla, jotka helpottavat prosessia, joka tarvitaan likviditeetin tarjoamiseen listatuille kauppapareille. Tietenkin tässä tilanteessa keskitetty pörssi (CEX) valvoo koko prosessia sekä kauppiaiden toimintaa ja tarjoaa järjestelmän, joka varmistaa, että kaikki kaupankäyntitoimeksiannot täsmäytetään vastaavasti.

Joten jos yksi elinkeinonharjoittaja haluaa ostaa tietyn määrän tiettyä kolikkoa, CEX:t yhdistävät ne myyjään, joka myy kyseisen kolikon ja tarjoaa likimääräisen summan samalla hinnalla. Toisin sanoen CEX:t toimivat välittäjinä kauppiaiden välillä.

Tämä järjestelmä on toiminut tarpeeksi hyvin vuosia, ja prosessi on kasvanut melko saumattomaksi. Lisääntyneen käyttöönoton myötä ostajien ja myyjien yhteensovittaminen ja heidän kauppansa tekeminen helpotti. Aina ei kuitenkaan ole niin täydellisiä mahdollisuuksia tarjolla, eivätkä myyjät, joilla on tiettyjä tarpeita, usein heti löydä ostajia, joilla on vastaavia tarpeita.

Jos pörssi ei löydä hyvää vastinetta, likviditeetin katsotaan olevan alhainen. Toisin sanoen likviditeetti on varojen ostamisen ja myymisen helppous tiettynä ajankohtana. Jos osto- ja myyntitoimeksiantoja on tarjolla runsaasti, niiden yhteensovittaminen on yksinkertaista ja likviditeettiä pidetään korkeana.

Näissä tapauksissa meillä on tapana nähdä luisumista, joka on tilanne, jossa omaisuuden hinta myynnin toteutushetkellä on erilainen kuin se oli ennen kaupan toteutumista. Pohjimmiltaan pörssit varmistavat kaupan toteutumisen, mutta jos saman hintaisia ​​kauppoja ei ole, he löytävät seuraavaksi parhaan, mikä olisi tarjous huomattavasti halvemmalla/korkeammalla hinnalla.

Tämä pätee erityisesti erittäin epävakaiden jaksojen aikana, jolloin välitön tapahtuman toteuttaminen on välttämätöntä. Liukastuminen on kuitenkin erittäin huono asia kauppiaat, minkä vuoksi pörssit tekevät kaikkensa varmistaakseen, että kauppiaiden ei koskaan tarvitse kokea sitä. Tapa, jolla he tekevät sen, on luottaa siihen, että rahoituslaitokset ja ammattimaiset kauppiaat tarjoavat likviditeettiä tarvittaville kauppapareille. Näitä tahoja pyydetään luomaan joukko toimeksiantoja, jotka vastaavat pörssin käyttäjien pyyntöjä, mikä varmistaa, että likviditeettiä on aina tarpeeksi kysyntää vastaavaksi.

Miten AMM eroaa?

Markkinatakaajien työskentelytapa on hyvä keskitetyille alustoille, mutta hajautetut pörssit haluavat olla itsenäisempiä, minkä vuoksi he löysivät erilaisen lähestymistavan. He eivät käytä CEXien kaltaisia ​​tilausten täsmäytysjärjestelmiä, eivätkä heillä ole säilytysinfrastruktuuria, mikä tarkoittaa, että niillä ei ole kauppiaiden lompakon yksityisiä avaimia tai niihin tallennettuja varoja. Ne ovat todella hajautettuja, mikä tarkoittaa, että kauppiaat ovat ainoita, joilla on pääsy rahoihinsa.

Mitä tulee tilausten täsmäytysjärjestelmiin, ne korvattiin AMM:illä - protokollilla, jotka perustuvat älykkäisiin sopimuksiin. Älykkäillä sopimuksilla määritetään omaisuuden hinta kysynnän ja tarjonnan perusteella, ja ne tarjoavat myös likviditeettiä. Mutta kuinka he ratkaisivat alhaisen likviditeetin ongelman?

Yksinkertainen – he loivat likviditeettipoolit, jotka ovat pohjimmiltaan älykkäitä sopimuksia, joihin on tallennettu suuria määriä kolikoita ja rahakkeita. Vähittäiskäyttäjät itse säilyttävät nämä varat, joita kutsutaan siksi likviditeetin tarjoajiksi. Pohjimmiltaan alustat kannustavat käyttäjiä tallentamaan lepotilassa olevat kolikot ja rahakkeet älykkääksi sopimukseksi ja asettamaan ne pörssin muiden käyttäjien saataville.

Vastineeksi he saavat palkintoja, jotka tulevat passiivisten tulojen muodossa. Lisäksi AMM käyttää myös ennalta asetettuja matemaattisia yhtälöitä varmistaakseen, että likviditeettipoolit pysyvät mahdollisimman tasapainossa. Tämä eliminoi myös mahdolliset erot yhdistetyn omaisuuden hinnoittelussa.

Käyttäjien ei tietenkään tarvitse tallettaa omaisuuttaan, ja he voivat nostaa ne milloin tahansa. Jotkin alustat voivat sisältää sakkoja, jos käyttäjät nostavat varansa ennen ennalta määrätyn ajanjakson umpeutumista, mutta näin ei ole kaikilla alustoilla, ja jos se on yksi ehdoista, se mainitaan selvästi sopimuksessa.

On myös syytä huomata, että monet alustat myöntävät myös erityisiä hallintotunnuksia, jotka ovat toinen kannustinmuoto. Hallintotunnukset hallussaan, käyttäjät saavat mahdollisuuden osallistua koko projektin hallintaan. Heillä on oikeus ehdottaa muutoksia, jotka hyödyttäisivät alustaa ja sen yhteisöä, tai äänestää muiden käyttäjien julkaisemia ehdotuksia. Näissä tilanteissa enemmän hallintotunnuksia omistavien käyttäjien äänestyksellä on yleensä enemmän painoarvoa kuin niiden käyttäjien äänellä, joilla on vähemmän niitä hallussaan. Jos enemmistö hallintotunnuksen haltijoista äänestää ehdotuksen toteuttamisen puolesta, kehittäjät toteuttavat sen.

Likviditeettipoolien riskit

Viimeisenä selitettävänä asiana on yksi suurimmista likviditeettipooleihin liittyvistä riskeistä. Tätä kutsutaan pysyväksi tappioksi, ja se tapahtuu, kun yhdistetyn omaisuuden hintasuhde vaihtelee.

Tällaisissa tilanteissa likviditeettipooli kärsii automaattisesti tappioista, kun ja jos yhdistetyn omaisuuden hintasuhde muuttuu hinnasta, joka omaisuuserillä oli, kun ne talletettiin älysopimukseen. Ilmeisesti mitä suurempi hinnanmuutos on, sitä suurempia tappioita käyttäjä joutuu kärsimään.

Pysyvä menetys on yleisin, kun kyse on pooleista, jotka sisältävät erittäin haihtuvia kryptovaluuttoja. On kuitenkin myös tärkeää huomata, miksi menetystä kutsutaan "pysyväksi". Syynä tähän on se, että on olemassa mahdollisuus, että hintasuhde palautuu ja että hinta palaa samalle korkeudelle, jolla se oli talletushetkellä.

Tämä voi jälleen kerran tapahtua, koska korkea volatiliteetti digitaaliset valuutat, jotkut enemmän kuin toiset. Toisin sanoen, jos varastoitujen omaisuuserien hinta muuttuu varojen säilytyksen aikana, käyttäjät kohtaavat mahdollisen menetyksen. Tämän tappion ei tarvitse tapahtua, ja ainoa tapa vahvistaa se on poistaa varat likviditeettipoolista ennen kuin hinta palautuu alkuperäiseen (tai korkeampaan) hintaan.

Toinen huomionarvoinen asia on, että tappiot voidaan kattaa myös palkkioilla, joita käyttäjä sai pitäessään rahakkeitaan lukittuna. Eli vaikka rahakkeiden poistaminen tuossa vaiheessa merkitsisi palkkion menettämistä, ainakaan käyttäjä ei kärsisi menetyksestä, vaan joutuisi sen sijaan samaan tilanteeseen (kun kyse on itse arvosta) kuin tallennettaessa rahakkeita ensinnäkin.

Yhteenveto

Automatisoidut markkinatakaajat (AMM) ovat olennainen osa hajautettua rahoitussektoria tai tarkemmin sanottuna hajautettua pörssiä. Niiden ansiosta hajautetut pörssit pystyvät tarjoamaan palvelujaan ilman, että heidän tarvitsee luottaa keskitettyjen vastineidensa käyttämiin menetelmiin, ja kaikki DEXE:t käyttävät niitä nyt tehokkaimpana tapana tarjota likviditeettiä kryptovaluuttateollisuudelle.