NextEra Energy (NEE): Antrieb für die von Trump vorangetriebene Reindustrialisierung

Langfristiger Trend zur Deindustrialisierung

Seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs ist die Deindustrialisierung eine langfristige und strukturelle Tendenz der US-Wirtschaft. Dieser Begriff kann zwei unterschiedliche Phänomene beschreiben: den Rückgang der gesamten Industrieproduktion der US-Wirtschaft und den Abbau von Arbeitsplätzen im verarbeitenden Gewerbe.

Quelle: Kyle Chan

Während dies zunächst als natürliche Folge des Wiederaufbaus der Weltwirtschaft nach dem Zweiten Weltkrieg angesehen werden kann, setzte sich dieser Trend auch danach fort. Auch wenn dies aus politischer Sicht eine beliebte Darstellung ist, ist es möglicherweise keine stichhaltige Erklärung, zuerst Japan in den 1980er Jahren und dann China die Schuld zu geben.

Zu den ernstzunehmenderen Konkurrenten des Motors der Deindustrialisierung zählen:

• Ein bewusster Übergang zu einer dienstleistungsorientierten Wirtschaft, bei dem schmutzige und gefährliche Tätigkeiten oder die arbeitsintensive Produktion von Billiggütern in ärmere Länder verlagert werden.
• Das strukturelle Defizit der US-Handelsbilanz, ein natürliches Phänomen, das sich aus dem Status des US-Dollars als Reservewährung ergibt, auch bekannt als „Triffin-Dilemma".
• Automatisierung und technologischer Fortschritt führen bei gleicher Leistung zu weniger Beschäftigung im Industriesektor.

Unabhängig von der eigentlichen Ursache dieses Phänomens hatte es erhebliche Folgen für die US-amerikanische und die Weltwirtschaft. Die erste war die Entstehung des „Rust Belt“, einer ehemals industriellen Region der USA, die deutlich verarmte und heute das Zentrum der Opioidkrise und der MAGA-Bewegung ist.

Dies hat auch das Handelsdefizit der USA gegenüber dem Rest der Welt beschleunigt, da die US-Wirtschaft ein massiver Nettoexporteur von Dienstleistungen ist, aber ein immer größer werdendes Defizit bei Gütern aufweist. und wird im Jahr 1.2 2024 Billionen US-Dollar erreichen.

Quelle: Woronoi

Insgesamt scheint dieser Trend zu Ende zu gehen oder zumindest zur obersten Priorität der US-Politiker unter der Trump-Administration zu werden.

Dieser gefährliche Zustand wird am deutlichsten im großen und anhaltenden Handelsdefizit der USA im Warenhandel deutlich, das bis 1.2 auf 2024 Billionen Dollar anstieg. Die USA, die in den vergangenen vier Jahren aus einer prekären geopolitischen Lage hervorgegangen sind, können internationalen wirtschafts- und industriepolitischen Fragen nicht mit Unbehagen begegnen.

Bericht an den Präsidenten zur „America First“-Handelspolitik – Zusammenfassung

Zölle und Reindustrialisierung

Tarifschock

Nirgendwo ist dieser Wandel der makroökonomischen Lage so deutlich sichtbar wie bei den jüngsten massiven Zöllen, die das Weiße Haus weltweit verhängt hat. Diese Zölle wurden als Vergeltung für schändliche und absichtlich unfaire Zölle und nichttarifäre Handelshemmnisse dargestellt, die die US-Exporte einschränken.

Die Notwendigkeit einer „America First“-Handelspolitik liegt auf der Hand. Jahrzehntelang haben die Vereinigten Staaten Arbeitsplätze, Innovationen, Wohlstand und Sicherheit an andere Länder verloren, die sich mit unzähligen unfairen, nicht-reziproken und wettbewerbsverzerrenden Praktiken Vorteile gegenüber unseren heimischen Produzenten verschafft haben.

Bericht an den Präsidenten zur „America First“-Handelspolitik – Zusammenfassung

Doch in der Praxis ist es das Handelsungleichgewicht selbst, das das Ziel darstellt. So wurde beispielsweise Lesotho, ein armes und unterentwickeltes afrikanisches Land im Binnenland Südafrikas, mit Zöllen von 50 % belegt – den höchsten Zöllen der Welt.

Der kleine südafrikanische Staat ist zum Paradebeispiel für den African Growth and Opportunity Act (Agoa) geworden – ein 25 Jahre altes US-Gesetz, das amerikanischen Verbrauchern zollfreien Zugang zu bestimmten Waren aus Afrika garantiert.

Der Grund hierfür liegt darin, dass das Land zwar – größtenteils aufgrund seines begrenzten Wohlstands – sehr wenig von den USA kauft, jedoch Textilien und – noch wichtiger – Diamanten im Wert von 237 Millionen Dollar exportiert, was zu einem entsprechend großen Handelsdefizit führt.

Dasselbe geschah mit Madagaskar aufgrund seines Exports natürlicher Vanille. Auch die US-Verbündeten Taiwan und Japan mussten Zölle von 32 % bzw. 24 % verhängen.

Quelle: BBC

Ziel sind also in Wirklichkeit die Handelsdefizite selbst. Die unausgewogensten Handelsbeziehungen führen automatisch zu Strafzöllen, unabhängig vom eigentlichen Grund, dem Gesamtumfang der Handelsbeziehungen oder den diplomatischen Beziehungen mit dem Zielland.

Der Weg zur Reindustrialisierung

Diese Erhöhung der länderspezifischen Zölle ist ein Teil der Politik, um Industrien wieder in die USA zu holen, nach beispielsweise der Umzug von TSMC (TSM ) Halbleiterproduktion in den USA oder 25% Zölle auf importierten Stahl, Aluminium und Automobilindustrie.

(Weitere Informationen zu Tarifen finden Sie auch in unserem speziellen Erklärvideo „Was ist ein Tarif und wie funktioniert er?")

Insgesamt wird dieser entschlossene Wiederaufbau der US-Industrie einen deutlich höheren Energieaufwand erfordern, um Gießereien, Stahlwerke, Eisenbahnen, Werkzeugmaschinen, Fließbänder usw. zu bauen und zu betreiben. Und um zumindest mit China gleichzuziehen, wird eine enorme Stromerzeugung nötig sein.

Quelle: Chris Giles

Dies wird parallel zum Trend zur Dekarbonisierung des Stromnetzes geschehen, da derzeit der Großteil der US-Industrie auf fossilen Brennstoffen basiert und nur die Kohle endgültig auf dem Rückzug ist.

Quelle: EIA

Die Energieversorgungsunternehmen sind gut aufgestellt, um mit dem steigenden Energiebedarf zu wachsen. Dies gilt insbesondere für ein sehr großes Unternehmen, NextEra Energy, dessen Motto lautet: „Amerikanische Vorherrschaft im Energiebereich ermöglichen“.

NextEra Energy

NextEra-Aktivität

NextEra ist ein riesiges Energieversorgungsunternehmen mit einer Stromerzeugungskapazität von nicht weniger als 72 GW, wovon mehr als die Hälfte aus erneuerbaren Energien sowie aus kohlenstoffarmer Kernenergie aus sieben Kernkraftwerken in Florida, New Hampshire und Wisconsin besteht.

Quelle: NextEra

Neben der Stromerzeugung ist NextEra auch in den Bereichen Stromübertragung, Ingenieurwesen und Bau, Energiehandel und Management der gesamten mit dem Unternehmen verbundenen Lieferkette tätig.

FPL (Florida Power & Light Company) ist die wichtigste Tochtergesellschaft von NextEra und mit 6 Millionen Kunden das größte Energieversorgungsunternehmen in den USA. NextEra Energy ist zudem das führende nordamerikanische Unternehmen für saubere Energie.

Quelle: NextEra

Insgesamt ist das Unternehmen in Florida, Texas, Kalifornien und dem Mittleren Westen sehr aktiv und verfügt über eine geringere (aber in der Regel wachsende) Präsenz in vielen anderen US-Bundesstaaten.

Quelle: NextEra

Wir sind führend bei der Umgestaltung der Energiezukunft, indem wir mehr Strom produzieren und mehr Ressourcen für die US-Energieinfrastruktur bereitstellen als jedes andere Unternehmen in Amerika.

NextEra in Zahlen

NextEra ist ein alteingesessener US-Energieversorger, erst vor einem Jahrhundert, im Jahr 1925, als Florida Power & Light Company (FLP)Der Unternehmenswert wird derzeit auf 237 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Die gesamte Stromerzeugungskapazität von NextEra Energy (einschließlich FLP) beträgt derzeit 40 GW Wind-, Solar- und Speicherkraftwerke, 6 GW Kernkraftwerke und 27 GW fossil befeuerte Kraftwerke.

NextEra Resource (also ohne FLP) verfügt bei diesen erneuerbaren Energien über eine Gesamtkapazität von 37 GW; mehr als die Hälfte davon kommt aus Windkraft, gefolgt von Solarenergie.

Quelle: NextEra

40 % dieser Produktion werden derzeit für gewerbliche und industrielle Zwecke verwendet. Die Position im Bereich Windenergie ist seit dem Bau des Stateline Wind Energy Center in Umatilla County, Oregon, und Walla Walla County, Washington, dem damals größten Windpark der Welt, gut etabliert.

Das Unternehmen ist zwar führend im Bereich der grünen Energie und plant, sich künftig vor allem darauf zu konzentrieren (siehe unten), verfügt aber gleichzeitig auch über eine der größten Gaskraftwerksflotten zur Stromerzeugung in den USA. Auch seine Atomkraftwerksflotte gehört hinsichtlich des Kapazitätsfaktors zum obersten Dezil, was extrem geringe Ausfallzeiten bedeutet.

Um weiter zu wachsen, baut das Unternehmen nicht weniger als 330 verschiedene Projekte im Bereich erneuerbare Energien, die alle mit einer durchschnittlichen Kreditwürdigkeit von A verbunden sind, wodurch die damit verbundenen Kapitalkosten gesenkt werden.

FPL ist ein sehr effizientes Versorgungsunternehmen mit sehr niedrigen Kosten (70 % niedriger als der US-Durchschnitt). NextEra-Kunden zahlen im Durchschnitt eine Energierechnung, die 30 % unter dem nationalen Durchschnitt liegt.

Quelle: NextEra

Diese höhere Effizienz hat sich unabhängig vom jeweiligen Zeitrahmen in einer deutlich besseren finanziellen Leistung von NextEra im Vergleich zu seinen Mitbewerbern niedergeschlagen.

Quelle: NextEra

Stromerzeugung der Zukunft

Zukünftige Nachfrage

Schon vor dem Schock, der durch Trumps Zölle ausgelöst wurde, prognostizierte NextEra einen wachsenden Strombedarf in den USA, der bis 55 gegenüber dem Wert von 2020 um 2040 % steigen würde, wobei die erwartete Nachfrage jedes Jahr weiter steigen würde.

Dies ist unter anderem auf die steigende Nachfrage nach Rechenzentren zurückzuführen. Da auch die Schwerindustrie, darunter Bergbau, Hüttenwesen, Metallurgie und Industrieproduktion, ein Comeback erleben könnte, dürfte dieser Wert noch weiter steigen.

Quelle: NextEra

Zukünftiges Produktionswachstum

NextEra befindet sich auf einem anhaltenden Kaufrausch, um mit der steigenden Energienachfrage Schritt zu halten, insbesondere im Bereich der dekarbonisierten Energie, und plant, in den nächsten vier Jahren 120 Milliarden Dollar in die amerikanische Energieinfrastruktur zu investieren.

Im Jahr 2024 fügte das Unternehmen sechs Gigawatt an erneuerbarer Energie und Speicherkapazität hinzu und erweiterte die Smart-Grid-Technologie für 6 Millionen Kunden in Florida. Der Auftragsbestand für zukünftige Projekte stieg im Jahr 2.7 ebenfalls um zwölf Gigawatt.

In der Vergangenheit strebte NextEra Wachstum auch durch eine Reihe von Akquisitionen an und festigte damit seine Position in Schlüsselmärkten, insbesondere:

• Gulf Power (460,000 Kunden in Florida).
• Florida City Gas (110,000 Kunden und 3,700 Meilen Pipelines).
• Trans Bay Cable (Unterwasser-Stromübertragung deckt 40 % des Stromverbrauchs von San Francisco).
• Deponiegas-Stromerzeugungsanlagen von Energy Power Partners Fund I LP und North American Sustainable Energy Fund LP für 1.1 Milliarden US-Dollar.

Gleichzeitig steigt das Unternehmen auch aus einigen Altgeschäften im Zusammenhang mit der Produktion fossiler Brennstoffe aus, wie zum Beispiel der Verkauf von Hochdruck-Erdgaspipelinesystemen im Wert von 1.8 Milliarden US-Dollar, die das Eagle-Ford-Becken mit den wichtigen Wachstumsmärkten Mexiko und der Golfküste verbinden zum Midstream-Unternehmen Kinder Morgan (KMI ).

Batterien

Ein wichtiger Teil der Wachstumspläne von NextEra ist die Nutzung erneuerbarer Energien, trotz deren Schwankungen. Denn das Unternehmen ist der Ansicht, dass Batterien den Wendepunkt erreicht haben, an dem sie Spitzen im Stromverbrauch effizienter bewältigen können als Gas-Spitzenlastkraftwerke – zumindest in den meisten Fällen.

Quelle: NextEra

Ihr Bau geht zudem viel schneller, da die Ausrüstung in weniger als 12 Monaten verfügbar ist. Bei einem Gasspitzenlastkraftwerk dauert es dagegen etwa 4 Jahre, da dieses zudem eine neue Gasversorgung und Gasleitung benötigt, was die Kosten für die Stromerzeugung auf Gasbasis weiter in die Höhe treibt.

Auf lange Sicht setzt das Unternehmen bei der gesamten neuen Stromversorgung vollständig auf erneuerbare Energien, da diese voraussichtlich nur die Hälfte bis ein Drittel der Kosten für neues Erdgas kosten werden, selbst wenn man berücksichtigt, dass die Hälfte der Kosten auf die zugehörigen Batterieparks entfällt.

Quelle: NextEra

Vielleicht noch kontroverser ist, dass NextEra offenbar keine Zukunft für nukleare SMRs (Small Modular Reactors, kleine modulare Reaktoren) sieht und für seine langfristige Prognose die Anschaffungskosten des ersten Prototyps im Jahr 2030 annimmt.

NextEra Financials

Das kontinuierliche Wachstum in der Stromerzeugung sowie Akquisitionen waren die treibende Kraft für ein stetiges Wachstum des Gewinns je Aktie von 6 bis 8 Prozent, zumindest seit 2003. Diese Entwicklung wird voraussichtlich bis 2027 anhalten, wahrscheinlich sogar darüber hinaus.

Quelle: NextEra

Steigende Erträge und die Hebelwirkung dank des Zugangs der Versorgungsunternehmen zu kostengünstigem Kapital haben es dem Unternehmen ermöglicht, auch seine Dividenden regelmäßig zu erhöhen.Es ist zwischen 9.1 und 2003 um 2018 % CAGR gewachsenund dürfte bis 10 noch jährlich um rund 2027 % wachsen.

Dieses Dividendenwachstum scheint nachhaltig zu sein, da das Unternehmen im vergangenen Jahr eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von rund 11 % auf das eingesetzte Kapital erzielt hat.

Fazit

NextEra ist ein führendes Versorgungsunternehmen mit einer soliden Erfolgsgeschichte steigender Gewinne und Dividenden und damit eine gute Wahl für konservative Anleger. Wie bei den meisten Versorgungsunternehmen ist mit einem „langweiligen“ Unternehmen zu rechnen, dessen Aktien eher langsames und stetiges Wachstum als spektakuläre und volatile Kursentwicklungen aufweisen.

Derzeit ist das Unternehmen noch eng mit Florida verbunden, sodass der wirtschaftliche Erfolg des Staates wahrscheinlich direkt mit dem Schicksal des Unternehmens korreliert.

Mittelfristig wird das schnelle Wachstum der Stromerzeugung aus Wind- und Solarenergie sowie die Ausweitung der Batteriespeicherkapazität die Entwicklung von NextEra zum größten Elektrizitätsunternehmen des Landes beschleunigen.

Dies ist eine beneidenswerte Position für Industrieunternehmen, die von Präsident Trumps Strategie profitieren möchten, die US-Wirtschaft wieder stärker auf Schwerindustrie und Fertigung auszurichten. Dies stellt einen definitiven Bruch mit der Politik der Vergangenheit dar, die über 40 Jahre lang verfolgt wurde.

Angesichts von Handelskriegen, geopolitischen Spannungen und innenpolitischen Konflikten ist es für Anleger oft schwer zu verstehen, welche Form eine solche Reindustrialisierung annehmen wird. Sicher ist jedoch, dass ein solcher Strukturwandel viel Energie erfordern wird.

Die weitere Entwicklung der Produktion von grünem Stahl (unter Verwendung von Wasserstoff aus grüner Energie) und anderer Technologien zur Dekarbonisierung industrieller Prozesse sowie die Elektrifizierung der Transport- und Heizsysteme sorgen dafür, dass der Strombedarf in den USA explosionsartig ansteigen wird.

In dieser Hinsicht dürften die sehr aggressiven 120 Milliarden US-Dollar, die NextEra in nur vier Jahren plant, sogar konservativ sein. Das Unternehmen wird seine Pläne wahrscheinlich weiterhin an die Entwicklung der Nachfrage anpassen, wie es dies bereits in der Vergangenheit getan hat, als es mit der wachsenden Nachfrage aus bestehenden und geplanten KI-Rechenzentren konfrontiert war.

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