Kim jest automatyczny animator rynku (AMM)?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) to kluczowa koncepcja sukcesu Finanse zdecentralizowane (DeFi)lub przynajmniej niektóre z jego najważniejszych aspektów. Bez nich zdecentralizowane giełdy (DEX) nie mogłyby funkcjonować, a użytkownicy nie mogliby z nich korzystać. Wszystko zmieniło się w 2018 roku, kiedy Uruchomiono Uniswap, stając się pierwszą zdecentralizowaną platformą, która z powodzeniem korzysta z systemu AMM.

Kim są zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM)?

Mówiąc najprościej, automatyczny animator rynku (AMM) to protokół umożliwiający działanie zdecentralizowanych giełd. DEXy pozwalają użytkownikom wymieniać między sobą waluty cyfrowe, łącząc je bardziej bezpośrednio, bez pośredników, a AMM funkcjonuje jako autonomiczne mechanizmy handlowe, które na to pozwalają.

Dzięki nim Sektor DeFi mogą funkcjonować bez potrzeby stosowania scentralizowanych giełd lub innych technik animowania rynku.

Aby jednak naprawdę zrozumieć, jak duży wkład wniosła AMM w rozwój zdecentralizowanych finansów, powinniśmy pójść jeszcze głębiej i wyjaśnić, kim są sami animatorzy rynku.

Kim są animatorzy rynku i dlaczego są ważni?

Zanim sektor DeFi eksplodował w 2020 r., zdecentralizowane giełdy nie cieszyły się zbyt dużym zainteresowaniem. W rzeczywistości, mimo że Uniswap wymyślił system AMM w 2018 roku, wielu zastanawiało się, czy DEX-y kiedykolwiek się zakorzenią, czy też po prostu znikną jako kolejny nieudany eksperyment sektora kryptograficznego.

Powodem tego jest brak płynności. Płynność jest niezwykle ważna w handlu, czy to w kryptowalutach, czy w tradycyjnych finansach, ponieważ oznacza, że ​​użytkownicy mogą szybko zakończyć swoje transakcje, skorzystać z korzystnych zmian cen lub ograniczyć straty i zaoszczędzić, co się da, jeśli cena nagle zacznie spadać.

Bez tego nikt nie ryzykowałby handlu na platformach, co miało miejsce w przypadku starych DEX-ów. Brakowało im płynności, bo nikt by ich nie używał, i nikt by ich nie używał, bo brakowało im płynności. Ponieważ branża kryptowalut jest niezwykle niestabilna, szybkie zmiany cen mogą nastąpić w dowolnym momencie, a użytkownicy muszą mieć możliwość szybkiego reagowania, bez czasu na czekanie i marnowanie czasu na czekanie, aż ktoś przyjdzie na platformę z zamiarem zakupu dokładnie tego, czego szukasz. ilość monet oferowanych przez sprzedawcę i odwrotnie.

Problem ten został rozwiązany na scentralizowanych platformach przez animatorów rynku — protokoły ułatwiające proces wymagany do zapewnienia płynności notowanym parom handlowym. Oczywiście w takiej sytuacji scentralizowana giełda (CEX) nadzoruje cały proces, a także działania traderów i zapewnia system, który dba o odpowiednie dopasowanie wszystkich zleceń handlowych.

Tak więc, jeśli jeden handlarz chce kupić określoną ilość konkretnej monety, CEX dopasowuje go do sprzedawcy, który sprzedaje tę monetę i oferuje przybliżoną kwotę za podobną cenę. Innymi słowy, CEX-y działają jako pośrednicy między traderami.

System ten działał wystarczająco dobrze przez lata, a proces stał się całkiem płynny. Wraz ze wzrostem popularności łatwiej było dopasowywać kupujących i sprzedających oraz pomagać im w zawieraniu transakcji. Jednak nie zawsze dostępne są tak doskonałe możliwości, a sprzedawcy o określonych potrzebach często nie znajdują od razu kupujących o odpowiadających im potrzebach.

Jeżeli giełda nie może znaleźć odpowiedniego dopasowania, płynność uważa się za niską. Innymi słowy, płynność to łatwość kupowania i sprzedawania aktywów w określonym czasie. Jeśli dostępnych jest wiele zleceń kupna i sprzedaży, dopasowanie ich jest prostą sprawą, a płynność uważa się za wysoką.

W takich przypadkach mamy do czynienia z poślizgiem, czyli sytuacją, gdy cena aktywa w momencie realizacji sprzedaży jest inna niż przed sfinalizowaniem transakcji. Zasadniczo giełdy zapewnią przeprowadzenie transakcji, ale jeśli nie będzie transakcji obejmujących tę samą cenę, znajdą następną najlepszą rzecz, czyli ofertę ze znacznie niższą/wyższą ceną.

Dzieje się tak szczególnie w okresach charakteryzujących się dużą zmiennością, gdy konieczne jest natychmiastowe wykonanie transakcji. Jednak poślizg jest bardzo szkodliwy handlowców, dlatego też giełdy robią wszystko, co w ich mocy, aby inwestorzy nigdy nie musieli tego doświadczyć. Robią to poprzez poleganie na instytucjach finansowych i profesjonalnych traderach w celu zapewnienia płynności potrzebnym parom handlowym. Podmioty te proszone są o utworzenie takiej liczby zleceń, która będzie odpowiadała żądaniom użytkowników giełdy, zapewniając tym samym, że zawsze będzie wystarczająca płynność na pokrycie zapotrzebowania.

Czym różni się AMM?

Sposób, w jaki działają animatorzy rynku, jest dobry w przypadku platform scentralizowanych, ale zdecentralizowane giełdy chcą być bardziej niezależne, dlatego znalazły inne podejście. Nie korzystają z systemów dopasowywania zamówień takich jak CEX, ani nie posiadają infrastruktury depozytowej, co oznacza, że ​​nie posiadają kluczy prywatnych portfeli traderów ani przechowywanych w nich środków. Są one naprawdę zdecentralizowane, co oznacza, że ​​handlowcy są jedynymi, którzy mają dostęp do swoich pieniędzy.

Jeśli chodzi o systemy dopasowywania zamówień, zastąpiono je AMM – protokołami opartymi na inteligentnych kontraktach. Inteligentne kontrakty służą do definiowania ceny aktywów na podstawie podaży i popytu, a także zapewniają płynność. Ale jak rozwiązali problem niskiej płynności?

Proste — stworzyli pule płynności, które w istocie są inteligentnymi kontraktami, w których przechowywane są duże ilości monet i tokenów. Fundusze te są przechowywane przez samych użytkowników detalicznych, którzy w związku z tym nazywani są dostawcami płynności. Zasadniczo platformy stanowią zachętę dla użytkowników do przechowywania uśpionych monet i tokenów w inteligentnych kontraktach i udostępniania ich innym użytkownikom giełdy.

W zamian otrzymują nagrody w formie pasywnego dochodu. Ponadto AMM korzysta również z gotowych równań matematycznych, aby zapewnić możliwie najbardziej zrównoważone pule płynności. Eliminuje to również wszelkie rozbieżności, jeśli chodzi o cenę połączonych aktywów.

Oczywiście użytkownicy nie są zobowiązani do deponowania swoich aktywów i mogą je wypłacić w dowolnym momencie. Niektóre platformy mogą przewidywać kary w przypadku wycofania środków przez użytkownika przed upływem określonego czasu, jednak nie na każdej platformie tak jest i jeśli jest to jeden z warunków – jest to wyraźnie wskazane w umowie.

Warto również zauważyć, że wiele platform emituje również specjalne tokeny zarządzające, które są kolejną formą zachęty. Posiadając tokeny zarządzania, użytkownicy uzyskują możliwość uczestniczenia w zarządzaniu całym projektem. Otrzymują prawo do proponowania zmian, które przyniosą korzyści platformie i jej społeczności, lub do głosowania na propozycje opublikowane przez innych użytkowników. W takich sytuacjach głos użytkowników posiadających więcej tokenów zarządzania ma zazwyczaj większą wagę niż głos tych, którzy mają ich mniej. Jeśli większość posiadaczy tokenów zarządzania zagłosuje za wdrożeniem propozycji, programiści sprawią, że tak się stanie.

Ryzyko związane z pulami płynności

Ostatnią rzeczą do wyjaśnienia jest jedno z największych zagrożeń związanych z pulami płynności. Jest to coś, co nazywa się stratą nietrwałą i ma miejsce, gdy stosunek cen połączonych aktywów ulega wahaniom.

W takich sytuacjach pula płynności automatycznie poniesie straty, kiedy i jeśli stosunek cen połączonych aktywów zmieni się w stosunku do ceny, jaką miały aktywa w momencie zdeponowania ich w inteligentnym kontrakcie. Oczywiście im wyższa zmiana ceny, tym większe straty poniesie użytkownik.

Nietrwała strata jest najczęstsza w przypadku pul zawierających kryptowaluty o dużej zmienności. Należy jednak również zwrócić uwagę, dlaczego stratę nazywa się „nietrwałą”. Powodem tego jest fakt, że istnieje szansa, że ​​stosunek cen się odwróci i cena powróci do wysokości, jaką miała w momencie zdeponowania.

Może się to ponownie zdarzyć ze względu na dużą zmienność waluty cyfrowe, niektórzy bardziej niż inni. Innymi słowy, jeśli cena przechowywanych aktywów zmieni się w trakcie ich przechowywania, użytkownicy będą narażeni na potencjalną stratę. Strata ta nie musi nastąpić, a jedynym sposobem na jej utrwalenie jest wycofanie aktywów z puli płynności, zanim cena powróci do ceny pierwotnej (lub wyższej).

Kolejną rzeczą wartą odnotowania jest to, że straty mogą być również pokryte nagrodami, które użytkownik otrzymał, trzymając swoje tokeny w zamknięciu. Tak więc, chociaż wycofanie tokenów w tym momencie oznaczałoby utratę nagrody, przynajmniej użytkownik nie poniósłby straty, ale zamiast tego znalazłby się w tej samej sytuacji (jeśli chodzi o samą wartość), jak wtedy, gdy przechowywał tokeny przede wszystkim tokeny.

Wniosek

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) stanowią zasadniczą część zdecentralizowanego sektora finansowego, a dokładniej zdecentralizowanych giełd. Dzięki nim zdecentralizowane giełdy są w stanie świadczyć swoje usługi bez konieczności polegania na metodach stosowanych przez ich scentralizowane odpowiedniki, a wszystkie DEX-y wykorzystują je obecnie jako najbardziej efektywny sposób zapewnienia płynności branży kryptowalut.