Broadcom (AVGO) : Construire l'infrastructure du monde numérique

Le rôle de Broadcom dans l'infrastructure et la connectivité de l'IA

Depuis l'avènement d'Internet, l'importance de la connectivité n'a cessé de croître d'année en année. Au départ, il s'agissait de connecter les ordinateurs des entreprises et des chercheurs.

Ensuite, la pénétration d’Internet dans les foyers ordinaires et la croissance associée des jeux vidéo en ligne, du commerce électronique et du streaming vidéo ont créé une demande croissante de serveurs plus grands et de connexions plus solides.

Elle serait à nouveau éclipsée par l'arrivée des smartphones et le besoin d'une connectivité aussi rapide que possible, avec les réseaux mobiles 3G, 4G, puis 5G. Parallèlement, la majeure partie de l'industrie a migré vers le cloud, ce qui signifie que même les tâches bureautiques les plus élémentaires, ou le stockage de données, sont généralement traitées via Internet, au lieu d'être effectuées et stockées sur site.

Ce schéma se répète aujourd'hui avec l'essor de l'IA, tant pour les particuliers que pour les entreprises. Le développement et les applications de l'IA nécessitent des centres de données plus grands que jamais. au point que des centrales nucléaires entières sont rouvertes pour garantir suffisamment d'énergie pour les alimenter.

Les IA étant au cœur de nombreuses unités de calcul interagissant entre elles, ces centres de données requièrent des solutions de connectivité ultra-performantes et rapides. C'est la mission d'entreprises ultra-spécialisées, capables de rester à la pointe de la technologie informatique et de s'adapter en permanence aux nouvelles exigences des leaders du secteur technologique.

Dans ce secteur, peu d’entreprises ont joué un rôle aussi déterminant que Broadcom pour maintenir une connectivité suffisamment réactive pour répondre à des demandes toujours croissantes.

Présentation de Broadcom

Broadcom est un leader mondial du matériel de connectivité et des logiciels d'infrastructure informatique, y compris la technologie 5G.

Les activités de l'entreprise se répartissent entre les logiciels d'infrastructure (cybersécurité, cloud, etc.) et les matériels de connectivité (sans fil, serveurs, haut débit grand public, réseaux d'IA, etc.).

Source: Broadcom

L'entreprise est le résultat de la fusion entre Broadcom et Avago en 2016.

Broadcom a débuté en 1991, en se concentrant sur les solutions de semi-conducteurs pour les réseaux et les communications.

Avago Technologies Broadcom a été fondée en 1961 en tant que division semi-conducteurs de Hewlett-Packard, puis scindée en Agilent Technologies en 1999. Initialement axée sur l'optoélectronique et les composants de communication sans fil, elle a été rachetée par des fonds d'investissement avant d'être cotée en bourse en 2009.

L'entreprise a notamment créé les premiers émetteurs à fibre optique et les LED à base d'arséniure de gallium-phosphure (GaAsP), et a expédié 400 millions de capteurs de souris optiques.

Une grande partie de la croissance de l'entreprise depuis la fusion a été tirée par une série d'acquisitions au cours des 10 dernières années, les plus importantes étant l'acquisition de VMware pour 61 milliards de dollars en 2023 et de Symantec en 2019 pour 10.7 milliards de dollars, faisant de l'entreprise un acteur majeur du cloud et de la cybersécurité également.

Source: Broadcom

Aujourd'hui, Broadcom est une entreprise générant 54.6 milliards de dollars de revenus (en 2024), avec un large portefeuille de brevets (plus de 20,000 9.3) soutenu par des investissements continus en R&D de 2024 milliards de dollars en XNUMX.

Produits Broadcom

De nombreux produits Broadcom peuvent être assez difficiles à comprendre pour les ingénieurs non spécialisés en télécommunications, en particulier la partie matérielle.

L'équipement le plus familier au grand public sera le «box internet« comme les modems, les routeurs, ainsi que les solutions de connectivité pour les téléviseurs et autres appareils intelligents (y compris le câble et le satellite).

Source: Broadcom

Broadcom joue également un rôle déterminant dans la construction et le maintien les réseaux mobiles, ayant été un pionnier dans le développement de la technologie prenant en charge les réseaux 3G, 4G et maintenant 5G.

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Pour les centres de données, la société fournit une large gamme de connexions Ethernet, de fibres optiques et d'autres outils pour acheminer le trafic de données d'une partie du centre de données à une autre, ou vers d'autres centres de données et utilisateurs finaux.

Cela inclut à la fois les centres de données sur site et dans le cloud, ainsi que toutes les variantes autour des solutions d'IA et des centres de données d'IA (plus d'informations sur le marché de l'IA et ses opportunités pour Broadcom ci-dessous).

Source: Broadcom

Les mêmes outils et équipements sont également utilisés dans usines, entreprises de services publics et dans les voitures pour fournir une connectivité aux appareils IoT, aux outils de gestion intelligents, ainsi qu'à de nombreux écrans et affichages à LED.

Source: Broadcom

Du côté des logiciels, Broadcom est principalement actif dans deux segments : les services de cybersécurité et logiciels d'entrepriseLe segment de la cybersécurité est couvert à la fois par les solutions Symantec et les outils VMware.

Source: Broadcom

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Comment VMware renforce la stratégie logicielle de Broadcom

En tant qu'acquisition la plus importante jamais réalisée par Broadcom, bien plus importante que l'acquisition de 37 milliards de dollars de Broadcom elle-même par Avago pour former le Broadcom moderne, cette société mérite un examen plus approfondi.

VMware est une entreprise spécialisée dans la « virtualisation », ou la création de versions virtuelles de ressources informatiques telles que des serveurs, du stockage, des réseaux et des systèmes d’exploitation.

La virtualisation permet à plusieurs environnements virtuels de fonctionner sur une seule machine physique, améliorant ainsi l’utilisation des ressources et la flexibilité.

Essentiellement, il fait abstraction du matériel sous-jacent, permettant aux logiciels d’accéder aux ressources et de les gérer comme si elles étaient dédiées à une seule tâche, même si elles sont partagées.

La virtualisation offre à ses utilisateurs de nombreux avantages :

• Sécurité:les pare-feu supplémentaires aident à sécuriser le cloud computing et à compartimenter les différentes activités exécutées sur le même matériel.
• Souplesse:En créant du matériel virtuel, ce principe d’organisation peut aider à redistribuer le stockage de mémoire ou la puissance de calcul entre les projets et les segments d’une entreprise.
• ÉconomieLa virtualisation réduit souvent la consommation d'énergie et les frais de maintenance. Par conséquent, la réduction des coûts est l'une des principales raisons de son adoption.
• et la résilience:La même activité réalisée sur un élément de matériel physique peut être plus facilement dupliquée sur un autre, réduisant ainsi les risques de panne due à un dysfonctionnement du matériel.

En tant qu'acteur dominant dans la virtualisation, l'acquisition de VMware a fortement consolidé la présence de Broadcom dans le segment du cloud, où il était auparavant principalement actif en tant que fabricant de matériel pour les serveurs supportant le cloud computing et les services.

Finances de Broadcom

Les revenus de l'entreprise ont connu une croissance constante, doublant presque au cours de la période 2021-2024.

Source: Broadcom

La croissance du flux de trésorerie disponible a été un peu moins impressionnante, avec « seulement » la moitié de plus entre 2021 et 2024.

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Cela ne résulte toutefois pas d'une contraction des marges, puisque les marges brutes sont restées autour de 75 %. Cela reflète plutôt l'engagement de l'entreprise à investir dans les dépenses d'investissement et la R&D.

La société a rapidement augmenté ses dividendes depuis 2016, à un rythme effréné de 32 % de TCAC, augmentant les dividendes trimestriels réguliers chaque année.

Cependant, en raison de la valorisation très élevée de la société par rapport aux bénéfices, le dividende reste à un faible rendement, ce qui en fait davantage une action de croissance qu'une action attrayante pour les investisseurs axés sur les dividendes.

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Stratégie de croissance de l'IA et innovations en matière de semi-conducteurs de Broadcom

Connectivité et IA des centres de données

Pour presque toutes les entreprises technologiques, leur position face au boom de l’IA sera le facteur déterminant de la fortune de l’entreprise au cours des dix prochaines années.

En tant qu’acteur clé de la connectivité, tant matérielle que logicielle, une activité encore plus requise par l’IA que le « simple » cloud computing, Broadcom est déjà prêt à bénéficier de l’essor de la construction de centres de données IA.

Source: Broadcom

En 2024, l'IA représentait 35 % des revenus des semi-conducteurs de l'entreprise, ce qui reflète le fait qu'actuellement, les géants de la technologie développent tous des capacités massives en matière d'IA, générant une croissance des revenus tout aussi massive pour les fabricants associés, de Broadcom à Nvidia (NVDA ) (suivez le lien pour un rapport sur Nvidia).

Source: Broadcom

En fin de compte, "le réseau EST l'ordinateur», un message utilisé par Broadcom dans sa communication aux investisseurs concernant le marché de l'IA, est une description assez précise. Par exemple, Meta utilise environ 1/3^rd du temps consacré à la formation de son IA sur le réseau.

Source: Broadcom

XPU pour la formation en IA

Cela ne veut pas dire que la connectivité est le seul produit dont Broadcom bénéficiera de l’essor de l’IA.

Les systèmes informatiques d'IA évoluent progressivement vers des conceptions sur mesure, mieux adaptées aux exigences très spécifiques de calcul et de mise en réseau des calculs d'IA. Cet aspect devient de plus en plus important, car l'alimentation électrique pourrait constituer un obstacle plus important au développement de l'IA que l'approvisionnement en puces.

Les réseaux d’IA sont également uniques à plusieurs égards :

• Ils nécessitent une bande passante très élevée.
• Le transfert de données se produit en masse plutôt qu'en flux continus et est généralement intermittent.
• Les données manquantes des « retardataires » ont un impact sur la durée de la formation.
• La formation de l'IA est de longue durée, généralement plusieurs heures, voire plusieurs jours, ce qui met à rude épreuve les composants qui nécessitent un refroidissement, une connectivité et un fonctionnement parfaits pendant toute la durée de la session de formation.

Une solution est le développement de ce qu'on appelle le XPU, qui fusionne le CPU (processeur), le GPU (carte graphique / processeurs parallèles) et la mémoire dans le même appareil électronique.

La principale raison est qu'à mesure que l'intensité de calcul et la taille des centres de données augmentent, l'efficacité du système commence à stagner à mesure que l'on ajoute des composants. En effet, quelle que soit l'efficacité du réseau, si les données doivent circuler en permanence entre le processeur, le GPU et la mémoire, le processus perd de son efficacité avec l'intensification des calculs et des transferts de données.

Source: Broadcom

Ainsi, au lieu d’assembler des composants à usage général dans un centre de données IA, comme un GPU conçu initialement pour les jeux vidéo, réunir dans une seule puce tous les composants réduit le temps de transfert et le besoin de bande passante.

Une autre limitation croissante à la conception de nouvelles puces est qu'un plan 2D ne peut contenir qu'un nombre limité de composants. L'étape suivante consiste donc à opter pour une conception 3D.

3.5D XDSiP

Broadcom possède une solide expérience dans la conception de circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC), des puces conçues pour un usage spécifique (en l'occurrence, l'IA) plutôt que pour des calculs généraux comme ceux d'un processeur. C'est un segment où l'entreprise peut se targuer d'être numéro un depuis 1 ans.

Broadcom XPU regroupe dans une seule puce les cœurs de calcul, la mémoire et d'autres composants, le tout dans une architecture 3D très dense.

Source: Broadcom

Ces systèmes XPU, effectuant le calcul de base de l'IA, peuvent ensuite être mis en réseau avec d'autres composants Broadcom, et chaque module peut être connecté aux autres pour former des centres de données d'IA entiers.

Source: Broadcom

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Le même processus est en cours pour tous les composants du centre de données, avec, par exemple, des interconnecteurs photoniques désormais regroupés dans un seul appareil.

Source: Broadcom

Technologie Ethernet

Un autre atout de Broadcom dans ce domaine réside dans son expertise en technologie Ethernet. Depuis 2010, l'entreprise a notamment réduit la consommation énergétique d'Ethernet de 90 % et multiplié par 80 sa capacité de bande passante.

Actuellement, le calcul haute performance utilise beaucoup InfiniBand, une norme de communication de réseau informatique haute performance.

Cependant, l'Ethernet actuel de Broadcom offre des performances bien supérieures à celles d'InfiniBand sur presque tous les critères. Par exemple, il divise par 30 le taux de défaillance, consomme 33 % d'énergie en moins, coûte moins cher et offre une bande passante plus élevée.

Source: Broadcom

En conséquence, Ethernet est désormais reconnu comme la solution de réseau IA de facto, déjà utilisée par Meta, Google, Oracle, Tencent, Amazon, Alibaba, etc.

Conclusion

Étant donné que les premiers centres de données d'IA ont été construits dans une course pour obtenir autant de puissance de calcul que possible, le plus rapidement possible, les investisseurs ont accordé la plus grande attention aux GPU de Nvidia, ce qui en fait l'entreprise la plus valorisée au monde.

Cependant, à mesure que le secteur de l'IA gagne en maturité, la conception ASIC, spécialement conçue pour les besoins des calculs d'IA, commence à rattraper le retard des GPU généralistes. Ainsi, si les nouveaux modèles de GPU spécifiquement conçus pour l'IA constituent de sérieux concurrents, les XPU ont également une carte à jouer.

Plus précisément, à mesure que les modèles d'IA deviennent de plus en plus volumineux, le flux de données et la connectivité requise deviendront un enjeu aussi important que la puissance de calcul elle-même. La réduction de la consommation d'électricité deviendra également un enjeu majeur pour l'industrie.

Cela place Broadcom dans une excellente position pour bénéficier de l’essor de l’IA.

D'un côté, même si le XPU ne s'avère pas être la norme informatique du secteur, les solutions Ethernet et autres solutions de connectivité avancées de Broadcom seront plus que jamais nécessaires. Les solutions de virtualisation et de cybersécurité de VMware seront également plus demandées.

D'un autre côté, si les XPU deviennent plus populaires pour la construction de centres de données IA plus récents et plus efficaces, Broadcom pourrait devenir le nouveau chouchou du marché dans le boom de la capitalisation des entreprises technologiques induit par l'IA.

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