Menkul Değer Tokenı Alacaklıların Rüyası mı?

Bu Kanıtlanmış, Çok Yönlü ve Düzenlemeye Tabi Dijital Varlığı Kullanarak İflas Zararlarını Kurtarmayı Yeniden Düşünmek 

Bernie Madoff'un 2008 milyar dolarlık saadet zinciri planının ardından 65'deki düşüşü Wall Street'i temelden sarstı. Aslında, işlenen suçlarla ilgili ilk manşetin ortaya çıkmasından yaklaşık 15 yıl sonra, Madoff'un fonundaki yatırımcılar hâlâ kayıplarını telafi etmenin yollarını arıyor. Emeklilik fonlarından büyükanne ve büyükbabalara kadar bu yuvalar sonsuza kadar kaybolabilir.

Madoff davasında alacaklılar ve mahkeme tarafından atanan kayyım hâlâ kayıpların çoğunu telafi etmeye çalışırken, süreç yavaş, karmaşık ve verimsiz oldu; birçok yatırımcı kendilerinden çalınan paranın yalnızca küçük bir kısmını alıyordu.

Ya aynı kişiler, kayıplarının telafi edilmesini ve hatta iflas sonrası işletmenin kurtarılmasından potansiyel olarak kar elde edilmesini sağlayan menkul kıymet tokenlarına erişime sahip olsaydı? İster Madoff ister Celsius olsun, menkul kıymet tokenleri hem alacaklılar hem de yatırımcılar için iflas kurtarma çabalarını demokratikleştirmek ve basitleştirmek için bir sonraki başvurulacak çözüm olabilir.

Güvenlik Tokenları Finans Dünyasındaki Yeni 'Arıza Karşı Güvenli' Araçtır

Menkul kıymet tokenlarının kullanışlılığını tam olarak anlamak için öncelikle onların ne olduğunu ve ne olmadığını anlamalısınız. Menkul kıymet tokenleri, halka açık blok zincirinde yayınlanan ve bir kuruluştan sahibine kar payı veya özsermaye payı sağlayan bir kuruluşa yapılan yatırımı temsil eden, düzenlenmiş tokenleştirilmiş varlıklardır. Menkul kıymet tokenleri, geleneksel hisse senedi piyasasını taklit eder; fiyat keşfi sağlayan SEC tarafından düzenlenen bir piyasada halka açık olarak alınıp satılırlar, ancak geleneksel hisse senedi piyasalarından farklı olarak, menkul kıymet tokenleri piyasası yılın her günü, günün 24 saati işlem görmeye açıktır. İşlemler anında ve doğrudan yatırımcının cüzdanına aktarılır.

Maliyetleri önemli ölçüde azaltan blockchain teknolojisinin sağladığı tasarım esnekliği, otomasyonu ve verimliliği ve bu ürünün düzenleyici gözetimi nedeniyle, menkul kıymet tokenleri yatırımcıların (ve alacaklıların) aradığı ve uzun zamandır beklediği iflas kurtarmalara yanıt olabilir. .

İflas, Tokenleştirilmiş Ekosistemde Bittiği Anlamına Gelmiyor

Tipik bir kurumsal iflas davasında, alacaklılar muhtemelen ilk yatırımlarında bir eksiklikle karşı karşıya kalır ve varlıklar zaman içinde mütevelli heyeti ve mahkemeler tarafından geri alındıkça geri ödeme almaya çalışırlar. Geleneksel olarak alacaklılara dağıtılabilecek iflas masası, başvuru tarihi itibariyle kurulur ve alacaklıların yeni ve yeniden yapılandırılan işletme üzerinde herhangi bir hakkı yoktur.

Bununla birlikte, yatırımcıları gelecekteki karlardan mahrum bırakan statüko yerine, alacaklılar SEC tarafından düzenlenen menkul kıymet tokenlarının gücünü ve çok yönlülüğünü, gelecekteki olası özsermaye takdirine katılmak için token sahibinin elinde anında bir araç olarak kullansaydı ne olurdu? İflas eden ve daha sonra yeniden yapılandırılan işletmenin karı? Her alacaklı veya yatırımcı için klasik bir güvenli araç.

Büyük olasılıkla, bugün iflas başvurusunda bulunan işletmelerin zamanla kârlı olduğu ortaya çıkıyor. Alacaklıların ve yatırımcıların bir şirketin ödüllendirici geleceği neden engellenmeli? Menkul kıymetler düzenleme çerçevesi kapsamında sunulan blockchain teknolojisi neden iflas halindeki kayıpları kar dağıtımı veya özsermaye hissesi yoluyla telafi etme fırsatı sunan, başarısızlığa karşı güvenli bir araç olarak kullanılmamalıdır?

Yatırımcılara menkul kıymet tokenları ihraç etmek, onların gelecekteki nakit akışlarına veya şirketin gelirine katılmalarına olanak tanır, ancak mutlaka oy hakkına yol açmaz. Ek olarak, token, imtiyazlı özsermaye gibi davranacak şekilde tasarlanabilir; belirli token sahiplerine kar dağıtımında öncelik verir ve onu geleneksel bir şirketin imtiyazlı hisseleriyle yakın bir şekilde hizalar.

Bu senaryo çok uzak gelecekte bir yerde değil. Bugün gerçekleşebilir ve her alacaklı bunu bir seçenek olarak dikkatle düşünmelidir.

Tokenleştirilmiş Kâr Paylaşımı: Nasıl Çalışır?

Menkul kıymet tokenını ihraç ederken, ihraç eden şirket ya tokeni SEC'e özel bir teklif olarak kaydeder ya da halka açık bir hisse senedi tokeninin ihraççısı olur. Menkul kıymetin ihraççısı, diğer tüm kamu kuruluşlarında olduğu gibi, SEC'in gözetiminde halka açık bir şirket haline gelir. Şirket ICO'yu/yerleştirmeyi tamamladıktan sonra, tokenler doğrudan ICO'ya/yerleştirmeye katılan her token sahibinin cüzdanına yatırılır ve SEC kayıtlı bir komisyoncu-satıcı tarafından sunulan halka açık bir piyasada ticaret başlar. Herhangi bir token sahibi, tokenlarını satışa sunmakta veya piyasadan daha fazla biriktirmekte özgürdür.

Kayıt süreci iyi yapılandırılmıştır ve hisse senedi ihraççıları tarafından uzun yıllardır kullanılan geleneksel SEC onaylı protokolü takip etmektedir. Geleneksel kayıtlarda olduğu gibi, her şirket, kuruluşun doğasını, risk faktörlerini ve token teklifinin özelliklerini doğru şekilde yansıtan bir izahname sunmalıdır. Bu belgeleme tamamlandıktan sonra, verilen güvenlik aracı (güvenlik belirteci), herhangi bir kamu menkul kıymeti sahibine SEC tarafından sunulan aynı düzenleyici korumaları sağlar. İhraççının şeffaflığı ve gerekli açıklamaları, menkul kıymet tokeninin her bir token sahibi tarafından kendi gözetiminde tutulmasıyla birleştiğinde, en yüksek düzeyde sahiplik ve kontrole sahip çok güçlü, düzenlenmiş bir araç oluşturur.

Menkul kıymet tokenlarının basılması ve dağıtımının başarılı bir geçmişi vardır ve yalnızca halka açık bir blok zincirine kaydedilmekle kalmaz, aynı zamanda SEC tarafından düzenlenen bir transfer acentesi tarafından da kaydedilir ve izlenir. Transfer acentesi, her bir hamil için her menkul kıymet tokenı transferinin ve tutmanın resmi kaydını tutar; bu, menkul kıymet tokenlarının kaybına karşı korumalar da dahil olmak üzere ek korumalar sağlar. Bu yeterli değilse, her menkul kıymet tokenı sahibi, komisyoncu-satıcı tarafından kolaylaştırılan Müşterinizi Tanıyın (KYC) katılım sürecini tamamlamalı ve bu sürece yalnızca KYC onaylı tarafların katılmasını sağlamalıdır.

Kanıtlanmış, Düzenlenmiş Çözümlerle Kârlı İyileşme Mümkün Olduğunda Cehalet Mutluluk Değildir

Güvenlik belirteçleri artık yeni değil ve çeşitli kullanım durumlarında güvenli ve etkili dijital finansal çözümler olduğu kanıtlandı. Ayrıca, ilk token arzının, geleneksel menkul kıymet arzı ile aynı düzenleyici korumaları sağladığı, ancak token ihraç süreci ve ikincil piyasa arzının geleneksel bir halka arzdan birçok açıdan daha üstün olduğu defalarca kanıtlanmıştır. Elbette menkul kıymet tokenleri, fiyatlarının yatırımcıların değer algısına göre hareket etmesi ve potansiyel olarak likiditeyi etkilemesi nedeniyle geleneksel menkul kıymetlere benzer riskler taşıyor. Bununla birlikte, ihraççının menkul kıymet tokeni sahibi ile ihraç, basım ve anında uzlaştırma için tamamen düzenlenmiş, uçtan uca bir ticaret platformunda doğrudan bağlantılı olduğu eşler arası ekosistemin verimliliği nedeniyle süreç büyüklük sıralarına göre basitleştirilir ve token sahipleri en yüksek düzeyde sahiplik ve kontrole ulaşır.

Geleneksel pazar yapıları, düzenlenmiş bir ortamda sunulan otomatik blockchain teknolojisi aracılığıyla gelişmeye devam ettikçe, yeni dijitalleştirilmiş çözümler daha etkili ve gerekli hale geliyor. İflas açıkları nedeniyle alacaklıların yüzlerine kapı kapanması yerine, menkul kıymet tokenleri onlara ödenmemiş borç payları için kamuya açık ve düzenlenmiş bir piyasaya erişim sağlıyor ve yeniden yapılandırılan şirketteki özsermaye hissesi yoluyla kayıpları telafi etme fırsatı sunuyor.