لماذا تُعدّ عمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة العينية مهمة؟

قررت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هذا الأسبوع تأجيل قرارها بشأن القرار بخصوص السماح بعمليات الاسترداد العينية على مختلف صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للعملات المشفرة. أحدثت هذه المناورة ضجة في سوق العملات المشفرة وأثارت جدلاً واسعاً بين مختلف الأطراف. إليك ما تحتاج لمعرفته حول عمليات الاسترداد العينية وأهميتها.

الاستردادات العينية

يشير مصطلح "العينية" إلى إمكانية سداد الدفعات بأصول أخرى بدلاً من العملات الورقية. وتُعد عملية الاسترداد العينية شائعة في صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية. إلا أن هذا التأخير ينطبق على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. في هذه الحالة، ستُمكّن عمليات الاسترداد مُصدري صناديق الاستثمار المتداولة من سداد مستحقات المستثمرين باستخدام بيتكوين أو إيثريوم.

لماذا تُعدّ عمليات الاسترداد العينية مهمة لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة

إن كيفية استرداد أموال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) أكثر أهمية مما تظن. أولًا، لها آثار ضريبية مهمة حسب مكان إقامتك. إضافةً إلى ذلك، ثَبُتَ أن عمليات الاسترداد العينية تؤثر بشكل مباشر على تداول السوق الثانوية. ولذلك، يرى البعض أن عمليات الاسترداد العينية تطور منطقي لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالعملات المشفرة، مجادلين بأن الابتكار ضروري للحفاظ على القدرة التنافسية. فيما يلي بعض إيجابيات وسلبيات عمليات الاسترداد العينية.

الايجابيات

من أهم فوائد استرداد الأصول العينية أنها تُتيح للمستثمرين وسيلةً لتأجيل ضرائب أرباح رأس المال. فباسترداد أصولهم عينًا بدلًا من تصفيتها مباشرةً، يُمكن للمستثمرين تأجيل هذه الضرائب لسنوات، مما يُتيح لهم إعادة الاستثمار في صناديق استثمار متداولة أخرى باستخدام أموال قبل خصم الضرائب.

من المزايا الأخرى انخفاض فروق القيمة الصافية للأصول (NAV). ويرى بعض المحللين أن هذه الاستراتيجية قد تؤدي إلى تحسين أداء صناديق الاستثمار المتداولة على المدى الطويل، إلى جانب تحسين التتبع وانخفاض تكاليف الاسترداد. ومن المزايا المهمة الأخرى أن هذا القرار سيفتح الباب أمام مديري الأصول لتقديم المزيد من منتجات العملات المشفرة لعملائهم.

سلبيات

هناك بعض العيوب لاسترداد الأصول العينية. من بينها، قد تؤدي هذه الاستراتيجية إلى انخفاض صافي قيمة الأصول عندما يشمل الاسترداد العيني أصولًا تعاني من خسائر. كما قد يؤدي هذا السيناريو إلى انخفاض حجم التداول في كلٍّ من السوقين الأولية والثانوية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عمليات الاسترداد العينية لا تؤدي إلا إلى تأخير دفع ضريبة أرباح رأس المال. أي أرباح تحصل عليها ستظل خاضعة للضريبة في تاريخ لاحق. بمجرد استلامك لعملية الاسترداد العينية، قد ترغب في تحويلها إلى نقد. وبالتالي، ستكون أمامك الآن خطوة أخرى وتكاليف إضافية لتسديد المبلغ.

تأخيرات لجنة الأوراق المالية والبورصات

نظراً للحاجة إلى مراجعة المسألة بعمق أكبر، وتماشياً مع تقليدها بتأجيل إصدار أحكام العملات المشفرة، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها ستمدد الموعد النهائي لإصدار قرارها بشأن قرار صندوق المؤشرات المتداولة للاسترداد عبر الإنترنت. وتحديداً، مدد المجلس الموعد النهائي إلى 26 أغسطس لطلب الاسترداد العيني المقدم من بلاك روك. وخلال هذا التأجيل، ستنظر الجهات التنظيمية في الآثار المحتملة للموافقة أو الرفض على السوق.

من سيتأثر بهذا الحكم؟

هناك العديد من الأطراف التي سيؤثر عليها هذا القرار بشكل مباشر. أولًا، سيستفيد مستثمرو العملات المشفرة بشكل كبير من الموافقة. يفضل الكثيرون استلام أرباحهم بالبيتكوين، مع استمرار ارتفاع قيمة الأصول. أما بالنسبة لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة، فهناك قائمة طويلة من الشركات التي سيتأثرون بشكل مباشر بهذا التأخير. وتحديدًا، يتعلق هذا القرار بطلب بلاك روك السماح بعمليات استرداد عينية لصندوق iShares Ethereum Trust (ETHA).

مع ذلك، تقدمت كل من WisdomTree وBitwise و21Shares وFidelity Investments وVanEck بطلبات للحصول على موافقة على إنشاء واسترداد صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالعملات المشفرة. ونتيجةً لذلك، أدى هذا التأخير إلى توقف سوق العملات المشفرة بالكامل. والجدير بالذكر أن شركة BlackRock قدمت تعديلاً في الأول من يوليو، صُمم لجعل الجهات التنظيمية تركز فقط على موافقتها على عمليات الاسترداد العينية.

مدراء الأصول

يرغب العديد من مديري الأصول في الحصول على موافقة على عمليات الاسترداد العينية. يرون في هذه الميزة وسيلةً لجذب المزيد من الاهتمام إلى عروض صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالعملات المشفرة. والجدير بالذكر أن المستثمرين المؤسسيين قد يجدون هذا الخيار أكثر جاذبيةً أيضًا، مما يؤدي إلى زيادة السيولة في السوق.

لماذا يهتمون؟

هناك العديد من الأسباب التي تجعل هذه الأحكام مهمة لكل مستثمر أو متداول في العملات المشفرة. أولًا، سوق العملات المشفرة في مراحله التكوينية. لذا، يجب وضع اللوائح التنظيمية بطريقة تشجع الابتكار وتساعد على ضمان ريادة قطاع البلوك تشين المحلي في الاقتصاد الرقمي المستقبلي.

يرى المستثمرون المؤسسيون في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وسيلةً ممتازةً لتوفير فرص استثمارية في أسواق العملات المشفرة دون الحاجة إلى امتلاك هذه الأصول مباشرةً. ومن شأن صدور حكمٍ إيجابيٍّ بشأن عمليات الاسترداد العينية أن يُضيف مزيدًا من الشفافية إلى سوق بلوكتشين الأمريكية، ويُسهم في تمهيد الطريق للابتكارات المستقبلية.

ليست هذه هي المرة الأولى التي تؤجل فيها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إصدار أحكام متعلقة بالعملات المشفرة

هذا التأخير ليس المرة الأولى التي تُكتشف فيها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهي تُعيق شؤونًا متعلقة بالعملات المشفرة. فقد واجهت الهيئة التنظيمية اتهاماتٍ عديدة بالتحيز ضد خدمات وأصول العملات المشفرة في الماضي. ومن المعروف أن الجهات التنظيمية تباطأت في إقرار كل موافقة على العملات المشفرة، بما في ذلك استغراق سنواتٍ للسماح بتأسيس صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة.

شهد هذا الشهر تكرار هذا السلوك، حيث أرجأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إصدار صندوق Grayscale Digital Large Cap ETF المُعتمد. ووفقًا للتقارير، اختارت المكاتب الداخلية إيقاف الموافقة لإجراء مزيد من المراجعة. وقد دفعت هذه المناورة محامي Grayscale إلى التدخل، مُشيرين إلى انتهاك للقواعد التنظيمية.

المواعيد النهائية النهائية لاسترداد المبالغ العينية

الآن، تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) صعوبة في اتخاذ قرار بشأن الموافقة على عمليات الاسترداد العينية. لا يزال الحد الأقصى 45 يومًا. ومع ذلك، بالنظر إلى سجل المجموعة الحافل، يُحتمل أن يُؤجلوا القرار إلى أقصى حد مسموح به وهو 90 يومًا.

فيما يتعلق بجدوى استرداد الأصول العينية، يبدو أنه سيحظى بالموافقة في نهاية المطاف. ونُقل عن هيستر بيرس، مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، قولها إن الأصول الرقمية "ستأتي في وقت ما". وبالنظر إلى الزخم المؤيد للعملات المشفرة في السلطة، فقد يكون ذلك الوقت هو الآن.

دعم لجنة الأوراق المالية والبورصات المتزايد للعملات المشفرة: هل هو تحول في السياسة؟

شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا تحولًا نحو موقف مؤيد للعملات المشفرة. ويُعزى هذا التحول إلى عدة عوامل، منها قرار الرئيس ترامب بدعم العملات المشفرة. ويعتقد الكثيرون أن تعيين رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز هذا الشهر يرمز إلى تحول نحو موقف مؤيد للعملات المشفرة.

في مقابلات، صرّح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بأنه سيركز على دفع عجلة الابتكار والعمل على سنّ تشريعات شفافة تضمن بقاء الولايات المتحدة رائدةً في مجال أصول البلوك تشين. وقد لاقى هذا المنظور الجديد ترحيبًا من مجتمع العملات المشفرة، الذي يرى أنه عومل معاملةً غير عادلة خلال السنوات القليلة الماضية.

مستقبل التمويل الرقمي: شرح عمليات الاسترداد العينية

بالنظر إلى الصورة العامة، من السهل ملاحظة تباطؤ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في الموافقة على عمليات الاسترداد العينية. ومع ذلك، على عكس الجهود السابقة، أصبح السوق أكثر نضجًا، وتحظى العملات المشفرة والأصول الرقمية بدعم قوي من القطاعين المؤسسي والحكومي. من المتوقع أن تساعد جميع هذه العوامل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على اتخاذ قرارها بشأن عمليات الاسترداد العينية عاجلاً وليس آجلاً. أما الآن، فالسوق ينتظر.

ابق على اطلاع دائم بجميع أخبار العملات المشفرة هنا.