大宗商品
5 只最值得投资的大宗商品 ETF
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从比特到原子
多年来，市场一直关注高涨的科技股，任何不那么“花哨”的股票都被抛在一边。这导致绿色技术、人工智能公司和半导体产品估值极高，并伴随着巨大的增长预期和不断的创新。
对于大宗商品而言尤其如此，因为在大豆、铁矿石、石油或稀有金属的生产方面几乎没有明显的创新或技术突破。
从 2020 年大宗商品指数的底部开始，这种情况正在发生变化，即使我们距离 2007 年该行业的上一个高峰还很远。
来源: 金融时报
随着大宗商品和大宗商品相关股票正在赶超其他股票，投资者可能是时候考虑这一类别的资产轮换了。
大宗商品为何再度火爆？
经济因素
近期大宗商品牛市以及投资者对其重新产生兴趣的原因有很多。
第一个是全球经济通胀持续回升。在经历了数十年的低通胀和利率下降之后，债务和政治危机似乎使得通胀在更长时间内回升至高位。
第二个因素是长期缺乏对充足商品生产的投资。由于该行业不受欢迎，因此缺乏扩大生产所需的资金。
与此同时，世界人口仍在增长，许多以前贫穷的国家正在快速发展，对所有大宗商品的需求迅速增长：空调和电动汽车中的铜、饮食中更多的肉类、电网供电所需的更多煤炭、天然气和液化天然气、绿色转型所需的更多锂和多晶硅、新核电站所需的更多铀等等。
地缘政治因素
除了上述趋势之外，地缘政治紧张局势加剧使得确保关键大宗商品供应成为新的政策重点。
这是 特朗普对乌克兰和格陵兰稀土资源的热情. 或者中国 为其本已庞大的石油战略储备再增加 60 万桶 以及 将钴、铜、镍和锂添加到其国家矿产储备中.
毕竟，加拿大、格陵兰、巴拿马和乌克兰到底有什么共同之处呢？
其中一个答案可能是获得不受中国影响的关键矿产供应链，这些资源是先进武器系统到绿色能源技术等一切技术的基础。
总体而言，更加混乱的世界意味着生产可能突然中断，例如俄罗斯向欧洲的天然气供应，导致需要增加库存，并需要资金流入该行业用于新项目。
商品概览
投资中的商品一词通常与自然资源同义。它可以涵盖多种不同类型的产品，可分为几类。
食品商品
这包括玉米、大豆、肉类、小麦等。这个行业通常以极端波动为特征，因为天气模式可能对每年的产量产生巨大影响，导致短缺或过剩。
由于许多国家的农业社区拥有投票权，因此该行业在政治上也非常敏感，关税、进口管制和补贴成为额外的波动源。
工业金属
这包括铜、铁、铝等许多常见商品，以及钨、钛、铑等更专业的商品。
根据经验，这些商品受到两个因素的强烈影响：全球整体经济活动和需要特定资源的行业的需求。
它们也倾向于遵循长达10至15年的牛市和熊市周期，这与新矿的开采需要很长的时间有关。
能源商品
过去，这主要指化石燃料（煤炭、石油、天然气），但如今，它也包括铀等低碳能源。这些资源通常在使用时就被完全消耗掉，任何短缺都可能严重破坏当地经济，正如欧洲在失去俄罗斯廉价天然气后出现的去工业化现象所表明的那样。
它们倾向于关注整体经济产出，并对地缘政治冲击尤其敏感，例如 1970 世纪 XNUMX 年代的滞胀，当时的地缘政治和经济形势与我们当前的形势并无二致。
对于这个领域，您还可以查看我们的文章“5 只最值得投资的能源 ETF“。
有些人甚至会将太阳能电池板中使用的多晶硅、电池中的锂和钴，以及风力涡轮机磁铁中使用的稀土元素视为能源商品。然而，由于这些资源大多可回收利用，它们也与工业金属息息相关。
贵金属
这一类别主要以黄金为代表，同时也包含银、钯和铂，尽管这些“次要贵金属”通常因其化学特性而主要用于工业用途。
人们购买和储存黄金和其他贵金属主要是为了防范货币危机和通货膨胀。它们在过去一年里经历了复苏，我们在“黄金短缺引发金价创纪录上涨“。
对于这个领域，您还可以查看我们的文章“5 只最值得投资的黄金 ETF“”十大值得投资的黄金股票“和”纽蒙特（NEM）：通往硬通货的黄金门票“。
商品ETF
投资大宗商品的问题在于，它极易受到干扰和政治风险的影响。大多数采矿和采掘活动都发生在不太理想的司法管辖区，这使得它们容易受到征用、税收突然变化等影响。
即使在发达国家，环境许可和政治变化也可能危及十年来酝酿的商品相关项目，正如 拜登政府上台之初突然取消 Keystone 输油管道.
因此，虽然直接投资于大宗商品生产商可以取得成功，但许多投资者仍倾向于投资 ETF，因为这样可以将风险分散到数十家不同的公司中，而且通常每家公司都会在许多不同的地点开展业务，从而分散与某个国家或项目相关的风险。
五大商品 ETF
1. VanEck 自然资源 ETF
(HAP )
这是一只能源类 ETF，其中 31% 的持股属于能源类，39% 的持股属于材料类。
来源: VanEck
到目前为止，美国是该 ETF 的主要组成部分，占比 46.2%，其次是“英语”国家，例如加拿大（11.5%）、澳大利亚（9.2%）和英国（7%）。
这使得该 ETF 成为美国或北美投资者的不错选择，因为这些投资者大多希望投资国内公司并降低地域风险。然而，由于前 5 只持股中有 6 只都是化石燃料公司，因此该 ETF 可能不符合许多投资者对环境的标准。
2. iShares北美自然资源ETF
(IGE )
这只顶级 ETF 更加关注北美化石燃料，包括煤炭在内的化石燃料相关持股占整个 ETF 的近 75%。
来源: 我分享
该基金完全专注于北美公司，是迄今为止美国投资者最“传统”的商品 ETF，其中美国石油和天然气公司占有重要地位。
3. 科恩与斯蒂尔s 自然资源主动型ETF
(CSNR )
寻求更多投资机会以摆脱化石燃料的投资者会对这只规模较小的 ETF 更感兴趣。其持股重点是均衡投资，大约三分之一的资金分别投资于能源、农业综合企业和金属及采矿业。
来源: 科恩与斯蒂尔
在这方面，美国（46.5%）和加拿大（14.9%）也占据了大部分投资。然而，邦吉、Nutrien 或 Corteva 等农业企业与大型石油公司并驾齐驱，它们的业务最终更加国际化，在世界各地都有种植和种子和肥料的客户。
英美资源集团和嘉能可等矿业巨头也带来了更多的地域多样化，尽管从技术上讲它们是在北美上市，但它们的矿业资产遍布全球。
4. American Beacon GLG 自然资源 ETF
(MGNR )
如果投资者投资大宗商品的原因是担心再工业化和金属需求，那么 American Beacon Funds 的这只 ETF 将是更合适的选择。
高达 53.9% 的持股集中在材料领域，包括钢铁、黄金、锌、铜、铅、银、锗等。
来源: 美国灯塔
分配给能源的22.6%主要集中在天然气和液化天然气上，其碳足迹低于煤炭或石油。
5. iShares MSCI 全球金属及矿业生产商 ETF
(PICK )
为了进一步避免接触化石燃料并专注于矿产，这只 IShare ETF 完全致力于采矿业，完全避开化石燃料和能源，更多地与工业部门和绿色转型联系在一起。
其最大持股包括世界上最大的矿业公司，涉及生产几乎所有可能的金属，其中包括必和必拓 (BHP )、力拓 (RIO )，自由港麦克莫兰 (FCX )嘉能可 (GLEN )以及韦尔 (VALE )
来源: iShares安硕
还应注意的是，这只 ETF 的全球敞口要大得多，这些公司的大部分（如果不是全部的话）生产都位于北美以外。总体而言，这里的地理敞口主要遵循地质条件，澳大利亚是最大的持股（21.3%），而就矿山位置而言，南美洲的比例过高，与总部或上市地点无关。
战略选择
想要投资商品ETF的投资者首先必须问问自己，为什么会对它感兴趣。根据投资组合的其他部分以及他们所识别的风险和机会，不同的ETF会有不同的吸引力。
如果这更多是为了避免科技股估值过高而进行的避险投资，那么最好的方法可能是关注安全的司法管辖区并广泛投资该行业，平衡金属、农产品和能源。
如果原因更多是为了对冲类似 1970 年代的滞胀风险，那么在能源领域加强存在可能会受到欢迎。然而，由于 2025 年的能源行业与 1970 年代大不相同，因此应考虑平衡化石燃料为主的商品 ETF。一个很好的起点可以是我们的相关文章：
如果人们更担心地缘政治和西方与欧亚大国（俄罗斯、伊朗、中国）发生冲突时供应中断的问题，那么工业金属可能是正确的方向。届时，化肥供应链也可能中断，这是“十大化肥股票”也将从中受益。
最后，如果人们主要担心的是通货膨胀和货币危机，大宗商品可能会有所帮助，但可能不会成为危机的主要受益者。相反，贵金属可能会表现得更好，而且“5 只最值得投资的黄金 ETF” 的文章可能会更具相关性。
结语
从历史上看，金融市场一直在金融和科技股票（比特）与重工业和大宗商品（原子）之间长期振荡，形成“比特与原子”的对立叙事。
在“比特币”占据主导地位近2年后，全球不稳定似乎正在让采矿、农业和钻探产生的“原子”重新成为投资焦点。
然而，这是一个复杂的行业，充满了与外国司法管辖权、监管环境和传统资本密集型商业模式相关的风险。
因此，选择正确的 ETF 可能是分散风险的一种好方法，并且主要投资于该行业中最大和最安全的公司，而更多的地域多样性可能会带来更低的估值，但也会提高风险。
投资者还应仔细分析每只 ETF 的持股情况，因为“大宗商品”有时几乎与石油和天然气同义，有时则代表整个行业更加多样化的方针。
