Ethereum alimente l'essor de la tokenisation

L’une des tendances les plus importantes et les plus florissantes dans le domaine des crypto-monnaies est la tokenisation. Cette opération consistant à placer des actifs réels (RWA) sur la chaîne a particulièrement retenu l'attention des institutions. Cette année, la tokenisation est enfin passée du simple mot à la mode à une réalité pesant désormais plusieurs milliards de dollars. 

Ce boom est actuellement mené par Ethereum (ETH ), représentant environ 58 % du marché total, qui compte désormais plus de 250 milliards de dollars en actifs tokenisés.

La Fondation pour la Tokenisation

Au cours de la dernière décennie et demie, depuis Bitcoin (BTC ) Depuis sa création, plusieurs innovations ont contribué à faire progresser l’industrie de la cryptographie.

La réserve de valeur numérique qu'est Bitcoin a introduit un registre décentralisé, mais celui-ci était relativement simple, sans prise en charge d'actifs complexes ni programmabilité. Le roi des cryptomonnaies, avec une capitalisation boursière de 2.2 2 milliards de dollars, est toujours le même, même après toutes ces années, mais les couches XNUMX étendent ses capacités et son écosystème.

C'est en 2015, lors de son lancement, qu'Ethereum a complètement révolutionné la donne en inventant les contrats intelligents. Ces contrats numériques sont exécutés automatiquement lorsque les conditions prédéfinies sont remplies.

Les normes ERC-20 et ERC-721, en particulier, ont facilité l'émission de jetons et l'interopérabilité. La première vise à créer des jetons fongibles, interchangeables et de valeur identique, tandis que la seconde est conçue pour des jetons uniques et non fongibles représentant des actifs distincts. 

La norme ERC-20 est utilisée pour créer des devises ou des jetons utilitaires, tandis que la norme ERC-721 est utilisée pour les objets de collection ou l'art numérique.

Cela a conduit à un boom des ICO en 2017, qui a généré une vague massive de nouveaux jetons. C'est à cette époque que la tokenisation des actifs réels a également commencé à gagner du terrain, malgré un retard réglementaire et un intérêt plutôt limité.

À l'époque, DigixDAO (DGX), qui tokénisait l'or et des plateformes de jetons de valeurs mobilières comme tZERO, Securitize et Polymath, figurait parmi les projets les plus notables. Au fil du temps, les offres de jetons de sécurité (STO) ont commencé à gagner du terrain, mais la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine est restée prudente et a pris des mesures sévères contre les titres non enregistrés. Cela a donné naissance à des projets proposant une tokenisation conforme aux normes KYC/AML.

Lors de la dernière période haussière de 2020 et 2021, finance décentralisée (DeFi) a décollé, même si son attention est restée centrée sur les actifs crypto-natifs comme les stablecoins, dont la valeur est indexée sur d'autres actifs comme les monnaies fiduciaires ou les matières premières.

Les stablecoins sont l'une des applications cryptographiques les plus performantes et les plus largement adoptées. En indexant la valeur d'un actif numérique sur une monnaie fiduciaire comme le dollar américain, ils préservent la stabilité et offrent un moyen de protéger le capital, de se prémunir contre la volatilité des cryptomonnaies, de transférer des fonds rapidement et à moindre coût à l'étranger et de profiter des opportunités prometteuses offertes par les cryptomonnaies.

La capitalisation boursière combinée de tous les stablecoins est actuellement 261.6 milliards de dollars, dirigé par Tether USDT (USDT ) ayant une capitalisation boursière de 158.8 milliards de dollars et Circle USDC (USDC ) avec une capitalisation boursière de 62.4 milliards de dollars.

Bien que des jetons adossés à l’immobilier, aux matières premières, aux bons du Trésor américain, aux obligations mondiales, au crédit privé et aux fonds institutionnels aient également fait leur apparition, la demande pour ces derniers est restée plutôt faible jusqu’à ce cycle.

Tokenisation d'actifs réels sur la blockchain : une nouvelle ère

Le discours sur la tokenisation a commencé à évoluer en 2023, lorsque les institutions ont commencé à investir le marché des cryptomonnaies et de la tokenisation. Au début de cette année-là, la valeur totale des RWA tokenisés avoisinait les 5 milliards de dollars, dépassant les 8.5 milliards de dollars à la fin de l'année, puis atteignait près de 16 milliards de dollars à la fin de l'année suivante. À mesure que l’élan s’est accru, les bons du Trésor et les obligations américains tokenisés ont explosé en volume.

Les goûts de BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), et de nombreux autres grands noms ont exploré le monde de la blockchain. Les institutions financières ont également investi dans des plateformes connexes. Par exemple, la levée de fonds de 135 millions de dollars pour un nouveau réseau L1, « Canton Network », destiné au trading d'actions et d'obligations, a été menée par DRW Capital et Tradeweb Markets, avec la participation d'entreprises comme Citadel, DTCC et Goldman Sachs (GS ).

Dans le même temps, les pays ont commencé à travailler sur la clarté réglementaire, ce qui a encore soutenu ce mouvement. En fait, les banques centrales et les régulateurs ont également exploré le règlement d’actifs en chaîne, y compris les obligations et les crédits carbone, reconnaissant les avantages de la blockchain pour moderniser les systèmes financiers traditionnels et relever les principaux défis macroéconomiques.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a qualifié la tokenisation d'« innovation » majeure. Selon lui, la SEC « devrait se concentrer sur la manière dont nous faisons progresser la tokenisation sur le marché ». 

En mai, la SEC a également organisé une table ronde sur la tokenisation avant de retirer une déclaration de 2019 qui empêchait les courtiers/négociants de proposer des titres d'actifs numériques.

Dans ce contexte, la valeur tokenisée a bondi de 58 % au cours du premier semestre de cette année, pour atteindre 25.28 milliards de dollars, hors stablecoins. Le crédit privé en représente la majeure partie (environ 58 %), suivi par la dette du Trésor américain (près de 30 %) et les matières premières (6.3 %). Le reste (moins de 6 %) est constitué de fonds alternatifs institutionnels, d'actions, de dettes d'État non américaines et d'obligations d'entreprises.

Il est intéressant de noter que, bien que le vaste marché des cryptomonnaies ait connu une certaine volatilité pendant cette période, les RWA continuent de faire preuve de résilience et de force, attirant constamment de nouveaux capitaux, ce qui est particulièrement vrai pour les stablecoins.

Un rapport sur la RWA 2025 dans la finance on-chain L'oracle blockchain RedStone, publié le mois dernier en collaboration avec Gauntlet et la plateforme d'analyse RWA.xyz, a révélé que la tokenisation des actifs du monde réel a augmenté de 380 % depuis 2022.

Cette croissance indique que les institutions ne se contentent plus d'expérimenter, mais s'impliquent activement dans la blockchain. Ainsi, cette fois-ci, la révolution de la blockchain n'est pas menée par de petits acteurs, mais par les plus grands géants de la finance. Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, a déclaré au média The Defiant :

« Ils réalisent que l’avenir réside dans une convergence entre TrafFi et la finance en chaîne, et ils agissent en conséquence dès maintenant. » 

Il a également noté qu'après les stablecoins, les RWA sont le deuxième secteur de la cryptographie à la croissance la plus rapide. La tendance à la tokenisation connaît cette forte croissance grâce à son potentiel de révolutionner des secteurs comme le capital-investissement et l’immobilier en améliorant la liquidité des actifs traditionnellement illiquides.

Cela est possible en représentant des actifs réels sous forme de jetons numériques sur une blockchain. S'appuyant sur la technologie blockchain, la tokenisation offre les avantages suivants : réduction des coûts, disponibilité 24 h/24, transparence accrue et liquidité accrue. 

L'un des principaux avantages de la tokenisation est la propriété fractionnée, qui permet aux particuliers d'acquérir une part d'actifs qu'ils ne pourraient autrement pas acquérir. La décomposition d'actifs de grande valeur en unités plus petites, abordables et négociables accroît considérablement la participation des investisseurs et crée de nouvelles sources de revenus.   

Si la tokenisation des actifs continue de gagner en popularité, certains défis restent à relever. L'incertitude réglementaire demeure le principal obstacle, car le paysage est en constante évolution. La diversité des réglementations des différentes autorités engendre des difficultés de conformité, tant pour les émetteurs que pour les investisseurs.

L'infrastructure doit également être améliorée, l'évolutivité et l'interopérabilité étant des enjeux clés. Si nous voulons transférer des milliards de dollars de marchés sur la chaîne, nous devons concevoir un système capable de gérer une valeur d'une telle ampleur, en privilégiant la simplicité et la convivialité. 

La sécurité est un autre enjeu majeur. Des attaques à 51 %, aux appareils compromis, en passant par la manipulation du réseau, les attaques par hameçonnage et Sybil, jusqu'à une gestion défaillante des clés, les risques sont nombreux. Pour préserver la confiance des investisseurs, la sécurité doit être une priorité.

Relever ces défis peut contribuer à exploiter pleinement le potentiel du secteur, qui devrait représenter plusieurs milliards de dollars dans les années à venir.

Ethereum domine l'adoption de la tokenisation TradFi

La tokenisation connaît clairement une croissance massive et est prête à aider à faire avancer l'espace cryptographique alors que les géants de la finance traditionnelle (TradFi) se joignent à elle.

Parmi tous les actifs RWA, BUIDL de BlackRock est en tête avec une capitalisation boursière de 2.83 milliards de dollars. Le fonds BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) permet aux investisseurs de bénéficier de rendements en dollars américains en y souscrivant.

Les bons du Trésor américain représentent en réalité la majorité des types d'actifs parmi les dix premiers fonds, à l'exception de Paxos Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT) aux 2e et 3e places avec respectivement 933.2 millions de dollars et 822.2 millions de dollars de capitalisation boursière. 

Pour en revenir à BUIDL, BlackRock s'est associé à la plateforme d'émission de titres numériques Securitize pour lancer son premier fonds monétaire tokenisé sur le réseau Ethereum. Depuis, il a également étendu ses activités à d'autres chaînes. Le gestionnaire d'actifs a également participé au tour de table de 47 millions de dollars de la société, qui a également attiré des investisseurs de Hamilton Lane, ParaFi Capital et Tradeweb Markets. 

En termes de réseau, Ethereum est le grand gagnant, hébergeant 7.69 milliards de dollars en valeur et en nombre de RWA supérieur à 300.

L'USDT de Tether domine le marché Ethereum. Les stablecoins dominent incontestablement la tendance, l'USDC de Circle, l'USDe d'Ethena et l'USDS de MakeDAO étant les quatre produits les plus rentables.

Les données du Token Terminal, quant à elles, spectacles que la valeur totale des actifs tokenisés sur Ethereum a atteint 6 milliards de dollars, les plus grandes sociétés de services financiers au monde tokenisant des actifs sur Ethereum.

Ainsi, à l'exception des pièces stables, BlackRock est l'acteur principal qui stimule cette croissance sur Ethereum et est suivi par Franklin Templeton (BENJI), qui se concentre sur le US Government Money Fund, puis WisdomTree, Superstate, Apollo et Ondo Finance.

Bien qu'Ethereum ne soit pas le seul moteur de cette tendance et soit confronté à la concurrence d'autres chaînes plus rapides et moins chères comme Solana (SOL ), Aptos (APT ), et ZKsync Era, a déjà pris une bonne longueur d'avance. Avec des milliards de dollars investis par les géants de la finance traditionnelle, Ethereum s'est construit une base solide, qui devrait continuer à lui être utile alors que la tendance à la tokenisation continue d'atteindre de nouveaux sommets.

Selon le gestionnaire d'actifs cryptographiques Bitwise, ETH est en fait le principal projet de blockchain à surveiller en raison de l'essor actuel de la tokenisation. 

« L'idée de déplacer des actions, des obligations et d'autres actifs du monde réel sur des blockchains plutôt que sur des réseaux traditionnels », a écrit Matt Hougan, DSI de Bitwise, dans un rapport récent« a un moment de gloire. »

Mais qu'en est-il du prix ? Jusqu'à présent, l'ETH a été la plus grande déception de ce cycle. Avec une capitalisation boursière de 336 milliards de dollars, l'ETH se négocie actuellement à 2,785 43 $, soit 4,880 % de son ATH de XNUMX XNUMX $, atteint lors du dernier cycle.

« Je commence à penser que le discours sur la tokenisation pourrait bientôt avoir un impact sur le prix des investissements concernés », a écrit Hougan. Cet impact, a-t-il souligné, sera stimulé par l'« énorme » tokenisation du marché.

Pour mettre les choses en contexte, les actions représentent un marché de 117 140 milliards de dollars et les obligations un marché de XNUMX XNUMX milliards de dollars.

Pour se positionner face à cette vague d'adoption à venir, Hougan a souligné que la « solution la plus efficace » consiste à « acheter un panier de cryptomonnaies de premier plan en matière de blockchain et d'infrastructures de couche 1 ». Ceci place évidemment l'ETH au sommet, car il est un « leader de la tokenisation et bien placé pour gagner des parts de marché ». 

Outre l'ETH, il a également mentionné SOL, XRP (XRP ) et LINK (LINK ).

Concernant l'Ether en particulier, la deuxième plus grande cryptomonnaie propose également des ETF spot qui permettent aux investisseurs traditionnels d'accéder facilement à l'actif sans avoir à acheter de l'ETH. Ces véhicules d'investissement bénéficient d'une forte croissance. bon rythme d'afflux depuis quelques mois maintenant.

Par ailleurs, les sociétés cotées en bourse accumulent désormais également des ETH. Cette semaine, une société de cryptomonnaies Bit numérique (BTBT ) a converti l'intégralité de sa trésorerie d'entreprise de Bitcoin à Ether, son PDG, Sam Tabar, attribuant cela à sa conviction que « Ethereum a la capacité de réécrire l'ensemble du système financier ».

Actualités et développements récents concernant Ethereum (ETH)

Progrès réglementaires et perspectives d'avenir

L'intérêt pour la tokenisation connaît actuellement une nouvelle vague. Récemment, Robin des Bois (HOOD ) introduit des actions tokenisées sur Ethereum L2 Arbitrum. 

La plateforme d'investissement sans commission a fait sensation ce mois-ci en annonçant l'accès à des startups privées de premier plan comme OpenAI et SpaceX grâce à la tokenisation. Le produit est toutefois réservé aux investisseurs de l'UE.

Ces jetons sont censés refléter les valorisations des sociétés cotées en bourse, mais le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a précisé que les jetons ne sont pas « techniquement des actions » mais qu'ils « donnent effectivement aux investisseurs particuliers une exposition à ces actifs privés ».

Dans un post sur X, Il a qualifié la promotion de « graine pour quelque chose de beaucoup plus grand », ajoutant que « de nombreuses entreprises privées sont désireuses de nous rejoindre dans la révolution de la tokenisation ». 

L'entreprise a essuyé des critiques de la part d'OpenAI et discute actuellement de ses dernières initiatives avec les autorités de régulation. La société de courtage est apparemment approché par des entités comme la banque centrale de Lituanie, qui demandent à Robinhood des détails sur la structuration des jetons et plus encore.

Malgré l’examen réglementaire, Robinhood a déjà émis plus de 200 jetons d’actions sur Arbitrum. 

Et tandis que la société de courtage est confrontée à quelques contretemps, Hougan de Bitwise pense que la tendance à la tokenisation va s'accélérer dans les mois à venir car, « si Robinhood déploie le trading tokenisé, vous pouvez parier que Charles Schwab et d'autres l'étudient de manière agressive. »

Au milieu de tout cela, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, a publié un Déclaration officielle Cette semaine, elle a apporté des éclaircissements aux participants. La technologie blockchain, a-t-elle souligné, a ouvert la voie à de nouveaux modèles de distribution et de négociation de titres sous forme « tokenisée », ce qui pourrait faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Elle a déclaré :

« Enchantés par ces possibilités, les nouveaux entrants et de nombreuses entreprises traditionnelles adoptent les produits onchain. »

Cela ne signifie toutefois pas que ces actifs échappent au contrôle du régulateur. Peirce précise que la transformation d'un RWA en jeton ne l'exempte pas des lois existantes, et que les actifs tokenisés resteront réglementés en fonction de leur actif sous-jacent.

« Aussi puissante que soit la technologie blockchain, elle n'a pas la capacité magique de transformer la nature de l'actif sous-jacent », a-t-elle écrit. « Les titres tokenisés restent des titres. »

Avec sa déclaration, Peirce, favorable aux cryptomonnaies, vise à clarifier la situation d'un nombre croissant de startups fintech, de banques traditionnelles et d'institutions qui explorent les actifs tokenisés pour accéder à une plus grande liquidité.

Pour expliquer l'aspect réglementaire des actifs tokenisés, elle a illustré comment si une entreprise tokenise ses propres capitaux propres et qu'un tiers crée ensuite un autre produit basé sur celui-ci, l'agence prendra toujours en compte l'actif d'origine pour décider du statut réglementaire de l'emballage. 

« Les acteurs du marché doivent tenir compte des lois fédérales sur les valeurs mobilières et s’y conformer lorsqu’ils effectuent des transactions sur ces instruments. »

– Peirce

Sa déclaration a également souligné que ceux qui distribuent, achètent et négocient des titres tokenisés doivent tenir compte de leur nature ainsi que des implications qui en découlent en matière de lois sur les valeurs mobilières. Elle a ajouté :

Si la tokenisation basée sur la blockchain est nouvelle, le processus d'émission d'un instrument représentant un titre ne l'est pas. Les mêmes exigences légales s'appliquent aux versions on-chain et off-chain de ces instruments. 

Peirce a également encouragé les participants à collaborer activement avec la SEC afin de déterminer si des exemptions appropriées ou des modifications réglementaires adaptées pourraient s'appliquer. L'autorité de régulation des valeurs mobilières, a-t-elle souligné, soutient une modernisation réfléchie et est disposée à collaborer avec le secteur à ce sujet.

TradFi n'est cependant pas le seul à tenter cette démarche. Même des plateformes d'échange de cryptomonnaies comme Coinbase (COIN ) et Kraken investissent activement dans l'intégration d'actifs traditionnels sur la chaîne.

Coinbase Selon certaines informations, l'entreprise chercherait à obtenir l'approbation réglementaire pour proposer des « actions tokenisées » sur sa plateforme. Son directeur juridique, Paul Grewal, a qualifié cette démarche de « priorité majeure » ​​pour l'entreprise. 

La plateforme d'échange a tenté de réintégrer les actions sur la blockchain en 2021, en émettant une version tokenisée de ses propres actions, mais a été stoppée par Gary Gensler, alors président de la SEC. Avec l'évolution de la réglementation en faveur du secteur sous l'administration Donald Trump, Coinbase se sent positif à l’idée de proposer des jetons de sécurité.

« Les fonds de dette, d’actions et d’investissement tokenisés offrent la possibilité d’une réglementation sur mesure pour les titres proposés et négociés via des méthodes natives du numérique. »

– Grewal

Son concurrent, Kraken, propose déjà des versions tokenisées d'actions américaines, appelées xStocks, sur certains marchés hors des États-Unis. Selon Mark Greenberg, responsable mondial de la consommation chez Kraken, cette « exposition ouverte, instantanée, accessible et sans frontières » à des entreprises américaines emblématiques représente « l'avenir de l'investissement ».

Globalement, la tokenisation est devenue un marché d'un milliard de dollars, Ethereum s'imposant comme le leader incontesté de son infrastructure. Avec le soutien des géants financiers mondiaux et une réglementation de plus en plus claire, le changement est clair : les actifs réels sont transférés sur la blockchain, ce qui signifie que l'avenir des cryptomonnaies, de la tokenisation et de l'Ether est prometteur et extrêmement prometteur !

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