Pourquoi les rachats d'ETF crypto en nature sont importants

Cette semaine, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a décidé de reporter son décision concernant l'autorisation des rachats en nature sur divers ETF (fonds négociés en bourse) crypto. Cette manœuvre a provoqué des remous sur le marché des cryptomonnaies et suscité des débats des deux côtés. Voici ce que vous devez savoir sur les rachats en nature et leur importance.

Rachats en nature

Le terme « en nature » ​​désigne la possibilité d'effectuer des remboursements en utilisant d'autres actifs plutôt qu'en monnaie fiduciaire. La pratique des remboursements en nature est courante parmi les ETF traditionnels. Cependant, ce délai concerne les ETF crypto. Dans ce cas, les remboursements permettraient aux émetteurs d'ETF de rembourser les investisseurs en Bitcoin ou en Ether.

Pourquoi les rachats en nature sont importants pour les ETF cryptographiques

Le mode de remboursement des ETF est plus important qu'on ne le pense. D'une part, il a des implications fiscales importantes selon votre lieu de résidence. De plus, il a été démontré que les rachats en nature ont un impact direct sur les transactions sur le marché secondaire. De ce fait, certains considèrent les rachats en nature comme une évolution logique des ETF cryptographiques, arguant que l'innovation est nécessaire pour rester compétitif. Voici quelques avantages et inconvénients des rachats en nature.

Avantages

L'un des principaux avantages des rachats en nature est qu'ils permettent aux investisseurs de différer l'impôt sur les plus-values. En rachetant leurs actifs en nature plutôt qu'en les liquidant directement, les investisseurs peuvent retarder ces impôts de plusieurs années, ce qui leur permet de réinvestir dans d'autres ETF en utilisant des fonds avant impôts.

Un autre avantage réside dans le resserrement des écarts par rapport à la valeur liquidative (NAV) des actifs. Certains analystes affirment que cette stratégie peut améliorer la performance à long terme des ETF, tout en offrant un meilleur suivi et des coûts de rachat réduits. Autre avantage essentiel : cette décision permettrait aux gestionnaires d'actifs de proposer davantage de produits cryptographiques à leur clientèle.

Inconvénients

Les rachats en nature présentent certains inconvénients. D'une part, cette stratégie peut entraîner une baisse de la valeur liquidative lorsque le remboursement en nature inclut des actifs en perte. Ce scénario peut également entraîner une baisse du volume des transactions sur les marchés primaire et secondaire.

De plus, les rachats en nature ne font que retarder le paiement de l'impôt sur les plus-values. Les bénéfices réalisés resteront imposables ultérieurement. Une fois votre rachat en nature reçu, vous souhaiterez peut-être le convertir en espèces. Par conséquent, vous devrez franchir une nouvelle étape et assumer des coûts supplémentaires pour liquider le remboursement.

Retards SEC

Invoquant la nécessité d'examiner la question plus en profondeur et fidèle à sa tradition de report des décisions sur les cryptomonnaies, la SEC a annoncé qu'elle prolongerait son délai de décision concernant la décision relative aux rachats en ligne d'ETF. Plus précisément, le groupe a prolongé jusqu'au 26 août la date limite pour la demande de rachat en nature de BlackRock. Durant ce délai, les régulateurs se pencheront sur les conséquences possibles d'une approbation ou d'un refus sur le marché.

Qui sera concerné par cette décision ?

De nombreux acteurs seront directement touchés par cette décision. Les investisseurs en cryptomonnaies, notamment, auront beaucoup à gagner d'une telle approbation. Nombre d'entre eux préfèrent être rémunérés en Bitcoin, car ces actifs continuent de prendre de la valeur. Du côté des émetteurs d'ETF, le report affecte directement une longue liste d'entreprises. Plus précisément, cette décision concerne la demande de BlackRock d'autoriser les rachats en nature de son iShares Ethereum Trust (ETHA).

Cependant, WisdomTree, Bitwise, 21Shares, Fidelity Investments et VanEck ont tous déposé des demandes d'autorisation de création et de rachat en nature pour leurs ETF crypto. Ce retard a par conséquent paralysé l'ensemble du marché crypto. BlackRock a notamment déposé un amendement le 1er juillet, visant à ce que les régulateurs se concentrent uniquement sur l'autorisation de rachat en nature.

Gestionnaires d'actifs

De nombreux gestionnaires d'actifs souhaitent obtenir l'approbation des rachats en nature. Ils voient cette fonctionnalité comme un moyen d'attirer l'attention sur leurs offres d'ETF crypto. Les investisseurs institutionnels pourraient également trouver cette option plus attractive, ce qui favoriserait la liquidité du marché.

Pourquoi s'en soucient-ils ?

Ces décisions sont importantes pour tout investisseur ou trader en cryptomonnaies pour de nombreuses raisons. Tout d'abord, le marché des cryptomonnaies est en phase de développement. Par conséquent, la réglementation doit être conçue de manière à favoriser l'innovation et à garantir que le secteur local de la blockchain soit un leader dans l'économie numérique de demain.

Les investisseurs institutionnels considèrent les ETF comme un excellent moyen d'offrir une exposition aux marchés des cryptomonnaies sans détenir directement ces actifs. Une décision favorable aux rachats en nature apporterait plus de transparence au marché américain de la blockchain et contribuerait à donner le ton aux innovations futures.

Ce n'est pas la première fois que la SEC retarde ses décisions relatives aux cryptomonnaies

Ce retard n'est en aucun cas la première fois que la SEC est surprise à repousser des affaires liées aux cryptomonnaies. L'organisme de réglementation a déjà fait face à de multiples allégations de partialité à l'encontre des services et actifs cryptographiques. Il est notoire que les régulateurs ont traîné les pieds pour chaque approbation de cryptomonnaie, mettant même des années à autoriser l'existence des ETF cryptographiques.

Ce mois-ci, ce comportement s'est reproduit, la SEC ayant retardé l'approbation de l'ETF Grayscale Digital Large Cap, déjà approuvé. Selon certaines informations, les services internes auraient choisi de suspendre l'approbation pour procéder à un examen plus approfondi. Cette manœuvre a poussé les avocats de Grayscale à intervenir, invoquant une violation des normes réglementaires.

Dates limites finales pour les rachats en nature

La SEC est désormais dans l'impasse quant à l'approbation ou non des rachats en nature. La limite sous-jacente reste de 45 jours. Cependant, compte tenu des antécédents du groupe, il est possible qu'il repousse la décision jusqu'au délai maximal de 90 jours.

Quant à la viabilité du rachat en nature, il semble que ce système soit approuvé à terme. La commissaire de la SEC, Hester Peirce, aurait déclaré que les actifs numériques « arriveraient à un moment donné ». Compte tenu de l'élan pro-crypto au pouvoir, ce moment pourrait bien être venu.

Le soutien croissant de la SEC aux cryptomonnaies : un changement de politique ?

Récemment, la SEC a évolué vers une position pro-cryptomonnaies. Ce changement peut être attribué à plusieurs facteurs, notamment la décision du président Trump de soutenir les cryptomonnaies. Nombreux sont ceux qui estiment que l'arrivée de Paul Atkins, président de la SEC ce mois-ci, symbolise une évolution vers une SEC pro-cryptomonnaies.

Lors d'entretiens, le directeur de la SEC a déclaré qu'il se concentrerait sur l'innovation et œuvrerait à l'élaboration d'une législation transparente afin de garantir que les États-Unis restent un leader dans le domaine des actifs blockchain. Cette nouvelle perspective a été saluée par la communauté crypto, qui s'estime lésée ces dernières années.

L'avenir de la finance numérique : explication des rachats en nature

Dans l'ensemble, il est facile de voir la SEC tergiverser quant à l'approbation des rachats en nature. Cependant, contrairement aux tentatives passées, le marché est bien plus mature, et les cryptomonnaies et les actifs numériques bénéficient d'un soutien solide des secteurs institutionnel et gouvernemental. Tous ces facteurs devraient inciter la SEC à se prononcer en faveur des rachats en nature au plus vite. Pour l'instant, le marché attend.

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