O boom do Tesouro do Bitcoin: Por que as empresas estão estocando BTC

Bitcoin (BTC ) está aproveitando os ventos favoráveis ​​perfeitos: investimento institucional massivo, incerteza geopolítica e macro, fraqueza do dólar americano, clareza regulatória e adoção pelos governos como moeda de reserva.

Todos esses fatores juntos ajudaram a levar o Bitcoin a uma máxima histórica (ATH) de quase US$ 112,000 em 22 de maio de 2025. No momento em que este artigo foi escrito, o BTC/USD estava sendo negociado a cerca de US$ 105,000, o que representa apenas cerca de 6.2% de sua ATH.

Com uma valorização de mais de 12% no acumulado do ano (YTD), o Bitcoin é o maior ganhador entre as 10 principais criptomoedas por capitalização de mercado e o 6º maior ganhador entre as 100 principais criptos. Apesar de ser um ativo de US$ 2 trilhões, o Bitcoin lidera os ganhos do mercado, o que demonstra o enorme impulso e a alocação de capital que está observando neste momento.

O Bitcoin está entre as poucas moedas estabelecidas que atingiram novos máximos recentemente, e isso graças a dezenas de bilhões de dólares que fluíram para ETFs de Bitcoin à vista. Mas esse não é o único motivo; outro fator importante por trás da pressão de compra tem sido as empresas que estão incluindo o BTC em seus cofres.

A cada dia, mais e mais empresas estão utilizando seus recursos financeiros, incluindo fluxo de caixa, investimentos e dívidas, para acumular Bitcoin para melhorar a lucratividade da empresa, mitigar riscos financeiros, apoiar o crescimento a longo prazo e garantir estabilidade financeira.

A tendência ganhou força significativa neste ano, com empresas ao redor do mundo recorrendo ao Bitcoin para proteger e aumentar seu capital. 

Isso marca um distanciamento da abordagem conservadora tradicional de gestão de caixa, que aloca capital em ativos de baixo risco, como letras do Tesouro, depósitos bancários, papéis comerciais e fundos do mercado monetário. Fatores econômicos incertos, como taxas de juros, inflação e riscos geopolíticos elevados, estão levando as empresas a reconsiderar suas estratégias.

Nesse contexto, o Bitcoin, com sua escassez verificável, neutralidade, transparência, descentralização e segurança, constitui uma reserva de valor atrativa. A maior criptomoeda do mundo, cujo preço passou de US$ 100 para US$ 100,000 na última década, oferece proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária, déficits fiscais crescentes e riscos geopolíticos. 

As propriedades únicas do Bitcoin estão fazendo com que um número crescente de tesoureiros corporativos se voltem para a segurança do BTC. 

Além do preço do Bitcoin, vários desenvolvimentos regulatórios relacionados a ativos digitais, incluindo a aprovação do Spot Bitcoin ETF nos EUA e do MiCA na UE, deram aos investidores mais confiança no BTC como um investimento. 

O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) também atualizou suas diretrizes sobre como as empresas devem contabilizar e relatar ativos digitais em seus balanços corporativos, permitindo que aqueles que detêm bitcoins usem a contabilidade de valor justo e marquem os ativos a preço de mercado. 

A postura pró-criptomoedas adotada pelo governo Trump, que envolve tornar os EUA a "capital cripto do planeta" e estabelecer uma Reserva Estratégica de Bitcoin, também está apoiando o enorme interesse contínuo em adicionar Bitcoin ao balanço patrimonial. 

A Gênese da Adoção do Tesouro Corporativo de Bitcoin

Embora atualmente haja uma corrida para capturar o tremendo potencial do Bitcoin entre as corporações, tudo começou há cinco anos com Michael Saylor Estratégia (MSTR ) (anteriormente na MicroStrategy).

Foi no segundo semestre de 2020 que a Strategy adotou o Bitcoin como sua principal reserva de tesouraria. Entre julho e setembro de 2020, a Strategy comprou 38,250 BTC por US$ 425 milhões. Na época, o preço do BTC valia apenas cerca de US$ 10 mil.

Na mesma época, a empresa global de pagamentos Bloquear (SQ ), sob a liderança do cofundador do X (antigo Twitter), Jack Dorsey, fez um investimento inicial de US$ 50 milhões em BTC. 

Essa iniciativa complementou os serviços de Bitcoin oferecidos pela empresa via Cash App e os esforços contínuos de desenvolvimento por meio da Spiral (Square Crypto). Desde então, a Block adquiriu outros US$ 170 milhões em Bitcoin em fevereiro de 2021 e anunciou em 2024 que usaria 10% de seus lucros com Bitcoin para comprar mais BTC e adicionar ao seu balanço.

Em 2021, Elon Musk Tesla A [títulos_de_preço_das_ações_de_títulos_símbolo=”TSLA”] também comprou US$ 1.5 bilhão em Bitcoin para diversificar seus investimentos e maximizar os retornos sobre o caixa. No entanto, no segundo trimestre de 2, a fabricante de carros elétricos converteu cerca de 2022% de seu BTC em moeda fiduciária a um preço médio de US$ 75 mil, quase metade do que pagou para comprar BTC.

Embora Musk tenha se mostrado aberto "a aumentar nossos investimentos em bitcoin no futuro", a empresa não fez nenhum esforço nesse sentido até agora.

Ao contrário da Tesla, a Strategy continuou comprando Bitcoin durante todo esse tempo, com Saylor vendo o Bitcoin como "capital digital e talvez a ideia mais explosiva da era".

Esta compra agressiva resultou na acumulação de estratégias 580,955 BTC, representando 2.766% do fornecimento total de Bitcoin.

Esse acúmulo tem um preço médio de compra de cerca de US$ 66 mil, o que eleva o custo total a pouco mais de US$ 33 bilhões, enquanto os ativos atualmente valem US$ 61 bilhões. Essas compras de Bitcoin são financiadas por diversos instrumentos financeiros, incluindo títulos conversíveis e ações preferenciais.

Apesar de ter acumulado tanto Bitcoin, a empresa ainda não terminou.

Continuaremos comprando bitcoin. Esperamos que o preço do bitcoin continue subindo. Acreditamos que ficará exponencialmente mais difícil comprar bitcoin, mas trabalharemos de forma exponencialmente mais eficiente para comprar bitcoin.

– Saylor disse à CNBC

Embora muitos estejam preocupados com a possibilidade de uma única empresa possuir tanto Bitcoin e um possível evento de liquidação, essa estratégia ajudou os preços das ações da empresa a dispararem. 

Em julho de 2020, as ações da MSTR estavam sendo negociadas abaixo de US$ 12 e, com a contínua alta do preço do BTC, as ações da empresa também subiram. Alguns meses antes de o preço do Bitcoin atingir US$ 65,000 em meados de abril de 2021, o preço da MSTR ultrapassou US$ 131 em fevereiro de 2021.

Seguindo o exemplo do Bitcoin, as ações da MSTR tiveram uma tendência de baixa subsequente, caindo para cerca de US$ 13 em dezembro de 2022. A partir daí, começaram seu novo ciclo para atingir um pico acima de US$ 542 em novembro de 2024. No momento em que este artigo foi escrito, a MSTR estava sendo negociada a US$ 374.47.

Desde que adotou o Bitcoin como ativo de tesouraria, a Strategy se tornou a terceira ação com melhor desempenho no Russell 3000, gerando um retorno impressionante de 2,900% desde agosto de 2020. 

De acordo com o Wells Fargo, tendo sido pioneiro no uso de mercados de ações para financiar um tesouro de bitcoin, a Strategy agora está de olho no mercado global de títulos de US$ 300 trilhões com STRK e STRF, que "pode ​​ser a história de bitcoin mais subestimada de 2025".

Dado o enorme sucesso de Strategy, agora outros também querem copiar este manual.

A debandada institucional para os títulos corporativos de Bitcoin

Enquanto no último ciclo de 2021 havia apenas um punhado de empresas investindo em Bitcoin, desta vez as coisas estão esquentando a um nível sem precedentes. 

Não apenas empresas já no setor de criptomoedas, como a exchange de criptomoedas Coinbase (COIN ) e mineradores de criptografia Participações MARA (MARA ) e CleanSpark (CLSK ), mas mesmo aqueles do mainstream estão adotando o Bitcoin. Na verdade, mais de cem empresas de capital aberto adotaram a estratégia de reserva de Bitcoin, oferecendo aos investidores novas maneiras de obter exposição à criptomoeda.

Apenas uma semana em junho, muitos novos nomes já surgiram com seus planos de investimento em Bitcoin.

Em 3 de junho, o desenvolvedor de energia renovável do Canadá, SolarBank, anunciou que entrou com um pedido de abertura de conta no Coinbase Prime fornecerá uma carteira autocustodial para seus ativos em BTC assim que começar a acumular o ativo.

No mesmo dia do SolarBank, a empresa de criptomoedas Blockchain Group (ALTBG), sediada em Paris, divulgou sua aquisição de Bitcoin no valor de US$ 68 milhões.

A primeira Companhia de Tesouraria de Bitcoin da Europa, no entanto, é a TBG, que realizou uma captação de € 1 milhão em novembro de 2024 com um prêmio de 70% para comprar 15 BTC. Outra rodada de captação de capital foi seguida por um título conversível denominado em BTC que financiou a subsequente aquisição de BTC pela empresa. A TBG pretende deter entre 170,000 e 260,000 BTC até 2033.

A ação da ALTBG ocorreu logo após o anúncio da corretora norueguesa de criptomoedas K33 de que havia levantado US$ 6.2 milhões para comprar BTC. A Norwegian Block Exchange também adquiriu Bitcoin e o usará como garantia para emitir uma stablecoin (USDM) e gerar rendimento com BTC.

Varejista de vídeo GameStop (GME ) e o clube de futebol europeu Paris Saint-Germain (PSG) também estão entre os novos participantes, que anunciaram sua mudança no final do mês passado.

A GameStop comprou cerca de US$ 513 milhões em Bitcoin (4,710 BTC) na tentativa de capitalizar a crescente tendência de adoção de criptomoedas. A empresa, que esteve no centro do frenesi das ações meme em 2021, divulgou pela primeira vez seu plano de investir no ativo digital em março e se reuniu com Saylor para discutir o assunto.

O PSG, por sua vez, anunciou sua iniciativa na recente conferência Bitcoin 2025. O clube, que conta com mais de 550 milhões de torcedores em todo o mundo, registrou o BTC pela primeira vez no ano passado, em uma iniciativa que Pär Helgosson, chefe do PSG Labs, chama de "tendência da nova geração".

A empresa do presidente dos EUA, Donald Trump, Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (DJT ), também declarou que está planejando arrecadar US$ 2.5 bilhões para comprar Bitcoin para diversificar sua receita. Para levantar os fundos, a empresa venderá US$ 1.5 bilhão em ações, e o restante será captado em notas conversíveis com ágio de 35%. As plataformas de criptomoedas Crypto.com e Anchorage Digital fornecerão a custódia dos ativos em BTC, que serão incluídos no balanço da Trump Media juntamente com o caixa e os investimentos de curto prazo. 

“Vemos o bitcoin como um instrumento máximo de liberdade financeira”, disse o CEO da Trump Media, Devin Nunes, e o descreveu como um “grande passo à frente” no plano da empresa de adquirir “ativos de primeira linha, consistentes com os princípios da América em Primeiro Lugar”.

Enquanto isso, a empresa japonesa de gestão hoteleira Metaplanet, que começou a comprar bitcoins no ano passado por meio de vendas de ações e títulos, agora planeja levantar US$ 5.3 bilhões emitindo 555 milhões de ações por meio de direitos de aquisição de ações.

“O Bitcoin estabelece um novo padrão para a formação de capital.”

– CEO Simon Gerovich

Apelidada de “MicroStrategy da Ásia”, a Metaplanet atualmente detém 8,888 BTC, no valor de cerca de US$ 934 milhões.

 A ascensão das empresas de tesouraria que priorizam o Bitcoin

Outra grande novidade nesse espaço veio com o lançamento do Twenty One há alguns meses.

Uma empresa de Bitcoin recém-formada, que conta com o apoio de gigantes como a líder em stablecoins Tether, a corretora de criptomoedas Bitfinex e a empresa de investimentos japonesa SoftBank, está abrindo o capital por meio de uma fusão com a Cantor Equity Partners SPAC. A previsão é de que a Twenty One seja lançada com mais de 42,000 BTC em seu balanço, o que tornará a Twenty One a terceira maior detentora corporativa do ativo no mundo.

A Twenty One, diferente de outras empresas que compram Bitcoin, é um veículo de acumulação de Bitcoin puro, semeado com BTC, e tem como objetivo criar produtos financeiros nativos do Bitcoin.

No início do mês passado, o ex-candidato presidencial Vivek Ramaswamy também revelou os planos para sua empresa de gestão de ativos Strive, que está abrindo o capital por meio de uma fusão reversa com a Asset Entities, para emitir cerca de US$ 1 bilhão em ações e dívidas e, então, usar os lucros para comprar Bitcoin.

A gestora de ativos “pretende usar todos os mecanismos disponíveis para construir um fundo de guerra para o Bitcoin”, disse a empresa, acrescentando que pretende “construir uma abordagem de investimento de longo prazo projetada para superar o Bitcoin”.

A Strive administra cerca de US$ 2 bilhões em ativos líquidos distribuídos por diferentes fundos. Em dezembro, entrou com um pedido de listagem para um ETF que investe em títulos conversíveis emitidos por compradores corporativos de BTC, como a Strategy. Agora, planeja permitir que detentores de Bitcoin contribuam com BTC "em troca de ações públicas por meio de uma estrutura que visa ser isenta de impostos".

No mesmo mês, KindlyMD (KDLY ) firmou um acordo de fusão com a Nakamoto Holdings de David Bailey para iniciar uma estratégia de tesouraria em Bitcoin.

Nakamoto é uma nova empresa nativa de Bitcoin que trabalha para construir uma rede global de empresas de tesouraria de Bitcoin, em parceria com a BTC Inc., para acelerar a utilidade e a adoção da criptomoeda.

A fusão da Nakamoto com a empresa de saúde KindlyMD se concentrará em acumular Bitcoin e aumentar o rendimento do Bitcoin por meio de várias ofertas de dívida, patrimônio, ações preferenciais e outras, proporcionando exposição do mercado público ao BTC dentro de uma estrutura transparente e compatível.

“As finanças tradicionais e os mercados nativos do Bitcoin estão convergindo. A securitização do Bitcoin redesenhará o mapa econômico mundial. Acreditamos que está chegando um futuro em que todos os balanços – públicos ou privados – possuem Bitcoin. A Nakamoto busca ser o primeiro conglomerado de capital aberto projetado para acelerar isso.”

– Bailey, fundador e CEO da Nakamoto.

Wells Fargo (WFC ) estima que Strive, Twenty One e Nakamoto podem potencialmente arrecadar um total de US$ 25 bilhões.

O ponto de inflexão da adoção do Bitcoin Treasury corporativo

Embora a crescente popularidade do Bitcoin como um ativo de tesouraria ofereça pressão de compra e combustível para elevar os preços, o banco de investimentos Standard Chartered emitiu um alerta sobre os riscos potenciais decorrentes dessa rápida adoção corporativa.

De acordo com as Geoff Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do banco:

“Os títulos do Tesouro de Bitcoin estão aumentando a pressão de compra de Bitcoin por enquanto, mas vemos o risco de que isso possa se reverter com o tempo.” 

O analista observou em seu relatório que apenas 61 empresas de capital aberto detêm atualmente um total de 673,897 Bitcoins, o que representa 3.2% do estoque total que jamais existirá. Além disso, a grande maioria delas (58 tesourarias corporativas) possui múltiplos de valor patrimonial líquido (VPL) acima de 1, o que significa que sua avaliação de mercado é superior ao valor de seus ativos líquidos.

Por exemplo, a Strategy é negociada ao dobro do valor de seus ativos em BTC, de acordo com a análise de VanEck. 

Cosmo Jiang, da Pantera Capital, não vê o problema, pois "as compras nesses veículos efetivamente bloqueiam a oferta, com baixa probabilidade de serem vendidas porque esses são efetivamente fundos fechados e unidirecionais".

No entanto, uma queda considerável nos preços das criptomoedas, o que não é incomum no setor e é visto em todos os ciclos, e uma queda resultante nas ações dessas empresas de tesouraria de Bitcoin que oferecem apostas alavancadas, podem iniciar um ciclo vicioso.

Por enquanto, acreditamos que isso se justifica pelas ineficiências do mercado, incluindo obstáculos regulatórios ao acesso de investidores e processos conservadores de comitês de investimento. Mas, à medida que essas ineficiências forem eventualmente removidas, acreditamos que os títulos do Tesouro de Bitcoin podem se tornar uma fonte de pressão de queda nos preços e volatilidade.

–Kendrick

A volatilidade pode fazer com que o preço do Bitcoin caia abaixo da média dos preços de compra desses novos tesouros. Metade dessas empresas tem um preço médio de compra acima de US$ 90 mil. 

Esses "imitadores" da Strategy, observou Kendrick, só começaram a acumular BTC recentemente, com a quantidade de Bitcoin em posse dessas 60 empresas dobrando, de menos de 50,000 BTC para cerca de 100,000 BTC, apenas nos últimos dois meses. Essa velocidade de acumulação é ainda maior que a da Strategy, acrescentou.

Apesar de todas as preocupações, Saylor permanece firme em sua crença e diz que mesmo que o preço do Bitcoin despenque 90% e permaneça assim por vários anos, a estrutura de capital da empresa permanecerá estável.

Não seria um bom resultado para os acionistas. As pessoas no topo da estrutura de capital sofreriam porque estão alavancadas, mas todos os outros na estrutura de capital seriam pagos.

– Saylor

Entre os que não estão preocupados está também o Wells Fargo, que espera ver ainda mais do que chama de "Bitcoin Treasury Corps" enquanto os mercados públicos continuarem a atribuir um prêmio às suas participações em BTC.

De acordo com o Wells Fargo, essa nova categoria de empresas, que estão usando “mercados de capitais para construir participações em bitcoin”, mostra que a maior criptomoeda em capitalização de mercado está “se tornando institucionalizada”.

O número crescente dessas novas corporações, de acordo com a gigante TradFi, é “mais importante” do que Coinbaseinclusão da no S&P 500, que é vista como “um marco simbólico importante”.

O Wells Fargo realmente vê essas empresas tendo um impacto ainda maior do que os ETFs, que detêm US$ 125.5 bilhões em ativos totais. O banco disse:

“Se os ETFs forem uma ponte entre o capital de investimento e o bitcoin, a enxurrada de novos fundos de tesouraria de bitcoin pode se tornar uma fonte ainda maior de AUM.”

Bernstein prevê que US$ 330 bilhões em entrada de capital serão a demanda que as empresas terão pelo Bitcoin nos próximos quatro anos, o que seria positivo para o preço do BTC. 

De acordo com a gestora de ativos, aproximadamente 2,000 empresas globais com capitalização de mercado inferior a US$ 100 bilhões, que compartilham características como baixa alavancagem, baixo crescimento e reservas de caixa substanciais, podem ser as principais candidatas à adoção do Bitcoin, que pode servir como uma tábua de salvação para elas. Mas replicar o sucesso da Strategy não será fácil, afirmou a empresa.

Últimas notícias e desenvolvimentos sobre Bitcoin (BTC)

A ascensão do Bitcoin à legitimidade do Tesouro Institucional

À medida que as novas máximas históricas do Bitcoin despertam o medo de ficar de fora (FOMO) entre instituições e empresas, a narrativa do "ouro digital" ganha força em meio à incerteza macro e geopolítica. Isso resultou em um número crescente de empresas adotando o Bitcoin como ativo de reserva do tesouro. 

As empresas de tesouraria de Bitcoin conquistaram o mundo, capturando atenção e capital. E essa tendência não mostra sinais de desaceleração, pelo menos não tão cedo, o que significa que novidades ainda mais interessantes estão por vir para a indústria de criptomoedas!

Clique aqui para saber tudo sobre como investir em Bitcoin (BTC).