شرح إرشادات هيئة السلوك المالي البريطانية بشأن الأصول المشفرة

شرح إرشادات هيئة السلوك المالي (FCA) بشأن الأصول المشفرة

تعتمد المملكة المتحدة في تنظيم العملات الرقمية على المبادئ بدلاً من التركيز على التكنولوجيا نفسها. فبدلاً من تنظيم تقنية "البلوك تشين" بحد ذاتها، يركز الإطار التنظيمي على الواقع الاقتصادي للعملة الرقمية والنشاط الذي تُمارسه. وهذا ما يسمح للقواعد بالبقاء ملائمة مع تطور التكنولوجيا.

تنطبق هذه الإرشادات بشكل عام على الكيانات العاملة في إصدار أو تسويق أو حفظ أو تبادل أو تشغيل الأصول المشفرة في المملكة المتحدة. أي نشاط يُعتبر "خاضعاً للتنظيم" بموجب القانون البريطاني يتطلب ترخيصاً أو تسجيلاً لدى الجهة التنظيمية.

التنظيم القائم على النشاط بموجب القانون البريطاني

يعتمد تنظيم العملات الرقمية في المملكة المتحدة على طبيعة عمل الشركة، وليس على مسمى العملة التي تطلقها عليها. ويتم تقييم إصدار العملات، والوساطة، والحفظ، وعمليات التداول، وتسهيل المدفوعات بشكل مستقل. وقد يندرج مشروع واحد ضمن فئات تنظيمية متعددة تبعاً لهيكله.

يعكس هذا النهج أفضل الممارسات العالمية من خلال منع التحايل التنظيمي من خلال وضع العلامات على الرموز فقط.

الرموز الأمنية

تُعدّ رموز الأمان أصولاً رقمية تمنح حقوقاً أو التزامات مشابهة للأدوات المالية التقليدية. وتشمل هذه الرموز الأسهم المُرمّزة، وأدوات الدين، وحقوق المشاركة في الأرباح، والشهادات التي تمثل الملكية أو المطالبات.

عندما يستوفي رمزٌ ما تعريفَ الأوراق المالية، فإنه يخضع لإطار الخدمات المالية في المملكة المتحدة، بما في ذلك قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA). ويتعين على الشركات التي تتعامل مع رموز الأوراق المالية الالتزام بمتطلبات نشرة الإصدار، وقواعد الإفصاح، ولوائح إساءة استخدام السوق، ومعايير الترخيص.

رموز النقود الإلكترونية

رموز النقود الإلكترونية هي أصول رقمية تُستخدم لتخزين قيمة نقدية لأغراض الدفع أو التحويل. وتخضع هذه الرموز للوائح خدمات الدفع والنقود الإلكترونية في المملكة المتحدة عندما تُستخدم كوسيلة للدفع وليس كاستثمار.

تشمل الأمثلة رموز الدفع المدعومة بالعملات الورقية أو أرصدة المحافظ المستخدمة في التحويلات المالية والمعاملات التجارية. ويواجه مُصدرو هذه الرموز ومقدمو الخدمات في هذه الفئة متطلبات رأس المال والحماية والتشغيل المشابهة لمؤسسات الدفع التقليدية.

الرموز غير المنظمة

لا تزال بعض الأصول المشفرة خارج نطاق التنظيم المالي في المملكة المتحدة. وتشمل هذه الأصول ما يلي:

• تُستخدم رموز التبادل بشكل أساسي كوسيلة للتبادل
• رموز المنفعة التي تتيح الوصول إلى منتج أو خدمة

على الرغم من أن هذه الرموز لا تخضع للتنظيم كأدوات مالية، إلا أنها لا تزال خاضعة لحماية المستهلك ومعايير الإعلان وقواعد مكافحة غسل الأموال عند الاقتضاء.

العملات المستقرة والهياكل الهجينة

تُقيّم العملات المستقرة بناءً على وظيفتها وليس على سعر صرفها. قد تخضع العملة المستقرة المستخدمة في المدفوعات لقواعد النقود الإلكترونية، بينما قد تُصنّف العملة المستقرة التي تمنح حقوق الربح أو حقوق الحوكمة كأوراق مالية.

يمنع هذا التحليل الوظيفي المشاريع من تجنب التنظيم من خلال دعم الأصول فقط، ويضمن معاملة متسقة عبر تصميمات الرموز المميزة.

الآثار المترتبة على الجهات المصدرة والمستثمرين

لا يُشترط تلقائيًا على مُصدري الرموز الحصول على ترخيص لمجرد سكّ أو توزيع الرموز. ومع ذلك، فإن الأنشطة الخاضعة للتنظيم مثل الترويج للاستثمار أو الحفظ أو عمليات التداول قد تستدعي الحصول على ترخيص.

بالنسبة للمستثمرين، يعمل هذا الإطار على تحسين الشفافية من خلال توضيح الحمايات التي تنطبق على الأصول المشفرة المختلفة وتلك التي لا تنطبق عليها.

موقف المملكة المتحدة في تنظيم العملات المشفرة عالمياً

يتماشى إطار المملكة المتحدة بشكل وثيق مع الأنظمة القانونية الرئيسية الأخرى مع الحفاظ على مرونته. وبفضل التركيز على الجوهر الاقتصادي، ظلّت هذه التوجيهات ذات صلة رغم التغيرات السريعة في أسواق العملات المشفرة.

بدلاً من خنق الابتكار، توفر القواعد بيئة يمكن التنبؤ بها للمشاريع المتوافقة للعمل، مما يجعل الوضوح التنظيمي ميزة تنافسية لسوق المملكة المتحدة.