Cosa sono gli ETF a leva?

Gli ETF con leva sono fondi negoziati in borsa strutturati per amplificare i rendimenti giornalieri di un indice sottostante. Combinano la comodità degli ETF con la leva finanziaria tipicamente associata a prodotti finanziari più complessi.

Come funziona la leva finanziaria negli ETF

La leva finanziaria, nota anche come gearing, viene utilizzata dai trader e dagli investitori per aumentare i potenziali rendimenti. Ciò avviene aumentando l’esposizione di un portafoglio a un asset. Se il 100% di un portafoglio è investito in un asset e il valore dell'asset aumenta del 3% in un giorno, anche il valore del portafoglio aumenta del 3%.

Ora, se il 200% del valore del portafoglio fosse investito nello stesso asset, si otterrebbe un rendimento pari al 6% del valore del portafoglio. Per aprire una posizione di valore superiore al valore del portafoglio, si utilizzano debito, margine o derivati. Tutti e tre i metodi comportano essenzialmente l'assunzione di capitale in prestito utilizzando il capitale esistente come garanzia.

Se un fondo ha un’esposizione pari al doppio del suo patrimonio, si dice che abbia una leva 2X o 200%. I prodotti finanziari possono avere una leva finanziaria ovunque da 1X a 50X, ma il rapporto di leva degli ETF con leva in genere varia solo da 1.25X a 5X.

ETF standard vs ETF a leva

Gli ETF sono portafogli di titoli quotati come le azioni ordinarie. La stragrande maggioranza degli ETF investe in un paniere di titoli per replicare la performance dell’indice. Il paniere è quindi strutturato in modo da rispecchiare l'indice.

Gli ETF con leva sono molto diversi e non si limitano a detenere un portafoglio di titoli. Per amplificare i rendimenti, gli ETF con leva utilizzano derivati ​​o debito per aumentare l’esposizione all’indice. L’utilizzo del debito e dei derivati ​​introduce nuovi costi e rischi per il fondo.

Gli ETF standard sono prevalentemente veicoli di investimento passivo. Rendono gli investimenti passivi a lungo termine accessibili agli investitori con poca conoscenza o capitale in materia di investimenti. Gli ETF con leva finanziaria si discostano da questo tipo di investimento e sono più adatti per il trading attivo e la copertura.

Rendimenti giornalieri vs rendimenti a lungo termine

Un aspetto importante degli ETF a leva è il modo in cui replicano un indice. Per generare rendimenti pari a uno specifico moltiplicatore del rendimento dell'indice, il fondo deve essere ribilanciato ogni giorno. Ma ciò significa che i rendimenti saranno solo uguali, o molto vicini, al moltiplicatore dei rendimenti dell’indice ogni giorno. Su periodi più lunghi, i rendimenti amplificati aumenteranno.

Consideriamo ad esempio un ETF progettato per restituire tre volte il rendimento dell'indice S&P500. Se l'indice sale dell'1% in un dato giorno, il fondo dovrebbe salire del 3% per la giornata. Allo stesso modo, se l’indice scende del 2% in un dato giorno, il fondo scenderà di circa il 6%. Tuttavia, se l’indice aumenta del 10% in un dato mese o anno, è improbabile che il fondo aumenti del 30% nello stesso periodo. Questo è il risultato della capitalizzazione dei rendimenti con leva finanziaria.

Durante i forti mercati rialzisti, i rendimenti positivi si aggraveranno e il rendimento totale potrebbe essere maggiore del previsto. Tuttavia, durante i mercati ribassisti e i periodi volatili, è probabile che il rendimento sia significativamente peggiore del previsto.

Costi degli ETF con leva

Il rapporto spese di un ETF riflette le commissioni di gestione e i costi operativi del fondo. È espresso come percentuale del NAV del fondo pagato dagli azionisti ogni anno. La commissione viene ripartita sull'intero anno adeguando leggermente il NAV ogni giorno.

Il rapporto di spesa per i fondi a leva è sostanzialmente più elevato rispetto a quello degli ETF standard. La maggior parte dei fondi che seguono l'S&P500 addebitano meno dello 0.1%, mentre le versioni con leva dello stesso fondo addebitano circa l'1%. Le commissioni più elevate riflettono gli oneri finanziari e il fatto che il fondo deve essere riequilibrato ogni giorno.

Inoltre, potrebbero esserci altri "costi nascosti" che vengono prezzati nei contratti derivati ​​utilizzati per aumentare l'esposizione. Questi costi non vengono detratti dal NAV ma possono agire come un freno alla performance.

Alternative agli ETF con leva

Esistono molti altri modi per sfruttare la propria esposizione a un indice, ciascuno con i propri vantaggi e svantaggi:

• Un conto a margine è un conto di compravendita di azioni che ti dà un potere d’acquisto che vale più del capitale nel tuo conto.
• Puoi utilizzare il tuo portafoglio, o altre attività, come garanzia per prendere in prestito capitale per aumentare il potere d'acquisto.
• Puoi utilizzare derivati ​​come futures, CFD (contratti per differenza) o opzioni.

Alcune di queste alternative sono più economiche degli ETF a leva, ma non possono essere negoziate con un normale conto di trading azionario.

Esempi di ETF a leva

Non tutti gli emittenti di ETF gestiscono fondi a leva. In effetti, solo tre società emettono la maggior parte degli ETF sul mercato: ProShares, iPath e Direxion.

Migliori ProShares UltraPro QQQ Il fondo (TQQQ) è progettato per restituire 3 volte i rendimenti giornalieri dell'indice composito Nasdaq 100. A settembre 2020, questo era il più grande fondo a leva quotato negli Stati Uniti con un patrimonio in gestione di 8.9 miliardi di dollari. Questo fondo ha un rapporto di spesa dello 0.95%.

Il fondo più grande che genera rendimenti con leva finanziaria basati sull’indice S&P500 è il ETF ProShares Ultra S&P (SSO) Questo fondo genera il doppio dei rendimenti giornalieri dell'indice e ha un rapporto di spesa dello 2%.

Migliori ProShares UltraShort S&P 500 Il fondo (SDS) è un veicolo popolare per vendere allo scoperto l’indice S&P. Genera 2 volte il rendimento inverso dell'indice e ha un rapporto di spesa dello 0.89%. Puoi saperne di più sugli ETF inversi Qui..

Gli investitori obbligazionari possono speculare sulle variazioni dei tassi di interesse con ETF a leva e a leva inversa. IL Direxion Daily 20 anni Boll del Tesoro (TMF) cerca di restituire 3 volte il rendimento di Indice NYSE 20 Year Plus Treasury Bond. Direxion Orso del Tesoro giornaliero di 20 anni L'ETF (TMV) restituisce 3 volte l'inverso dei rendimenti dello stesso indice. Questi fondi addebitano rispettivamente l'1.09 e l'1.02%.

Vantaggi degli ETF a leva

• Gli ETF con leva rappresentano il modo più semplice per aumentare l'esposizione a un indice utilizzando un normale conto di trading. Non è necessario un conto a margine o un conto di trading di derivati ​​per negoziarli.
• Possono essere utilizzati per speculare sui movimenti dei prezzi a breve termine.
• Gli ETF inversi con leva possono essere utilizzati per coprire l'esposizione al mercato in brevi periodi di tempo.

Svantaggi degli ETF a leva

• I rendimenti negativi possono aggravarsi molto rapidamente. Ciò rende gli ETF con leva molto rischiosi per periodi superiori a un giorno o due.
• Le plusvalenze realizzate in brevi periodi di tempo possono essere soggette ad aliquote fiscali più elevate.
• I rapporti di spesa degli ETF con leva sono significativamente più alti di quelli degli ETF standard.

Conclusione

Gli ETF con leva sono utili per la speculazione e la copertura a breve termine. Sebbene siano più costosi dei fondi normali, i costi possono essere giustificati su brevi periodi. Tuttavia, devono essere trattati con cautela poiché comportano rischi significativi.