Regulamento
Fi tradicional vs. DeFi: Por dentro da batalha do GENIUS Act
O Securities.io mantém padrões editoriais rigorosos e pode receber remuneração por links revisados. Não somos um consultor de investimentos registrado e este conteúdo não é um aconselhamento de investimento. Consulte nossa divulgação afiliada.
O setor financeiro tradicional (TradFi) continua debatendo com os defensores da tecnologia blockchain sobre a melhor forma de implementar a Lei GENIUS. Essa lei, que tem o potencial de mudar o jogo, é revolucionária. legislação A emissão de stablecoins em torno do tema foi concebida para ajudar a proporcionar clareza regulatória, melhorar a proteção do consumidor e impulsionar a inovação no setor de ativos digitais.
Aprovada em julho de 2025, a Lei GENIUS Representa a primeira lei dos EUA a regulamentar as stablecoins, preparando o terreno para a cooperação — e o conflito — entre Wall Street e a Web3.
Eis como a Lei GENIUS pretende diluir a linha divisória entre as finanças tradicionais e a economia digital, e por que alguns banqueiros acreditam que ela representa um risco para seus meios de subsistência.
O que a Lei GENIUS regula: Stablecoins para iniciantes
A Lei GENIUS concentra-se em stablecoins. Esses ativos digitais são únicos, pois sua estrutura permite que evitem a volatilidade do mercado. Eles conseguem isso por meio de diversos métodos, incluindo reservas em moeda fiduciária, algoritmos e reservas de ativos digitais.
As stablecoins se tornaram muito populares nos últimos anos após projetos como Tether (USDT) demonstrou que era possível mantê-las atreladas ao valor do dólar americano. Hoje, existem muitas opções de stablecoins, e seu uso chegou a um ponto em que os legisladores sentiram a necessidade de esclarecer algumas regulamentações.
Lei GENIUS: O Novo Manual de Regras das Stablecoins nos EUA
A Lei GENIUS cria um conjunto de requisitos regulatórios para o mercado de stablecoins. Esses requisitos claros incluem divulgações, cotas de reserva, exigências de auditoria e até mesmo quem pode emitir esses ativos. Notavelmente, a Lei GENIUS é o primeiro projeto de lei abrangente sobre stablecoins a ser aprovado. No entanto, as partes continuam debatendo alguns aspectos-chave do projeto. Aqui está o que você precisa saber.
Fonte – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Quem pode emitir stablecoins ao abrigo da Lei GENIUS?
Um dos aspectos mais importantes da Lei GENIUS é que ela define quem pode emitir stablecoins para residentes dos EUA. Ela estabelece que apenas as empresas que possuírem uma licença de "Emissor Autorizado de Stablecoin para Pagamento" (PPSI) terão essa capacidade. Notavelmente, essas empresas podem ser nacionais ou internacionais.
A Lei GENIUS divide os emissores em várias categorias. O primeiro tipo de emissor são as empresas seguradas pelo FDIC, seguidas por entidades não bancárias, como bancos não segurados. No entanto, esse grupo deve submeter-se à aprovação do Escritório do Controlador da Moeda (OCC).
Os emissores de stablecoins aprovados pelo estado são o último grupo listado no documento. Esse grupo terá um limite de US$ 10 bilhões em stablecoins antes de precisar obter aprovação federal. Curiosamente, eles terão apenas um ano para obter a aprovação federal depois de ultrapassarem esse limite.
Deslize para rolar →
| Tipo de emissor | Quem aprova? | Condições-chave | Limiares |
|---|---|---|---|
| Subsidiária de uma Instituição Depositária Segurada | Regulador federal primário de stablecoins para pagamentos (agência bancária federal apropriada / NCUA) | Aprovação nos termos do art. 5º; supervisão/exame contínuo. | Sem limite legal |
| Emissor de stablecoin qualificado para pagamento federal (instituição não bancária, banco nacional não segurado ou filial federal) | OCC (Controlador) | Aprovação nos termos do art. 5; conformidade com reservas, BSA/AML, relatórios | Sem limite legal |
| Emissor Qualificado pelo Estado | Órgão regulador estadual (com coordenação federal); gatilhos de transição | Se a emissão for superior a US$ 10 bilhões, a transição para a supervisão federal deve ocorrer em até 360 dias, ou novas emissões devem ser interrompidas até que o valor fique abaixo do limite. | Emissão consolidada em circulação de US$ 10 bilhões |
1:1 Reservas e Ativos Elegíveis (O que é Permitido)
A Lei GENIUS estabelece, em texto claro, novos requisitos de reserva para todos os emissores de stablecoins. O primeiro requisito é que o emissor mantenha 100% de suas reservas em ativos líquidos disponíveis em todos os momentos. Essa reserva deve ter paridade de 1:1 com os tokens emitidos e pode ser mantida em dólares americanos, títulos do Tesouro americano de curto prazo ou acordos de recompra reversa garantidos pelo Tesouro.
Deslize para rolar →
| Instrumento de Reserva Elegível | Maturidade / Condições |
|---|---|
| Moedas/notas dos EUA ou saldos em um Banco da Reserva Federal | Sobre a demanda |
| Depósitos à vista em instituições depositárias seguradas | Retirada mediante solicitação |
| Letras/notas/obrigações do Tesouro | ≤ 93 dias restantes para a maturidade |
| acordos de recompra (reversa) garantidos por títulos do Tesouro | Entrega noturna; compensação tripartida/centralizada ou com contrapartes qualificadas. |
| Fundos do mercado monetário governamentais registrados (títulos do Tesouro/repos subjacentes) | Sujeito à aprovação do órgão regulador. |
Esses fundos só podem ser depositados em instituições financeiras aprovadas, seguradas e regulamentadas. A legislação também determina que os fundos devem ser mantidos em contas à prova de falência e claramente separados dos fundos da empresa. Por fim, a legislação proíbe o uso da reserva financeira como garantia para empréstimos.
Conformidade: BSA/AML, Exames Mensais e Auditorias Anuais
A Lei GENIUS trata os emissores autorizados como instituições financeiras sob a Lei de Sigilo Bancário (identificação de clientes, programa de AML, conformidade com sanções). Os emissores devem publicar a composição mensal de suas reservas e apresentar demonstrações financeiras anuais auditadas por uma firma de contabilidade pública registrada, arquivadas junto ao seu principal órgão regulador federal.
Resgates e Divulgações
Outro aspecto fundamental da legislação determina que todos os emissores de stablecoins devem fornecer políticas de resgate claras para os usuários. Esses requisitos incluem a divulgação de quaisquer taxas e são vistos como uma importante proteção ao consumidor que ajudará a prevenir abusos no futuro.
Proibição de rendimento do emissor: Sem juros em stablecoins
Um dos principais aspectos da Lei GENIUS é que ela determina que os emissores não podem pagar dividendos, juros ou rendimentos sobre stablecoins. Esse requisito foi criado para evitar que esses ativos sejam confundidos com valores mobiliários ou violem quaisquer regulamentações da SEC.
Por que a proibição de juros da Lei GENIUS divide o mercado financeiro tradicional e o descentralizado (DeFi)
É esse último requisito que tem levado os defensores do TradFi e do blockchain a se confrontarem. Ambos os lados apresentaram seus argumentos ao Departamento do Tesouro dos EUA, que concluiu um fórum público sobre o assunto.
Até o momento, o debate gira em torno de aspectos centrais da redação, incluindo o que exatamente constitui um pagamento de juros. Empresas de blockchain argumentam que exchanges que oferecem staking e outras opções de DeFi não devem ser incluídas nessa interpretação, enquanto banqueiros acreditam que devem ser incluídas para evitar a fuga de capitais. Veja o que ambos os lados defendem.
O que as empresas de criptomoedas desejam
Especificamente, Coinbase enviou uma carta Em carta ao Tesouro, explicam que a Lei GENIUS não menciona que a proibição de pagamentos de juros se aplica a entidades não emissoras, como corretoras. A carta também esclarece que opções de DeFi, como o staking, são um aspecto fundamental da economia descentralizada e vitais para a inovação.
CoinbaseA maior corretora centralizada (CEX) dos EUA solicitou que o Tesouro declarasse publicamente que softwares não financeiros fossem excluídos dos requisitos. Esses sistemas incluem validadores de rede e outros não emissores. A empresa também apresentou algumas recomendações tributárias e contábeis, incluindo o tratamento de pagamentos com stablecoins como dinheiro para fins fiscais.
Impulsionar a inovação
Os principais defensores deste projeto de lei argumentam que serviços como staking, yield farming e outras opções de geração de recompensas são cruciais para a economia digital e parte do que a torna tão única. Eliminá-los da equação só beneficia os banqueiros e retarda a inovação.
O que os bancos querem
O setor financeiro tradicional (TradFi) tem se oposto significativamente à Lei GENIUS, especialmente no que diz respeito aos aspectos relacionados a recompensas com juros. O Instituto de Política Bancária (BPI) comunicou ao Tesouro que considera qualquer tipo de juro pago sobre stablecoins uma ameaça direta à sua estabilidade.
Este grupo já manifestou publicamente seu desejo de ver todos os pagamentos de juros bloqueados. Seu principal objetivo é que, segundo eles, isso confere uma vantagem injusta aos emissores de stablecoins, o que poderia levar a uma fuga maciça de capitais por parte de usuários cansados de ver suas contas de poupança em moeda fiduciária não acompanharem a inflação. Especificamente, o grupo bancário prevê uma saída de depósitos de US$ 6.6 trilhões.
Proteger seus bens
Os principais bancos e grupos de finanças tradicionais continuam a expressar preocupação com a possibilidade de uma fuga de capitais e clientes devido aos efeitos deste projeto de lei. Eles argumentam que essa fuga colocaria os mercados em risco e criaria instabilidade entre as principais instituições.
Monopólio bancário não está feliz
No entanto, é importante notar que eles nunca se oferecem para pagar mais aos titulares de suas contas de poupança ou igualar as recompensas oferecidas pelas opções DeFi. Assim, muitos veem sua oposição não à tecnologia em si, mas simplesmente à concorrência em geral.
Lei GENIUS Patrocinada por
A Lei GENIUS surge após anos de debate entre legisladores, empresas de criptomoedas e defensores do setor. Ela foi patrocinada pelos senadores Bill Hagerty (republicano do Tennessee), Tim Scott (republicano da Carolina do Sul), Cynthia Lummis (republicana do Wyoming) e Dan Sullivan (republicano do Alasca). O objetivo era finalmente fornecer uma estrutura regulatória clara para a emissão e integração de stablecoins.
Cronologia da Lei GENIUS
O senador Bill Hagerty apresentou o projeto de lei em 21 de maio de 2025. Ele foi aprovado pelo Senado em 17 de junho de 2025, após uma votação bipartidária de 68 a 30. Em seguida, a Câmara aprovou a legislação por 308 a 122 durante as discussões da Crypto Week em 17 de julho de 2025. O GENIUS Act foi assinado pelo presidente Trump em 18 de julho de 2025 e entrará em vigor em 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias após a implementação regulatória.
Quem se opõe ao GENIUS Act — e por quê?
Ainda existem senadores e representantes que continuam a manifestar sua oposição a este projeto de lei. Entre os principais opositores do GENIUS Act estão a senadora Elizabeth Warren (democrata por Massachusetts) e o senador Josh Hawley (republicano pelo Missouri). Eles argumentam que o projeto concede muito poder às empresas de tecnologia sem oferecer muitos benefícios ao consumidor.
O ambiente regulatório está se tornando mais favorável às empresas de criptomoedas.
Este último ato é mais um sinal de que o mercado de criptomoedas está amadurecendo. Nos EUA, os ativos digitais se popularizaram, e o país agora integra a economia digital por meio de suas reservas de Bitcoin. Muitos observam que essas ações continuam impulsionando a adoção global.
Como a Lei GENIUS confunde a linha divisória entre TradFi e DeFi
A Lei GENIUS pode ser vista como um marco monumental para a economia digital, mas somente se for implementada com o objetivo principal de impulsionar a inovação. No entanto, é provável que o setor financeiro tradicional (TradFi) continue a se opor às opções de finanças descentralizadas (DeFi), pois estas oferecem mais vantagens aos usuários. Em última análise, a melhor estratégia provavelmente é integrar os dois setores, proporcionando o máximo benefício ao cidadão comum.
Saiba mais sobre outras notícias financeiras interessantes. Aqui você encontra.
