Spot
Newmont (NEM): Sert Paraya Altın Bilet
Securities.io titiz editoryal standartlarını korur ve incelenen bağlantılardan tazminat alabilir. Kayıtlı bir yatırım danışmanı değiliz ve bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Lütfen şuraya bakın: bağlı kuruluş açıklaması.
Altının Ebedi Parıltısı
Madencilik metallerine gelince, dikkatin büyük kısmı endüstriyel metallere, büyük metallerden demir üretim hacimleri ve alüminyumdan daha niş ürünlere tungsten, platin, renyum, rodyumya da uranyum (Bu metallerin her biri hakkında detaylı yatırım raporu için bağlantıları takip edin).
Ancak sanayide pek kullanılmamasına rağmen kamuoyunun ve yatırımcıların ilgisini en çok çeken metal altındır.
Altın, çok eski zamanlardan beri güç, lüks ve zenginlik sembolü olarak kullanılmıştır. Aynı zamanda, tarihin en yaygın ve uzun ömürlü para birimi olmuştur. Günümüzde altın, ulusal merkez bankalarının elinde tuttuğu temel rezerv varlıklardan biri olmaya devam etmekte ve küresel finans sisteminin istikrarının temelini oluşturmaktadır.
Yine de, bir süre altının en iyi günlerinin geçmişte kaldığı, kıymetli metalin önde gelen ekonomistler tarafından "barbarca bir kalıntı" olarak tanımlandığı izlenimi oluştu. 1970'lerde doların altına dönüştürülebilirliğinin sona ermesiyle, altının artık birincil bir finansal varlık olarak rol oynamayacağı izlenimi oluştu.
Ta ki son aylara kadar, altın tüm zamanların en yüksek fiyatlarını kırarak yeni rekorlar kırana ve son on yıllarda S&P500'ü geride bırakana kadar.
Bu, doğal olarak, marjları altın fiyatındaki artıştan önemli ölçüde artacak olan altın madencilerine dikkat çekiyor. Ve bunların arasında ilk sırada, üretim hacmi bakımından dünyanın en büyük altın madencisi olan Newmont yer alıyor.
(NEM )
Altın Yeni Tüm Zamanların En Yüksek Seviyelerine Ulaşıyor
Altının ABD dolarına (USD) dönüştürülebilirliğinin 1971'de sona ermesinden bu yana, 1970'lerde ve 2000'lerde iki altın boğa piyasası yaşandı. Ve şimdi, özellikle 2024 ve 2025'te altının çok güçlü bir şekilde ilerlemesiyle yeni bir piyasanın ortasındayız.
Kaynak: Google Finans
Altına yönelik her yükselişin en önemli itici gücü ekonomiye ilişkin endişeler ve ABD dolarının küresel finans sistemi üzerindeki hakimiyetinin devam etmesi oldu.
Bu, ABD hükümetinin daha önce hiç olmadığı kadar borç biriktirmesiyle, mevcut altın boğa piyasasını kısmen yeniden harekete geçiren şeydir. Ve paralel olarak artan faiz oranlarıyla, bu, faiz ödemesinin ilk kez 1 trilyon ABD doları sınırının üzerine çıkmasına neden oldu.
Kaynak: St Louis Federal Rezerv Bankası
Karşılaştırmak gerekirse, bu miktar küresel askeri harcamaların %40'ını oluşturan ABD savunma bütçesinden bile daha büyüktür.
Büyüyen ve Çeşitli Endişeler
Önceki altın boğa piyasalarının aksine, bu piyasa yalnızca ABD açıkları ve borçları hakkındaki endişelerin değil, birden fazla faktörün bir araya gelmesinin sonucu.
Bunlardan birkaçını saymak gerekirse:
- Trump'ın gümrük vergileri, ABD'de gelecekte altın ithalatının zorlaşmasına yol açabilecek bir durum yarattı ve altının Londra'dan ABD kasalarına taşınması için bir telaşa neden oldu.
- Fort Knox'ta saklanan altının gerçek hacmi hem Elon Musk hem de Başkan Trump tarafından sorgulandı ve bir denetim çağrısı yapıldı ancak bu çağrı o zamandan beri gizemli bir şekilde unutuldu.
- Dünya çapında uluslararası gerginlikler tüm zamanların en yüksek seviyesinde seyrediyor. NATO'nun dağılma tehlikesi var, Kanada ve Grönland ABD tarafından ilhak edilme tehlikesi var, Avrupa ülkeleri Rusya ile savaşın eşiğinde, Ortadoğu'da kaos yaşanıyor (İsrail, Gazze, Lübnan, Suriye, Yemen, İran vb.) ve ABD-Çin rekabeti de durulmuyor.
Altının tüm zamanların en yüksek fiyatlarına ulaşmasına yol açan tüm bu faktörler hakkında daha fazla ayrıntıyı Şubat 2025 tarihli özel makalemizde okuyabilirsiniz: “Altın Sıkıntısı Rekor Fiyat Koşusunu Tetikledi anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.
Bu durum, altını S&P 500 gibi en iyi performans gösteren varlıklar için bile olumlu bir konuma getiriyor.
Altın Madencilerine Yatırım Yapmak
Tarihsel olarak, bir altın boğa piyasasında yükselen fiyatlar ardışık aşamalarda etki etmiştir:
- Emtianın yükselişi, finansal istikrara ilişkin endişelerden kaynaklanıyor ve altının hisse senetlerinden daha iyi performans göstermesine neden oluyor.
- Bu durum, altına yatırım yapmayı teşvik ediyor ve bunun için de kariyer riskini azaltıyor.
- Kurumsal yatırımcıların paralarının en büyük altın madencilerine akışı, likidite ve getiriye ihtiyaç duyan kurumsal yatırımcılar için metalik altından daha iyi bir maruz kalma (ve temettü) yolu olan altın hisseleri ile sağlanır.
- Orta ölçekli ve daha sonra küçük ölçekli altın madencilerinin hisse senedi fiyatlarının daha sonra yükselme eğilimi vardır.
- Son olarak, boğa koşusunun sonunda, henüz üretim yapmayan genç madenciler spekülatif faaliyete yakalanırlar.
Şimdiye kadar bu şablon geçerliliğini koruyor gibi görünüyor, zira çoğu altın madenciliği şirketinin hissesi, altında yatan emtiaların fiyatlarındaki patlamaya neredeyse hiç tepki vermedi ve küçük altın madenciliği şirketlerinin hisseleri ise hiç tepki vermedi.
(GDX )
(GDXJ )
Ancak en büyük altın madencilerinin hisse senedi fiyatları toparlanmaya başladı ve bu toparlanmada Newmont başı çekiyor.
Altın Madenciliği Sektörüne Genel Bakış
Altın, yer kabuğunda çok nadir bulunan bir maden olduğundan, dünyada çok az sayıda yatak büyük miktarlarda altın üretebilmektedir.
Bu da oldukça teknik bir alandır; karlı, düşük maliyetli üretim zorlu bir meydan okumadır ve genellikle jeoloji (çok derin olmayan ve yeterince zengin cevher) ve ham minerallerin kazılması, kırılması ve saflaştırılması konusunda derin bir uzmanlığın bir karışımı yoluyla elde edilir.
Ortalama olarak, çoğu altın yatağı, yeraltı madenleri için ham kayaların tonu başına yalnızca 1-10g altın üretir ve genellikle yüzey seviyesindeki açık ocak madenleri için daha da az üretir. Bu, onu çok enerji ve sermaye yoğun bir iş haline getirir.
Kaynak: Mining News North
Kaynak: Unsplash
Üretime göre ölçüldüğünde, Newmont açık ara en büyük üreticidir. Şu anda en yakın rakibi Barrick Gold'dan çok öndedir, çünkü 2023'te NewCrest'in satın alınması 16.8 milyar dolara. Bu, bir başka satın almanın ardından gerçekleşti GoldCorp 10'da 2019 milyar dolara.
Kaynak: Madencilik Görselleri
Newmont Genel Bakış
Newmont Rakamlarla
Newmont 1921 yılında kurulmuş olup 1925 yılından bu yana tam bir asırdır halka açık olarak işlem görmektedir.
Newmont, 2024 yılında 6.8 milyon ons altın ve 153,000 ton bakır üretti.
Newmont, 136 milyon ons altın, yaklaşık 600 milyon ons gümüş ve 30 milyar pound (15 milyon ton) bakır rezerviyle sektörün en büyük yeraltı altın rezervlerine sahiptir.
Mevcut üretim seviyeleriyle karşılaştırıldığında, bu durum şirketi 20 yıllık altın rezervine ve neredeyse bir asırlık bakır rezervine getirecektir. "Kaynak" kategorisi (olası ancak kanıtlanmış olmayan mineral rezervleri) eklendiğinde, toplam altın rezervlerinin en az 300 milyon ons olması muhtemeldir.
Kaynak: Newmont
Şirket genel olarak uzun vadede mevcut üretim seviyelerini korumayı ve maden genişlemelerinin tükenmeyi telafi etmesini planlıyor (ana büyük genişleme hakkında aşağıda bilgi bulabilirsiniz).
Bu metal üretimi sonucunda 18.6 milyar dolar gelir ve 2.9 milyar dolar serbest nakit akışı sağlandı.
Bu nakit akışından 1.1 milyar dolar hissedarlara temettü olarak, 1.2 milyar dolar ise hisse geri alımı şeklinde dağıtıldı.
Altın sektörü, sermaye harcamaları ve işletme maliyetleri de dahil olmak üzere madenciliğin "gerçek" maliyetini ölçmek için AISC (Tüm Sürdürülebilir Maliyetler Dahil) adı verilen bir standardı takip eder. Newmont'un AISC'leri, ons altın başına 1.620 dolar, yani güncel fiyatın neredeyse yarısıdır.
Kaynak: Newmont
Newmont'un Varlıkları
Newmont'un madencilik varlıklarının çoğu Amerika ve Avustralya'da bulunmaktadır; Avrupa veya Asya'da hiç yoktur ve Afrika'da yalnızca küçük bir kısmı bulunmaktadır. Dünya standartlarındaki madencilik varlıklarının ("Tiers1") çoğu Avustralya ve Kuzey Amerika'da bulunmaktadır.
Bu nedenle Newmont madenleri özellikle Batılı yatırımcılar açısından jeopolitik açıdan genel olarak daha güvenli kabul ediliyor.
Kaynak: Newmont
Ancak bu, Latin Amerika'nın büyük madencilik şirketleriyle uzun süredir çatışmalı ilişkiler içinde olması gibi bazı yargı alanı risklerine maruz kalmadığı anlamına gelmiyor.
Şirketin her bir madeninin detaylı incelemesini yapmak çok uzun süreceğinden, birkaç önemli varlık daha ayrıntılı olarak ele alınabilir.
Avustralya Madenleri
Cadia ve Tanami, onlarca yıllık üretimin ardından genişleme sürecine giren Avustralyalı altın madenleridir.
Cadia, dünyanın en büyük altın-bakır madenlerinden biridir. Yıllık 597,000 ons altın üretimiyle genişleme çalışmaları devam etmektedir.
Bu arada Tanami Genişleme 2'nin 2025'in ikinci yarısında ilk üretime geçmesi, ilk beş yıl boyunca yıllık 150,000 ila 200,000 ons üretimden yıllık 600,000 onsa çıkılması ve işletme maliyetlerinin yaklaşık yüzde 10 azaltılması bekleniyor.
Kaynak: Newmont
Boddington, 30 yılında yaklaşık %2027 daha fazla altın üretimi sağlaması beklenen bir diğer büyük Avustralya madeni.
Amerika'daki madenler
Peñasquito, 2009'dan beri altın, gümüş, kurşun ve çinko üreten Meksika'daki bir madendir ve dünyanın 5.th En büyük gümüş madeni olan ve 2019 yılında Goldcorp'tan satın alınan maden, 2025 yılında daha yüksek dereceli altın cevherine ulaşarak üretimi %30 oranında artırmalıdır.
Kuzey Nevada altın madenlerinin %61.5'i artık Barrick'e ait ve işletiliyor ve %38.5'i Newmont'a ait. Bunlara 10 yeraltı ve 12 açık ocak madeni dahildir. Yıllık 1.12 milyon ons altın atfedilebilir üretimiyle, bu Newmont'un en önemli varlıklarından biridir.
Diğerleri: Afrika ve Papua Yeni Gine
Afrika'daki Ahafo kompleksi, 2025 yılında hizmete girmesi beklenen ve yıllık yaklaşık 750koz altın üretimine sahip yeni Ahafo Kuzey ile genişletiliyor.
Lihir, Papua Yeni Gine'de yer almaktadır ve bir Newcrest projesidir. 30 yılına kadar en az ~%2028 daha fazla altın sağlaması bekleniyor.
Satışları
Şirket, büyük projelere odaklanmak ve küçük projelerin yarattığı dikkat dağınıklığını azaltmak için birçok "çekirdek dışı" varlığı elden çıkarıyor ve satışların çoğunun 2025 ortasına kadar tamamlanması bekleniyor.
Kaynak: Newmont
Bu, Newmont'un Newcrest'in satın alınmasından sonra dünyanın en büyük altın madencisi haline gelme sürecini tamamlayacak ve birçok küçük projeden ziyade ana faaliyeti olarak mega madenleri hedefleyecek.
Şirketin nihai hedefi, dünyanın en büyük 6 altın madeninin tamamına ve birinci kademe altın madenlerinin yarısından fazlasına sahip olmak olacak (Nevada'daki Carlin de ortak girişim olacak).
Kaynak: Newmont
Newmont'un Geleceği
Zaten devasa bir boyuta sahip olması nedeniyle Newmont'un, Newcrest'te yaptığı gibi başka bir mega satın alma yapmadığı sürece önemli ölçüde büyümesi olası değildir. Bu, planlanan maden genişlemesiyle bile geçerlidir, çünkü bunlar daha küçük madenlerde bir miktar düşüş ve çekirdek olmayan madenlerin elden çıkarılmasıyla telafi edilecektir.
Ancak önümüzdeki on yıllar boyunca üretimin mevcut seviyelerde kalması da aynı ölçüde olası görünüyor.
Dolayısıyla şirketin değerlemesinin büyüme umutlarından ziyade güncel verilere dayanması gerekiyor. Bu da dikkatleri şirket maliyetlerine ve altın fiyatlarına çekiyor.
Newmont'un Gelişen Marjları
Genel olarak madencilik, çok sermaye yoğun olduğu için enflasyona duyarlı bir iştir. Bu nedenle planlanan ve hayata geçirilmesi yıllar süren herhangi bir proje, emek ve arz fiyatları artarsa bütçeyi hızla aşabilir.
Aynı zamanda, diğer madencilerden farklı olarak altın madencileri, yatırımcıların para biriminin değer kaybetmesine karşı metale sığınmaları nedeniyle, enflasyon dönemlerinde altının büyük oranda kazanç sağlama eğiliminde olmasından yararlanırlar.
Newmont'un şu anki işletme maliyetleri yaklaşık olarak yarı yarıya işçilik, yarı yarıya da malzeme ve enerjiden oluşuyor.
Kaynak: Newmont
Şirket, şimdilik, gelecekteki gelirlerini altın fiyatının 2,500$/ons, bakırın 9,730$/ton ve petrolün 80$/varil olduğu varsayımıyla tahmin ediyor. Bu makalenin yazıldığı sırada, bu emtialar sırasıyla 3,023$/ons, 9,813$/ton ve 68$/varil fiyatlarından işlem gördüğünden, bunlar muhafazakar varsayımlar gibi görünüyor.
Altının ons başına 100 doların üzerindeki her 2,500 dolar/ons, Newmont için 517 milyon dolar daha fazla gelir anlamına gelecek.
Bu, şirket yatırımcılarının takip etmesi ve doğru bir şekilde tahmin etmeye çalışması gereken fiyat hassasiyeti en yüksek rakamdır.
Kaynak: Newmont
Newmont Sürdürülebilirlik
Petrol ve gaz, kereste veya madencilik gibi çıkarım endüstrilerine yatırım yapan yatırımcılar, bu kaynakların üretiminden kaynaklanan olası skandallar, felaketler ve diğer çevresel veya sosyal sorunlar konusunda endişelenmek zorunda kalacaklardır.
Newmont, altın madencileri arasında sürdürülebilirlik konusunda lider olmayı aktif olarak hedefliyor. Özellikle şu şekilde sıralandı:
- 2'te 100 giyim ve madencilik şirketi arasında 2023. sırada Kurumsal İnsan Hakları Kıyaslaması.
- En iyi yüzde onluk ISS kurumsal derecelendirmesi madencilik sektörü içerisinde.
- S&P500'ün tamamında en şeffaf şirket, Bloomberg ESG Açıklama Puanı.
- A- İklim eylemleri konusunda, CDP İklim puanı.
Dolayısıyla, bu dikkat çekici derecelendirmeler hiçbir şeyin olmayacağının garantisi olmasa da, çevresel risk söz konusu olduğunda şirketi kendi sınıfına koyuyor ve yatırımcılara bir miktar görünürlük sağlıyor.
Newmont Finans ve Dağıtım
Bir asırdır halka açık bir şirket olarak, sektöründe lider bir konumda bulunan şirket, uzun zamandır hissedarlarına kârını yeniden dağıtmaya kararlıdır.
Şirketin açıklanan politikası, şimdilik hisse başına 1 dolar civarında "istikrarlı ve öngörülebilir yıllık ortak temettü" sağlamak.
Yaklaşık 3 milyar dolarlık nakit bulundurmak, likiditeyi, temettü mevcudiyetini ve şirketin genel istikrarını korumak için de önemlidir. Borç şu anda 7.9 milyar dolar seviyesinde ve şirket yönetimi bunu öngörülebilir gelecekte 8 milyar doların altında tutmayı hedefliyor.
Hisse geri alım programı için Ekim 3'ya kadar 2026 milyar dolara kadar yetki verildi.
Şirketin uzun vadeli pozisyonu, operasyonların istikrarlı bir şekilde devam etmesi için 1.5 milyar dolarlık yeniden yatırılan sürdürülebilir sermaye ve önümüzdeki on yıllar boyunca mineral rezervlerini korumak için 1.3 milyar dolarlık organik geliştirme ile korunmalıdır.
Sonuç
Newmont, stratejik satın alma, yeni dünya standartlarındaki madenlerin keşfi ve keşfi ile organik büyümenin bir karışımı yoluyla, dünyanın en büyük ve en görünür altın madenciliği şirketi olma yolunda öncülük ediyor. Ayrıca önemli bir gümüş ve bakır üreticisidir.
Altın, parasal, borç, jeopolitik, güven vb. krizlerin bir araya gelmesiyle oluşan uzun bir fiyat artış döngüsüne giriyor gibi görünüyor. Bu bağlamda, altın sektörüne likidite akışı ilk olarak en güvenli ve en likit varlıklara fayda sağlayacak.
Ayrıca, pasif yatırımın son 2 yıldır popülerlik kazanması da bu duruma yardımcı olmalı, zira Newmont bazı hisselerin en büyük holdingidir. en büyük altın madenciliği ETF'leri, sevmek VanEck Altın Madencileri ETF.
Dolayısıyla, altın külçeleri ve külçeleri aracılığıyla doğrudan altına maruz kalmak istemeyen yatırımcılar için Newmont harika bir seçenek olabilir. Ayrıca mütevazı bir temettü getirisi üreterek, genellikle çok istikrarsız olan hisse senedi fiyatını tamponlamaya yardımcı olacaktır.
Newmont'ta son durum
