Regras do Índice MSCI: A Estratégia para Enfrentar o Risco em 2026

Desde o final da década de 1980, os índices MSCI oferecem aos investidores exposição a ativos internacionais de alto desempenho. Esses fundos servem como uma importante referência para avaliar a saúde do mercado de ETFs. Hoje, esses índices são mais importantes do que nunca, especialmente porque incluem empresas como a Strategy, pioneira na adoção de ativos digitais.

Dada a sua importância, a inclusão das suas ações nesses índices pode resultar em um fluxo de capital significativo. Por outro lado, se você perder a sua listagem nos índices MSCI, é provável que ocorra uma saída significativa de capital. Veja a seguir por que a Strategy pode ser excluída desse índice no futuro e o que isso pode significar para os seus investidores daqui para frente.

O que é MSCI? Uma breve visão geral.

A MSCI foi originalmente lançada como Morgan Stanley Capital International em 1969. Essa empresa global de investimentos tem sido fundamental para impulsionar o crescimento do mercado global. Ela lançou seu primeiro índice MSCI em 31 de março de 1986 e, em 1988, a empresa já tinha vários índices listados.

Em 2007, a MSCI tornou-se uma entidade independente. Desde então, a empresa ascendeu a uma das principais firmas de pesquisa de investimentos. Além disso, tem recebido forte apoio de investidores institucionais, incluindo a BlackRock, Inc., que recentemente divulgou à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) que detinha 5,942,793 ações da MSCI Inc.

Índices MSCI

A MSCI oferece diversos índices ponderados por capitalização de mercado, além de vários outros serviços, incluindo análises de risco, acompanhamento de desempenho e opções de governança. Os índices ponderados por capitalização de mercado multiplicam o preço da ação pelo número de ações em circulação para obter um total. Esse total é então usado para atribuir um peso a cada ação.

Esses fundos utilizam algoritmos para reequilibrar as participações da carteira com base em suas ponderações. Esses algoritmos geralmente são ajustados pela flutuação livre e podem ocorrer em intervalos predefinidos. No caso dos índices MSCI, o sistema realiza o reequilíbrio trimestralmente após uma revisão interna.

Por que os índices MSCI são importantes?

Os índices MSCI desempenham hoje diversas funções vitais no setor de negociação. Por um lado, eles estabelecem referências e padrões para ETFs em toda a indústria, o que ajuda a proteger os investidores e a impulsionar a receita.

Esses padrões abrangem tudo, desde transparência até garantir que os investidores tenham acesso aos mercados que desejam. Atualmente, mais de 1400 índices de ações replicam os índices MSCI. Isso significa que mais de US$ 2 trilhões em ativos estão vinculados a esses fundos. Aqui estão algumas das opções mais populares da empresa.

Índice Mundial MSCI

O MSCI World Index é a opção mais popular da empresa. Ele se concentra em mercados desenvolvidos globalmente. Você pode pensar nele como uma espécie de S&P 500, mas para investidores que buscam exposição internacional e com um número muito maior de ações incluídas.

Fonte - MSCI

Especificamente, monitora empresas em 23 países, incluindo Austrália, Áustria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, Finlândia, França, Alemanha, Hong Kong, Irlanda, Israel, Itália, Japão, Holanda, Nova Zelândia, Noruega, Portugal, Singapura, Espanha, Suécia, Suíça, Reino Unido e Estados Unidos.

O MSCI Global inclui 1321 empresas de grande e média capitalização e é considerado pelos analistas um indicador econômico global. Atualmente, 26% do índice é composto por empresas de tecnologia. Além disso, 72% das ações do índice são de empresas sediadas nos EUA. No entanto, essa porcentagem muda frequentemente, pois o índice é rebalanceado trimestralmente.

MSCI ACWI

O índice MSCI ACWI expande o conceito do Índice Mundial. Ele inclui 47 países e 2,900 ações. Especificamente, introduz 24 economias emergentes ao índice, em comparação com o Índice Mundial. Isso equivale a uma exposição de 10 a 30% a esses mercados emergentes.

O índice ACWI inclui entre 20% e 30% de ações de tecnologia, o que está em consonância com a estratégia de investimento da MSCI. Investidores que buscam maior diversificação costumam optar pelo índice ACWI como uma alternativa viável. Sua maior diversificação faz do ACWI um indicador econômico mais preciso, enquanto o Índice Mundial continua sendo uma opção mais inteligente para aqueles que buscam menor exposição ao risco.

Como a MSCI decide quais ações se qualificam

Um dos motivos pelos quais a MSCI continua obtendo sucesso com seus índices é seu rigoroso protocolo de avaliação. Cada ativo deve atender a certos requisitos para ser incluído nos índices da MSCI. Esses requisitos visam garantir que a receita geral estável prevaleça sobre avaliações especulativas.

Curiosamente, a MSCI estabeleceu diretrizes rigorosas para empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs). Esses requisitos visam limitar o risco e estabelecer diretrizes claras para empresas que buscam inclusão no grupo.

No entanto, uma dessas diretrizes pode fazer com que os principais apoiadores do Bitcoin saiam do índice. A regra em questão é a que limita os ativos digitais a 50% do valor total dos ativos. Essa exigência foi implementada para levar em conta o fato de que as empresas operam como veículos de investimento, e não como negócios tradicionais.

Por que a estratégia (MSTR) pode ser excluída

A Strategy está entre as maiores detentoras de Bitcoin do mundo. A empresa acumulou essas reservas ao longo dos anos. De forma inteligente, a empresa utiliza uma estratégia de compra com base no custo médio, o que lhe permitiu pagar US$ 66 mil por moeda, em média. Hoje, ela possui aproximadamente 650,000 Bitcoins, avaliados em cerca de US$ 60 bilhões, o que a torna a segunda maior detentora de Bitcoin, atrás apenas de Satoshi Nakamoto, o criador da moeda.

A MSTR recebeu um grande impulso de capital após sua inclusão no índice MSCI em maio de 2024. Sua entrada no fundo foi celebrada como um marco importante para os ativos digitais. Também ajudou o fundo a consolidar a confiança e o capital dos investidores.

Agora, como a principal atividade da Strategy envolve a gestão de tesouraria de ativos digitais, suas ações estão em risco de serem vendidas. A MSCI já notificou a empresa e iniciou um período de consulta para decidir os próximos passos. Esse período se encerrará em 31 de dezembro de 2025.

A MSCI tomará sua decisão final em 15 de janeiro de 2026. No entanto, não implementará nenhuma mudança até fevereiro de 2026. Parte da razão pela qual a MSCI adotou essa postura prolongada para discutir a decisão é que esse requisito foi estabelecido quando os ativos digitais eram vistos como mais arriscados. Assim, outros ativos, como o ouro, não possuem limites de tesouraria de 50%.

O que poderia acontecer se a MSTR fosse excluída?

Algumas mudanças significativas podem ocorrer se a MSCI decidir excluir a MSTR do Índice Mundial. Lembre-se, este índice serve como guia para investidores globais. Como tal, a inclusão no índice pode aumentar o fluxo de capital em até 300% e os preços em 2-3% em média.

Pior cenário

A exclusão do índice prejudicaria tanto a empresa quanto o fundo. Alguns analistas acreditam que o fundo poderia perder até US$ 2.8 bilhões, já que o MSTR é uma opção extremamente popular. Se outros índices adotassem a mesma estratégia, esses fundos poderiam perder quase US$ 8.8 bilhões, segundo alguns relatórios.

A decisão também inundaria o mercado com ações da MSTR, já que os índices precisariam se desfazer dessas ações para se reequilibrar aos novos padrões. Essa ação poderia resultar em uma queda repentina nos preços das ações da MSTR, à medida que os investidores tentassem se desfazer de bilhões de ações.

Melhor caso

Nem todos os analistas acreditam que a exclusão da MSTR do índice MSCI World teria um efeito severo sobre as ações. Eles argumentam que a discussão sobre a exclusão do índice MSCI está em andamento e que os investidores estão cientes da possibilidade de exclusão, o que significa que o risco já está precificado nas ações.

Cronograma e datas importantes da revisão MSCI-MSTR

De acordo com a documentação da MSCI, os investidores saberão em breve a resposta a essas perguntas. O período de consulta da MSCI termina oficialmente em 2025, com a decisão final a ser anunciada em meados de janeiro. O objetivo é que as decisões oficiais sejam tomadas com antecedência suficiente para se manterem alinhadas com o rebalanceamento trimestral.

Caso seja removido do índice, o MSTR deverá seguir protocolos específicos para proteger os investidores. Um deles é permitir a venda de cotas de fundos passivos sem forçar a venda. De acordo com as diretrizes da MSCI, esse período pode se estender por até 90 dias. No entanto, o prazo pode ser ajustado após aprovação.

Processo de apelação

Mesmo que a MSTR seja removida do Índice Mundial MSCI, ela terá a possibilidade de recorrer da decisão. O processo de recurso permite que a empresa apresente seus argumentos ou faça ajustes para se adequar aos requisitos. A partir daí, a MSCI realizará uma nova revisão e concederá tempo para que as preocupações de seus stakeholders sejam atendidas.

Estratégia

A Strategy entrou no mercado em 1989 com o nome de MicroStrategy. Ela surgiu como uma empresa de mineração de dados e foi fundada por Michael J. Saylor, um entusiasta do Bitcoin, Sanju Bansal e Thomas Spahr. Um dos primeiros clientes da empresa foi o McDonald's, que assinou um contrato de US$ 10 milhões que ajudou a empresa a expandir suas operações.

A Strategy foi listada pela primeira vez na NASDAQ em 1998 sob o código MSTR. Em 2020, a Strategy começou a direcionar sua estratégia para uma tesouraria de Bitcoin. Essa decisão se mostrou extremamente acertada para a empresa, que agora é considerada uma potência global em investimentos em ativos digitais.

Reconhecendo a volatilidade de sua estratégia de reserva de Bitcoin, a Strategy começou a fazer ajustes para se proteger contra qualquer volatilidade futura. Uma dessas manobras envolveu a criação de uma $ 1.44B reserva concebida especificamente para amortecer a volatilidade dos mercados.

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Por que a MSCI pode excluir a MSTR | Conclusão

A exclusão da Strategy do índice MSCI seria um desenvolvimento importante no setor. No entanto, é impossível dizer exatamente como isso afetaria o mercado ou as ações da MSTR. Por um lado, a MSCI é rigorosa em suas diretrizes. Por outro lado, dada a mudança repentina no cenário regulatório e na opinião pública em relação ao Bitcoin, também é plausível que eles abram uma exceção ou atualizem seus requisitos.

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