Alphabet (GOOGL) en el punto de mira: de cuasimonopolio de las búsquedas a gigante de la inteligencia artificial

Recuperando el liderazgo de las grandes tecnológicas

A menudo se percibe que la industria tecnológica avanza rápidamente y que el ganador de hoy puede ser el perdedor de mañana, a medida que nuevas empresas más ágiles alteran constantemente la industria.

Esto es sólo parcialmente cierto, ya que en la última década hemos visto una consolidación de la industria en torno a unos pocos gigantes, en particular los llamados “Magnificent Seven / Mag7”, herederos del acrónimo FAANG:

• Microsoft (MSFT )
• Amazon (AMZN )
• Meta (META )
• Apple (AAPL )
• Nvidia (NVDA )
• Tesla (TSLA )
• Alphabet (GOOGL )

Cada una de estas empresas es única a su manera (como ya hemos cubierto en nuestra serie destacada para Tesla  y Nvidia).

Aun así, es Alphabet/Google la que ha acaparado los titulares recientemente después de alcanzar una serie de hitos en muchos segmentos nuevos, desde automóviles autónomos hasta inteligencia artificial y computación cuántica, todos ellos resultados de más de una década de inversiones masivas.

Una posición establecida desde hace mucho tiempo

Un comienzo humilde

Cuando Google empezó, era la típica startup que atacaba el dominio de un gigante tecnológico establecido. En ese momento, el mercado de búsquedas estaba dominado por empresas como AOL y Yahoo. Y no era nada seguro que Google pudiera llegar a convertirse en el gigante que conocemos hoy.

Por ejemplo, en 1998 y 1999, los fundadores de Google, Larry Page y Sergey Brin intentaron dos veces vender Google por 1 millón de dólares …y no lo logró.

En 2002, Yahoo reconsideró su oferta y presentó una oferta de 3 millones de dólares. Los fundadores de Google querían 5 millones, que fueron rechazados. Hoy, Alphabet, el holding propietario de Google, vale 2.3 billones de dólares.

Una empresa centrada en la búsqueda

Desde sus inicios hasta hoy, el motor de búsqueda es el núcleo de Alphabet. La tecnología superior de uso de enlaces y clasificación de calidad para determinar la relevancia de un sitio web para una búsqueda determinada demostró ser una fuerza imparable frente a los métodos utilizados anteriormente por la industria.

Hasta el día de hoy, Google representa el 89.99% de todas las búsquedas globales en todo el mundo, muy por delante de competidores de nicho o motores de búsqueda regionales como Bing de Microsoft, Yahoo, Yandex (Rusia) o Baidu (China).

Incluso con la diversificación en curso y los nuevos ingresos de negocios como YouTube, Android o Cloud, la búsqueda y los anuncios siguen siendo la fuente dominante de ingresos para Alphabet y representan el 65% de los ingresos totales.

Se podría argumentar que estos otros servicios también dependen en gran medida de los anuncios y de la tecnología de búsqueda, especialmente YouTube (10% de los ingresos totales), lo que desdibuja la línea entre ellos.

Fuente: Alphabet

Expansión cautelosa

Aun así, los potenciales inversores de Alphabet deberían prestar atención a estos otros segmentos de actividad, ya que actualmente son la fuente de crecimiento.

YouTube

YouTube, la plataforma de vídeo más grande del mundo, fue adquirida por Google en 2006 por la considerable suma de 1.65 millones de dólares, para un sitio web con apenas dos años de existencia. Claro que, hoy en día, YouTube genera 20 veces este valor en ingresos anuales.

Se podría argumentar que esta adquisición también salvó a YouTube. Durante mucho tiempo, fue un negocio que generaba pérdidas y que no habría sobrevivido sin el apoyo de una corporación mucho más grande y rentable. Por ejemplo, el Wall Street Journal se burló de él. en 2015 como “1 millones de espectadores y sin ánimo de lucro."

Esto se debió a los enormes costos de infraestructura (servidores, ancho de banda) y al hecho de que YouTube tuvo que compartir gran parte de sus ingresos con los creadores de contenido. El menor valor de las visitas y los clics en los videos también fue un problema.

Sólo con el dominio universal de los teléfonos inteligentes y las economías de escala masivas sería rentable, lo que ahora se consigue con mil millones de horas de vídeo vistas al día.

Fuente: Visión global de los medios

Cloud

Desde la búsqueda hasta YouTube, Google siempre ha sido una de las empresas tecnológicas más grandes en términos de capacidad en línea, lo que le da una ventaja en lo que respecta a la venta de servicios y computación en la nube.

Sin embargo, Google no es el actor dominante en este mercado. AWS, de Amazon, ha superado a todos sus competidores en este segmento. Microsoft Cloud, centrado en B2B, también es más grande.

Fuente: Statista

Por supuesto, el 12% de un mercado enorme y en crecimiento no es poca cosa y representa decenas de miles de millones de dólares en ingresos por año.

Sin embargo, en retrospectiva, esto claramente representa una oportunidad perdida, ya que, en teoría, no había ninguna razón para que la capacidad de Amazon para construir servidores para el comercio electrónico fuera mejor que la experiencia de Alphabet con los servidores de búsqueda y YouTube.

Android

Donde Google tuvo un éxito notable, a diferencia de Cloud, fue en el mercado de sistemas operativos para teléfonos inteligentes.

Cuando el iPhone de Apple conquistó el mercado por asalto en 2007, la competencia en el hardware era intensa: en aquel entonces Blackberry y más tarde Samsung, Xiaomi, Huawei y otros fabricantes de teléfonos inteligentes luchaban por cuota de mercado.

Google compró Android en 2005, y utilizó Linux de código abierto como base para el sistema operativo Android para teléfonos inteligentes, cuyo primer sistema operativo se anunció en 2008. Android se convertiría progresivamente en las alternativa dominante al sistema operativo de teléfonos inteligentes de Apple, adoptada progresivamente (a menudo con una superposición propietaria) por la mayor parte de la industria, especialmente para los modelos más baratos.

En la actualidad, posee más del 70% de la cuota de mercado mundial y Google también está presente directamente en el mercado con los smartphones Google Pixel.

Serie Google Pixel 9

Otros

No contentos con dominar las búsquedas, los videos y los sistemas operativos de los teléfonos inteligentes, Alphabet/Google han creado un ecosistema masivo de soluciones a lo largo de los años, incluidas algunas de las opciones más populares en su categoría:

• Gmail.
• Documento en la nube, Calendario, Google Docs, Gdrive, etc.
• Reunión en línea: Meet.
• Viajes, incluidos Google Flights.
• Google Maps y Google Earth.
• Google Finance (datos del mercado de valores).
• Etc.

Apuestas arriesgadas de Google

Algo que se discute a menudo pero que históricamente no ha logrado materializarse en un negocio sólido es el llamado Google Bets o Google Moonshot, también llamado X. Sin embargo, esto puede resultar confuso, dado el reciente cambio de marca de Twitter bajo el mismo nombre.

La idea detrás de esto es que las tecnologías verdaderamente disruptivas rara vez son predecibles. Por lo tanto, la única manera de estar bien posicionado desde el principio es hacer apuestas arriesgadas con riesgos asimétricos. Las desventajas se limitan a la moderada inversión inicial requerida, mientras que las ventajas podrían ser de cientos de miles de millones o incluso billones de dólares.

A lo largo de los años, esto ha sido Una fuente inagotable de titulares que llaman la atención, incluidos aquellos sobre exoesqueletos, Internet desde drones o globos, lentes de contacto inteligentes, turbinas eólicas voladoras y gafas inteligentes.

En mayo de 2024, Google se habría centrado en los “productos básicos” en detrimento de los proyectos ambiciosos. Pero probablemente esto se deba a que la empresa debería centrarse ahora en los pocos proyectos ambiciosos que están dando frutos, después de un largo período de resultados algo pobres.

Conducir Auto-Cars

Dado que la movilidad es una parte tan importante del presupuesto de casi todos los habitantes del planeta, la idea de hacerse con una gran parte de este mercado con vehículos autónomos resulta tentadora para todas las empresas tecnológicas. Se proyectan ingresos de hasta 4 billones de dólares para 2027, así como el más amplio “Era autónoma"que podría ser aún más valioso.

No es de extrañar, por tanto, que a lo largo de los años hayamos visto proyectos de coches autónomos de Uber, Apple, Meta, etc., pero, a día de hoy, parece que solo unas pocas empresas están realmente a la vanguardia y se están acercando al objetivo.

El primero es, por supuesto, Tesla, con El anuncio en octubre de 2024 de los robotaxis Art Deco de 2 plazas y los robovans de 20 plazas.

La otra es Alphabet, a través de su filial Waymo.

El camino cauteloso hacia la autonomía

El enfoque de Waymo para el desarrollo de vehículos autónomos ha sido totalmente opuesto al de Tesla. Tesla busca crear desde el primer día una solución universal totalmente autónoma, utilizando únicamente cámaras.

En cambio, Waymo optó por utilizar un sistema LIDAR (radar láser) avanzado y desplegar lentamente su robotaxi en zonas “geocercadas”, donde la IA es entrenada y probada específicamente. Llevan 15 años trabajando en esta tecnología, desde 2009.

Fuente: ABC News

La idea central aquí es que La gente, y más aún los reguladores, serán muy lentos en confiar en un software potencialmente defectuoso para conducir a altas velocidades vehículos que pesan varias toneladas alrededor de seres humanos frágiles.

En este escenario, solo mediante una implementación lenta que demuestre la seguridad en cada paso del proceso será comercialmente viable. Por ahora, este enfoque está dando resultados, ya que Waymo ya ha logrado conseguir clientes que paguen por sus robotaxis. habiendo superado recientemente el hito de 100,000 viajes semanales pagos.

Waymo opera actualmente en 4 ciudades: Los Ángeles, San Francisco, Phoenix y Austin. Ahora está disponible en todas Los Ángeles, en el que Miami, el siguiente en la mira, así como Atlanta.

Computación cuántica

Google ha sido históricamente una empresa de software, datos y algoritmos, con productos centrados en el hardware, como sus teléfonos inteligentes Pixel, vinculados únicamente a su estrategia de software.

Esto podría estar cambiando ligeramente con el reciente logro de Google en computación cuántica. Google anunció recientemente su chip cuántico Willow, el primero con un diseño escalable. Abrirá el camino para ordenadores cuánticos comercialmente viables en los próximos 5-10 años.

Fuente: Google

Esta tecnología podría, en teoría, revolucionar industrias enteras que utilizan el cifrado, como las finanzas o la defensa, y acelerar radicalmente el progreso científico humano en muchos campos, desde la biotecnología y la medicina hasta la energía y el sector aeroespacial.

Pero la mayor contribución de Google a la computación cuántica puede estar en el software, que es su competencia principal como empresa.

La inteligencia artificial cuántica de Google ya ofrece un conjunto de software diseñado para ayudar a los científicos a desarrollar algoritmos cuánticos.

También aboga abiertamente por “Investigadores, ingenieros y desarrolladores se unen a nosotros en este viaje consultando nuestra software de código abierto y recursos educativos, incluido nuestro Nuevo curso en Coursera, donde los desarrolladores pueden aprender los conceptos básicos de la corrección de errores cuánticos y ayudarnos a crear algoritmos que puedan resolver los problemas del futuro."

AI

A medida que la IA se convirtió rápidamente en el centro de atención de toda la industria tecnológica en 2023, Google fue un contribuyente importante en ese campo.

Una ventaja clave de Google es la gran cantidad de datos a los que tiene acceso. Por supuesto, esto también se puede decir de otros gigantes tecnológicos, pero, en última instancia, pocos, aparte de Microsoft y Apple, tienen acceso a tantos correos electrónicos, chats, vídeos, etc. A medida que los modelos de IA se vuelven cada vez más complejos y requieren cada vez más datos para su entrenamiento, esto podría resultar una ventaja decisiva.

Amenaza y oportunidad

La inteligencia artificial podría ser la ocasión para que la empresa repita su éxito inicial con las búsquedas, proporcionando información y servicios mejores que la competencia y convirtiéndose en el destino único cuando se necesita algo de una computadora.

También podría ser una amenaza grave, con dos riesgos diferentes:

• Convertirse en un actor establecido que se vio afectado por una mejor tecnología, como le ocurrió a Yahoo en 2000.
• Ver cómo la búsqueda impulsada por IA canibaliza su negocio principal y, potencialmente, sus ganancias, incluso si gana la carrera de la IA.

Gemini 2.0

Gemini es el núcleo de inteligencia artificial de muchos otros proyectos relacionados con la IA en Google, incluidos:

• Proyecto Astra, que explora las capacidades futuras de un asistente de IA universal
• Proyecto Mariner, un prototipo inicial capaz de realizar acciones en Chrome como extensión experimental
• Jules, un agente de código experimental impulsado por IA.

La IA también podría convertirse en un serio competidor para el software de retoque de imágenes de Adobe, además de generar imágenes (Imagen3) y vídeo (Veo), al tiempo que identifica imágenes generadas por IA con SynthID.

Fuente: X – El.cine

Es probable que Gemini también se implemente en hardware de Apple. con una colaboración continua entre las dos empresas en materia de IA en la que se está trabajando.

La IA también se está implementando en Teléfonos Pixel, cascos de realidad virtual y Android en general, con funciones como descripción de imágenes mejorada por IA, subtítulos en videos, búsqueda controlada por voz, etc.

También podría reemplazar a los motores de juego, con Genie 2 de Google.

Fuente: Mente profunda

Otros esfuerzos de IA

DeepMind y algunas otras IA específicas de la industria son las IA de Google más centradas en lo técnico, y los científicos ya están implementando muchos casos de uso, por ejemplo:

• Predicción de patrones climáticoss, especialmente condiciones climáticas extremas, con precisión.
• Modelo climático y predicción con NeuralGCM.
• AlphaFold, para predecir el plegamiento de proteínas, una herramienta de investigación importante para la biotecnología.
• Detección de la retinopatía diabética, así como potencialmente muchas otras enfermedades, incluida la tuberculosis, el cáncer, etc.
• Redes de gráficos para la exploración de materiales (GNoME)para el descubrimiento de nuevos materiales.
• Control del plasma dentro de un reactor de fusión nuclear.

Posibles problemas de Google

El dilema del innovador

Si bien es sin duda impresionante en muchos aspectos, Google/Alphabet no es una empresa exenta de problemas, y los inversores deberían estar atentos a algunos riesgos específicos. Ya explicamos cómo la IA podría representar una seria amenaza para el segmento de búsquedas, que genera más de la mitad de los ingresos de la empresa.

Esto forma parte de un problema más amplio llamado el dilema del innovador. La idea clave es que una empresa establecida tiene menos probabilidades de seguir siendo innovadora, ya que la innovación probablemente altere su línea de productos existente. Esto, a su vez, enfrentará la oposición de los directivos, así como el temor muy racional de canibalizar los ingresos de la empresa.

Un ejemplo bien conocido de este problema fue el de Kodak, el líder de la fotografía argentina, que perdió por completo el paso hacia las cámaras digitales.

La IA que está dejando obsoletos los motores de búsqueda en favor de LLM como ChaptGPT (ahora vinculado a Microsoft) es otro buen ejemplo de cómo la revolución de la IA es a la vez un riesgo y una oportunidad para Google.

Búsqueda rota

Otro argumento que a veces se utiliza contra Google es que la calidad de las búsquedas ha disminuido en los últimos años.

Un culpable clave es la multiplicación de enlaces publicitarios, contenido patrocinado y la tendencia general del SEO (optimización de motores de búsqueda) moderno a favorecer los productos por sobre el contenido informativo o útil.

Hasta cierto punto, la preocupación es legítima, ya que Internet en su conjunto se ha vuelto mucho más comercial en los últimos 20 años.

Google también tiene un incentivo para maximizar sus ingresos, y mientras otros motores de búsqueda no sean mejores, no arriesgará su posición dominante.

Por ejemplo, "A partir de abril de 2024, Google ha estado probando la inserción de anuncios PPC en el medio de los resultados de búsqueda orgánicos, lo que genera una experiencia de usuario frustrantemente saturada de anuncios..

Es posible que entre el límite en la cantidad de anuncios e ingresos que se pueden extraer de las búsquedas y el aumento de los LLM que responden preguntas, el tiempo para el crecimiento rápido del mercado de búsquedas haya terminado, lo que podría dañar la valoración de Alphabet.

Monopolio

En el pasado, Google ha sido demandado repetidamente y a menudo multado por abusar de su posición de monopolio..

Se ha tratado principalmente de Búsqueda y Android y refleja el problema de que la empresa a menudo está al borde de la legalidad cuando se trata de leyes antimonopolio.

Con un juez dictaminando que “Google tiene un monopolio ilegal en las búsquedasEn el verano de 2024, nuevos problemas podrían estar gestándose en el horizonte.

En concreto, los acuerdos exclusivos de Google con Apple y otros actores clave del ecosistema móvil eran anticompetitivos.

Google también ha cobrado precios elevados en la publicidad de búsqueda que reflejan su poder monopólico en la búsqueda, añadió.

El juez de distrito de EE. UU. Amit Mehta

Preguntas sobre la escalabilidad de la IA

Aumentar la capacidad de IA está resultando más costoso y consume más energía de lo esperado. Este es un problema común para todas las grandes empresas de IA, y Google no es una excepción: “El desarrollo de la IA de Google está experimentando tasas de mejora retrasadas en comparación con las versiones del modelo anterior..

Esto podría ralentizar el progreso o significar que sea necesario invertir decenas de miles de millones en centros de datos de IA, y ninguna de estas opciones es una buena noticia para los accionistas que esperan ver a la IA convertirse en un centro de ganancias lo antes posible.

Estos crecientes requisitos computacionales también implican la necesidad de asegurar un suministro energético más fiable. Como la mayoría de los gigantes tecnológicos, Google recurre ahora a la energía nuclear para resolver este problema. Más concretamente, a la startup californiana Kairos Power para comprar la energía generada por sus futuros reactores modulares pequeños (SMR).

Por supuesto, el peor resultado posible es que el progreso de la IA llegue a una especie de estancamiento y que los avances futuros sean cada vez menos visibles, sin importar el tiempo o los recursos que se dediquen a resolver el problema. Este no es el escenario más probable, pero es un riesgo que tampoco se puede ignorar por completo.

Conclusión

Alphabet, que incluye a Google, pero también a YouTube, Waymo, un departamento de computación cuántica y otros proyectos, es una empresa impresionante. Durante las últimas dos décadas ha disfrutado de un monopolio de facto en las búsquedas en línea y de una posición dominante en la publicidad.

Esto se ha utilizado como base sobre la cual construir otros negocios monopolísticos igualmente impresionantes, incluidos los de vídeo y los sistemas operativos para teléfonos inteligentes.

Sin embargo, cabe señalar que tanto Android como YouTube fueron adquisiciones que luego Google amplió. Las innovaciones locales en el campo de las búsquedas tienen un historial más irregular, y muchas de ellas no prosperaron.

Waymo se destaca aquí como el líder actual de la carrera en conducción autónoma y, por ahora, el más cercano a convertirse en un negocio real con una gran cantidad de clientes que pagan.

Por último, la revolución de la inteligencia artificial es de suma importancia para Google. Por un lado, DeepMind, AlphaFold y otras herramientas están revolucionando la investigación científica, mientras que Gemini, Imagen3, Veo y Genie podrían revolucionar el modo en que utilizamos Internet y cualquier dispositivo digital.

Esto también supone una amenaza para la principal fuente de beneficios de la empresa, el buscador, que a largo plazo podría correr la misma suerte que los índices de Internet que fueron sustituidos por motores de búsqueda superiores.

Por lo tanto, Google es una empresa que debería interesar a los inversores debido a su sólida posición monopolística en mercados de gran tamaño y a su historial de diversificación exitosa. Al mismo tiempo, deberían evaluar con cautela si la startup que alguna vez fue disruptiva no se está convirtiendo lentamente en un gigante preparado para la disrupción que generan las nuevas tecnologías.