Règlement
Explication des directives de la FCA britannique sur les crypto-actifs
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Explication des directives de la FCA sur les crypto-actifs
L'approche britannique en matière de réglementation des cryptomonnaies repose sur des principes plutôt que sur une technologie spécifique. Au lieu de réglementer la « blockchain » en tant que telle, le cadre réglementaire se concentre sur la réalité économique d'un jeton et sur l'activité qui en découle. Cela permet aux règles de rester pertinentes malgré l'évolution technologique.
Ces lignes directrices s'appliquent de manière générale aux entités impliquées dans l'émission, la commercialisation, la conservation, l'échange ou la gestion de crypto-actifs au Royaume-Uni. Toute activité considérée comme « réglementée » en vertu du droit britannique nécessite une autorisation ou un enregistrement auprès de l'autorité de régulation.
Réglementation fondée sur l'activité en vertu du droit britannique
Au Royaume-Uni, la réglementation des cryptomonnaies dépend des activités d'une entreprise, et non de la dénomination qu'elle emploie pour ses jetons. L'émission, le courtage, la conservation, l'exploitation d'échanges et la facilitation des paiements sont tous évalués indépendamment. Un même projet peut relever de plusieurs catégories réglementaires selon sa structure.
Cette approche reflète les meilleures pratiques mondiales en empêchant l'arbitrage réglementaire grâce au seul étiquetage des jetons.
Tokens de sécurité
Les jetons de sécurité sont des crypto-actifs qui confèrent des droits ou des obligations similaires aux instruments financiers traditionnels. Il s'agit notamment d'actions tokenisées, de titres de créance, de droits de participation aux bénéfices et de certificats représentant la propriété ou des créances.
Lorsqu'un jeton répond à la définition d'un titre financier, il est soumis à la réglementation britannique des services financiers, notamment à la loi sur les services et marchés financiers (FSMA). Les entreprises qui traitent des jetons de sécurité doivent se conformer aux exigences relatives aux prospectus, aux règles de transparence, à la réglementation sur les abus de marché et aux normes d'autorisation.
Jetons de monnaie électronique
Les jetons de monnaie électronique sont des actifs numériques utilisés pour stocker de la valeur monétaire à des fins de paiement ou de transfert. Ces jetons sont soumis à la réglementation britannique sur les services de paiement et la monnaie électronique lorsqu'ils sont utilisés comme moyen de paiement et non comme investissement.
Par exemple, les jetons de paiement adossés à des monnaies fiduciaires ou les soldes de portefeuilles électroniques utilisés pour les transferts de fonds et les transactions marchandes. Les émetteurs et les prestataires de services de cette catégorie sont soumis à des exigences en matière de capital, de protection et d'exploitation similaires à celles des établissements de paiement traditionnels.
Jetons non réglementés
Certains crypto-actifs restent hors du champ d'application de la réglementation financière britannique. Il s'agit notamment des suivants :
- Les jetons d'échange sont principalement utilisés comme moyen d'échange.
- Jetons utilitaires donnant accès à un produit ou un service
Bien que ces jetons ne soient pas réglementés comme des instruments financiers, ils restent soumis aux normes de protection des consommateurs, aux normes publicitaires et aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent, le cas échéant.
Stablecoins et structures hybrides
Les stablecoins sont évalués en fonction de leur fonction plutôt que de leur ancrage. Un stablecoin utilisé pour les paiements peut relever de la réglementation sur la monnaie électronique, tandis qu'un stablecoin conférant des droits à profit ou des prérogatives de gouvernance peut être classé comme titre financier.
Cette analyse fonctionnelle empêche les projets de contourner la réglementation grâce à la seule garantie d'actifs et assure un traitement cohérent pour tous les types de jetons.
Implications pour les émetteurs et les investisseurs
Les émetteurs de jetons ne sont pas automatiquement tenus d'obtenir une autorisation pour la simple création ou distribution de jetons. Cependant, les activités réglementées telles que la promotion d'investissements, la conservation de titres ou l'exploitation d'une plateforme d'échange peuvent entraîner des obligations de licence.
Pour les investisseurs, ce cadre améliore la transparence en clarifiant quelles protections s'appliquent aux différents crypto-actifs et lesquelles ne s'appliquent pas.
La position du Royaume-Uni dans la réglementation mondiale des cryptomonnaies
Le cadre réglementaire britannique s'aligne étroitement sur celui d'autres grandes juridictions tout en conservant une certaine flexibilité. En privilégiant la substance économique, ces orientations sont restées pertinentes malgré l'évolution rapide des marchés des cryptomonnaies.
Au lieu d'étouffer l'innovation, ces règles offrent un environnement prévisible permettant aux projets conformes de se dérouler correctement, faisant de la clarté réglementaire un avantage concurrentiel pour le marché britannique.
