بيتكوين الأخبار
احتياطي بيتكوين في تكساس: كيف تتفوق ولاية على غيرها
تلتزم Securities.io بمعايير تحريرية صارمة، وقد تتلقى تعويضات عن الروابط المُراجعة. لسنا مستشارين استثماريين مُسجلين، وهذه ليست نصيحة استثمارية. يُرجى الاطلاع على كشف التابعة لها.
أصبحت تكساس رسميًا أول ولاية أمريكية تحصل على عملة البيتكوين (BTC ) التعرض باستخدام الأموال العامة. هذه الخطوة، التي أعلن عنها رئيس مجلس تكساس بلوكتشين لي براتشر و مؤكد في تقارير متعددة، يُمثل هذا الأمر نقطة تحول في نظرة الحكومات إلى البيتكوين كأصل احتياطي. كما يُتيح للدول الأخرى نموذجًا عمليًا لزيادة استثماراتها في البيتكوين إلى جانب الأصول التقليدية كالنقد والسندات والذهب.
في الوقت نفسه، يتسابق عدد متزايد من الولايات لإقرار قوانين "احتياطي بيتكوين الاستراتيجي"، حيث يجيز بعضها بالفعل استثمارات بيتكوين أو صناديق بيتكوين المتداولة على مستوى الخزانة. قد لا تكون تكساس اللاعب الوحيد في هذه التجربة النقدية الجديدة لفترة طويلة، لكنها بلا شك أول من يستثمر رأس المال الحقيقي.
TL؛ DR
- أصبحت تكساس أول ولاية أمريكية تحصل على تعرض بيتكوين باستخدام الأموال العامة، حيث خصصت 5 ملايين دولار لصندوق IBIT ETF التابع لشركة BlackRock.
- يساهم هذا الإنجاز في تسريع الزخم على الصعيد الوطني حيث تقوم العديد من الولايات بطرح تشريعات لإنشاء احتياطيات بيتكوين الخاصة بها.
- إذا أثبت نهج تكساس نجاحه - سياسيا وماليا - فقد يؤدي ذلك إلى تطبيع البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي في سندات الخزانة الحكومية.
لماذا تتجه الدول إلى البيتكوين؟
بالنسبة للحكومات، يُشبه منطق بيتكوين منطق احتياطيات الذهب أو العملات الأجنبية: المرونة. تريد الدول أصولاً يصعب تخفيض قيمتها، وتتمتع بسيولة عالمية، وغير مرتبطة بعملة ورقية واحدة أو بسياسة بنك مركزي واحد.
ويقدم البيتكوين العديد من المزايا في هذا السياق.
تنويع
يُعطي البيتكوين سندات الخزانة الأمريكية أصلًا آخر لتخزين القيمة إلى جانب الذهب وسندات الخزانة والنقد. على مدار العقد الماضي، تفوق أداء البيتكوين بشكل كبير على معظم فئات الأصول الرئيسية، بما في ذلك الذهب، حيث ارتفع بنسبة آلاف في المائة، بينما تضاعفت قيمة الذهب تقريبًا خلال الفترة نفسها. هذا لا يُلغي خطر التقلبات، ولكنه يُفسر سبب اعتبار صانعي السياسات تخصيص جزء صغير من الاحتياطيات وسيلة تحوط محتملة طويلة الأجل، بدلًا من كونها رهانًا مضاربيًا.
التحوط من التضخم
عاد التضخم ليبرز كنقطة اشتعال سياسية واقتصادية خلال السنوات الخمس الماضية. ومع تحديد عرض بيتكوين بـ 21 مليون عملة كحد أقصى، يرى بعض صانعي السياسات أنها وسيلة لتنويع الاستثمارات بعيدًا عن الأصول المرتبطة صراحةً بالسياسة النقدية التضخمية. حتى تخصيص صغير نسبيًا يمكن أن يكون بمثابة "تأمين" ضد السيناريوهات المتطرفة في النظام النقدي الأوسع.
لشفافية والولاء
من المزايا الرئيسية الأخرى الشفافية. إذ يُمكن لأي شخص يستخدم مُستكشف بلوكتشين تدقيق حيازات بيتكوين على السلسلة، كما يتم الإفصاح عن مراكز صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) من خلال التقارير المالية القياسية. تُسهم هذه الشفافية في بناء الثقة بين دافعي الضرائب والمسؤولين الحكوميين، من خلال منع سوء إدارة أو إعادة تخصيص الأصول الاحتياطية سرًا.
(BTC )
تكساس: أول ولاية تمتلك احتياطي بيتكوين عبر صندوق المؤشرات المتداولة
لقد وضعت تكساس نفسها في صدارة المشهد الاستثماري من خلال استثمارها الفعلي في بيتكوين، وليس مجرد مناقشتها على الورق. وكانت الخطوة الأولى التي اتخذتها الولاية هي استخدام صندوق بيتكوين المتداول في البورصة بدلاً من الاحتفاظ به مباشرةً، مما قلل من تعقيدات الحفظ مع الاستمرار في تتبع سعر بيتكوين.
والأمر الحاسم هنا هو أن هذا يختلف عن الإجراءات التي اتخذتها الدولة في السابق. في حين خصص مجلس الاستثمار الحكومي في ولاية ويسكونسن أموال المعاشات التقاعدية لصندوق IBIT ETF في عام 2024، فإن ولاية تكساس هي أول من نشر الاستثمار المباشر رأس مال احتياطي الدولة- تحويل البيتكوين فعليًا من "استثمار تقاعدي" إلى "أصل خزانة سيادية".
المصدر - الهيئة التشريعية في تكساس
حقائق اقتصادية عن تكساس
تُضفي تكساس ثقلاً اقتصادياً كبيراً على هذه التجربة. باقتصاد يبلغ حوالي 2.77 تريليون دولار، تُعدّ ثاني أكبر اقتصاد ولاية في الولايات المتحدة، وكانت ستحتل المرتبة الثامنة عالمياً لو كانت دولة مستقلة. وقد تجاوزت الولاية باستمرار النمو الوطني في السنوات الأخيرة، ولا تزال تجذب الشركات والسكان على نطاق واسع.
تكساس أيضًا قوة دافعة في مجال الطاقة. فهي تُهيمن على إنتاج النفط والغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وأصبحت رائدة في مجال الطاقة المتجددة. تُنتج الولاية الآن ما يقرب من 30% من إجمالي الكهرباء المُولّدة من طاقة الرياح في أمريكا، مع نمو سريع في سعة الطاقة الشمسية والبطاريات، مما يجعلها مركزًا طبيعيًا لتعدين البيتكوين والبنية التحتية الأوسع للأصول الرقمية.
هيكل احتياطي بيتكوين في تكساس
يأتي التعرض الحالي لعملة البيتكوين في تكساس من خلال تخصيص 5 ملايين دولار لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة (IBIT) التابع لشركة بلاك روك، والذي تم تنفيذه في إطار الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين في تكساس الذي أنشأه مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 21. الاحتياطي هو صندوق حكومي مخصص لحفظ عملة البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية المؤهلة، منفصلاً عن الخزانة العامة.
يحقق هذا الهيكل عدة أشياء في وقت واحد:
- التعرض المنظم: تحصل الدولة على تعرض سعر البيتكوين من خلال صندوق منظم من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات بدلاً من الحاجة إلى إدارة المفاتيح الخاصة على الفور.
- البساطة التشغيلية: يمكن لمكتب مراقب الحسابات أن يعامل IBIT مثل أي مركز آخر في صندوق الاستثمار المتداول من منظور المحاسبة وإعداد التقارير.
- إشارات السياسة: ويؤكد استخدام احتياطي استراتيجي مخصص وجهة النظر القائلة بأن البيتكوين هو أصل احتياطي طويل الأجل، وليس تجارة قصيرة الأجل.
تشير التعليقات العامة الصادرة عن مسؤولين في تكساس ومؤيدي القطاع إلى أن مبلغ الخمسة ملايين دولار الأولي قد يكون مجرد البداية. وتشير عدة مصادر إلى تخصيص إجمالي مخطط له يصل إلى عشرة ملايين دولار، مع إمكانية تخصيص دفعة ثانية لعملات بيتكوين ذاتية الحفظ بمجرد الانتهاء من وضع اللمسات الأخيرة على إجراءات الحفظ والأوراق المالية واختيار البائعين. مع ذلك، لم يُنفَّذ حتى الآن سوى الجزء المتعلق بصندوق المؤشرات المتداولة (ETF).
الرقابة والحوكمة
يُشرف مراقب الحسابات العامة في تكساس على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة في تكساس، وذلك ضمن إطار سياسة الاستثمار نفسه الذي يُنظّم أصول الاحتياطيات الحكومية الأخرى. وقد أنشأ مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 21، المُوقّع في يونيو 2025، رسميًا احتياطي بيتكوين الاستراتيجي في تكساس كصندوق حكومي مُخصّص يُديره مراقب الحسابات العامة.
بموجب قانون مجلس الشيوخ رقم 21، الاحتياطي:
- تم تمويله بمبلغ 10 ملايين دولار من أموال الدولة للبيتكوين والأصول الأخرى التي تلبي عتبة القيمة السوقية المتوسطة البالغة 500 مليار دولار على مدار 24 شهرًا،
- تعمل بشكل منفصل عن الخزانة العامة للدولة لحمايتها من عمليات تفتيش الميزانية الروتينية، و
- يجب اتباع قواعد صارمة فيما يتعلق بالحراسة وأمن التخزين البارد والإبلاغ المنتظم للمشرعين والجمهور.
من المقرر أن يكون تخصيص IBIT بمثابة مركبة مؤقتة ومنظمة بينما تستكمل تكساس عملية طلب تقديم العروض لاختيار مقدمي الحراسة طويلة الأجل ونقل جزء من الاحتياطي إلى Bitcoin ذاتي الحراسة.
الدول الخمس الأكثر احتمالاً لبناء احتياطيات بيتكوين
قد تكون تكساس أول ولاية تشتري صندوق بيتكوين متداولًا بأموال عامة، لكنها ليست الوحيدة في طموحاتها. فقد أقرّت ولايات عديدة أو سنّت تشريعات لإنشاء احتياطياتها الخاصة من بيتكوين أو الأصول الرقمية، بمستويات متفاوتة من الجدية والتقدم.
فيما يلي مقارنة سريعة بين خمس ولايات من المرجح بشكل خاص أن تحذو حذو تكساس في الممارسة العملية.
مرر للتمرير →
| الولايه او المحافظه | الحالة | التشريع الرئيسي | الحد الأقصى للتخصيص (في حالة النجاح) | نوع الاحتياطي |
|---|---|---|---|---|
| نيو هامبشاير | تم إقرار القانون؛ مرحلة التنفيذ | مشروع قانون رقم 302 (2025) | ما يصل إلى 5٪ من الأموال العامة | المعادن الثمينة + البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة |
| أريزونا | إقرار قانون؛ إنشاء صندوق احتياطي للأصول غير المطالب بها | مشروع قانون رقم 2749 (2025) | لا توجد نسبة ثابتة؛ مرتبطة بالأصول الرقمية غير المطالب بها | صندوق احتياطي للأصول الرقمية والبيتكوين للممتلكات غير المطالب بها |
| ماساتشوستس | مشاريع القوانين المقدمة؛ في اللجنة | S.1967 / SD.422 / HD.3762 | ما يصل إلى 10٪ من صندوق استقرار الكومنولث | احتياطي استراتيجي من البيتكوين والأصول الرقمية |
| ميشيغان | تم تقديم مشروع القانون؛ مناقشة نشطة | HB 4087 | ما يصل إلى 10% من الأموال الرئيسية (العام + الاستقرار) | مخزون استراتيجي من البيتكوين/العملات المشفرة مع قواعد حفظ محددة |
| أوهايو | مشاريع القوانين المقدمة؛ في اللجنة | مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 57 ومشروع قانون مجلس النواب رقم 18 | ما يصل إلى 10% من الصناديق المختارة عبر صناديق الاستثمار المتداولة والأصول الرقمية | احتياطي البيتكوين + سلطة استثمار الأصول الرقمية الأوسع |
1. نيو هامبشاير
نيو هامبشاير هي أول ولاية تُقرّ رسميًا قانونًا لاحتياطي بيتكوين الاستراتيجي، ويُعتبر هذا القانون أنقى نموذج تشريعي في الولايات المتحدة حتى الآن. يُخوّل مشروع قانون مجلس النواب رقم 302، الذي وُقّع في مايو 2025، أمين خزانة الولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من إجمالي الأموال العامة في مزيج من المعادن النفيسة والأصول الرقمية بقيمة سوقية تتجاوز 500 مليار دولار أمريكي، وهي قيمة لا تتجاوزها حاليًا سوى عملة بيتكوين.
يمنح القانون الخزانة مرونةً في كيفية امتلاك هذه الأصول. يمكن أن تكون الأصول الرقمية:
- يتم الاحتفاظ بها مباشرة من قبل الدولة باستخدام حل الحراسة الآمنة،
- يتم الاحتفاظ بها من خلال أمين طرف ثالث مؤهل، أو
- يتم الاحتفاظ بها من خلال منتج يتم تداوله في البورصة مثل Bitcoin ETF.
يُطلب من أمين الصندوق إدارة المخاطر، وتوثيق خيارات الحفظ، وإعداد تقارير عن الأداء. وبينما كانت نيو هامبشاير أول ولاية تُقرّ هذا الإطار، إلا أنها اتبعت نهجًا أكثر تدرجًا في تخصيص رأس المال، مما جعل تكساس أول ولاية تُنفّذ عملية استثمار مباشر في بيتكوين باستخدام الأموال العامة.
2. أريزونا
اتخذت ولاية أريزونا مسارًا مختلفًا بربط احتياطيها من البيتكوين بالأصول الرقمية غير المطالب بها بدلًا من تمويل دافعي الضرائب مباشرةً. مشروع قانون مجلس النواب رقم 2749، الذي وُقّع في مايو 2025، يُحدّث قوانين الولاية المتعلقة بالممتلكات غير المطالب بها لحصر العملات المشفرة، ويُنشئ صندوق احتياطي البيتكوين والأصول الرقمية.
في هذا الإطار، يتألف الصندوق من عمليات الإنزال الجوي، ومكافآت التخزين، والفوائد الناتجة عن الأصول الرقمية غير المطالب بها والتي تحتفظ بها الولاية مؤقتًا. بدلًا من تصفية العملات المشفرة المهجورة فورًا، يُمكن لولاية أريزونا الآن:
- الاحتفاظ بالأصول الرقمية في شكلها الأصلي لفترة محددة (عادةً ما تصل إلى ثلاث سنوات)،
- اكسب مكافآت المراهنة أو العائد حيثما كان ذلك مناسبًا، و
- بيع الأصول في نهاية المطاف إذا ظلت غير مطالب بها، مع التعامل مع العائدات بموجب قواعد الممتلكات غير المطالب بها الحالية.
ناقش المشرعون أيضًا تحويل جزء من الأصول الرقمية المصادرة أو المسلوبة إلى صندوق الاحتياطي من خلال تشريعات مستقبلية، مما سيعزز استثمار الولاية طويل الأجل في بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية الرئيسية. في الوقت الحالي، يركز نهج أريزونا على حماية السكان من خسارة مكاسبهم من العملات المشفرة غير المطالب بها، مع بناء احتياطي متواضع في هذه العملية.
3. ماساتشوستس
أصبحت ولاية ماساتشوستس واحدة من أكثر ولايات "الموجة التالية" التي تحظى بالمراقبة عن كثب، وذلك بفضل سلسلة من المقترحات لإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين في واحدة من أكثر الولايات القضائية محافظة مالياً في أمريكا.
رعى عضو مجلس الشيوخ الجمهوري بيتر ديورانت عدة مشاريع قوانين - منها S.1967 وSD.422 - تسمح لخزانة الولاية باستثمار ما يصل إلى 10% من صندوق استقرار الكومنولث (صندوق "الأيام العصيبة") في بيتكوين وأصول رقمية أخرى. وتشترك مشاريع قوانين مجلس النواب المرافقة (مثل HD.3762) في الهدف العام نفسه.
وتتضمن الميزات الرئيسية للمقترحات ما يلي:
- حد أقصى يصل إلى 10٪ من صندوق الاستقرار المخصص لعملة البيتكوين والأصول الرقمية،
- سلطة إيداع عملة البيتكوين أو الأصول الرقمية الأخرى المصادرة في الاحتياطي، و
- متطلبات مفصلة للحراسة وإدارة المخاطر لمنع سوء الإدارة.
حتى الآن، لم يحظَ التشريع باستجابة تُذكر في جلسات الاستماع، حيث أثار المشرعون تساؤلات حول التقلبات ومخاطر الائتمان. ومع ذلك، فإن مناقشة ولاية ديمقراطية بكثافة مثل ماساتشوستس بجدية لفكرة احتياطي بيتكوين تُبرز مدى سرعة انتشار هذه الفكرة.
4. ميشيغان
ميشيغان مرشحة قوية أخرى لحذو تكساس، إذ يُصنّف مشروع قانون مجلس النواب رقم 4087 بيتكوين كجزء من احتياطي استراتيجي أوسع ومجموعة أدوات لإدارة الأزمات. يُتيح مشروع القانون، الذي قدّمه النائبان الجمهوريان برايان بوستوموس ورون روبنسون في فبراير 2025، لوزير خزانة الولاية استثمار ما يصل إلى 10% من بعض الصناديق الرئيسية - بما في ذلك الصندوق العام وصندوق الميزانية لمواجهة التقلبات الدورية وصندوق الاستقرار الاقتصادي - في العملات المشفرة.
يتضمن الاقتراح عدة حواجز مهمة:
- وضع حدود واضحة على النسبة المئوية لكل صندوق مؤهل يمكن تخصيصه للأصول الرقمية،
- خيارات الحراسة التي تشمل حلولاً آمنة خاضعة لسيطرة الدولة، أو أمناء مؤهلين، أو منتجات متداولة في البورصة خاضعة للتنظيم، و
- التدقيق المنتظم ومتطلبات الشفافية فيما يتعلق بالممتلكات والأداء.
يجادل المؤيدون بأن احتياطي بيتكوين قد يساعد ميشيغان على التحوط من الصدمات الاقتصادية والتضخم، مع إمكانية تحسين العوائد طويلة الأجل. أما المنتقدون، ومعظمهم من الحزب الديمقراطي، فقد عارضوا التقلبات والشفافية والمخاطر النظامية. وحتى الآن، لا يزال مشروع القانون قيد النظر في اللجنة، ولكنه لفت انتباهًا وطنيًا باعتباره أحد أطر عمل احتياطي بيتكوين الأكثر شمولًا على مستوى الولايات.
5. أوهايو
تسير ولاية أوهايو على مسارين في آنٍ واحد. مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 57، المعروف باسم قانون احتياطي بيتكوين في أوهايو، ومشروع قانون مجلس النواب رقم 18، المعروف باسم قانون احتياطي العملات المشفرة الاستراتيجي في أوهايو، يتصوران معًا نظامًا ماليًا حكوميًا يستثمر في الأصول الرقمية ويتعامل بها.
وبصورة عامة، فإن هذه الفواتير من شأنها أن:
- السماح لبعض صناديق الدولة بالاستثمار في البيتكوين ومنتجات الأصول الرقمية الأخرى، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة،
- تمكين الكيانات الحكومية من قبول المدفوعات بالعملة المشفرة عبر معالجات الدفع المعتمدة، و
- تحديد معايير الحراسة والأمن لأي أصول رقمية محفوظة نيابة عن الدولة.
لا يزال كلا مشروعي القانون في طور المناقشة في اللجنة، وقد أكد مسؤولو أوهايو على ضرورة حماية المستهلك بشكل صارم ووضوح اللوائح التنظيمية. في حال إقرارهما، ستصبح أوهايو فورًا من أهم الجهات الفاعلة على مستوى الولاية في تبني بيتكوين، ليس فقط كمستثمر، بل أيضًا كمنطلق محتمل للمواطنين الذين يدفعون رسومًا حكومية معينة بالعملات المشفرة.
هل ستلهم ولاية تكساس المزيد من احتياطيات البيتكوين الحكومية؟
يتضح بشكل متزايد أن احتياطيات بيتكوين على مستوى الولايات لم تعد فكرةً هامشية. فقد أقرت نيو هامبشاير قانونًا يُجيز استثمارات بيتكوين؛ وأنشأت أريزونا صندوقًا احتياطيًا للبيتكوين والأصول الرقمية للممتلكات غير المطالب بها؛ وتناقش ولايات ماساتشوستس وميشيغان وأوهايو بنشاط مشاريع قوانين الاحتياطيات الاستراتيجية الخاصة بها.
مع ذلك، تجاوزت تكساس حدًا نفسيًا هامًا بتوظيفها رأس مالها العام في صندوق بيتكوين المتداول في البورصة. فمزيجها من الحجم الاقتصادي، وهيمنة قطاع الطاقة، وسياساتها الداعمة للابتكار يجعلها بيئة اختبار مثالية لهذا المفهوم. إذا حقق البرنامج أداءً جيدًا - ماليًا وسياسيًا - فمن المرجح أن تشعر الولايات الأخرى براحة أكبر في اتباع نهجها، وربما تتحرك بشكل أسرع نحو الحفظ المباشر لبيتكوين من تكساس نفسها.
في الوقت الحالي، يراقب مجتمع العملات المشفرة الوضع عن كثب. ما يحدث في أوستن، وكونكورد، وفينيكس، وبوسطن، ولانسينغ، وكولومبوس خلال السنوات القليلة المقبلة قد يُحدد كيفية اندماج بيتكوين في الهيكل الأوسع للمالية العامة في الولايات المتحدة.
المستثمر الوجبات الجاهزة
- تُظهر عملية شراء صندوق Bitcoin ETF في ولاية تكساس أن الولايات المتحدة قد تصبح حاملة لـ BTC على المدى الطويل.
- إذا اتبعت المزيد من الدول هذا النهج، فسوف تتعزز قاعدة الطلب على البيتكوين، وهو ما يدعم أطروحتها طويلة الأجل على الرغم من التقلبات.
تعرف على التطورات الأخرى في الأصول الرقمية وتحولات السياسات اضغط هنا.
