GE Vernova (GEV): soddisfare l'aumento globale della domanda di energia

La domanda globale di elettricità è in forte espansione: cosa significa per i titoli energetici

L'economia mondiale sta attraversando una profonda trasformazione con l'evoluzione del nostro sistema energetico. Quella che un tempo era una rete elettrica basata sui combustibili fossili, basata su carbone, petrolio e gas, sta passando a fonti di energia rinnovabili.

Allo stesso tempo, la domanda di elettricità sta aumentando vertiginosamente, poiché anche i trasporti (veicoli elettrici), il riscaldamento (pompe di calore) e le industrie (elettrolisi, acciaio ecologico) si stanno allontanando dai combustibili fossili.

Ciò crea una solida domanda di aziende in grado di fornire una maggiore produzione di energia. E poiché la rete fa sempre più affidamento sull'energia solare, sorgono nuove sfide. Una di queste è la diminuzione della stabilità della frequenza della rete elettrica, poiché i vecchi grandi generatori rotanti vengono sostituiti da pannelli solari, un problema che è stato alla base del crollo massiccio della rete elettrica iberica del 2025.

Ciò significa probabilmente che nei prossimi 5 anni assisteremo a una rinascita dell'energia nucleare parallelamente alle energie rinnovabili, mentre l'energia idroelettrica manterrà un ruolo importante nella rete, in quanto sono le principali fonti di energia che generano anche inerzia di frequenza.

Probabilmente ne trarranno beneficio anche per un certo periodo le centrali a gas con cattura del carbonio, in quanto in molti paesi in via di sviluppo sostituiranno le centrali a carbone.

C'è un'azienda che si trova in una posizione unica per trarre vantaggio dalla crescente domanda di energia elettrica, che incorpora l'attuale limitazione dell'energia solare in termini di stabilità della rete: GE Vernova, un'azienda che era già presente agli albori dell'elettricità.

"Siamo uniti da un unico e urgente obiettivo: elettrificare e decarbonizzare il pianeta e, insieme, abbiamo l'energia per cambiare il mondo".

Scott Strazik, – CEO di GE Vernova

L'eredità di GE Vernova: dalla rete di Edison al leader energetico di oggi

GE Vernova è il risultato della scissione del gigantesco conglomerato GE nel 2024 in GE Aerospace, GE HealthCare e GE Vernova, con Vernova nel segmento energetico.

In questo senso, GE Vernova è l'erede diretta del nucleo originario di 130 anni della General Electric Company, allontanandosi dalla diversificazione che aveva trasformato la Edison General Electric Company in un conglomerato industriale diversificato e focalizzato sulla finanza.

Tutto iniziò con la costruzione della prima centrale elettrica a New York City da parte della Edison Electric Illuminating Company nel 1882. GE fu anche pioniera nell'energia idroelettrica nel 1918, con i 3 generatori GE da 12,000 volt e 32,500 kVA delle Cascate del Niagara. Nel 1939, GE fornì i generatori per la diga di Grand Coulee a Washington, che aveva una produzione maggiore della diga di Hoover.

Fonte: GEVernova

Nel 1949 l'azienda spedì la prima turbina a gas per la produzione di energia elettrica alla Oklahoma Gas & Electric e nel 1957 diede inizio alle attività della prima centrale nucleare autorizzata al mondo, a Pleasanton, in California.

Nel 1972, GE è stata pioniera anche nella corrente continua ad alta tensione (HVDC), che rappresenta ancora oggi una tecnologia importante per le reti elettriche.

Fonte: GEVernova

Grazie alla sua esperienza nella produzione e nella generazione di energia, nel 1991 GE è diventata il primo fornitore di pale eoliche per il primo parco eolico offshore al mondo, a Vindeby, in Danimarca.

Ascesa e caduta di GE: come Vernova sta guidando la rimonta

Fin dalla sua fondazione come azienda energetica, GE ha perso la bussola negli anni '1990. Durante questo periodo e negli anni 2000, GE ha iniziato a realizzare numerose acquisizioni e diversificazioni, trasformandosi in un gigantesco conglomerato industriale, con attività che spaziano nei settori aerospaziale, sanitario, delle telecomunicazioni, informatico, dell'intrattenimento, ecc.

Questo turno iniziata nel 1981 sotto la direzione dell'amministratore delegato dell'azienda, Jack Welch, che si è concentrato prima sulla performance finanziaria dell'azienda e al secondo posto l'abilità ingegneristica.

Fonte: Reuters

Era noto anche per il suo approccio spietato alla gestione aziendale. In particolare, fu pioniere della pratica di licenziare annualmente il 10% dei dipendenti con le valutazioni più basse nelle valutazioni interne, guadagnandosi il paragone con una bomba al neutrone che lascia solo l'edificio vuoto dietro di sé ("Neutron Jack").

Un'altra tendenza di questo periodo fu la finanziarizzazione dell'azienda, con l'ascesa di GE Capital, il braccio bancario dell'azienda. A un certo punto, GE Capital era una società da 500 miliardi di dollari, che realizzava 2/3^rd dei profitti di GE.

Le sue mani erano puntate su tutto, dalle carte di credito alle assicurazioni, ai mutui. All'epoca, tutto questo era visto come un modo intelligente ed economico per aumentare i profitti. "E non c'è bisogno di costruire una fabbrica", avrebbe detto Welch con entusiasmo.

All'epoca vennero acclamati come una rivoluzione nel management, ma i metodi di Welch si rivelarono alla fine quasi fatali per l'azienda.

Fonte: Amazon

La contabilità creativa e l'eccessiva dipendenza dalle filiali bancarie crollarono nel 2008. L'azienda dovette cedere a prezzi stracciati molte filiali come NBC-Universal, GE Plastics, GE Water e GE Appliances.

Ciò ha generato una crisi durata quasi due decenni, aggravata dal calo delle vendite di aviazione dovuto alla pandemia. Alla fine, ciò ha portato alla scissione dell'azienda in tre sotto-segmenti, con ogni sotto-segmento maggiormente concentrato su un vantaggio tecnologico specifico e in grado di procedere per la propria strada.

Un gigante della produzione di energia

Nonostante tutte queste crisi, GE Vernova ha ereditato da GE tutte le attività legate all'energia e ha ottenuto numeri impressionanti.

Ad esempio, attualmente sono in funzione 55,000 turbine eoliche e 7,000 turbine a gas che, in base alla base tecnologica dell'azienda, insieme a numerose centrali idroelettriche e nucleari, generano circa il 25% dell'elettricità mondiale.

GE Vernova è presente a tutti i livelli della produzione e distribuzione dell'elettricità, in particolare nei segmenti correlati alle turbine, come l'eolico, l'idroelettrico e il nucleare, nonché nella rete elettrica.

Fonte: GEVernova

Gran parte degli oltre 110 miliardi di dollari di arretrati dell'azienda sono destinati ai servizi sul parco macchine esistente (manutenzione, ricambi, riparazioni, ecc.), creando un flusso di entrate stabile e prevedibile.

Fonte: GEVernova

Di gran lunga la parte più consistente del portafoglio ordini riguarda le turbine a gas per impieghi gravosi (HDGT), con la maggior parte del parco che ha firmato contratti di manutenzione per 10 anni o più. Inoltre, questi dispositivi sono estremamente robusti ed è probabile che in futuro vengano firmati nuovi contratti di manutenzione anziché essere dismessi (soprattutto perché le crescenti preoccupazioni per la stabilità della rete potrebbero ritardare gran parte dei piani di dismissione delle turbine a gas).

Fonte: GEVernova

GE è un partner stretto di molte delle più grandi aziende di servizi pubblici del mondo e, in definitiva, la spina dorsale delle rispettive sistemi elettrici del paese o della regione, tra cui la francese Engie, la americana Duke Energy (DUK +0.21%), Compagnia del Sud (SO -0.44%), la tedesca RWE, la spagnola Iberdrola, la Taiwan Power Company, ecc.

Fonte: GEVernova

Anche prima della separazione dal resto di GE, GE Vernova è riuscita a invertire completamente la rotta delle sue attività a partire dal 2019, quando tutte le sue principali attività (energia a gas, rete elettrica, eolico onshore) avevano registrato un flusso di cassa libero negativo.

Pratiche aziendali più snelle, minori spese generali e, in definitiva, operazioni aziendali più efficienti hanno ora riportato tutti e tre alla redditività.

Fonte: GEVernova

Il ruolo di GE Vernova nel soddisfare il crescente fabbisogno energetico mondiale

GE Vernova prevede che la domanda di elettricità raddoppierà entro il 2. Negli Stati Uniti, l'elettrificazione industriale potrebbe raddoppiare la domanda di elettricità (esclusa la domanda supplementare dei data center).

Nel frattempo, per sostituire le centrali elettriche a carbone in tutto il mondo sono necessari investimenti pari a 4 trilioni di dollari, il che rappresenta un'enorme opportunità per i produttori di apparecchiature elettriche.

Fonte: GEVernova

Oltre a queste statistiche, 750 milioni di persone nel mondo non hanno ancora accesso all'elettricità e molte altre aumenterebbero i loro consumi se potessero permetterselo, il che offre al settore prospettive di crescita a lungo termine molto rosee.

Nel complesso, ciò aumenterebbe il mercato per il settore servito da GE Vernova da 265 miliardi di dollari a 435 miliardi di dollari.

Future Energy Technologies: l'investimento di GE Vernova nell'innovazione

Le centrali a gas e l'energia idroelettrica rappresentano solo il passato e il presente dell'azienda: il futuro è costruito su altre tecnologie.

Per quanto riguarda le soluzioni di rete e l'elettrificazione, GE Vernova fornisce sistemi di accumulo di energia a batteria, condensatori sincroni, centrali elettriche ad accumulo tramite pompaggio (PSPP), elettrificazione di forni, accumulo termico, inverter solari, compressori di idrogeno, ecc.

Fonte: GEVernova

GE Vernova è inoltre un colosso nella ricerca e sviluppo in ambito energetico (1 miliardo di dollari di spesa annua in ricerca e sviluppo), in particolare per quanto riguarda il sequestro del carbonio, i cavi HVDC, le turbine a gas idrogeno, ecc.

Fonte: GEVernova

Per quanto riguarda le proprie attività, GE Vernova punta a raggiungere la neutralità carbonica entro il 2030 e a rendere progressivamente la propria produzione di energia priva di emissioni di carbonio nel tempo.

Sebbene la decarbonizzazione del settore attraverso il passaggio dal carbone al gas, la cattura del carbonio e l’idrogeno potrebbe essere importante in futuro, GE Vernova sta puntando massicciamente anche sul nucleare, in particolare sul suo progettazione di piccoli reattori modulari (SMR) sviluppato in collaborazione con Hitachi.

Riavvio nucleare GE

L'azienda è stata pioniera nell'energia nucleare e oggi è un importante fornitore mondiale di turbine a vapore che convertono l'energia nucleare da calore a elettricità.

Tuttavia, con l'ingresso nel mercato degli SMR, GE Vernova è ora direttamente coinvolta nella costruzione della centrale elettrica, anziché solo delle sue turbine. Il contratto BWRX-300 è il primo contratto commerciale nordamericano per un SMR, firmato con Ontario Power, a cui seguirà un accordo quadro per altre tre unità SMR.

Fonte: GEVernova

Di gran lunga, questo è il design SMR "convenzionale" dal punto di vista della progettazione, nel senso che miniaturizza principalmente la tecnologia nucleare esistente e utilizza la catena di fornitura esistente, puntando a una rapida certificazione e a una facile scalabilità rispetto a design più innovativi che utilizzano sali fusi, torio, ecc. (Puoi leggere di più a riguardo in “Aggiornamento sugli SMR (Small Modular Reactor): ancora il futuro dell'energia nucleare").

Questa nuova linea di business potrebbe generare fino a 2 miliardi di dollari di ricavi entro la metà del 2030 e rendere GE uno dei principali attori del prossimo rinascimento nucleare, insieme ad altre aziende come NuScale (SMR ) o Westinghouse (parte di Cameco (CCJ ) and Partner energetici di Brookfield (BEP ) (seguire i link per i report di investimento dedicati di ciascuna di queste società).

Fonte: GEVernova

Elettrificazione

Il lato della rete elettrica di Vernova sta beneficiando notevolmente del boom della domanda di energia elettrica negli Stati Uniti e a livello globale, con un mercato che dovrebbe più che raddoppiare rispetto ai numeri del 2022.

Ciò è dovuto in gran parte alla necessità di stoccaggio di energia in risposta alla produzione di energia verde e alla crescente necessità di reti più potenti e intelligenti in grado di gestire fonti di energia intermittenti.

Fonte: GEVernova

Un altro mercato interessante sarà quello delle microreti per elettrolizzatori (idrogeno verde, e-metanolo/ammoniaca), che produrranno, vicino agli impianti solari, combustibile liquido che aiuterà i segmenti decarbonizzati difficili da elettrificare, come il trasporto aereo, la metallurgia, i processi chimici e le spedizioni.

Fonte: GEVernova

Questo segmento dell'elettrificazione è anche uno in cui il software sta diventando sempre più importante, un'attività in cui GE Vernova ha avuto casi d'uso impressionanti, ad esempio:

• Riduzione del 30% dei costi di manutenzione e del 14% delle emissioni di NOx in una centrale elettrica a combustibili fossili.
• Per un'azienda di distribuzione elettrica, le interruzioni sono diminuite del 18% e i tempi di ripristino sono stati ridotti del 40%.
• Aumento del 10-15% del risparmio energetico su base annua e riduzione del 35% degli sprechi di prodotto in uno stabilimento di produzione.

In totale, il 70% delle aziende di servizi Fortune 500 utilizza il software per reti intelligenti GE Vernova GridOS, coprendo il 40% della lunghezza delle linee di trasmissione globali e il 60% del commercio di energia elettrica negli Stati Uniti.

Fonte: GE Vernova

Questa attività di software di rete sta aumentando i propri ricavi a un tasso annuo di crescita composto (CAGR) del 10%, costituendo già un business software da 1 miliardo di dollari all'interno del produttore industriale.

La strategia di produzione statunitense di GE Vernova tra dazi e cambiamenti nella catena di approvvigionamento

I problemi di approvvigionamento e la carenza di attrezzature industriali negli Stati Uniti potrebbero rappresentare un'opportunità per l'azienda, grazie a un piano di investimenti in conto capitale e in ricerca e sviluppo per nuovi impianti di produzione da qui al 9, per un valore complessivo di 2028 miliardi di dollari.

Ciò include 50 milioni di dollari per la progettazione di combustibile nucleare di prossima generazione, 300 milioni di dollari per l’energia a gas e le esportazioni di GNL, 600 milioni di dollari nelle fabbriche statunitensi entro il 2026, ecc.

Nel complesso, l'azienda non dovrebbe soffrire troppo a causa delle guerre commerciali, poiché produce localmente molti dei suoi prodotti statunitensi e dispone anche di altri stabilimenti nel mondo per evitare tariffe di ritorsione.

Conclusione

Grazie all'ampiezza dell'attività di GE Vernova, gli investitori nelle azioni della società non hanno bisogno di sapere con certezza quale tecnologia vincerà la transizione energetica nei prossimi 5 o 10 anni:

• Se il gas naturale rimane importante, GE Vernova è già , il attore principale del segmento.
• Se il nucleare dovesse davvero vivere una rinascita, le turbine nucleari e gli SMR genererebbero introiti considerevoli.
• Se l'energia eolica continuerà a competere con quella solare nella produzione di energia rinnovabile, GE Vernova diventerà un attore importante anche in questo settore.
• Se l'idrogeno, l'ammoniaca, il metanolo, l'energia idroelettrica o la cattura e lo stoccaggio del carbonio saranno in forte espansione, GE Vernova sarà in grado di accaparrarsi anche una parte di questi mercati, grazie a investimenti lungimiranti in ricerca e sviluppo.
• Se l'argomento principale degli investimenti diventa la stabilità della rete e l'aggiornamento della rete intelligente, GE è già il partner di riferimento per la maggior parte delle più grandi aziende di servizi pubblici del mondo.

Nel complesso, GE Vernova è un buon titolo da considerare per gli investitori consapevoli della crescente domanda di elettricità e della necessità di una rete elettrica migliore, e fiduciosi che GE contribuirà a dare una risposta, che si tratti di energia idroelettrica, eolica, nucleare o di quasi qualsiasi altra forma di energia. Considerando che l'azienda ha attraversato una difficile fase di ripresa dagli anni 2010 e che ora si sta concentrando sui suoi mercati principali dopo la separazione da GE Healthcare e GE Aerospace, questo sembra più probabile.

L'azienda trarrà inoltre beneficio indirettamente dall'aumento della percentuale di energia solare immessa nella rete, man mano che l'energia solare diventa più economica. Le gigantesche turbine dell'azienda saranno fondamentali per fornire sufficiente inerzia di frequenza dall'energia solare, e le sue soluzioni di miglioramento della rete ridurranno i rischi.

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