La proposition DeFi bloque la refonte du marché des cryptomonnaies au Sénat

Tout au long du parcours réglementaire de la cryptographie aux États-Unis, la Chambre a pris l'initiative d'élaborer la législation, tandis que le Sénat a agi en tant que champ de bataille pour le faire adopter. Dans cette optique, le projet de loi sur le cadre des cryptomonnaies au Sénat est suspendu pendant que les décideurs politiques débattent des amendements.

Une contre-proposition au projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies a été soumise par les démocrates au Sénat, ce qui a été rencontré avec un tollé dans l'industrie. Suite à la contre-proposition, les discussions sur le projet de loi ont été arrêté jusqu'à ce que les républicains et les démocrates parviennent à s'entendre sur une séance de balisage. 

Le balisage est un processus par lequel les législateurs examinent un projet de loi, proposent des amendements et le révisent. Un projet de loi doit passer par une séance de balisage avant d'être adopté. être signalé à la Chambre plénière ou au Sénat pour un vote en séance plénière.

Les négociations sont actuellement dans l’impasse en raison de la Proposition des démocrates, qui cherche à imposer de nombreuses réglementations sur le protocole DeFiols. 

Finance décentralisée (DeFi) est un système peer-to-peer qui élimine les tiers et les institutions centralisées des transactions financières telles que le commerce, les prêts et les emprunts. L'objectif de DeFi est créer un système financier plus ouvert, accessible et transparent où les utilisateurs peuvent interagir directement entre eux d'autre part.

DeFi est un espace en évolution rapide, hébergeant actuellement 154.6 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL).

Ce monde financier décentralisé est en grande partie non réglementé, les régulateurs s’efforçant d’apporter plus de clarté pour soutenir la croissance et l’innovation.

Des fuites concernant la proposition DeFi bloquent les discussions du Sénat sur la structure du marché des cryptomonnaies.

Alors que les sénateurs républicains pro-cryptomonnaies tentent de faire passer un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies avant la fin de l'année, ils ont du mal à attirer le soutien bipartisan nécessaire pour faire adopter la législation.

Les négociations entre les deux partis ont subi un revers lorsque les sénateurs démocrates impliqués dans les négociations ont envoyé leur première offre législative la semaine dernière. 

La contre-proposition des démocrates du Sénat au sein de la commission bancaire du Sénat vise à renforcer le contrôle réglementaire sur DeFi en appliquant les exigences existantes du marché des valeurs mobilières à DeFi. 

La proposition DeFi confère au Trésor un rôle clé dans le processus de structuration du marché, lui conférant le pouvoir de déterminer si un protocole est suffisamment décentralisé. Elle traite également tout projet DeFi dont les responsables exercent une influence significative comme une « entreprise de services monétaires ». Plus important encore, la proposition inclut une prétendue « liste restreinte » de protocoles considérés comme trop risqués.

La proposition des démocrates concernant la réglementation de la DeFi « n'était pas une offre législative », a déclaré Jeff Naft, porte-parole du président de la commission bancaire du Sénat, Tim Scott, dans un communiqué, ajoutant que «le document n'a pas été écrit dans le texte législatif, incluait de multiples idées politiques incohérentes et ne constituait pas un effort de bonne foi pour s’engager sur la structure du marché. »

Et en réponse aux dispositions initiales des démocrates sur la DeFi, les républicains ont mis un terme aux discussions sur la crypto jusqu'à nouvel ordre.

« Jusqu'à ce que nous ayons convenu d'une date pour le balisage, nous allons suspendre toute réunion ultérieure », a déclaré Catherine Fuchs, directrice du personnel de Scott (RS.C.), selon des informations rapportées par Actualités Punchbowl, qui a été le premier à acquérir une copie des amendements proposés par les démocrates.

Pendant ce temps, les démocrates ne sont pas contents que leur proposition ait été rejetée. été révélé au public.

Les démocrates se sont montrés prêts à travailler, mais nos homologues républicains se désistent. Ils ont réclamé des documents et du contenu, et nous avons répondu. Ils ont ensuite fait volte-face et ont divulgué notre proposition, feignant d'être surpris par les divergences politiques entre nos partis.

- Jacques Petit, porte-parole du sénateur Ruben Gallego, démocrate au sein du sous-comité des actifs numériques

Les sénateurs républicains du secteur bancaire s'étaient engagés à examiner le projet de loi sur la structure du marché en septembre et ont demandé aux démocrates de convenir d'une date pour le vote en commission. Mais les démocrates impliqués dans les négociations souhaitent un processus bipartisan de rédaction et un délai pour négocier le projet de loi.

Naft, le porte-parole de Scott, a déclaré qu'ils demandaient des commentaires législatifs sur le projet depuis fin juin, mais n'avaient reçu « aucun retour formel et substantiel sur aucun de nos projets de discussion ». 

Après avoir avancé la date du 30 septembre comme date de révision, « dans l'espoir d'un dialogue bipartisan », le président a également demandé à plusieurs reprises à ses collègues démocrates de s'engager sur une date de révision, indispensable à l'avancement de ce projet de loi. « Ils n'ont toujours pas pris de décision sur une date de révision », a ajouté M. Naft.

Pour l’autre partie, en revanche, c’est « comme fixer une date de mariage avant le premier rendez-vous », comme Politico a signalé a déclaré le porte-parole de Gallego.

« C'est absurde », a-t-il déclaré. « Mais c'est probablement le mieux qu'ils puissent faire pour détourner l'attention du fait que leur caucus n'est pas unifié Quoi qu'il en soit, les douze démocrates restent déterminés à négocier de bonne foi si et quand la majorité bancaire décidera qu'elle souhaite véritablement un projet bipartisan.

Les autres réunions du Comité sénatorial des banques sur les négociations relatives à la structure du marché, centrées sur le projet de discussion de la RFIA, sont suspendues jusqu'à ce que les parties conviennent d'une date de balisage.

RFIA (projet du Sénat) : contenu et pourquoi est-il bloqué ?

L'équipe bancaire du Sénat a publié un premier projet de discussion sur la RFIA, parallèlement à une RFI, le 21 juillet 2025, puis a diffusé un projet mis à jour le 5 septembre 2025, mais il n'a pas été officiellement présenté.

Le mois suivant, le sénateur américain Scott (R-SC), le président de la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines, a déclaré qu'il s'attendait à ce que la loi soit adoptée avant Fin de septembre. Mais Scott a noté à l’époque que le projet de loi sur la structure du marché est « un texte législatif beaucoup plus compliqué, et les forces qui s’y opposent […] constituent une véritable force à surmonter ».

Les dirigeants républicains du Comité ont tourné leur attention vers la structure du marché des crypto-monnaies juste après l'adoption du projet de loi sur le stablecoin GENIUS. 102 démocrates ont voté pour la loi d'orientation et d'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains (GENIUS).

Le La loi GENIUS a été promulguée par le président Donald Trump le 18 juillet. Il donne la priorité à la protection des consommateurs, renforce le statut de monnaie de réserve du dollar américain et « fera de l'Amérique le leader incontesté des actifs numériques, apportant des investissements et des innovations massifs à notre pays ».

En juin dernier, lors d'une « discussion au coin du feu » avec la sénatrice du Wyoming, Cynthia Lummis, Scott a déclaré que pour que le marché des cryptomonnaies « fonctionne pleinement », le Congrès devrait faire avancer la législation sur structure du marché et stablecoins.

Et c'est à ce moment-là que le Digital Asset Market Clarity Act, ou Loi CLARITY, a été proposé par le La Chambre des représentants a présenté un projet de loi sur la structure du marché. Ce projet vise à établir des directives plus claires pour les entreprises de cryptomonnaies opérant aux États-Unis. Ces règles pourraient également clarifier quels actifs numériques sont considérés comme des valeurs mobilières et déterminer s'ils relèvent de la compétence de la Securities and Exchange Commission (SEC) ou de la Commodity Commission. Commission des marchés à terme (CFTC).

Vers la mi-juillet, la loi sur la clarté passé Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants avec un soutien massif. Le président de la commission des services financiers de la Chambre, French Hill (AR-02), a qualifié de « moment charnière » l'adoption de cette « législation historique » établissant un cadre réglementaire fonctionnel pour les actifs numériques.

Mais jusqu'à présent, cela n'a pas bougé au-delà de cela, mais pas à cause de la manque de essayer des législateurs favorables à la cryptographie.

« Le Sénat doit terminer le travail sur l'avenir pro-crypto des États-Unis et adopter la loi CLARITY. »

– Tom Emmer, chef de file de la majorité à la Chambre des représentants et républicain du Minnesota, dans une publication sur les réseaux sociaux le mois dernier

Dans ce contexte, le Sénat a créé son propre projet de loi distinct mais similaire sur la structure du marché. Pour ce projet de loi complet réglementant les entreprises de cryptographie américaines, les sénateurs des deux partis doivent terminer sa rédaction et sa modification. avant qu'il ne soit envoyé au Comité sénatorial de l'agriculture et au Comité sénatorial des banques pour approbation.

Une fois que les deux comités ont voté pour transmettre le projet de loi au vote en séance plénière, l'ensemble du Sénat doit voter sur celui-ci, ce qui nécessite une majorité de 60 voix pour avancer. Si le projet de loi est approuvé, il est soumis au vote de la Chambre des représentants, puis promulgué par le Président. 

Le projet de loi du Sénat, un peu comme La loi Clarity vise à établir une distinction claire entre les étiquettes des actifs numériques et les agences qui devraient les réglementer, en s'adressant à l'industrie plus large de la cryptographie. 

Au début du mois dernier, un projet de discussion actualisé de la RFIA a été publié. Il définit des termes clés tels que « actifs numériques », « marchandises numériques »,» et les « actifs accessoires »,» et établit des critères pour distinguer les crypto-titres des matières premières. La RFIA autorise également certaines banques à exercer des activités liées aux crypto-monnaies, à condition qu'elles soient autorisées par la législation en vigueur.

En outre, la loi exigerait de nouvelles réglementation anti-blanchiment d'argent (AML)Pour faire face aux violations potentielles en matière de financement illicite et aux risques émergents, un programme pilote de partage d’informations public-privé sera créé. 

Le projet de RFIA favorise l'innovation réglementaire en créant un environnement propice au développement de produits financiers innovants, en menant une étude sur le traitement réglementaire des actifs réels tokenisés et en créant une zone de sécurité pour les NFT et les DePIN. Les agences fédérales seraient également invitées à être interdit de restreindre la capacité d’un utilisateur à gérer lui-même ses actifs numériques.

Le L'objectif du projet de loi Ce projet de loi n'a pas encore été officiellement présenté. Cependant, les membres de la commission bancaire du Sénat ont indiqué qu'ils le soumettaient à l'étape de l'amendement et le soumettaient au vote de la commission. 

Le sénateur John Kennedy (R-LA), cependant, a déclaré aux journalistes le mois dernier, il ne pensait pas qu'il était prêt et qu'il y avait encore « beaucoup de questions »." Bien que la loi GENIUS ait été importante, « c’était un petit pas," Kennedy a déclaré : « C’est un véritable bond en avant. Et nous devons réussir. »

Le projet de loi tant attendu prendra beaucoup de temps pour devenir loi, et même dans ce cas, il impliquera un long processus. processus d’interprétation dans de nouvelles réglementations qui régiront le secteur par l’intermédiaire des agences fédérales. Les régulateurs comme la SEC, la CFTC et le FinCEN feront ensuite des propositions pour le public à commentaire on, ce qui peut prendre quelques années.

Résistance de l'industrie : le plan DeFi des démocrates est-il une « interdiction » ?

Si la RFAI a été vue par l'industrie en tant que démarche sérieuse vers la clarté réglementaire, la proposition DeFi des démocrates permettent de garantir que.

Les experts s'inquiètent des intentions des Démocrates derrière cette proposition et de son impact sur le secteur des cryptomonnaies. Ils estiment que cette proposition freinera les progrès en matière de clarté juridique pour le secteur de la blockchain.

Jake Chervinsky, directeur juridique du fonds d'investissement Variant, appelé la contre-proposition des démocrates à la RFIA « profondément peu sérieuse »." Selon lui, ce qu’ils proposent est « essentiellement une interdiction des cryptomonnaies ».

Chervinsky a déclaré que la proposition est « une prise de contrôle gouvernementale inconstitutionnelle et sans précédent d’une industrie entière »," qui est non seulement contre la crypto mais aussi contre l’innovation, et crée « un précédent dangereux pour l’ensemble du secteur technologique ».

La « première offre »" dans une négociation avec les démocrates, a-t-il dit, est « conçu pour tuer le projet de loi," en faisant de tous les acteurs de la cryptographie des intermédiaires, en obligeant les fournisseurs frontaux à KYC les utilisateurs, en donnant aux agences un pouvoir illimité de régulation sélective et en autorisant le Trésor à interdire quoi que ce soit dans la DeFi.

Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a également exprimé sa déception face à la proposition présentée par les sénateurs démocrates. Elle « interdirait de fait la finance décentralisée, le développement de portefeuilles et d'autres applications aux États-Unis – un résultat qui n'est ni réalisable ni compatible avec l'innovation américaine. »" a-t-elle déclaré dans un communiqué.

Zunera Mazhar, vice-présidente des politiques à la Chambre numérique, pris à X pour partager ses préoccupations, notant que la loi « confère une autorité très large, définit étroitement la décentralisation et traite les acteurs de première ligne comme des intermédiaires financiers ».

Qualifiant le nouveau projet de DeFi de tentative inefficace et autoritaire de « lutter contre la finance illicite avec des outils obsolètes »," Elle a déclaré qu'au lieu de s'attaquer aux vrais problèmes, cela risque en réalité de pousser l'innovation à l'étranger.

Mazhar a proposé de meilleures solutions, comme cibler les véritables points d’étranglement où se produisent réellement les financements illicites, utiliser une surveillance basée sur les risques plutôt qu’un code de réglementation, créer des cadres qui protègent les marchés sans écraser l’innovation et s’aligner sur les normes mondiales.

« Une bonne politique ne punit pas la décentralisation," Elle a ajouté : « Cela protège les consommateurs, préserve l’innovation et combat le financement illicite là où il se produit réellement. »

Plus tôt cette semaine, la Chambre numérique a soumis une lettre ouverte à la coalition aux sénateurs démocrates sur la proposition DeFi. La Digital Chamber, association professionnelle des actifs numériques, travaille sur la politique et l'innovation en matière de cryptomonnaies.

En collaboration avec des leaders de l'industrie tels que VanEck, Chainlink Labs, Aave Labs, Binance.US, Input Output Group, et bien d'autres, l'association a exprimé sa « forte inquiétude »" dans le projet « Prévenir le financement illicite et l'arbitrage réglementaire via les plateformes DeFi ».

Ce proposition des démocrates, ont-ils noté, donnerait au Département du Trésor le pouvoir de définir qui « contrôle" logiciels décentralisés, soumettant ainsi les développeurs, les participants à la gouvernance et les fournisseurs d'interface à la réglementation qui is un pour les intermédiaires traditionnels.

En pratique, le cadre traiterait les logiciels libres comme une institution financière et interdirait de fait l'innovation sans autorisation en exigeant l'enregistrement des interfaces DeFi destinées aux États-Unis. Il autoriserait également le Trésor à placer unilatéralement des protocoles sur une « liste restreinte »." interdisant aux citoyens américains d’interagir avec eux.

« Ces dispositions exposeraient l'activité des logiciels de base à une responsabilité pénale potentielle et contrediraient directement les principes bipartites reflétés dans la loi CLARITY, qui a été adoptée par la Chambre avec un soutien écrasant," lit la déclaration. 

La lettre appelle les législateurs à réviser la proposition afin de garantir que les logiciels open source et les participants non dépositaires sont exemptés des obligations des institutions financières, définir le « contrôle »" de manière étroite et objective, et établir des limites statutaires claires et une surveillance de l'autorité de désignation du Trésor. 

Il recommande également de ne pas réglementer les interfaces DeFi en tant que services financiers intermédiaires, car elles sont fondamentalement différentes.

Les participants de l'industrie ont exhorté les législateurs à consulter les technologues, les développeurs et les experts en politique, afin que « l'Amérique puisse être un leader mondial en matière d'innovation financière et d'intégrité financière, mais seulement grâce à un cadre qui distingue ceux qui construisent la technologiey et ceux qui en abusent.

Quelle sera la prochaine étape pour les règles américaines en matière de cryptomonnaies ?

Sous la précédente administration démocrate, la SEC a considérablement renforcé les mesures de répression à l'encontre des entreprises de cryptomonnaies. Leur environnement réglementaire axé sur la répression a façonné le comportement du marché, conduisanten raison de projets qui cessent leurs opérations et d'une attitude prudente envers la crypto.

Cependant, c'est également sous l'administration Biden que la SEC a approuvé Spot Bitcoin (BTC ) Les ETF modifient considérablement l’accès des investisseurs institutionnels et particuliers au Bitcoin via les marchés réglementés.

Dans un renversement complet, l'industrie des actifs numériques a été récompensée par plusieurs lois pro-crypto sous l'administration actuelle, alors que le président Trump a tenu ses promesses faites lors de sa campagne électorale sur le marché des crypto-monnaies. Ce inclut Trump signature le décret exécutif visant à soutenir la croissance des actifs numériques et de la blockchain dans l'ensemble de l'économie en supprimant les obstacles inutiles et en promouvant le leadership américain, en donnant dès le début le ton pro-crypto.

Jusqu'à présent cette année, la Maison Blanche a assoupli les contraintes de surveillance, révoqué les directives comptables visant à rendre la garde des cryptomonnaies plus facile et moins coûteuse pour les institutions financières, assoupli les barrières dans les plans 401(k) d'achat de cryptomonnaies, modifié la posture d'application de la loi en s'éloignant des poursuites contre les participants de l'industrie des cryptomonnaies et interdit aux États-Unis d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). 

En outre, l’administration Trump a encouragé la participation des banques et des institutions financières aux marchés des actifs numériques, a demandé au Trésor d’envisager la création d’une réserve stratégique de Bitcoin et travaille actuellement à l’établissement d’un cadre réglementaire complet pour le marché.

Les sénateurs sont actuellement dans l'impasse, les Démocrates et les Républicains peinant à s'entendre sur des questions clés. En conséquence, la commission bancaire du Sénat a suspendu ses réunions sur la structure du marché numérique, compromettant ainsi l'adoption du projet de loi historique sur la structure du marché.

Ce Cela se produit alors que le gouvernement est en paralysie. Récemment, les sénateurs démocrates ont rejeté le projet de loi de financement visant à rouvrir le gouvernement américain pour la dixième fois, maintenant fermement leur exigence d'une garantie de prolongation des subventions aux régimes d'assurance maladie avant de conclure tout accord.

Dans ce contexte, la lutte autour du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies reflète la division politique plus large à Washington qui pourrait finalement façonner l’avenir de l’écosystème des actifs numériques américains.

Cliquez ici pour obtenir une liste des principaux pays favorisant l’adoption des cryptomonnaies.