Actifs numériques
Pourquoi 21 Capital (XXI) se distingue des autres DAT publics
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21 Capital, l'une des plus grandes entreprises mondiales spécialisées dans le Bitcoin. (XXI )L'entreprise a annoncé son introduction réussie à la Bourse de New York (NYSE) le 09 décembre 2025. Cette opération marque une étape importante pour les cryptomonnaies et offre aux investisseurs institutionnels une exposition indirecte au marché du Bitcoin. Voici ce qu'il faut savoir.
Résumé
- 21 Capital (XXI) est cotée au NYSE en tant que fonds d'actifs numériques Bitcoin-first (DAT), offrant une exposition indirecte au Bitcoin via une action réglementée.
- Cette entreprise se distingue de nombreux concurrents cotés en bourse dans le secteur des DAT en se concentrant sur la création de produits financiers natifs du Bitcoin, et non pas simplement sur la détention de BTC dans son bilan.
- Son introduction en bourse rapide a été rendue possible par une fusion avec Cantor Equity Partners, une structure SPAC qui a accéléré l'accès aux marchés publics.
- Les investisseurs sont désormais confrontés à un marché divisé : d’une part, des DAT « propres » axées initialement sur le Bitcoin comme 21 Capital, et d’autre part, des sociétés opérationnelles qui se sont ensuite reconverties dans des trésoreries Bitcoin.
- Il est essentiel de comprendre dans quelle catégorie appartient une action pour évaluer le risque, sa valorisation et sa corrélation avec le prix du Bitcoin.
Qu'est-ce que 21 Capital (XXI) ? Au cœur de cette nouvelle entreprise cotée en bourse axée sur le Bitcoin.
21 Capital n'est pas une novice dans l'univers Bitcoin. C'est l'une des principales sociétés natives Bitcoin, entièrement dédiée à l'expansion de l'écosystème et à son adoption. Cette stratégie la distingue de ses concurrents, qui se contentent de détenir la cryptomonnaie dans une optique de gains à long terme plutôt que de participer activement à son développement.
La source - 21 Capital
Il convient de noter que 21 Capital bénéficie d'un financement important, étant le troisième plus grand détenteur de bitcoins au sein d'une entreprise. La société possède actuellement un montant impressionnant de 43 500 BTC, soit plus de 4 milliards de dollars, inscrit à son bilan.
Ces fonds seront utilisés à bon escient, l'entreprise prévoyant d'investir massivement dans le développement de l'innovation dans le secteur financier Bitcoin, notamment dans les prêts et l'intégration aux marchés traditionnels. De plus, des fonds seront alloués à la sensibilisation du public à l'économie décentralisée.
Un appui solide
Il est important de noter que parmi les investisseurs de la société figurent Tether Investments, Bitfinex et l'une des institutions d'investissement les plus reconnues au monde, SoftBank Group Corp. Jack Mallers, l'actuel PDG de Strike et cofondateur de 21 Capital, a joué un rôle déterminant dans la stratégie de l'entreprise axée sur le Bitcoin.
Mallers a contribué à créer l'architecture d'entreprise qui permettra de soutenir l'arrivée massive de nouveaux services et actifs axés sur le Bitcoin. 21 Capital a d'ores et déjà annoncé qu'elle proposera une gamme de produits, incluant des services de prêt, des instruments de marché des capitaux et d'autres outils financiers de nouvelle génération conçus pour tirer parti des capacités uniques de la blockchain.
Comment 21 Capital a réussi à entrer rapidement en bourse au NYSE
Ceux qui connaissent les introductions en bourse traditionnelles ont remarqué la rapidité avec laquelle 21 Capital a pu être cotée. La clé de son succès réside dans sa décision de se lancer en tant que société de trésorerie d'actifs numériques (DAT) cotée en bourse. Cette désignation signifie que la société détient d'importantes quantités de bitcoins dans sa trésorerie.
Traditionnellement, les DAT (Digital Assets Trusts) offrent un accès institutionnel indirect au marché des cryptomonnaies, généralement le Bitcoin. On observe une croissance fulgurante de ce statut juridique, avec 76 entreprises répertoriées comme DAT cette année, contre seulement quatre en 2024.
Comment les structures SPAC ont accéléré l'introduction en bourse
L'un des principaux avantages d'une cotation en DAT est la possibilité de lever des fonds via une SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Ces sociétés ont pour unique vocation de servir de mécanisme de financement en vue d'une fusion ultérieure avec une entreprise privée. Elles organisent des introductions en bourse (IPO) puis fusionnent avec des entreprises afin d'accroître leur accès aux financements.
SPAC Cantor Equity Partners
Dans le cadre de sa stratégie, 21 Capital a finalisé un rapprochement avec Cantor Equity Partners, Inc. (CEP). Il est à noter que cette société, initialement créée sous le nom de CF Acquisition Corp. le 11 novembre 2020, a déménagé à New York et a adopté le nom de Cantor Equity Partners, Inc. en 2024 avant de lever plus de 100 millions de dollars grâce à son introduction en bourse au NASDAQ.
La fusion avec Cantor Equity Partners a permis à 21 Capital d'introduire avec succès ses actions ordinaires de classe A, XXI, à la Bourse de New York (NYSE) le 9 décembre 2025. Cette cotation marque une première : c'est la première fois qu'une entreprise dont l'activité dépasse la simple détention de cryptomonnaies rencontre un tel succès auprès du secteur financier traditionnel. De ce fait, elle est considérée comme la première d'une longue série d'actifs financiers Bitcoin d'un nouveau genre.
Autres DAT créées cette année
| Caractéristique | Catégorie 1 : DAT axés sur Bitcoin | Catégorie 2 : Sociétés pivots DAT / Sociétés d'exploitation |
|---|---|---|
| Origine de l'entreprise | Lancée dès le premier jour avec un mandat axé sur la trésorerie en Bitcoin et une stratégie native Bitcoin. | Initialement une entreprise opérationnelle (santé, technologie, hôtellerie, etc.), elle a par la suite ajouté une trésorerie en Bitcoin. |
| Principal moteur de valeur | Approvisionnement en bitcoins et produits financiers liés au bitcoin (prêts, marchés de capitaux, services). | Combinaison des performances de l'activité principale et des variations de la taille et de la valeur du trésor Bitcoin. |
| Rôle de la trésorerie Bitcoin | Élément central du modèle économique ; souvent le principal atout et une composante de l'identité de la marque. | Utilisé comme atout stratégique, couverture ou élément de renforcement narratif venant s'ajouter à une activité existante. |
| Corrélation avec le prix du Bitcoin | Généralement élevé. Le cours de l'action devrait suivre de près les fluctuations du BTC au fil du temps. | Résultat mitigé. Le cours de l'action pourrait être en retard ou s'écarter de celui du BTC en raison de l'actualité du secteur, des résultats financiers et des questions réglementaires. |
| Profil de risque | Les principaux risques sont la volatilité du Bitcoin, la gestion de trésorerie et la conception de la structure du capital. | Elle combine la volatilité du Bitcoin avec les risques opérationnels, sectoriels et réglementaires liés à l'activité traditionnelle. |
| Clarté de l'évaluation | Il est plus facile de comparer les performances aux avoirs en BTC et aux multiples simples des revenus liés au Bitcoin. | Il est plus difficile d'isoler la composante Bitcoin des flux de trésorerie traditionnels et des éléments du bilan. |
| Cas d'utilisation pour les investisseurs | Pour les investisseurs recherchant un substitut Bitcoin plus « pur » via une action réglementée. | Pour les investisseurs désireux de détenir à la fois une entreprise traditionnelle et une allocation en BTC sous un seul symbole boursier. |
| Exemples illustratifs* | 21 Capital et d'autres DAT ont été lancés dès le départ comme des véhicules de trésorerie axés sur le Bitcoin. | Metaplanet, Semler Scientific, KindlyMD et d'autres entreprises similaires qui se sont tournées vers un modèle de trésorerie basé sur le Bitcoin. |
| *Ces exemples sont fournis à titre indicatif seulement et ne constituent pas des recommandations. Consultez toujours les documents les plus récents et les informations relatives aux risques de chaque entreprise. | ||
Plusieurs autres DAT ont été créées cette année, face à la demande croissante d'accès au Bitcoin. Des entreprises comme Fold (FLD), issue de la fusion avec la SPAC FTAC Emerald Acquisition Corp., proposent des services financiers en Bitcoin au grand public via leur application. Fold détient actuellement plus de 1 500 BTC en réserve et est cotée au NASDAQ.
Fold n'est en aucun cas un cas isolé. Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) est une autre option à laquelle les investisseurs auront bientôt accès. Cette cotation a été rendue possible grâce à une fusion avec Cantor Equity Partners I (CEPO) et est considérée comme une opération connexe. BSTR sera lancée avec 30 000 BTC en trésorerie.
Pourquoi tant d'entreprises se tournent vers les trésoreries Bitcoin
Le succès des DAT et des SPAC a incité de nombreuses entreprises à revoir leur stratégie afin de profiter de cet engouement et de faire grimper le cours de leurs actions. Selon certains rapports, plus de 200 entreprises américaines ont récemment mis en place des stratégies d'investissement en bitcoins dans leur trésorerie. Toutefois, toutes n'ont pas opté pour des DAT, ce qui témoigne d'une volonté, de la part d'entreprises d'autres secteurs, de détenir davantage de bitcoins.
Comment les entreprises modifient l'image de leurs actions pour y inclure une exposition au Bitcoin
Il est de plus en plus fréquent de voir des entreprises annoncer publiquement le lancement d'un fonds d'investissement en Bitcoin. Ces fonds prennent souvent la forme d'actions dont l'appellation est modifiée, permettant ainsi d'accéder aux actifs numériques tout en profitant des avantages du marché boursier réglementé. Voici quelques exemples d'entreprises ayant opté pour cette stratégie :
Métaplanète (3350.T)
Métaplanète Metaplanet est un parfait exemple de changement de marque réussi ayant généré des gains importants. Lancée sous le nom de Red Planet Japan, filiale de Red Planet Hotels, cette chaîne d'hôtels économiques a été fondée en 1999 et compte désormais des établissements dans toute l'Asie.
En 2020, la pandémie a mis l'hôtel en grande difficulté. Les charges fixes de ses plus de 30 établissements absorbaient ses réserves, le plaçant dans une situation précaire. Après plusieurs consultations, l'entreprise a décidé d'explorer une stratégie basée sur le Bitcoin et la blockchain.
Une stratégie Bitcoin
S'inspirant de MicroStrategy, l'entreprise a commencé à constituer des réserves de trésorerie en bitcoins. Elle a également reproduit le modèle commercial de MicroStrategy, centré sur le bitcoin, ce qui lui a valu le surnom de « MicroStrategy asiatique ».
Pour ce faire, l'entreprise a réorienté des fonds de son modèle hôtelier vers la constitution de réserves de bitcoins. En 2024, elle a réalisé sa première acquisition de bitcoins et, depuis, n'a cessé d'accroître ses avoirs. Cette stratégie, d'abord progressive, s'est accélérée avec l'envolée de la valeur de la première cryptomonnaie au monde, atteignant des sommets historiques.
Les analystes soulignent que le virage stratégique de Metaplanet a été un franc succès, et que sa capitalisation boursière a explosé grâce à cette stratégie judicieuse. Aujourd'hui, elle figure parmi les principales options de trésorerie Bitcoin en Asie, avec plus de 1 000 bitcoins en réserve. De plus, l'entreprise a inspiré d'autres acteurs souhaitant réorienter leurs activités.
Semler Scientifique (SMLR )
Semler Scientifique L'entreprise a fait son entrée sur le marché en 2007 en tant que société de technologies de la santé spécialisée dans l'artériopathie oblitérante des membres inférieurs (AOMI). L'un de ses principaux produits était un test vasculaire non invasif appelé QuantaFlow. Ses produits ont fait l'objet d'un examen minutieux, notamment en raison de la présence de régimes d'assurance maladie Medicare Advantage, ce qui a rendu son avenir incertain.
(SMLR )
En réponse, l'entreprise a décidé de réaffecter des fonds excédentaires à des réserves de Bitcoin. Ce virage vers le Bitcoin a été présenté comme une protection à long terme pour les investisseurs. Cette manœuvre a contribué à positionner l'entreprise comme une option viable sur le marché boursier. Cependant, elle a conduit à une valorisation de son action basée sur une combinaison du succès de Quantaflow et des conditions du marché du Bitcoin.
KindlyMD (NAKA )
Un autre exemple d'entreprise du secteur de la santé ayant opéré ce virage concerne KindlyMDL'entreprise a fusionné avec succès avec Nakamoto Holdings dans le cadre de sa stratégie visant à ralentir son déclin progressif. Cette opération a transformé l'entreprise en un prestataire hybride de services de soins et de technologies de l'information.
La fusion a été finalisée et l'action a été officiellement cotée en août 2025. Fait intéressant, l'action a conservé le même symbole boursier et le même nom, bien qu'elle repose désormais sur un modèle économique axé sur la trésorerie en bitcoins. KindlyMD détient actuellement 5 765 bitcoins, acquis via un financement PIPE.
(NAKA )
Stratégie différente
Il existe des différences notables entre ce qu'on appelle «espace extérieur plus propre,Des actions comme Bitcoin Standard Treasury Company et d'autres. Dès sa création, BSTC s'est spécialisée dans les titres de trésorerie liés au Bitcoin. De ce fait, son modèle économique a toujours été entièrement axé sur le Bitcoin.
Par conséquent, les entreprises comme BSTC sont classées dans la catégorie 1. Elles présentent un risque moindre et un bilan plus solide que les entreprises de la catégorie 2, ce qui a permis de se prémunir contre un ralentissement de l'activité.
Pourquoi cette distinction est importante pour les investisseurs
Cette distinction est importante pour les investisseurs car elle marque la différence entre investir dans des avoirs en Bitcoin ou dans une entreprise générant des flux de trésorerie diversifiés. Cette structure rend plus difficile la détermination de la valeur réelle de l'action par rapport à une simple référence au solde de trésorerie en Bitcoin.
Points à retenir pour les investisseurs
- Si vous recherchez une action qui reflète principalement la performance du Bitcoin, concentrez-vous sur les DAT de catégorie 1 « Bitcoin-first » comme 21 Capital et autres véhicules similaires axés sur les titres de trésorerie.
- Les stratégies de pivot de catégorie 2 combinent risque opérationnel et exposition au Bitcoin, ce qui peut à la fois atténuer le potentiel de hausse et introduire un risque commercial spécifique.
- Il ne faut jamais se fier uniquement aux avoirs en BTC affichés : il faut vérifier quelle part de la valeur de l'entreprise provient du Bitcoin par rapport à ses activités principales et à ses flux de trésorerie.
- Les DAT soutenus par des SPAC peuvent entrer rapidement sur les marchés publics, mais les investisseurs doivent examiner la dilution, les bons de souscription et la structure du capital avant de se lancer.
- Réfléchissez à la manière dont chaque DAT s'intègre à votre portefeuille global, que ce soit comme substitut au Bitcoin, comme investissement spéculatif de croissance ou comme exposition hybride à risque plus élevé.
21 positions clés pour réussir
Maintenant que vous comprenez ce qui distingue 21 Capital de nombreuses autres options boursières, il est facile de saisir pourquoi les analystes estiment que cet actif bénéficiera d'un fort soutien de la part des investisseurs. Son approche axée sur le Bitcoin, conjuguée à l'expertise de ses dirigeants et à la réputation de ses partenaires, laisse présager un succès durable pour ce fonds.
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