Cos'è un ETF (Exchange Traded Fund)?

Gli ETF, o fondi negoziati in borsa, rappresentano una delle innovazioni di prodotto più importanti nella storia del settore degli investimenti. Gli ETF offrono agli investitori un modo economico ed efficiente per ottenere un’esposizione diversificata al mercato azionario.

Gli ETF sono ormai affermati come strumenti che possono costituire la pietra angolare di qualsiasi portafoglio, sia esso autogestito o gestito da consulenti per gli investimenti o robo advisor.

Definizione di ETF

Gli ETF sono trust quotati che possiedono un portafoglio di titoli. In genere, il fondo è strutturato per rispecchiare e replicare un indice. Deterrà quindi titoli esattamente nella stessa proporzione dell’indice che replica. Gli ETF sono quotati in borsa e possono essere negoziati come le altre azioni quotate.

Storia degli ETF

Prima dell’introduzione degli ETF, i fondi comuni di investimento e i fondi comuni di investimento erano l’unico modo per gli investitori al dettaglio di investire in un portafoglio di titoli, senza effettivamente costruire un portafoglio da soli.

I fondi comuni di investimento hanno acquisito slancio negli anni ’1970 e ’1980 grazie alla forte performance di una manciata di fondi. Tuttavia, nel corso degli anni ’1990 divenne chiaro che la maggior parte dei fondi comuni di investimento non riusciva a sovraperformare il proprio benchmark. Durante questo periodo, anche i fondi indicizzati – fondi comuni di investimento che replicano gli indici di mercato – iniziarono a guadagnare terreno tra gli investitori. Questi fondi sono stati progettati per eguagliare la performance di un indice, piuttosto che per sovraperformare l’indice, ma per farlo addebitano una commissione inferiore.

Il primo fondo quotato in borsa è stato lanciato nel 1993 da State Street Global Investors. Il fondo replica l'indice S&P 500 con il ticker SPY e le unità sono spesso chiamate SPDR o Spider. Rimane il più grande ETF in termini di valore, con 298 miliardi di dollari di asset ad agosto 2020.

Dall'introduzione del primo ETF sono stati lanciati oltre 6,000 fondi. Sono stati lanciati fondi per replicare indici popolari, nonché classi di attività, settori e temi di investimento specifici. Infatti, ogni volta che esiste una domanda per un tipo specifico di investimento, probabilmente verrà creato un ETF per soddisfare tale domanda.

Esempi di ETF

Come accennato, il primo e più grande ETF è il fondo indicizzato SPDR S&P 500, che detiene tutti i 500 titoli dell’indice, esattamente nella stessa proporzione dell’indice. Almeno altri cinque ETF quotati sulle borse statunitensi replicano l’indice S&P500, mentre numerosi ETF quotati sulle borse di tutto il mondo seguono lo stesso indice.

Fondi simili seguono l'indice Dow Jones Industrial con 30 titoli e l'indice Nasdaq Composite con 100 titoli. Il più grande ETF globale è il fondo Vanguard FTSE Developed Markets che replica l’indice MSCI EAFE. Questo fondo detiene 1,889 azioni quotate nei mercati sviluppati al di fuori del Nord America.

L’SPDR Gold Trust (GLD), che detiene lingotti d’oro fisico, è l’ETF sulle materie prime più ampiamente negoziato. Il più grande ETF obbligazionario è il Vanguard Total Bond Market ETF che replica l’indice Barclays Capital US Aggregate Bond. Questo fondo detiene titoli del Tesoro statunitensi e titoli ipotecari garantiti dal governo.

Tipi di ETF

La maggior parte degli ETF di grandi dimensioni replica gli indici del mercato azionario principale come l'S&P500, il FTSE 100 o il Nikkei 225. Questi indici includono le società di maggior valore in ciascun mercato e sono generalmente ponderati in base alla capitalizzazione di mercato. Se investi in questi ETF sarai sempre investito nelle più grandi società in un determinato mercato. Esistono però moltissime altre tipologie di ETF, strutturate secondo altri criteri.

Di seguito sono riportati i tipi più comuni di ETF:

• Gli ETF settoriali investono in settori specifici del mercato azionario come il settore finanziario o quello tecnologico.
• Gli ETF obbligazionari investono in titoli di stato, obbligazioni societarie e obbligazioni ad alto rendimento.
• Gli ETF sulle materie prime investono in materie prime fisiche e metalli preziosi. Alcuni fondi come l’SPDR Gold Trust detengono un solo asset (oro fisico), mentre altri seguono gli indici delle materie prime e detengono un portafoglio di materie prime.
• Gli ETF multi-asset investono in una vasta gamma di classi di attività. Questi fondi sono spesso progettati per conformarsi alle normative dei fondi pensione che limitano l’esposizione a determinate classi di attività.
• Gli ETF immobiliari investono in REIT (fondi comuni di investimento immobiliare) e altri titoli legati alla proprietà.
• Gli ETF internazionali investono in azioni di tutto il mondo. Questi fondi possono essere ulteriormente differenziati tra mercati sviluppati ed emergenti e se sono incluse o meno le azioni statunitensi.

I tipi di ETF sopra elencati rappresentano i fondi più grandi. Tipi di fondi più specializzati includono quanto segue:

• Gli ETF con capitalizzazione di mercato si concentrano su società di dimensioni specifiche, da titoli a grande capitalizzazione fino a titoli a media, piccola e micro capitalizzazione.
• Gli ETF settoriali hanno un focus più ristretto rispetto ai fondi settoriali. Gli esempi includono biotecnologia, sicurezza informatica e canapa aziende.
• Gli ETF con stile di investimento replicano indici che selezionano le società in base a fattori di investimento. Questi includono crescita, valore, volatilità e reddito.
• Gli ETF valutari investono in portafogli di valute o in singole valute.
• Gli ETF con leva finanziaria aumentano l'esposizione di un fondo utilizzando derivati. Questi fondi offrono in genere un'esposizione pari a 2 o 3 volte il patrimonio del fondo. Ciò significa che i rendimenti, sia positivi che negativi, vengono amplificati.
• Gli ETF inversi sono strutturati per generare rendimenti positivi quando un indice scende, ma generano anche rendimenti negativi quando l’indice sale. Questi possono essere utilizzati per coprire un portafoglio o per speculare sul ribasso del mercato.

Vantaggi e svantaggi degli ETF

Gli ETF offrono agli investitori numerosi vantaggi notevoli, ma ci sono alcuni svantaggi di cui essere consapevoli.

Vantaggi dell’investimento in ETF:

• Il vantaggio più evidente degli ETF è che le commissioni sono sostanzialmente inferiori rispetto ai fondi comuni di investimento. Gli indici azionari sono aumentati nel lungo termine, mentre pochi investitori sono riusciti a sovraperformare costantemente tali indici. Gli ETF ti consentono di guadagnare il rendimento di mercato per un minimo dello 0.1% all'anno.
• La maggior parte degli ETF offre una diversificazione immediata con un solo investimento. Affinché un portafoglio sia ben diversificato deve includere almeno 20 titoli di settori diversi. Se acquisti un ETF che replica un indice di mercato con almeno 20 componenti, stai effettivamente acquistando un portafoglio diversificato.
• L’investimento in ETF è molto efficiente in termini di tempo e costi commerciali. Non è necessario perdere tempo nella scelta e nella negoziazione di singole azioni e non è necessario pagare commissioni su ciascuna azione sottostante.
• Gli ETF offrono anche vantaggi fiscali. Se possiedi singole azioni potresti essere soggetto all'imposta sulle plusvalenze quando vendi ciascuna azione. Nel caso degli ETF, sei soggetto all’imposta sulle plusvalenze solo quando vendi l’ETF.
• Infine, gli ETF ti consentono di iniziare a investire prima. Investire in fondi comuni di investimento richiede una certa conoscenza e investire in singole azioni richiede una conoscenza ancora maggiore. Sono necessarie pochissime conoscenze per iniziare a investire in ETF che replicano gli indici di mercato.

Contro dell’investimento in ETF:

• La maggior parte degli ETF genererà solo il rendimento di mercato e non genererà rendimenti aggiuntivi.
• Le commissioni sono pagabili quando si acquista un ETF, a differenza dei fondi comuni di investimento a carico zero che non addebitano commissioni.
• Gli ETFS specializzati come i fondi a leva, inversi, settoriali e industriali comportano tutti rischi unici.

ETF contro azioni

Gli ETF sono quotati in borsa proprio come gli altri titoli e vengono negoziati proprio come gli altri titoli. Allora, qual è la differenza tra i due?

Le azioni tradizionali rappresentano la proprietà condivisa di una società. Il valore delle azioni rappresenta il valore delle attività della società e/o i suoi profitti futuri. Gli ETF danno ai loro titolari la proprietà condivisa di un paniere di titoli. Il valore del fondo riflette il prezzo al quale vengono negoziati questi titoli. Il prezzo al quale viene negoziato un ETF è determinato dalla domanda e dall’offerta, ma solitamente è vicino al valore patrimoniale netto delle partecipazioni sottostanti.

ETF vs fondi comuni

ETF e fondi comuni di investimento sono entrambi prodotti che consentono agli investitori di investire in un portafoglio di titoli con una sola operazione. Esistono tuttavia numerose differenze. Le differenze più notevoli sono le seguenti:

• Nella maggior parte dei casi gli ETF replicano passivamente un indice, mentre un gestore di fondi gestisce attivamente un fondo comune. Tuttavia, alcuni ETF sono gestiti attivamente, mentre alcuni fondi comuni di investimento sono fondi indicizzati gestiti passivamente.
• I fondi comuni di investimento applicano commissioni di gestione più elevate poiché sono più costosi da gestire. I fondi comuni di investimento richiedono team più ampi di gestori di fondi e analisti rispetto agli ETF.
• Quando investi in un fondo comune, investi ad un prezzo pari al NAV (valore patrimoniale netto) del fondo. Quando acquisti un ETF, il prezzo è determinato dal mercato, anche se in pratica il prezzo sarà solitamente vicino al NAV.

Come funzionano gli ETF

Gli ETF sono creati e gestiti da due tipi di società, l'emittente dell'ETF e i partecipanti autorizzati.

Tra gli emittenti di ETF più noti figurano iShares, Vanguard, State Street e Invesco. Queste sono le società responsabili del lancio, della sottoscrizione e della commercializzazione degli ETF. Prima del lancio di un fondo, l'emittente sceglie un indice esistente o crea un nuovo indice che il fondo possa monitorare. Viene quindi creata e finanziata un'entità legale per detenere i titoli.

I Partecipanti Autorizzati (AP) sono banche o intermediari responsabili della gestione quotidiana del fondo. Ciò significa che sono autorizzati a creare o riscattare azioni e ad agire come market maker per le azioni dell'ETF. Gli AP quotano un prezzo denaro e lettera, al di sopra e al di sotto del NAV del fondo per garantire che ci sia sempre liquidità per gli investitori.

Quando la domanda aumenta, l’AP creerà nuove azioni dell’ETF e acquisterà i titoli corrispondenti che saranno detenuti dal trust. Allo stesso modo, quando l’offerta è eccessiva, l’AP annulla le azioni e vende i titoli corrispondenti. Se si verifica un cambiamento nell'indice, l'emittente ordinerà a un AP di acquistare o vendere titoli per garantire che il fondo rispecchi l'indice.

Le commissioni di gestione vengono detratte dal NAV dell'ETF su base giornaliera. Poiché la commissione di gestione annuale è ripartita su un anno intero, gli adeguamenti giornalieri sono molto piccoli e difficilmente notabili. I dividendi e gli altri proventi vengono distribuiti a intervalli mensili o trimestrali.

Strategie di investimento dell'ETF

Esistono diversi modi per investire negli ETF. Uno dei più semplici per gli investitori a lungo termine è costo medio in dollari (DCA). In questo caso puoi semplicemente investire un importo fisso a intervalli regolari.

Se hai intenzione di costruire un portafoglio di ETF, puoi decidere di utilizzare a asset allocation strategica strategia. In questo caso decideresti la percentuale del tuo portafoglio che desideri detenere in ciascun ETF o in ciascuna classe di attività. Successivamente si effettuano investimenti successivi nei fondi che sono al di sotto del loro peso target, allineando così il portafoglio all'allocazione target nel tempo. Puoi anche ribilanciare il portafoglio a intervalli regolari per mantenere l'allocazione in linea con l'allocazione target.

Un approccio leggermente più attivo lo è allocazione patrimoniale tattica. In questo caso, la ponderazione di ciascun fondo o classe di attività può essere adeguata al variare delle condizioni di mercato.

Migliori centrale/satellitare La strategia combina ETF con singoli titoli. In questo caso, una partecipazione principale in ETF viene combinata con un portafoglio più piccolo di singole azioni. Questo approccio mira a generare una certa sovraperformance attraverso la selezione dei titoli, guadagnando al contempo il rendimento di mercato dagli ETF.

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Conclusione

I fondi negoziati in borsa sono i prodotti di investimento più economici ed efficienti che consentono di ottenere lo stesso rendimento degli indici di mercato ampi. Possono anche essere utilizzati per costruire un portafoglio con esposizione diversificata a specifiche classi di attività, settori, industrie e temi di investimento. Forse la cosa più importante è che rappresentano un mezzo per iniziare a investire con pochissimo capitale o conoscenza.