Ce que la suppression de l'article 19b-4 de la SEC signifie pour les lancements d'ETF cryptographiques

À la surprise générale, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé des normes de cotation génériques pour les ETP (Exchange-Traded Products). Cette initiative permettra aux bourses de coter des ETF axés sur les matières premières, tels que des projets adossés à des cryptomonnaies, sans nécessiter d'approbation individuelle si certains critères sont remplis.

Cette décision ouvre la voie à la réduction des délais d'approbation de plusieurs ETF en attente et crée un environnement réglementaire plus transparent pour les projets futurs. Les analystes la décrivent comme une simplification technique.

Cette mesure élimine de nombreux retards qui continuent de freiner l'approbation des ETF crypto. Parallèlement, elle introduit un cadre juridique transparent pour les produits crypto, ce qui devrait stimuler l'innovation. Voici ce que vous devez savoir.

Organismes d'autoréglementation (OAR)

Pour bien saisir l'importance de cette décision, il est essentiel de comprendre le rôle des organismes d'autorégulation (OAR) sur le marché. Ces organismes agissent en tant qu'organismes de réglementation privés chargés d'assurer la surveillance et de maintenir les industries à certaines normes.

Les organismes d'autoréglementation (OAR) sont chargés d'élaborer des règles que les acteurs du marché doivent respecter, notamment en matière de protection contre la fraude et les activités illégales. À ce titre, ils jouent un rôle essentiel dans de nombreux secteurs où ils rendent des décisions qui stimulent la créativité tout en garantissant la protection des consommateurs contre les activités frauduleuses.

Malgré leur nature privée, les OAR sont soumis à une réglementation gouvernementale spécifique. Toute nouvelle décision ou modification de leurs exigences doit être approuvée par le gouvernement. Par exemple, tous les statuts, règles et règlements doivent être déposés auprès de la SEC, qui a le pouvoir d'opposer son veto à la décision si elle n'est pas conforme à ses exigences.

Si la demande est approuvée, la SEC déposera la requête de conservation des documents publics. Cette structure garantit la commercialisation des nouveaux produits tout en protégeant le public des acteurs malveillants. Elle allège également la charge de travail de la SEC et permet aux professionnels du secteur d'avoir leur mot à dire sur le contexte réglementaire de leurs marchés respectifs.

Principaux organismes d'autorégulation (OAR)

Plusieurs organismes d'autorégulation de haut niveau sont actuellement en activité. Parmi ces organisations figurent des organismes de réglementation financière, des bourses et d'autres groupes de protection clés. Voici quelques organismes d'autorégulation qui détiennent aujourd'hui un pouvoir considérable sur les marchés :

• L'Institut américain des experts-comptables agréés (AICPA)
• Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC)
• La Fixed Income Clearing Corporation (FICC)
• La Bourse de New York (NYSE)
• La Société de compensation des options (OCC)
• Le Chicago Board of Trade (CBOT)
• Le Conseil de réglementation des valeurs mobilières municipales
• L'Autorité de régulation du secteur financier (FINRA)

Pourquoi les OAR sont-elles importantes sur les marchés financiers ?

Le recours aux OAR vise principalement à assurer une certaine forme de gouvernance au sein du secteur. Cette stratégie est efficace car les professionnels du secteur comprennent mieux les types de réglementations qui ne freinent pas l'innovation et permettent au marché de poursuivre son expansion et de générer des revenus.

Comment sont constituées les OAR ?

Il existe plusieurs façons de constituer un OAR. Dans certains cas, le gouvernement imposera au secteur d'activité d'en créer un. Dans d'autres cas, un accord entre entreprises du secteur motive la création du groupe. Cette dernière solution est plus courante, car elle permet au groupe de réguler les flux commerciaux.

Ce que fait le formulaire 19b-4 et ce qui vient de changer

Le formulaire 19b-4 est le mécanisme utilisé par les organismes d'autoréglementation (OAR) (comme les bourses) pour proposer des modifications de règles à la SEC. En vertu des nouvelles normes de cotation génériques, les ETP de crypto-matières premières admissibles peuvent être cotés sans formulaire 19b-4 spécifique au produit. Ce formulaire permet aux OAR d'informer la SEC de toute modification potentielle de leur réglementation. Traditionnellement, l'émetteur de l'actif et la bourse collaboraient. La bourse soumettait ensuite une proposition pour examen.

Le formulaire comprend des informations essentielles, telles que la raison de la mise à jour des règles et son impact sur le marché. Traditionnellement, les bourses devaient soumettre à la fois un formulaire 19b-4 et un formulaire S-1. Ce formulaire contient des informations cruciales et la justification de la nouvelle règle ou du nouveau produit.

Source – SEC

Cette étape consiste à démontrer comment la décision contribue à promouvoir un marché équitable et est conforme aux règles de négociation actuelles. De plus, il faut expliquer comment les investisseurs restent protégés après le changement et comment les mises à jour s'intègrent dans la structure de surveillance actuelle. Vous pouvez notamment consulter tous les documents déposés en vertu de l'article 19b-4 sur le système EDGAR (Electronic Document Gathering, Analysis, and Retrieval) de la SEC.

Période d'examen de la SEC

Une fois la demande reçue, la période d'examen de la SEC commence. Ce processus peut prendre jusqu'à 240 jours en cas de demande de prolongation. Toute erreur ou fausse déclaration de données entraînera un rejet immédiat par la SEC. Le groupe a notamment hésité à plusieurs reprises sur les produits cryptographiques par le passé, invoquant un manque de données de marché.

Période d'opinion publique

La SEC informera également le public et tiendra compte de ses opinions. Durant la phase d'opinion publique, chacun peut présenter des arguments pour ou contre les modifications. La SEC examine attentivement l'opinion publique et en tient compte avant d'approuver ou de rejeter les modifications.

Que signifie cette décision pour la série actuelle de demandes d’ETF cryptographiques ?

L'approbation par la SEC des normes de cotation génériques permet aux bourses de coter et de négocier des ETF crypto-matières premières éligibles sans soumettre de modification de la règle 19b-4 spécifique au produit. Les émetteurs continuent de déposer une déclaration d'enregistrement S-1 (ou similaire), mais la bourse n'a plus besoin d'un formulaire 19b-4 distinct pour chaque ETF répondant aux critères génériques. Cela réduit considérablement les obstacles réglementaires au lancement d'ETF crypto-matières au comptant.

L'utilisation de normes de cotation génériques élimine la nécessité de déposer un formulaire 19b-4 individuel pour chaque proposition d'ETF de cryptomonnaies. Désormais, les entreprises n'ont plus qu'à déposer le formulaire S-1, détaillant les aspects clés de leur ETF, comme sa structure.

Suite à l'approbation des normes génériques, plusieurs propositions 19b-4 déposées en bourse ont été retirées ou réalignées sur le nouveau cadre (par exemple, le dépôt de la demande d'ETF à double actif Truth Social de NYSE Arca a été marqué comme retiré le 23 septembre 2025). Plus précisément, ces ETF incluent des produits pour XRP, Litecoin (LTC), Cardano (ADA), Solana (SOL) et Dogecoin (DOGE).

Approbations plus rapides des ETF grâce aux nouvelles règles

Le principal avantage de l'approche standardisée est qu'elle permettra aux entreprises d'obtenir une approbation plus rapide pour leurs produits. Les nouvelles directives et le nouveau cadre fournissent des instructions détaillées sur la manière d'obtenir l'approbation initiale de vos produits cryptographiques, ouvrant ainsi la voie à une participation accrue au marché.

Clarté de la réglementation

De nombreux acteurs du secteur des cryptomonnaies saluent cette manœuvre, car elle apporte une clarté réglementaire et crée un processus d'approbation plus simple et plus éclairé. Cette décision contribuera également à stimuler les investissements institutionnels dans l'économie blockchain, qui attend depuis longtemps davantage de transparence.

Autres avantages de la décision

Cette décision présente plusieurs autres avantages pour le marché. Elle réduit notamment les redondances au sein du secteur. Le formulaire S-1 peut désormais transmettre toutes les données pertinentes nécessaires aux autorités de réglementation pour prendre une décision d'approbation. Cela allège la charge de travail réglementaire, tant pour les émetteurs que pour les autorités de réglementation.

Innovation future

La décision de la SEC vise avant tout à ne pas freiner l'innovation. Les gouvernements du monde entier cherchent désormais à s'assurer que leur pays prenne pied dans l'économie blockchain. La dernière décision de la SEC contribue à stabiliser le marché américain, ce qui devrait favoriser les investissements.

Élargir le marché

Cette décision permettra aux projets autres que Bitcoin et Ethereum de proposer plus facilement FNBDes cryptomonnaies majeures comme Solana, XRP, Litecoin, Cardano et Dogecoin proposent déjà des produits prêts à être lancés. Cette diversité accrue offre aux investisseurs davantage d'options et leur permet de constituer un portefeuille plus solide.

Frais juridiques réduits

Un autre avantage majeur de cette décision est que les entreprises n'auront plus à consacrer de temps supplémentaire à se conformer à une réglementation complexe en matière de cryptomonnaies. La clarté réglementaire s'accompagne de frais juridiques réduits, car les entreprises peuvent désormais adhérer au cadre réglementaire sans craindre de représailles ultérieures.

ETF en attente

De nombreux ETF cryptographiques attendent l'approbation de la SEC. Ces déposants sont en transition vers le nouveau cadre réglementaire, et certaines propositions 19b-4 sont en cours de retrait ou de conversion. Vous trouverez ci-dessous les demandes les plus importantes et leurs dates limites d'approbation :
Glissez pour faire défiler →

Harmoniser les réglementations sur les cryptomonnaies

Cette décision s'inscrit dans le cadre d'une initiative plus vaste de la SEC visant à uniformiser l'approche des cryptomonnaies entre les différentes agences. Cette manœuvre est cruciale pour l'avenir du marché, car elle simplifie le processus de lancement. De plus, la volonté de la SEC de parvenir à une coordination réglementaire témoigne de la maturité du marché.

Normes générales de cotation de la SEC pour les ETP cryptographiques | Conclusion

Cette décision s'inscrit dans la lignée de la récente orientation des régulateurs vers l'économie blockchain. Ces cinq dernières années, le secteur américain des cryptomonnaies a prospéré. Cette décision, qui approuve des règles de cotation génériques, accélérera directement le lancement d'ETF d'actifs numériques et ouvrira la voie à des produits financiers plus avantageux à l'avenir. Elle est donc perçue comme une victoire majeure pour les défenseurs de la blockchain.

Découvrez d'autres actualités passionnantes sur le marché des cryptomonnaies Ici.