هل دورة تنصيف البيتكوين التي تستغرق 4 سنوات تنهار أخيراً؟

منذ أيام أول عملة بيتكوين (BTC ) في منصات تداول العملات الرقمية مثل BitcoinMarket وMt.Gox، قام المتداولون بتحليل كل البيانات المتاحة بحثًا عن أنماط محددة. ورغم أن معظم هذه الجهود باءت بالفشل، إلا أن دورة التنصيف التي تستغرق أربع سنوات برزت كمعيار ذهبي لتحديد توقيت السوق.

مع ذلك، اتخذت دورة 2024-2025 مسارًا مختلفًا. فبعد تجاوز ذروة أكتوبر 2025 التي بلغت حوالي 126,000 دولار، وتراجع الأسعار إلى ما يقارب 80,000 دولار، يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كانت الدورة قد انتهت. هل لا يزال البيتكوين خاضعًا لتأثير التنصيف، أم أنه انتقل إلى واقع اقتصادي كلي جديد؟

إليكم كل ما تحتاجون معرفته عن تاريخ وآليات واحتمالية زوال الدورة التي تستغرق 4 سنوات.

ما هي الدورة التي تستغرق 4 سنوات؟

تُشير دورة الأربع سنوات إلى تحركات السوق التي تسبق حدث تنصيف مكافأة تعدين البيتكوين وتليه. يحدث التنصيف كل 210,000 كتلة على شبكة البيتكوين الرئيسية، أي كل أربع سنوات تقريبًا. تاريخيًا، شكّل هذا نمطًا متوقعًا: صدمة في العرض، تليها موجة صعودية بعد 12-18 شهرًا، ثم تصحيح في النهاية.

الآلية: لماذا وُجدت الدورة

تُدمج عمليات تنصيف البيتكوين بشكل ثابت في خوارزمية التجزئة الرئيسية SHA-256، مما يوفر جدول إصدار يمكن التنبؤ به ولا يمكن تغييره. وقد أدى ذلك إلى ظهور عاملين رئيسيين لحركة السعر:

1. اقتصاديات التعدين (صدمة العرض)

تُعرف عمليات تنصيف مكافآت التعدين بهذا الاسم لأنها تُقلل مكافآت التعدين إلى النصف. في البداية، كان هذا حدثًا جللًا. فعندما انخفض دخل المعدنين بنسبة 50%، انخفض المعروض من العملات الجديدة في السوق بشكل فوري. هذه "الصدمة في العرض" دفعت الأسعار إلى الارتفاع ببساطة لأن كمية البيتكوين المتاحة للشراء أصبحت أقل.

المصدر - معرفة مراكز البيانات

2. الندرة والتضخم

سمحت هذه الآلية للبيتكوين بأن يكون بمثابة تحوط ضد التضخم. فعلى عكس العملات الورقية التي تستطيع الحكومات طباعة المزيد من النقود عليها، فإن معدل تضخم البيتكوين مُبرمجٌ على الانخفاض. تاريخيًا، أدى هذا التصور عن الندرة إلى موجة هائلة من الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) مباشرةً بعد حدث تنصيف مكافأة البيتكوين.

المراحل الأربع لدورة البيتكوين

نجح المحللون في تقسيم الدورة التقليدية إلى أربع مراحل متميزة. ويساعد فهم هذه المراحل على تفسير سبب اختلاف السوق الحالي بشكل كبير.

1. مرحلة الاختراق

تبدأ هذه المرحلة عادةً قبل شهرين إلى أربعة أشهر من حدث تنصيف العملة. يُعزز المتداولون مراكزهم تحسباً لخفض المعروض. وتبدأ رواية "الندرة" بالانتشار في وسائل الإعلام، مما يُؤدي إلى زيادة حجم التداول في وقت مبكر.

2. مرحلة الضجة (الارتفاع الصاروخي)

عادةً ما يستغرق الأمر من 10 إلى 12 شهرًا بعد عملية التنصيف حتى يبدأ تأثيرها، وهي المرحلة المفضلة لدى المتداولين. يفوق الطلب العرض بكثير، مما يدفع الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة. في هذه المرحلة، يدخل المستثمرون الأفراد السوق عادةً، وتغطي شبكات الأخبار الرئيسية أخبار البيتكوين يوميًا.

3. مرحلة التصحيح (شتاء العملات الرقمية)

بعد الذروة تأتي مرحلة الانهيار. في الماضي، فقد البيتكوين ما يصل إلى 90% من قيمته خلال هذه المرحلة مع تسارع البائعين للتخلص من عملاتهم. تختبر هذه الفترة مدى صبر المستثمرين، حيث يمكن أن يبقى الأصل في سوق هابطة لأكثر من عام.

4. مرحلة التراكم

الخطوة الأخيرة هي التجميع، حيث تستقر الأسعار وتبدأ المؤسسات المالية الكبرى بالشراء بهدوء. يتحول السوق من حالة الركود إلى حالة الفتور، مما يشير إلى اقتراب دورة أخرى مدتها أربع سنوات.

تاريخ تنصيف البيتكوين وتأثيره على السوق

مرر للتمرير →

للحصول على فهم أعمق، إليكم كيف أعادت الدورات السابقة تشكيل اقتصاد البيتكوين:

• نوفمبر 2012: أدى أول انخفاض في مكافأة تعدين البيتكوين إلى خفضها إلى 25 بيتكوين. وارتفع سعر البيتكوين من 12 دولارًا إلى ذروة بلغت 1,100 دولار، مما أثبت صحة فرضية "صدمة العرض".
• يوليو 2016: انخفضت المكافآت إلى 12.5 بيتكوين. بعد فترة ركود طويلة في سوق العملات الرقمية، ارتفع سعر البيتكوين من 650 دولارًا إلى ذروته الشهيرة البالغة 20,000 دولار في عام 2017، مدفوعًا إلى حد كبير بالضجة الإعلامية من قبل المستثمرين الأفراد وعمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية (ICOs).
• مايو 2020: انخفضت المكافآت إلى 6.25 بيتكوين. بالتزامن مع صرف شيكات التحفيز الاقتصادي لمواجهة جائحة كوفيد-19، ارتفع سعر البيتكوين من 8,800 دولار إلى 69,000 دولار، حيث اعتبره المستثمرون وسيلة للتحوط ضد طباعة النقود.
• أبريل 2024: شهدت الدورة الأخيرة وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له قبل التنصيف قبل أن يبلغ ذروته عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025. ومع ذلك، فقد أدخلت هذه الدورة متغيرًا جديدًا غيّر الحسابات إلى الأبد: صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.

هل انتهت دورة البيتكوين التي تستغرق 4 سنوات؟

عند دراسة دورة 2024-2025، نجد أن النمط قد تغير. فقد كان "الركود في سوق العملات الرقمية" أقل حدة، وانخفضت التقلبات، ويبدو أن الارتباط بظاهرة تنصيف مكافأة تعدين العملات الرقمية أضعف. وقد أدى ذلك إلى ظهور نظريتين جديدتين رئيسيتين: نظرية السيولة ونظرية البنية.

1. نظرية السيولة (آرثر هايز)

يجادل آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، في مقاله "يحيا الملك" وأن البيتكوين قد تطور ليصبح مؤشراً لسيولة العملات الورقية العالمية. ويشير إلى أن ذروات الدورات السابقة تزامنت تماماً مع تشديد البنوك المركزية لسياساتها، بينما تزامنت القيعان مع طباعة النقود.

يشير هايز إلى أواخر عام 2025 كدليل: فبالرغم من التصحيح الذي أعقب أكتوبر، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بنسبة 0.25% في 10 ديسمبر واستمرار الصين في التحفيز الانكماشي يوفران حداً أدنى لقيمة البيتكوين. وبناءً على هذا الرأي، يتحرك سعر البيتكوين تبعاً لعرض النقد (M2)، وليس ارتفاع الكتلة.

2. الأطروحة البنيوية (مات هوجان)

أصدر مات هوجان، كبير مسؤولي المعلومات في شركة Bitwise، هذا الأسبوع مذكرة تنص صراحةً على ما يلي: "لقد انتهى نظام الدورة الرباعية." يجادل هوجان بأن السوق قد تغير هيكله بشكل جذري بسبب "الجدار الناري المؤسسي" الذي توفره صناديق الاستثمار المتداولة.

ويشير هوجان إلى ثلاثة عوامل رئيسية تعمل على كسر هذه الحلقة المفرغة:

• انخفاض التقلبات: في عام 2025، كان البيتكوين ملحوظًا أقل تقلبا من أسهم شركة إنفيديا.
• عامل تخفيف حدة انخفاض أسعار صناديق المؤشرات المتداولة: تقوم المؤسسات بإعادة موازنة محافظها الاستثمارية والاحتفاظ بها على المدى الطويل. على عكس المتداولين الأفراد الذين يبيعون بدافع الذعر عند انخفاض الأسعار بنسبة 80%، تعمل هذه المؤسسات كمشترين صافين خلال فترات الانخفاض، مما يمنع حدوث فترات ركود حادة في سوق العملات الرقمية كما حدث في الماضي.
• توقعات عام 2026: في حين أن الدورة التقليدية تملي أن يكون عام 2026 سوقًا هابطة، يتوقع هوجان أنه سيكون "عامًا صاعدًا"، مدفوعًا بهذه التحولات الهيكلية وانفصال السوق عن الأسهم.

3. رياضيات تناقص العوائد

وأخيرًا، هناك الحسابات البسيطة لعملية التنصيف نفسها. ففي عام 2012، انخفضت المكافأة بمقدار 25 بيتكوين كل 10 دقائق. أما في عام 2028، فستنخفض بمقدار 1.5625 بيتكوين فقط.

مع انخفاض الإصدار اليومي إلى حوالي 450 بيتكوين فقط، أصبح لضغط بيع المعدنين تأثير أقل بكثير على السيولة العالمية مقارنة بما كان عليه الحال في عام 2016. أصبحت "صدمة العرض" مجرد تموج، مما يعني أن الطلب الخارجي (المؤسسات/صناديق الاستثمار المتداولة) أهم بكثير من العرض الداخلي.

الخلاصة: اجتياز الدورة الجديدة

في الماضي، لم يكن لحدث تنصيف البيتكوين أهمية كبيرة للمستثمرين خارج عالم العملات الرقمية. إلا أن الوضع هذه المرة مختلف تمامًا، حيث ساهم دخول لاعبين جدد وأصول جديدة في تعزيز تبني البيتكوين واستقرار الاقتصاد. ولهذه الأسباب، تتجه الأنظار إلى دورة البيتكوين التي تمتد لأربع سنوات.

ما رأيك؟ هل انتهت دورة البيتكوين التي تستغرق أربع سنوات أم أنها تأجلت فقط؟ شاركنا رأيك في التعليقات، ولا تنسَ الإعجاب والمشاركة والنقر. اضغط هنا للحصول على المزيد من المعلومات المثيرة حول الأصول الرقمية.