股权代币与证券型代币：它们有什么区别？

了解数字资产的分类

对于正在探索数字资产领域的投资者来说，各种术语常常令人困惑。其中两个经常被使用的术语是“证券型代币”和“股权型代币”，有时它们可​​以互换使用，有时则被认为是相反的概念。

要理解二者的区别，必须考察技术（代币）与其所代表的基础资产（其价值）之间的关系。简而言之：证券型代币是一个宽泛的类别，而权益型代币则是该类别下的一种特定资产类型。

什么是安全令牌？

证券型代币是记录在区块链上的投资合约的数字化表示。它是确保数字资产符合证券法规（例如美国的1933年证券法）的技术载体。

根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，如果一项数字资产通过了“豪威测试”（Howey Test），则该资产被视为证券。该测试包含四个关键问题：

• 有钱投资吗？
• 这项投资是否属于共同企业？
• 是否有盈利预期？
• 利润是否来源于他人的劳动成果？

如果答案是“是”，则该代币属于证券型代币。这意味着它不能像实用型代币那样匿名交易。它需要严格遵守“了解你的客户”（KYC）和反洗钱（AML）法规。证券型代币仅仅是自动执行这些规则的技术手段。

什么是股权代币？

权益代币是证券型代币的一个特定子类别。它代表对公司、去中心化自治组织（DAO）或创业项目的所有权（股份）。正如传统股票代表公司股权一样，权益代币代表着相同的法律权利，只是以数字化形式存储在区块链上。

股权代币持有者通常享有以下权利：

• 投票权：对公司决策或董事会成员进行投票的能力。
• 股息：公司利润的一部分，通常通过智能合约自动分配。
• 所有权主张：在公司清算时对公司资产的合法主张。

因此，所有权益代币都是证券型代币，但并非所有证券型代币都是权益代币。

其他类型的安全令牌

为了进一步说明，以下是其他类型的非股权证券型代币：

• 债务代币：这些代币代表贷款或债券。持有者有权定期获得利息支付和本金返还，但并不拥有公司股份。
• 资产支持型代币：这些代币代表对特定实物资产的所有权，例如一块房地产、一幅画或黄金。
• 基金代币：这些代币代表管理型投资基金的份额，类似于 ETF 或共同基金。

技术标准

与比特币等简单的加密货币不同，证券型和股权型代币需要复杂的规则来确保它们不会被转移到不符合规定的钱包中。目前已经出现了几种标准来处理这个问题。

ERC-3643（T-REX 标准）

ERC-3643 是以太坊上许可型代币的行业标准。 (ETH ) 区块链采用链上身份注册系统。在代币转移发生之前，智能合约会检查接收方是否为已验证的投资者。如果接收方未通过 KYC 验证，交易将被阻止。该标准广泛应用于非上市公司的股权代币化。

ERC-1400

ERC-1400 是一个综合性标准，旨在作为安全令牌功能的“库”。它支持“分区”（将令牌分成具有不同规则的不同批次）和文档管理（将法律 PDF 直接附加到令牌元数据）等复杂功能。

多网

虽然以太坊是一个通用区块链，但 Polymesh (POLYX ) Polymesh 是一个专为受监管资产而构建的区块链。在 Polymesh 上，身份验证机制已内置于链中——用户必须经过验证才能创建钱包。这为发行股权代币提供了高度可靠的环境。

结语

构建加密货币投资策略时，准确的术语至关重要。“证券型代币”指的是监管合规层——使代币合法化的技术。“股权型代币”指的是资产类别——对企业的股权。随着市场日趋成熟，我们看到市场正从简单的实用型代币转向这些受监管的、以资产为支撑的工具，这些工具为投资者提供法律保护和真正的股权。