Tesla vs BYD: Quem realmente lidera o mercado global de veículos elétricos?

BYD ultrapassa a Tesla em volume global de veículos elétricos a bateria

Com o ano de 2025 já passado, ficou claro que a BYD (PORDDF) ultrapassou a Tesla (TSLA ) Em seu próprio feudo, as vendas de BEV (Veículos Elétricos a Bateria).

Este foi o resultado de um movimento de pinça: as vendas de veículos elétricos a bateria (BEV) da BYD cresceram 28% no ano, atingindo 2.25 milhões de carros em todo o mundo; enquanto isso, as vendas da Tesla caíram 9%, para 1.64 milhão de veículos, marcando o segundo ano consecutivo de queda nas vendas.

À primeira vista, isso pode representar um problema para a Tesla, tanto para a empresa quanto para suas ações, já que grande parte da narrativa em torno da empresa foi construída em torno de sua posição como líder global em tecnologia e vendas de veículos elétricos.

Isso é especialmente verdadeiro para a avaliação da empresa. A julgar pelo índice P/L (Preço/Lucro) da Tesla, de 302, em comparação com o índice P/L da BYD, também alto, mas menos extremo, de 60, grande parte da capitalização de mercado da Tesla já precifica um crescimento e expectativas futuras que podem estar em questão em 2026.

Por que as vendas de veículos da Tesla diminuíram em 2025?

A queda nas vendas da Tesla foi mais acentuada no quarto trimestre de 2025, com apenas 418,227 veículos entregues no trimestre (434,000 veículos produzidos), uma queda de 16% em relação ao ano anterior.

Um dos principais mercados de onde veio o declínio é a Europa., onde todos os países, exceto a Noruega, registraram queda nas vendas em 2025, sendo os piores casos a Suécia (-66.9%), a Bélgica (-53.1%), a Alemanha (-48.4%), os Países Baixos (-44.5%) e a França (-37.5%).

Em comparação, as vendas apenas na China recusado em 5% ano a ano, e As vendas nos EUA caíram 9%.

Esses resultados bastante desanimadores são consequência da convergência de tendências. A primeira delas é uma visão geral dos incentivos fiscais para veículos elétricos e das políticas ambientais.

Por exemplo, a França implementou novas regras para o seu "bônus ecológico" que desqualificaram o Model 3 Highland, fabricado na China. E até mesmo as vendas na Noruega foram impulsionadas por uma futura mudança nos incentivos fiscais, que também deverá impactar negativamente as vendas de veículos elétricos.

Entretanto, todas as vendas de veículos elétricos nos EUA despencaram 41%, após o governo Trump encerrar os créditos fiscais federais de US$ 7,500. Nesse contexto, a Tesla se saiu muito bem, ganhando participação no mercado de veículos elétricos dos EUA, passando de 43.1% para 56.7%.

Outro fator por trás da queda nas vendas da Tesla foi o realinhamento político de Elon Musk ao lado de Trump, uma mudança amplamente vista de forma negativa por uma parcela dos compradores de veículos elétricos e consumidores da Tesla, que tendem a ser mais liberais politicamente.

Embora não seja um problema grave, a proibição da China de carros com maçanetas retráteis, a partir de janeiro de 2027Isso também pode fazer com que algumas pessoas questionem uma compra imediata.

Por fim, a ausência de um novo modelo significativo desde o lançamento da Cybertruck eliminou a possibilidade de entusiasmo por um novo design ou pela entrada em um novo segmento do mercado automotivo.

Número de vendas versus receitas

Apesar da queda nas vendas de carros, a receita total da Tesla não diminuiu, o que demonstra a crescente diversificação da empresa.

Isso ocorre porque outros mercados, como o de armazenamento de energia, representam uma parcela crescente dos negócios da empresa. A previsão é de que os 45.7 GWh instalados em 2025 continuem crescendo rapidamente. dobrando até 2027, atingindo 86.6 GWh, e chegando a 140.3 GWh em 2029.

Assim, embora o crescimento das vendas de carros seja muito menos promissor do que há alguns anos, a empresa como um todo pode continuar crescendo. E isso sem levar em conta o potencial de novos produtos como robôs ou carros autônomos/robotáxis.

BYD domina o mercado de híbridos

Isso não significa que a BYD não seja também uma empresa impressionante, com seus próprios negócios não relacionados a veículos elétricos a bateria.

Por exemplo, a empresa vende ainda mais híbridos plug-in do que veículos elétricos a bateria (BEVs) e tem uma seleção muito maior de carros, desde modelos básicos de baixo custo até modelos de luxo.

Fonte: Volumes de EV

A BYD também atua no setor de armazenamento de energia; por exemplo, em 2025, ela firmou um acordo para uma instalação de armazenamento de baterias com capacidade de 15.1 GWh. com a Companhia de Eletricidade da Arábia Saudita (SEC).

Tesla vs BYD: Estratégia, Escala e Lucratividade

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Para responder à pergunta sobre se a Tesla pode recuperar a liderança em vendas de veículos elétricos a bateria (BEV), precisamos dividir a questão em duas:

1. A vantagem da BYD é duradoura?
2. Será que a Tesla sequer se importa em fazer isso?

Trajetória BYD

A primeira resposta é que a BYD pode ter uma vantagem duradoura no que diz respeito às vendas de carros convencionais no mercado global. Em primeiro lugar, ela possui diversos modelos muito mais baratos, o que impulsiona as vendas de unidades, mesmo que isso, em última análise, seja menos lucrativo.

Assim, o mercado do sul da Europa, da América Latina, do sudeste asiático e a parcela mais baixa do mercado automotivo em economias desenvolvidas podem acabar comprando muito mais BYD do que Tesla de forma permanente, especialmente porque as baterias estão melhorando a ponto de os veículos elétricos a bateria (BEVs) não serem mais um produto de luxo.

Os veículos híbridos também estão ajudando os clientes em climas frios ou preocupados com a autonomia, ampliando ainda mais a rede de vendas da BYD e proporcionando economias de escala para a produção de automóveis.

Aliado à chegada relativamente recente da BYD na maioria dos mercados, como na Europa, a empresa tem muito espaço para continuar crescendo. Ela também está regionalizando sua produção com fábricas de automóveis na Hungria e no Brasil, por exemplo, o que ajuda a contornar qualquer oposição local e tarifas contra carros fabricados na China.

Assim, a BYD poderá continuar sendo a maior vendedora em número total de carros vendidos, mesmo que o lucro obtido com isso esteja mais alinhado ao da Tesla.

A mudança estratégica da Tesla vai além das vendas de automóveis.

Os objetivos da Tesla nunca foram apenas se tornar uma das principais montadoras, mas sim acelerar a tendência de eletrificação e digitalização. E nesse aspecto, a tarefa está praticamente cumprida no mercado automotivo.

Em certa medida, o negócio de fabricação de automóveis, que exige grande investimento de capital, provavelmente já não é o mais atraente para Elon Musk. Em vez disso, o domínio mundial dos mercados de veículos autônomos, armazenamento de energia e robótica parece ser o futuro da empresa.

Entretanto, a partilha de atividades de fabrico e negócios com outras empresas de Musk, como a xAI, ou talvez um dia até mesmo a Starlink e a SpaceX, poderá ser importante para o futuro da empresa.

Isso levou a essa situação estranha em que, para a Tesla, uma montadora de automóveis, as vendas de carros podem não ser mais o indicador mais relevante.

Isso não significa que o lançamento de um modelo mais acessível, ou do tão aguardado caminhão Tesla Semi, não possa impulsionar o crescimento do negócio de veículos da empresa. Mas, no fim das contas, isso pode ser irrelevante no contexto geral, e os carros de passeio da Tesla podem se tornar apenas mais uma linha de negócios do conglomerado Tesla.

Isso, por si só, pode explicar a aparente falta de interesse da Tesla em defender seu título de marca número 1 de veículos elétricos, com uma estratégia focada em margens de lucro, no segmento de luxo e em proezas tecnológicas mais pertinentes para a corporação como um todo, mesmo em detrimento da própria marca de carros.

Autonomia como principal catalisador de longo prazo da Tesla

Além disso, se os carros autônomos realmente se tornarem comuns em breve, a marca do robotáxi importará muito menos, já que quem controlar a tecnologia de direção autônoma acabará dominando a maior parte do mercado automotivo.

A previsão de Musk sobre seus robotáxis, se correta, significaria que ele teria pouco com que se preocupar em relação ao futuro das vendas de carros da Tesla, já que a venda de robotáxis projetados especificamente para esse fim, que também são teoricamente mais baratos de construir (com dois lugares), será como um tsunami sobre as vendas de carros comuns.

É claro que as previsões de Musk tendem a ser muito A empresa se mostra otimista em relação aos prazos. Por exemplo, o evento "We, Robot" foi realizado em outubro de 2024, e a chegada em massa de robôs-táxi e robôs-vans é esperada como "iminente" desde então.

Assim, os acionistas da Tesla talvez queiram ser cautelosamente otimistas em relação à direção da empresa a longo prazo, em termos tecnológicos, mas também atentos à volatilidade do preço das ações no curto prazo.

Fonte: X

Perspectivas de investimento da Tesla (TSLA)

Atualmente, da autodirrigação A indústria está se afastando da solução consensual. A transição de LIDAR ("radar a laser") + câmeras para apenas câmeras permite eliminar a dependência de LIDARs caros e simula a forma como um motorista humano analisa a estrada.

Essa mudança é impulsionada principalmente pela taxa extremamente rápida de aprimoramento do raciocínio da IA ​​e da chamada "computação de borda": o cálculo de uma trajetória segura diretamente usando o hardware do carro, sem conexão adicional a um servidor externo.

Essa direção beneficia enormemente a Tesla, que há muito tempo é a única defensora dessa estratégia.

À medida que a empresa coleta uma quantidade de dados dez vezes maior de sua frota, ela pode ser a primeira a alcançar a direção autônoma "verdadeira", além dos limites de "geofencing" impostos a soluções como a Waymo (parte do Google/Alphabet). (GOOGL )).

Fonte: ARK Invest

Até 2025, o lançamento do Full Self-Driving (FSD) da Tesla era um anúncio que está sempre "em breve" e depois é adiado., decorrente de expectativas não atendidas em 2018 e levando a críticas duras.

No entanto, isso mudou quando O Texas concedeu à Tesla Robotaxi uma licença para operar um serviço de transporte por aplicativo em agosto de 2025., após um período de testes em Austin desde junho. Por enquanto, um funcionário da Tesla permanece a bordo como monitor de segurança.

É difícil dizer se 2026 será o ano em que a condução totalmente autônoma se tornará o novo motor de crescimento da Tesla, mas os acionistas da empresa certamente esperam que sim.

(Você pode ler mais sobre a Tesla em seu relatório de investimento dedicado.)

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