بيتكوين الأخبار
هل تؤثر معنويات المستثمرين في البيتكوين على سعره أم تتبعه؟
تلتزم Securities.io بمعايير تحريرية صارمة، وقد تتلقى تعويضات عن الروابط المُراجعة. لسنا مستشارين استثماريين مُسجلين، وهذه ليست نصيحة استثمارية. يُرجى الاطلاع على كشف التابعة لها.
إلى البيتكوين (BTC ) شهدت العملة الرقمية اتجاهاً تصاعدياً في أوائل عام 2026، وأظهرت بوادر تعافٍ في النصف الأول من العام. ويمثل هذا تحولاً حاداً عن الربع الأخير من عام 2025، عندما انخفضت قيمة البيتكوين بأكثر من 23%.
شهدت العملة الرقمية الرائدة ثلاثة أشهر متتالية من التراجع، حيث سجلت أداءً سلبياً بنسبة -3.69%، و-17.67%، و-2.97% في أكتوبر ونوفمبر وديسمبر من عام 2025، وفقاً لـ بيانات من CoinGlass.
بدأ أداء البيتكوين في الربع الأول من عام 2026 باللون الأخضر حيث يتم تداوله بالقرب من 96,500 دولار، بانخفاض قدره 23.5٪ تقريبًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق (ATH) البالغ 126,000 دولار، والذي تم تحقيقه في 6 أكتوبر 2025.
(BTC )
مع هذا التحول، تحسنت معنويات السوق بشكل ملحوظ. وتحولت معنويات المستثمرين إلى "الطمع" لأول مرة منذ أكتوبر، مما يمثل تحولاً حاداً عن "الخوف الشديد" الذي سيطر على الأشهر القليلة الماضية.
وينعكس هذا التحول في مؤشر الخوف والطمع في التشفير، ويستخدم على نطاق واسع من قبل المشاركين في السوق لقياس توجهات السوق.
يتابع متداولو ومستثمرو العملات الرقمية مؤشرات معنويات السوق عن كثب لفهم مشاعر المشاركين الآخرين، إذ غالباً ما تؤثر العواطف على تحركات الأسعار. ويكشف هذا المؤشر في كثير من الأحيان عن الحالة النفسية الجماعية للسوق قبل أن تتضح الاتجاهات بشكل كامل، فيقوم المتداولون بتعديل مراكزهم وفقاً لذلك.
ارتفع المؤشر، الذي يتراوح من 1 إلى 100، مؤخراً إلى 61. قبل أيام فقط، كان المؤشر عند 48، وهو مستوى محايد، وقبل ذلك بقليل، كان عند 26، مما يشير إلى خوف السوق.
وفي شهري نوفمبر وديسمبر، انخفضت القراءة إلى مستوى منخفض يصل إلى 10، مما يشير إلى "خوف شديد" بين المشاركين في سوق العملات المشفرة.
خلال هذه الفترة، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجة ضخمة بشكل شبه يومي، واستغل حاملو البيتكوين الأصلي أعلى مستوى تاريخي له كفرصة بيع مثالية، مما أدى إلى ضغط هبوطي على الأسعار. وتأثرت المعنويات بشدة في 11 أكتوبر/تشرين الأول عندما تم تصفية حوالي 19 مليار دولار من أسواق العملات المشفرة في يوم واحد، مما تسبب في انخفاض حاد في أسعار العملات البديلة وأدى إلى موجة طويلة من النفور من المخاطرة.
في الأسابيع التي تلت الحدث، انخفضت قيمة المؤشر بشكل ملحوظ، مما يشير إلى توخي الحذر بين المتداولين.
حالياً، تحوّلت المعنويات إلى الإيجابية. تاريخياً، يميل الخوف الشديد إلى الظهور قرب أدنى مستويات السوق، بينما يميل الجشع المطوّل إلى الظهور قرب أعلى مستويات السوق. كما يُلاحظ الجشع خلال مراحل التعافي بعد أن يشهد السوق شهوراً من الحذر وتجنب المخاطر.
مع ارتفاع المؤشر إلى 61، يشير ذلك إلى تحسن شهية المخاطرة بين المشاركين، مما يسلط الضوء على مدى سرعة تغير المزاج حيث يتمتع البيتكوين بارتفاع إيجابي ويعود إلى المستوى الذي شوهد قبل تصحيح أكتوبر.
ارتفع سعر البيتكوين مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في شهرين، مسجلًا 97,704 دولارًا، بعد أن كان 90 ألف دولار قبل أسبوع. ومع تعافي البيتكوين، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى التي تزيد قيمتها عن 3.35 تريليون دولار.مما يساعد على استقرار ثقة السوق.
مع تحسن السيولة، وتخفيف حالة عدم اليقين الكلي، وثبات سعر البيتكوين عند مستويات الدعم الرئيسية، فإن عودة الجشع تجعل المستثمرين يتوقعون المزيد من الارتفاع.
والسؤال الذي يطرح نفسه من هذا هو: هل السعر هو الذي يؤثر على المشاعر، أم أن المشاعر هي التي تحرك السعر؟
هل تتنبأ معنويات السوق بالعوائد، أم أنها تتفاعل معها؟
مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات الرقمية هو أداة تقيس الحالة المزاجية العامة لسوق العملات الرقمية. ووفقًا لموقع Alternative.me، يتضمن المؤشر بيانات من خمسة مصادر: التقلبات، والزخم، والاتجاهات الاجتماعية، وهيمنة السوق، وذلك لتصوير تطور تغير الحالة المزاجية في سوق العملات الرقمية.
يُعد التقلب وزخم السوق أو حجم التداول العاملين الرئيسيين، حيث يمثل كل منهما 25٪ من المؤشر.
بالنسبة لتغيرات الأسعار، يقيس التقرير التقلبات الحالية وأقصى انخفاضات الأسعار، ويقارنها بالمتوسطات المقابلة خلال آخر 30 و90 يومًا. ويشير التقرير إلى أن "الارتفاع غير المعتاد في التقلبات يُعد مؤشرًا على حالة من الخوف في السوق".
أما بالنسبة لزخم السوق، والذي يتم قياسه أيضًا مقابل متوسط القيم خلال آخر 30/90 يومًا، فإن أحجام الشراء اليومية المرتفعة في سوق إيجابي تعتبر مؤشرًا على أن السوق جشع للغاية أو متفائل جدًا.
ثم تأتي وسائل التواصل الاجتماعي (15%)، حيث يتضمن المؤشر عدد منشورات البيتكوين على منصة X (تويتر سابقًا) وسرعة وعدد التفاعلات التي تتلقاها خلال فترات زمنية محددة. ويُنظر إلى معدل التفاعل المرتفع بشكل غير معتاد كدليل على تزايد اهتمام الجمهور بالعملة، ما يعكس سوقًا مزدهرًا.
كما تم أخذ هيمنة البيتكوين (10٪) وبيانات جوجل تريندز (10٪) لمختلف استعلامات البحث ذات الصلة في الاعتبار.
باستخدام التقلبات والزخم وهيمنة السوق والاتجاهات الاجتماعية، يقيس المؤشر مشاعر المشاركين ويساعد المتداولين على تحديد الحالات المتطرفة التي غالباً ما تسبق الانعكاسات.
باستخدام هذا المؤشر، العديد دراسات1 وقد سعت الدراسات إلى تحديد ما إذا كانت عواطف المستثمرين هي المحرك الرئيسي لأداء السوق، أو ما إذا كان توجه السوق يتشكل بفعل حركة الأسعار، أو ما إذا كان كلاهما يؤثر على الآخر.
إحدى هذه الدراسات التي أجريت العام الماضي وجدت2 أثرت معنويات المستثمرين بشكل إيجابي وكبير على عوائد البيتكوين على المدى القصير والطويل.
باستخدام تحليل A-ARDL (Augmented-ARDL) لعوائد البيتكوين اليومية وبيانات FGI للعملات المشفرة من 2018 إلى 2022، تم تحديد أن زيادة الجشع تؤثر بشكل إيجابي على عوائد البيتكوين والخوف بشكل سلبي، بما يتوافق مع نظريات التمويل السلوكي وحساسية المستثمرين.
كما اختبرت دراسة خضعت لمراجعة الأقران عام 2024 التأثير التنبؤي للمؤشر على عوائد البيتكوين، ومثل الدراسة السابقة، وجدت أن مؤشر الخوف والطمع (FGI) يتنبأ بعوائد البيتكوين، مما يسلط الضوء على التفاعل النفسي. أشارت الدراسة3:
تؤكد نتائج الدراسة على التأثير النفسي العميق في أسواق العملات المشفرة. ويتنبأ مؤشر FGI بشكل ملحوظ بعوائد البيتكوين والإيثيريوم، مما يؤكد العلاقة الدائمة بين مشاعر المستثمرين وسلوك السوق.
والأهم من ذلك، فقد أشارت إلى أن الخوف والطمع يؤثران على أسعار العملات المشفرة ويستجيبان لها بمرور الوقت، وهذه العلاقة في الغالب مباشرة وخطية، وليست مدفوعة بديناميكيات عاطفية معقدة أو غير خطية.
بعد دراسة أخرى4 تم استخدام بيانات بيتكوين وFGI الشهرية (2016-2021) لتحديد "ارتباط إيجابي وذو دلالة إحصائية" بين المؤشر وعوائد بيتكوين، مع ملاحظة أن "المشاعر القوية قد تؤثر بشكل إيجابي على عوائد بيتكوين على المدى الطويل".
بالنظر إلى أن مؤشر FGI عام ويتم رصده على نطاق واسع، وفقًا لفرضية كفاءة السوق، فلا ينبغي أن يكون الشعور قادرًا على التنبؤ بعوائد البيتكوين المستقبلية.
تنص فرضية كفاءة السوق على أن أسعار الأصول تعكس بشكل كامل المعلومات المتاحة والتوقعات العقلانية. وهذا يجعل من المستحيل على المستثمر أن يتفوق على السوق باستمرار من خلال انتقاء الأصول أو توقيت الشراء، لأن الأسعار تُتداول دائمًا بقيمتها العادلة.
تقترح هذه الفرضية، التي وضعها يوجين فاما، أن تحقيق عوائد أعلى لا يكون إلا من خلال تحمل المزيد من المخاطر، وليس من خلال تحليل متفوق. وإذا صحت هذه الفرضية، فلا ينبغي أن يكون للمشاعر تأثير على عوائد البيتكوين المستقبلية.
المشاعر تتبع العوائد، وليس العكس.
بالنظر إلى العوائد الهائلة للبيتكوين، والزيادة في القيمة بنسبة 142,572% على مدى 12 عامًا، والأهمية المتزايدة في العالم المالي السائد، فمن المنطقي أن يحاول الباحثون فهم ما الذي يحرك السوق بالضبط.
وبالتالي، جديد ورقة بحثية منشورة في موقع ScienceDirect5 تناول هذا الأسبوع ما إذا كانت التغيرات اليومية في معنويات المستثمرين، التي يقيسها مؤشر FGI، تتنبأ بعوائد البيتكوين، وما إذا كانت عوائد البيتكوين تؤثر على المعنويات.
لاختبار كلا اتجاهي السببية المحتملة، استخدم الباحث الرئيسي لويس جيسي، طالب الماجستير في قسم المالية بجامعة شنغهاي، بيانات أسعار البيتكوين اليومية من عام 2018 إلى عام 2025 من موقع CoinMarketCap، ووظّف نموذج الانحدار الذاتي المتجهي الصغير (VAR)، وهو أداة اقتصادية قياسية لتحليل العلاقات الديناميكية بين سلاسل زمنية متعددة. كما أُجريت اختبارات غرانجر للسببية لتقييم ما إذا كان أحد المتغيرات يُسهم في التنبؤ بمتغير آخر.
لاختبار المتانة، أضافت الدراسة ضوابط عدم اليقين الكلي، بما في ذلك التغييرات في مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) وعدم اليقين اليومي في السياسة الاقتصادية الأمريكية (EPU)، وتجميعها على أساس التردد الأسبوعي، وتقسيم العينة قبل وبعد عام 2021، ومقارنة أيام VIX المرتفعة مقابل المنخفضة، واختبار تحركات العائد الإيجابية مقابل السلبية من حيث عدم التماثل.
أشارت الورقة البحثية إلى أنه في حين أفادت دراسة عام 2024 بوجود ارتباط إيجابي بين المؤشر وعوائد البيتكوين في إعدادات ARDL/ECM، 2023 الدراسة6أظهرت الاختبارات المتداولة باستخدام اختبارات غرانجر أن اتجاه التأثير اختلف خلال فترة كوفيد-19، مما يؤكد اعتماد النظام.
رغم أن مستويات المشاعر قد خضعت لدراسات مستفيضة فيما يتعلق بإمكانية التنبؤ بالأسعار، إلا أن هناك نقصاً في الدراسات التي تركز على تغيرات المشاعر وقدرتها على التنبؤ بالتحركات قصيرة الأجل في عوائد البيتكوين. علاوة على ذلك، تفتقر الدراسات إلى تناول تغيرات المؤشر، وإلى معالجة كافية للآلية الكامنة وراء القدرة التنبؤية للمشاعر، وإلى اختبارات تنبؤ شاملة خارج نطاق العينة.
ولسد هذه الثغرات، ركزت الدراسة الأخيرة على التغييرات في المؤشر (∆FGI) بدلاً من مستواه لدراسة ما إذا كانت المشاعر تؤدي إلى العوائد أم أن العوائد تؤدي إلى شعور مستثمري العملات المشفرة نظرًا لارتباط بعض مكونات المؤشر بشكل مباشر بالسعر والحجم.
كما تضمن ذلك التنبؤ خارج العينة لدراسة الفائدة العملية للعاطفة في ظروف السوق الواقعية.
أظهرت الدراسة أن التغيرات في مؤشر الخوف والطمع لا تؤثر بالضرورة على عوائد البيتكوين. وهذا يعني أن معرفة تحركات معنويات السوق الأخيرة لا تساعدك على التنبؤ بتغيرات سعر البيتكوين في المستقبل.
بحسب الدراسة، فإن للمؤشر قيمة تنبؤية محدودة لعوائد سعر البيتكوين الفعلية.
مع أن معنويات السوق لا تتنبأ بالعوائد، إلا أن عوائد البيتكوين تؤثر على هذه المعنويات، وبالتالي تغير المؤشر. وتُعد تحركات الأسعار، وخاصة المكاسب أو الخسائر الحادة، هي التي تُحدث تقلبات قصيرة الأجل في معنويات السوق.
إن تأثير تحركات سعر البيتكوين بشكل ملحوظ على معنويات المستثمرين يتوافق مع الأدلة التجريبية الأوسع التي تُظهر أن المعنويات غالباً ما تتفاعل مع تحركات الأسعار.
تحركات الأسعار تؤثر على معنويات السوق، لكن معنويات السوق نادراً ما تؤثر على الأسعار.
حتى عندما تتغير معنويات السوق، فإن تأثيرها على عوائد اليوم التالي ضئيل للغاية، لذلك لا يمكن للمرء أن يحقق أي ميزة ذات مغزى من التداول بناءً على معنويات السوق وحدها.
تبقى النتيجة ثابتةً في ظلّ عدّة اختبارات، بما في ذلك استخدام بيانات أسبوعية بدلاً من بيانات يومية، مع ضبط مؤشري VIX وEPU، وتقسيم العينة، وفصل العوائد الإيجابية عن السلبية. وهذا يُعزّز الثقة بأنّ النتائج لا تتأثر باختيار العينة أو بالظروف الاقتصادية الكلية.
وبناءً على ذلك، تشير الدراسة إلى أن مؤشر FGI قد يكون مفيدًا فقط كمقياس وصفي وتفاعلي لمزاج السوق، وليس كمؤشر استباقي أو أداة موثوقة للتنبؤ بالأسعار. وفقًا للدراسة:
"على المدى اليومي، يتصرف مؤشر FGI كمقياس حرارة لشهية المخاطرة يستجيب لتغيرات الأسعار بدلاً من كونه منظم حرارة يحددها."
ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن الدراسة لا تعني أن المشاعر بشكل عام غير ذات صلة بأسعار البيتكوين؛ بل إن هذا المؤشر المحدد يتفاعل بشكل أساسي مع تحركات الأسعار على أساس يومي.
تشير التنبؤات خارج العينة، والتي تُظهر أن إضافة المشاعر (∆FGI) لا تُحسّن دقة التنبؤ، إلى أن أسواق البيتكوين قد تكون عالية الكفاءة على المدى القصير. وقد يكون ذلك أيضًا مؤشرًا على كفاءة السوق في معالجة المعلومات وعكسها بسرعة، كما أن سرعة دمج المعلومات في الأسعار تعني أن اكتشافات الأسعار هي التي تُحرك التحركات قصيرة الأجل بدلاً من تحولات المشاعر، كما كتب المؤلف.
لماذا يلحق البيتكوين بركب المنافسة؟ وما الذي قد يوقف هذا الارتفاع؟
إن ارتفاع سعر البيتكوين هو ما يدفع المستثمرين إلى التطلع إليه. وهذا أمر منطقي، إذ انضمت العملة الرقمية أخيراً إلى فئة المعادن النفيسة والأصول عالية المخاطر، التي شهدت اتجاهاً صعودياً بينما ظل سعر البيتكوين متذبذباً ضمن نطاق محدد، وعلى الرغم من تحركات الأسعار الأخيرة، إلا أنه لا يزال منخفضاً بنسبة 0.2% خلال العام الماضي.
في أوائل شنومكس، ستاندرد آند بورز 500 بلغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذروة جديدة عند 6,986.33 نقطة، مستفيداً من اتجاه صعودي منذ أبريل من العام الماضي عندما انخفض المؤشر إلى حوالي 4,980 نقطة. ويتداول المؤشر حالياً عند 6,926.60 نقطة، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 1.18% منذ بداية العام و16.42% خلال العام الماضي.
ارتفاع الأسعار في الأسواق التقليدية يدعم توجه المستثمرين نحو المخاطرة في سوق العملات المشفرة.
الذهب أيضاً في حالة تقلب مستمر تحقيق مستويات قياسية جديدةوصل سعر الذهب إلى ما يقارب 4,643 دولارًا مؤخرًا. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يُتداول زوج الذهب/الدولار الأمريكي عند 4,621 دولارًا للأونصة، مرتفعًا بنسبة 6.82% منذ بداية العام، و72.64% خلال العام الماضي، وأكثر من 150% خلال السنوات الخمس الماضية.
حتى ارتفع سعر الفضة تجاوز سعر الفضة 93 دولارًا. ويتداول حاليًا فوق 91 دولارًا بقليل، وقد ارتفع سعر زوج XAG/USD بنسبة 27.8% منذ بداية العام و197% خلال العام الماضي. وكانت قيمة الفضة 22 دولارًا فقط قبل عام واحد.
يشهد كلا المعدنين النفيسين ارتفاعاً هائلاً منذ العام الماضي، ولا يبدو أن هذا الارتفاع سيتباطأ. ومع المكاسب الأخيرة التي حققها البيتكوين، بدأت هذه العملة الرقمية أخيراً في اللحاق بالركب، حيث ينظر إليها المستثمرون على أنها العملة الرقمية الرائدة التي قد تتفوق على فئات الأصول المنافسة.
مع الزخم الإيجابي الأخير، يقترب سعر البيتكوين من 100 ألف دولار، وهو مستوى بالغ الأهمية من الناحية النفسية. كما أن سعر البيتكوين أعلى من متوسطه المتحرك لـ 100,000 يوم، ما يُعد مؤشراً إيجابياً.
أدى هذا الارتفاع إلى عودة سعر البيتكوين إلى النطاق السعري الذي أعاق صعوده في أواخر العام الماضي، وذلك وفقًا لبيانات شركة Glassnode المتخصصة في بيانات العملات المشفرة. ملاحظة أن المستثمرين على المدى الطويل هذه المرة يجنون الأرباح بوتيرة أبطأ بكثير مما كان عليه الحال في العام الماضي.
على الرغم من أن جني الأرباح يحدث حاليًا باعتدال، إلا أنه لا يزال نشطًا، ولكنه أقل عدوانية بكثير مما كان عليه خلال مراحل التوزيع السابقة.
منذ شهر نوفمبر، بذل السعر عدة محاولات لتحقيق انتعاش مستدام، لكنه فشل في النهاية عند الحد الأدنى لمنطقة البيع التي تتراوح بين 93,000 دولار و110,000 دولار.
"كل محاولة للارتفاع واجهت ضغوطًا متجددة من جانب البائعين، مما منع السعر من الحفاظ على انتعاش هيكلي."
– جلاسنود
ما يحتاجه البيتكوين لتحقيق اختراق حقيقي وانعكاس الاتجاه هو "استيعاب توزيعات حاملي الأسهم على المدى الطويل".
وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له خلال اليوم منذ 14 نوفمبر، وذلك بعد محو مليارات الدولارات من الرهانات الهبوطية على العملات المشفرة.
بينما شكّلت عمليات البيع على المكشوف للبيتكوين الزخم الفوري لارتفاع السعر، كان لصناديق المؤشرات المتداولة الفورية دورٌ رئيسي آخر في هذا التحرك السعري. فبعد أن شهدت هذه الصناديق تدفقات خارجة ضخمة لأسابيع، بدأت أخيراً بجذب تدفقات داخلية.
ووفقاً لوكالة بيانات الجانب البعيدسجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ثلاثة أيام متتالية من التدفقات النقدية الصافية التي بلغت 1.7 مليار دولار. ويمثل هذا مؤشراً على ثقة المستثمرين المؤسسيين في إمكانية استمرار ارتفاع قيمة البيتكوين.
على الصعيد التنظيمي ، قانون الوضوح يكتسب زخماً، مما يساعد على دعم الأسعار. الولايات المتحدة فاتورة هيكل سوق التشفيريجري إعداد مسودة القانون الذي سيقسم الإشراف بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، وذلك قبل مراجعته المخطط لها من قبل لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ.
قال محللو بيرنشتاين بقيادة غوتام تشوغاني في مذكرة موجهة إلى العملاء إن فرصة تمرير مشروع القانون "هنا والآن".
من غير المرجح أن يؤدي الجدل الدائر حول كيفية تعريف السلع الرقمية مقابل الأوراق المالية وكيفية التعامل مع التمويل اللامركزي إلى تأخير تقدم مشروع القانون، لكنهم أشاروا إلى أن العقبة الرئيسية هي ضغط البنوك لتقييد منصات العملات المشفرة من تقديم مكافآت على العملات المستقرة.
بينما قانون GENIUSيقيّد القانون، الذي تم إقراره بالفعل، مُصدري العملات المستقرة من دفع العائدات مباشرةً، ولكنه لا يشمل منصات العملات المشفرة والشركات التابعة لها. ومع نمو سوق العملات المستقرة من 313 مليار دولار اليوم إلى تريليونات الدولارات، واكتسابها أهمية نظامية، ترى البنوك في هذه الحوافز تهديدًا للودائع التقليدية.
معرباً عن استيائه من مشروع القانون، Coinbase (COIN ) قال الرئيس التنفيذي برايان أرمسترونغ: "نفضل عدم وجود فاتورة على وجود فاتورة سيئة". قبل أسابيع قليلة، أكد فريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في إحدى منصات تداول العملات الرقمية، على أنه "من الأهمية بمكان أن يحمي المفاوضون أولوية الدولار الأمريكي والنظام المالي الأمريكي، وليس فقط المصالح القائمة".
وتشمل العوامل الأخرى التي يمكن أن تعمل كعامل مساعد للأصل التوترات المحيطة بالاحتياطي الفيدرالي، الذي هو حاليًا في خلاف مع الرئيس دونالد ترامب، الذي دعا إلى خفض أسعار الفائدة لجعل الاقتراض أرخص ومنح الاقتصاد دفعة قوية.
أضاف تحقيقٌ حديثٌ مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بُعدًا جديدًا من المخاطر المتعلقة بالسياسات النقدية. فقد صرّح باول في نهاية الأسبوع الماضي بأن المدعين الفيدراليين يُجرون تحقيقًا في عملية تجديد مقرّ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتكلفة 2.5 مليار دولار، وفي شهادته أمام الكونغرس، مُضيفًا أن هذا التحقيق جاء نتيجةً لضغوط ترامب المُستمرة لخفض أسعار الفائدة بشكلٍ أسرع وأعمق.
يتكهن السوق الآن بأن هذا قد يؤدي إلى تغيير في قيادة البنك المركزي في وقت أبكر من الموعد المقرر، من قبل شخص أكثر تأييداً لخفض أسعار الفائدة.
تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى دعم الأصول عالية المخاطر كالعملات الرقمية، إذ تجعل الاحتفاظ بالنقد أقل جاذبية. كما أنها تقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدرّ أي عائد. ويُسهم ضعف الدولار الأمريكي، وتزايد العجز المالي، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، في تهيئة الظروف لارتفاع الأسعار.
في حين أن تزايد اعتماد المؤسسات، واستمرار تدفق رأس المال، وتزايد حالة عدم اليقين العالمية، وتوسع المعروض النقدي، وارتفاع مستويات الديون العالمية، بالإضافة إلى نضوج هيكل سوق البيتكوين، تشكل عوامل داعمة قوية هذا العام، إلا أن هناك قوى قد تحد من مكاسبه.
بدايةً، تشكل السياسات التقييدية وعدم الاستقرار السياسي والقيود المصرفية أكبر المخاطر من خلال تثبيط التبني والمشاركة المؤسسية.
ثمّة جانب نفسي في السوق: يعتقد الكثيرون أن البيتكوين قد بلغ ذروة هذه الدورة، وأن الانتعاش الحالي سيكون قصير الأجل. وإذا كان تاريخ الأصل القصير مؤشراً، فقد يكون في بداية سوق هابطة.
كما أشارت شركة Glassnode، فإن "انتقال حاملي الأسهم على المدى الطويل من نظام الإنفاق المرتفع في النصف الثاني من عام 2025 إلى نظام إنفاق أقل في يناير 2026 ... يميل إلى الظهور خلال فترات التوقف في منتصف السوق الصاعدة أو المراحل المبكرة من الأسواق الهابطة العميقة".
خاتمة
بعد شهور من خيبة الأمل، يشهد سعر البيتكوين انتعاشاً أخيراً، مما يُعيد إحياء التفاؤل في أسواق العملات الرقمية. وبينما تُثير عودة المشاعر إلى منطقة الجشع الأمل في تحقيق المزيد من المكاسب، تشير دراسة جديدة إلى أن هذا التحول في المزاج هو رد فعل وليس سبباً.
تؤثر تحركات الأسعار، المدفوعة بالسيولة والظروف الاقتصادية الكلية والتدفقات المؤسسية والتطورات التنظيمية، على معنويات المستثمرين.
مع اقتراب البيتكوين من مستويات فنية رئيسية وسط ظروف اقتصادية كلية داعمة وتدفقات متجددة، من المرجح أن يبقى التفاؤل مرتفعًا، لكن الطمع وحده لا يُنبئ بما سيحدث لاحقًا. وسيعتمد ما إذا كان هذا الانتعاش سيتحول إلى اتجاه صعودي مستدام على قدرة البيتكوين على استيعاب عمليات بيع حاملي العملة على المدى الطويل والحفاظ على الدعم المؤسسي.
مراجع حسابات
1. موكني، ك.، بوتيسكا، أ.، ونخلي، م.س. (2022). معنويات المستثمرين وعلاقتها بالبيتكوين: تحليل قائم على الكميات. المجلة الأمريكية الشمالية للاقتصاد والمالية، 60، 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. ساكا إلجين، ك. (2025). Yatırımcı Duyarlılığı Kripto Para Piyasalarını Nasıl Etkiler؟ عملة البيتكوين. مجلة المحاسبة والمالية، (105) ، 121-134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. كافالهيرو، إي إيه، فييرا، كي إم، وثيو، بي إس (2024). تأثير جشع المستثمرين وخوفهم على عوائد العملات المشفرة: تحليل سببي لغرانجر لبيتكوين وإيثيريوم. مراجعة التمويل السلوكيو 16 (5) و 819 – 835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. هوانغ، واي.، شو، تي.، شيو، سي.، وتشانغ، جيه. (2024). كيف يؤثر مؤشر معنويات البيتكوين للخوف والطمع على عوائد البيتكوين؟ الملكية والسيطرة على الشركاتو 21 (2) و 121 – 131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. جيسي، ل. (2026). هل تؤثر عوائد البيتكوين على معنويات السوق؟ أدلة من مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة. أبحاث التمويل المفتوحة، 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. غايس، ب.، ناخلي، م.س.، ساهوت، ج.-م.، وشويزر، د. (2023). التفاعلات بين مشاعر الخوف والطمع لدى المستثمرين وأسعار البيتكوين. المجلة الأمريكية الشمالية للاقتصاد والمالية، 67، 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924
